機構投資者
- 賣空機制、管理層短視行為與盈余管理
理。（3）機構投資者持股加強了賣空機制與應計盈余管理的負相關關系，削弱了賣空機制與真實盈余管理的正相關關系。相比交易型機構投資者，穩定型機構投資者持股加強了賣空機制與應計盈余管理的負相關關系，削弱了賣空機制與真實盈余管理的正相關關系。研究結論豐富了賣空機制和盈余管理相關領域的文獻，對政府加強監管、企業完善公司治理以及投資者決策有一定的參考價值。【關鍵詞】 賣空機制； 盈余管理； 管理層短視行為； 機構投資者【中圖分類號】 F832.51? 【文獻標識碼】
會計之友 2024年14期2024-07-05
- 環境信息呈現順序與機構持股
順序效應；機構投資者自黨的十八大以來，黨中央高度重視生態文明建設，中國環境政策逐步規范和完善，社會公眾對環境保護的參與意識隨之提高，對上市公司環保信息的關注更加密切。良好的環境信息為上市公司樹立“綠色”形象，從而贏得投資者［1］、消費者［2］、銀行［3］和政府［4］等利益相關主體的青睞。為了獲得“綠色”印象紅利，上市公司通過產品外包裝、新聞媒體、定期報告等多種途徑進行印象管理。企業社會責任（CorporateSocialResponsibility，CSR
中國人口·資源與環境 2024年2期2024-05-04
- 共同機構所有權能降低權益資本成本嗎
展和完善，機構投資者成為影響企業融資決策的重要因素，但共同機構所有權并未得到現有研究的充分關注。文章以2011—2021年滬深A股上市公司為樣本，探索共同機構所有權以及其聯結程度、持股比例對企業權益資本成本的影響。研究發現共同機構所有權降低了企業權益資本成本。中介效應檢驗發現，信息披露質量和代理成本是共同機構所有權影響權益資本成本的重要機制。進一步分析發現，共同機構所有權對權益資本成本的影響在非國有企業和市場化進程迅速的地區更為明顯。研究結論豐富了對于共同
會計之友 2024年5期2024-03-09
- 機構投資者特征與企業雙元創新關系實證研究
力的關鍵，機構投資者持股會影響雙元創新活動。基于2012—2021年創業板上市公司6064個樣本數據，實證檢驗機構投資者特征對企業雙元創新的影響。研究表明：壓力抵抗型機構投資者持股能夠促進公司的探索式創新，高管團隊異質性對壓力抵抗型機構投資者與探索式創新的調節作用具有差異性；壓力敏感型機構投資者與雙元創新之間關系不顯著。關鍵詞：機構投資者;雙元創新;高管團隊中圖分類號：F272?文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2024）06-0046-04DO
中國市場 2024年6期2024-02-21
- 社會責任報告語調對權益資本成本的影響
本成本；當機構投資者持股比例越高，這一關系越顯著。【關鍵詞】社會責任報告語調；權益資本成本；機構投資者【中圖分類號】F270；F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）10-0052-031 引言權益資本成本是評價上市公司經營業績的基本參照指標，也
中小企業管理與科技·下旬刊 2023年10期2024-01-18
- 機構投資者持股、異質性特征與企業創新質量
[摘要]機構投資者持股對公司創新投入、創新效率和創新質量有重要影響。利用2011—2020年滬深A股主板上市公司觀測樣本，研究機構投資者對公司創新質量作用效果的影響。研究發現：其一，機構投資者對公司創新質量確實存在顯著的促進作用，但該作用在第二階段（2016—2020年）較第一階段（2011—2015年）更大，呈現顯著的“跨時期”效應。其二，機構投資者對公司創新質量不同的分位數水平上表現出異質性特征，且對創新質量處于較高分位數水平的公司，機構投資者的促進作
現代管理科學 2023年6期2024-01-02
- 會計盈余、現金流量價值相關性的實證分析
年來，我國機構投資者發展數量和投資規模高速增長，機構投資者也因為其分析能力較為出色以及掌控著信息優勢，在資本市場的地位越來越高，機構的投資者可以為其他投資者提供對應參考，因此研究機構投資者的交易行為具有重要意義，國外相關研究表明，較差的財務報告質量會增加機構投資者持股變動與未來收益的關系，可以通過增加私人信息價值來提高依賴信息發現的機構投資者的交易收益。文章基于會計盈余質量的考察視角，分析上市公司財報的質量對機構投資者交易行為的影響。 關鍵詞：上市公司；
中國集體經濟 2023年35期2023-12-20
- 機構投資者在股權轉讓中的治理作用
［摘 要］機構投資者是維持資本市場長期穩定的“壓艙石”，可有效提升上市公司治理水平。機構投資者的規模不斷擴大，實力不斷增強，龐大的資金規模、專業化的投資團隊和規范化的管理模式使其相較于其他小股東更具優勢。已經有大量學者探討機構投資者股東的治理作用，本文將通過具體案例分析機構投資者股東在股權轉讓中發揮的治理作用。［關鍵詞］機構投資者；公司治理；股權轉讓doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2023.15.047［中圖分類號］F830.9
中國管理信息化 2023年15期2023-11-01
- 機構投資者影響股價崩盤風險的研究
晴摘 要：機構投資者在豐富和穩定金融市場、優化法人治理結構方面起著至關重要的作用，但其影響股價崩盤風險的機制仍需進一步研究。基于2010—2021年A股上市公司的樣本數據，文章探討了機構投資者影響股價崩盤風險的具體作用機制。研究結果顯示，機構投資者持股比例增加會加劇企業股價崩盤風險；公司信息披露質量和股票流動性在二者的關系中起部分中介作用。關鍵詞：機構投資者 股價崩盤風險 信息披露質量 股票流動性中圖分類號：F830.91文獻標識碼：A文章編號：1004-
經濟師 2023年9期2023-09-25
- 機構投資者持股能否促進危機企業反轉
本， 檢驗機構投資者持股對危機企業反轉的影響及作用機制。研究發現， 機構投資者持股促進了危機企業反轉， 并且這種促進效應是通過緩解企業融資約束與提高企業投資效率兩條路徑的作用而實現的。進一步通過異質性分析發現： 不同屬性機構投資者的促進作用存在明顯差異， 國有及境內機構投資者對危機企業反轉可能性的提升效果更好； 在信息傳遞效率以及經濟政策不確定性較高的環境中， 機構投資者對危機企業反轉的促進作用更為顯著。【關鍵詞】機構投資者；危機企業反轉；融資約束；投資效
財會月刊·上半月 2023年9期2023-09-15
- 行業共有機構投資者能提高業績預告質量嗎
就行業共有機構投資者對管理層業績預告信息披露質量的影響進行了一系列的實證研究。研究表明：行業共有機構投資者對業績預告質量具有正向影響。在非國有產權性質、產品市場競爭低、樂觀偏差的情況下，行業共有機構投資者提升業績預告質量的影響效應更加明顯。進一步研究發現，該效應產生的經濟后果是得到權威監管機構的認可。研究結論表明，行業共有機構投資者對管理層盈余預測區間寬度披露形成外部監督，有助于強化業績預告風險預警功能，為促進資本市場信息披露高質量發展提供了新的參考證據。
會計之友 2023年16期2023-08-29
- 機構投資者持股緩解企業融資約束的路徑探究
本，探討了機構投資者持股與企業融資約束的關系，并從企業ESG表現的視角研究機構投資者持股對融資約束影響的作用機制。實證結果顯示，機構投資者持股能夠顯著緩解企業的融資約束，企業的ESG表現在其中起到了部分中介效應，且這種中介效用在非國有企業中表現得更為顯著有效。【關鍵詞】機構投資者；ESG；融資約束；中介效應；企業異質性【中圖分類號】F275；F832.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】
中小企業管理與科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 公司創新專注度與機構投資者持股
市場專業的機構投資者如何關注公司的創新戰略方向對公司在金融市場上的投融資活動舉足輕重。文章基于2007—2019年A股上市公司發明專利分類號數據，構造衡量公司創新戰略差異的創新專注度指標，研究公司創新專注度與機構投資者持股決策的關系。結果發現，公司創新專注度越高，機構投資者持股家數越多、持股比例越高。機制分析表明，公司創新專注度越高，其盈利能力越強、破產風險越低，也更易被市場低估，具有更高的盈余意外和超額預期收益以及較低的波動率風險。進一步，使用開放式主動
南方經濟 2023年7期2023-08-09
- 機構投資者參加特別代表人訴訟的路徑研究
議題。關于機構投資者是否具有參訴資格，可以從原告范圍劃定的程序安排、推定因果關系的法律適用以及立法的價值理念三個方面進行檢驗。機構投資者的身份類型并非排除其參與訴訟的理由。唯有主動申請退出，或經法院訴前和訴中的審查判斷，認定其與被代表人群體沒有共同的信賴基礎，才是機構投資者的合理退路。期待機構投資者發揮積極作用，助力良好訴訟效果的實現，是制度完善的美好愿景。在考慮機構投資者受損概率與程度、積極參與的回報大小等主觀動因的基礎上，建議推動特別代表人訴訟成為機構
中國證券期貨 2023年3期2023-07-29
- 機構交叉持股對企業創新投入的影響研究
交叉持股的機構投資者在公司治理和發展方面起到了行業協同作用。本文將視角聚焦在企業創新投入方面，基于2016年到2021年中國A股上市公司的數據，建立固定效應模型，對機構交叉持股對企業創新投入的影響進行實證分析。本文的結論為機構交叉持股促進了企業創新投入，并且國企類的公司促進作用明顯，非國企類的公司并不能有效提升創新投入。基于結論，本文提出政府要關注非國企類公司的創新投入，機構投資者和公司要積極推動機構交叉持股，進而提升企業創新投入。［關鍵詞］機構投資者；交
南北橋 2023年5期2023-06-07
- 機構投資者認購網絡結構對公司IPO抑價的影響
式連接構建機構投資者網絡和擬上市公司的認購網絡，探索網絡結構對IPO定價的影響。實證分析發現：認購網絡密度對公司IPO抑價率存在顯著負向影響；認購網絡的平均中心性與偏差中心性均與IPO抑價率顯著正相關。進一步分析影響機制發現：各機構投資者之間溝通交流越密切，報價的公允性越高，降低了IPO抑價程度；網絡的平均中心性對機構投資者群體的議價能力有強解釋力，平均中心性越高則議價能力越強，導致IPO抑價水平提升；在信息交流充分的情況下，網絡的偏差中心性與響機構投資者
南方經濟 2023年3期2023-05-30
- 分析師跟蹤、會計信息可比性與融資約束
驗發現， 機構投資者持股、 內部控制質量在分析師跟蹤緩解融資約束中均表現為替代效應， 即高持股比例機構投資者、 高質量內部控制弱化了分析師跟蹤對融資約束的緩解效應。研究結論不僅拓展了分析師跟蹤影響融資約束的作用機制， 還為充分發揮企業內外部治理機制的邊際效應提供了經驗證據。【關鍵詞】分析師跟蹤；會計信息可比性；融資約束；機構投資者；內部控制【中圖分類號】 F275.1? ? ?【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2023）09-00
財會月刊·上半月 2023年5期2023-05-19
- 機構投資者、內部控制與企業環保投資
實證檢驗機構投資者對企業環保投資的影響以及內部控制在兩者之間所發揮的中介作用。研究發現： 機構投資者對企業環保投資和內部控制均產生正向影響； 內部控制在機構投資者與企業環保投資之間發揮部分中介效應。進一步地， 從環保投資分類角度來看， 相較于費用化的環保投資， 機構投資者通過內部控制更能顯著促進企業資本化的環保投資。從機構投資者異質性角度來看， 壓力抵制型機構投資者與企業環保投資之間的正相關關系強于壓力敏感型機構投資者， 壓力不確定型機構投資者與企業環保
財會月刊·上半月 2023年4期2023-05-19
- 高管縱向兼任對企業避稅的影響
過程中， 機構投資者持股和審計師選擇發揮的調節作用。 研究結果表明： 高管縱向兼任與企業避稅程度顯著正相關， 機構投資者持股和四大會計師事務所審計能夠顯著抑制高管縱向兼任與企業避稅程度的正相關關系。 進一步分析表明， 高管縱向兼任會加劇代理問題， 增強企業的融資約束， 從而提高企業的避稅程度。【關鍵詞】高管縱向兼任;企業避稅;機構投資者;審計師選擇【中圖分類號】F272? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2022）14-
財會月刊·下半月 2022年7期2022-07-19
- 論機構投資者對股價同步性的影響
數據，研究機構投資者持股比例對股價同步性的影響以及機構投資者數量對該影響的調節作用。研究結果顯示：機構投資者持股可以顯著降低同步性，監督公司行為;隨著機構數量的增加，持股比例對同步性的影響機制越弱。結論有助于完善股權結構，加強持股機構質量，優化公司管理模式，健全我國股市信息披露制度，引導創業板市場資金向優質上市公司轉移。關鍵詞：股價同步性;創業板;機構投資者;調節效應中圖分類號：F832.51 文獻標識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）13-
中國市場 2022年13期2022-06-07
- 機構投資者持股治理效應及異質性研究：企業社會責任視角
角，研究了機構投資者參與公司治理的積極作用。實證研究結果表明：（1）在克服因方程聯立和變量遺漏所引起的內生性偏誤后，機構投資者有助于促進公司披露社會責任報告及改善企業社會責任披露報告的評分。（2）基金和其他類型機構投資者持股均有助于提升企業社會責任評級質量，且兩者的作用效果存在顯著的異質性。相比之下，其他非基金類的機構投資者對企業社會責任評級質量的提升作用更為明顯。因此，加快優化機構投資者結構、推動機構投資者規模不斷壯大，是我國完善機構投資者治理機制、提升
現代管理科學 2022年2期2022-04-27
- 機構投資者的治理效應：現金持有價值視角的分析
與者之一，機構投資者的作用越來越受人們關注。基于現金持有價值視角，本文以滬深A股2001-2019年非金融類上市公司作為研究樣本，實證考察異質性機構投資者的治理效應，并探討其作用機理。研究結果表明：壓力抵制型機構投資者持股提升了現金持有價值，具有正向治理效應；壓力敏感型機構投資者持股降低了現金持有價值，具有負向治理效應。高股權集中度弱化了壓力抵制型機構投資者的正向治理效應，壓力抵制型機構投資者扮演著“監督者”角色；高股權集中度、高管理層持股比例加劇了壓力敏
商業研究 2022年6期2022-02-20
- 機構投資者異質性與股價崩盤風險
發達市場，機構投資者是抑制市場波動的“穩定器”，但學界對中國機構投資者的穩定性作用爭議較大。本文聚焦機構投資者異質性這一研究視域，從資本來源、盈利模式、資本規模、持股意愿、機構投資者獨立性五個角度出發，探究機構投資者異質性的成因和內涵。本文研究表明，資本來源和盈利模式深刻影響了機構投資者的風險偏好和時間偏好，資本規模、風險偏好與時間偏好又進一步影響了機構投資者的持股意愿。持股穩定性強、持股比例高、獨立性強的機構投資者參與公司治理的積極性強，能夠發揮好第三方
商業2.0-市場與監管 2022年1期2022-01-08
- 機構投資者在穩健性對并購績效作用中的影響分析
摘 要：機構投資者是資本市場的重要參與者，以其持股比例較大、專業性強，在被投資企業中有較大話語權。并購活動是企業整合和優化資源的重要途徑，會對機構投資者的利益產生影響，并購績效是機構投資者重點關注的企業活動績效。在并購活動中，穩健性對并購績效有正向影響，機構投資者可以對管理層做出要求、進行監督，進而影響企業的穩健性程度，提高企業的并購績效。關鍵詞：機構投資者;穩健性;并購績效本文索引：李楠.<標題>[J].商展經濟，2021（23）：-053.中圖分類號：
商展經濟·上半月 2021年12期2021-12-24
- 真實盈余管理：高管個性特征使然？
外部穩定性機構投資者的存在對二者之間的關系起到了抑制作用。本文提出并證明了在研究公司高管決策背后的個體行為差異影響時，董事長面部寬高比是衡量管理者個性特征的一個準確、可觀測、可計量的代理變量，這對未來針對高管個體差異、高管決策行為及其影響的研究，提供了一個可資借鑒的研究視角。關鍵詞：真實盈余管理;高管個性特征;面部寬高比;產權性質;機構投資者中圖分類號：F830.59;F275? 文獻標識碼：A文章編號：1000-176X（2021）11-0055-12一
財經問題研究 2021年11期2021-12-17
- 機構投資者建倉對股票動量現象的影響研究
量現象; 機構投資者; 建倉; 超額收益率【中圖分類號】 F275? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）23-0036-07一、引言動量（momentum）的本意是物理學中用來表示物體運動的動量或慣性，在證券投資實務技術分析中，“momentum”有趨勢的含義。技術分析的一個基本假設是股票價格存在一定的趨勢規律，并且技術分析的主要目的也是為了尋找趨勢規律，即尋找股票動量現象[ 1 ]。但是根據Fama提出的有效市場假說，股票
會計之友 2021年23期2021-12-09
- 機構投資者持股、信息透明度與企業社會責任
樣本，考察機構投資者持股對企業社會責任的影響及其作用機制。研究發現，機構投資者持股對企業承擔社會責任有顯著的促進作用，使用工具變量控制模型的內生性及Heckman兩階段模型校正樣本的選擇性偏差后，該結論依然穩健。就作用機制而言，機構投資者提升企業社會責任表現的途徑主要是通過改善公司的信息環境和優化公司的治理結構。異質性分析表明，相較于民營企業，機構投資者對國有企業社會責任的影響更大;此外，不同類型的機構投資者對企業社會責任的影響存在差異，壓力抵制型機構投資
重慶社會科學 2021年10期2021-12-08
- 機構投資者在公司治理中的作用
實，此時的機構投資者作為較大的投資主體需要積極發揮出自身的作用，以宏觀的戰略理念和精準的商業嗅覺為公司治理出謀劃策。因此本文主要研究機構投資者如何在公司的治理和發展過程中找準自身定位，起到何種關鍵性的實際作用。關鍵詞：機構投資者;市場監督;資本市場體系;公司治理;社會主義市場經濟1、前言黨的十九大報告提出我國的經濟發展不應該只注重經濟增長的速度，更應該認識到經濟增長的質量問題。當下我國社會的經濟發展逐步在實現速度到質量的轉變，對于不同層級、不同規模、不同類
科學與財富 2021年25期2021-10-25
- 機構投資者是價值投資還是套利投資
計穩健性、機構投資者持股比例異質性與股價崩盤風險之間的關系。 研究發現： 會計穩健性能夠顯著抑制股價崩盤風險; 機構投資者持股比例增加會加大股價崩盤風險， 且壓力抵制型機構投資者比壓力敏感型機構投資者的影響更大; 壓力抵制型機構投資者持股比例增加抑制會計穩健性降低股價崩盤風險的作用較壓力敏感型機構投資者弱。 我國機構投資者中， 價值投資理念尚未成型， 套利投資成為風尚。【關鍵詞】會計穩健性;機構投資者;持股比例異質性;股價崩盤風險;公司治理【中圖分類號】F
財會月刊·上半月 2021年10期2021-10-25
- 機構投資者持股，過度投資對股價暴跌風險的影響
本，考察了機構投資者持股對股價暴跌風險的影響。研究表明：機構投資者持股比例的增加能夠有效抑制上市公司股價暴跌風險與過度投資;過度投資中介了機構投資者持股比例與股價暴跌風險之間的關系;股權制衡能夠增強機構投資者持股比例對股價暴跌風險的抑制作用。研究結果為理解股價暴跌風險的影響因素提供了重要的研究視角，對于防范股市崩盤，穩定市場金融秩序具有一定的參考價值。關鍵詞：機構投資者;股價暴跌風險;股權制衡;過度投資中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1
預測 2021年5期2021-10-16
- 機構投資者實地調研、內部控制與企業社會責任研究綜述
摘要：機構投資者實地是企業重要的利益相關者，其實地調研行為對企業社會責任起著重要的影響作用，而內部控制也是影響企業社會責任的重要因素，因此本文回顧總結了機構投資者實地調研、內部控制與企業社會責任三者研究關系的相關研究成果，以期能夠為未來的研究提供一定的參考和支持。關鍵詞：機構投資者;內部控制;企業社會責任一、關于機構投資者實地調研與內部控制的研究目前，國內外學術界對機構投資者實地調研與內部控制兩者間關系的研究較少，現有文獻主要從機構投資者持股比例是視角探討
商業2.0-市場與監管 2021年11期2021-10-14
- 基于會計穩健性的機構持股與股價崩盤風險研究
穩健性; 機構投資者; 股價崩盤風險; 信息隱藏假說【中圖分類號】 F832.51;F275? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）20-0063-08一、引言自2008年金融危機爆發以來，我國股市整體穩定性有待提高，2015—2016年的“千股集體跌停”使投資者個人財富嚴重縮水、投資熱情下跌，極大地擾亂了資本市場的秩序。其中，個股股價崩盤作為引發資本市場動蕩的重要因素之一，受到了各界廣泛關注。股價崩盤指股價在短時間內急劇下跌
會計之友 2021年20期2021-10-08
- 境內投資者的境外投資
價格，國內機構投資者缺乏風險意識，原油寶設計的漏洞等等方面，面對如此大的教訓，國內一方面加強風險管控，強化監管，另一方面提高投資者對風險的認識，大力發展機構投資者。關鍵詞：原油寶;風險管控;機構投資者一、原油寶事件背景石油貿易是世界最大的實物貿易之一，如果加上被歸類為紙貨的期貨貿易，則其每年的交易金額更是十分巨大。由于國內原油產品有限、語言不通、資金出境困難、海外交易制度差異等原因，境內個人要投機原油很是困難，銀行推出原油價差合約，例如中行“原油寶”。中行
現代營銷·理論 2021年6期2021-09-27
- 家族控制會降低機構投資者持股意愿嗎
代理問題對機構投資者投資偏好的影響， 以及外部治理機制在其中的調節作用。 結果發現： 當家族成員同時擔任董事長和總經理時， 機構投資者持股比例更低; 當聘請職業經理人擔任總經理時， 機構投資者持股比例更高， 說明大股東與中小股東間的第二類代理問題是導致機構投資者避免入股家族企業的主要原因。 進一步研究發現， 制度環境和分析師關注度能有效發揮外部治理功能， 減緩家族控制對機構投資者持股比例的負向影響。 本研究從外部投資者決策視角拓展了社會情感財富理論和代理理
財會月刊·上半月 2021年9期2021-09-22
- 機構持股能否提升企業創新質量研究
客觀。但從機構投資者的屬性上看，可分為長期、短期和主動、被動兩個大類別。通常情況下，長期機構投資者和主動機構投資者對企業創新質量提升工作起正相關影響;短期機構投資者與被動機構投資者由于自身實力或投資重點不同，因此，對企業創新質量提升來說并沒有顯著影響。機構投資者一般通過緩解融資約束的方式，來讓企業的創新得到有效提升，并保證企業有足夠的資金投入到科技創新板塊中。關鍵詞：機構持股;企業創新質量;機構投資者保證企業的創新質量得到有效提升，是創新驅動發展戰略穩步落
商業2.0-市場與監管 2021年2期2021-09-10
- 機構持股比例、投資者異質信念與股價崩盤風險
時，我國的機構投資者近幾年也正處于快速發展中，在證券市場占有重要的地位，而機構投資者的比例會在一定程度上影響整體投資者的異質信念。在此基礎上，本文研究了機構投資者和投資者異質信念對于股價崩盤風險的影響，以及二者之間的交互作用。關鍵詞：股價崩盤風險;投資者異質信念;機構投資者1.引言近年來，我國證券市場發展迅速，然而與一些西方國家相比，由于我國證券市場起步較晚，相關的證券市場法律和法規不完善，投資者不理性等原因，我國證券市場的發展階段相較于西方是滯后的。由此
商業2.0-市場與監管 2021年4期2021-09-10
- 套利限制對股票流動性的影響及作用機制
低;（2）機構投資者持股比例越高，個股流動性越低。關鍵詞：套利限制;信息不對稱;機構投資者;個股流動性;信息不對稱中圖分類號：F832 文獻標識碼：ADOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.05.14研究流動性的影響因素有很多，在政策性影響方面，有許多學者研究了融資融券制度、漲跌停板制度、股指期貨、股指期權、滬港通制度等對股票市場流動性的影響，但是還沒有綜合考慮這些制度對股票市場流動性的影響。一般而言，機構投資者被看作套利者或
商展經濟·上半月 2021年3期2021-09-10
- 企業金融化與盈余持續性
介因子; 機構投資者可以發揮緩解二者負相關關系的調節作用; 相比國有企業， 金融化行為對盈余持續性的抑制作用在非國有企業中更明顯。 該結論為合理定位金融化動機提供了經驗證據， 對于引導企業“脫虛向實”有一定的參考價值。【關鍵詞】企業金融化;盈余持續性;創新能力;機構投資者【中圖分類號】F275.1? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）13-0028-8一、引言實體經濟與虛擬經濟的平衡發展是防范經濟運行風險的關鍵，
財會月刊·上半月 2021年7期2021-08-09
- 放松賣空管制、分析師評級與股價崩盤風險
析師評級;機構投資者;股價崩盤風險摘 要：證券分析師是資本市場重要信息中介，然而分析師能否有效發揮作用卻存在分歧，最突出問題是限制賣空條件下分析師存在選擇性評級行為，其后果是加劇股價崩盤風險。為此，本文從中國試點融資融券政策出發，構建基于放松賣空管制、分析師評級與股價崩盤風險分析框架，揭示分析師傾向樂觀評級的制度誘因與后果，并檢驗中國放松賣空管制的效果。主要研究結論包括：（1）A股上市分析師樂觀評級并未降低上市公司股價崩盤風險，反而加劇上市公司股價崩盤風險
安徽師范大學學報 2021年4期2021-08-02
- 機構投資者注意力約束與公司盈余管理：外生事件沖擊的視角
度量公司受機構投資者關注程度的外生變動，通過研究這一變動與公司盈余管理水平和形式的關聯，克服機構持股比例與公司盈余管理活動的內生性問題，檢驗機構投資者對公司盈余管理的影響。以2008—2017年A股上市公司為研究對象，發現機構投資者因外生事件分心而降低對公司的關注時，公司會增加應計項目盈余管理，減少成本更高但更為隱蔽的真實活動盈余管理。進一步研究表明，監督作用更強的機構投資者分心時造成的影響更大，內外部治理機制較弱的公司受到機構分心效應的影響更大，機構分心
改革 2021年6期2021-07-22
- 機構投資者、稅收征管和公司避稅
本，檢驗了機構投資者對公司避稅的影響。研究表明，機構投資者對企業避稅行為存在明顯的抑制作用，并且機構投資者與稅收征管在避稅上存在互補效應。進一步地，研究發現，機構投資者在抑制了企業稅賬差異避稅的同時，會促使企業更多地使用稅賬一致避稅策略。本文拓展了機構投資者公司治理作用的文獻，對于抑制管理層的機會主義傾向和治理企業避稅也有重要的實踐意義。關鍵詞： 機構投資者 ;稅收征管 ;避稅 ;稅賬一致避稅一、引言作為中國稅收收入重大來源，企業所得稅收入的穩定增長對于完
科學與財富 2021年7期2021-07-04
- A股“入摩”改善了股票市場的信息環境嗎？
進一步地，機構投資者的增持是這一積極效果的重要影響機制。本文研究表明，資本市場國際化改善了信息環境，為后續微觀層面的政策效應提供了證據。關鍵詞：A股“入摩”;分析師盈利預測;機構投資者;公司治理中圖分類號：F832.5? 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2021）04-0069-07DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.04.010一、引言資本市場開放作為全面對外開放的重要組成部分，是實現經濟高質量發展的必然要
金融發展研究 2021年4期2021-06-30
- 企業社會責任、機構投資者與股東價值
：為了探究機構投資者參與下的企業社會責任活動對股東價值的影響，采用2010—2019年A股上市公司中25 592個公司年樣本進行實證研究和回歸分析。研究結果表明，機構投資者持股會提高企業社會責任水平;當管理者處于機構投資者合適的監管下，企業的社會責任活動會增加股東價值。關鍵詞：企業社會責任;機構投資者;股東價值中圖分類號：F832.5? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）13-0058-04引言1924年Oliv
經濟研究導刊 2021年13期2021-06-30
- 機構投資者、經濟增長放緩與企業避稅
樣本，分析機構投資者對企業避稅行為的影響，以及經濟增長放緩對二者之間關系的調節作用。研究發現，機構投資者能夠有效降低企業避稅行為，經濟增長放緩會使這種抑制作用更加顯著。進一步研究發現，在不同產權屬性企業中機構投資者與企業避稅行為關系存在差異。治理結構相對完善、多重性目標等因素使得經濟增長放緩對國有企業避稅行為的調節作用較強;經濟增長放緩會促進機構投資者對民營企業治理的關注，進而抑制其避稅行為。結論有助于說明在經濟增長放緩期中機構投資者對企業避稅行為的抑制作
會計之友 2021年11期2021-06-01
- 持股結構、分析師關注與股價崩盤風險
而管理者和機構投資者的持股比例則加劇了該風險，接著重點分析了分析師關注顯著緩解機構投資者持股比例加劇崩盤風險的問題。進一步研究表明，在第一大股東持股和管理層持股影響股價崩盤風險的過程中，會計穩健性分別發揮著遮掩效應和部分中介效應。本研究對于緩解內部代理沖突，改善治理環境，以及提升投資者的信息獲取質量，降低投資風險，從而維護資本市場的健康發展具有借鑒意義。【關鍵詞】 機構投資者; 股價崩盤風險; 分析師關注; 信息不對稱【中圖分類號】 F233? 【文獻標識
會計之友 2021年9期2021-05-11
- 機構投資者異質性對股價同步性的影響
，實證檢驗機構投資者與股價同步性之間的關系。研究結果表明，機構投資者與股價同步性負相關。進一步研究發現，投機投資者與股價同步性顯著正相關，獨立投資者則相反。研究結論為理清機構投資者真正作用提供了證據。關鍵詞：股價同步性;機構投資者;異質性引言我國證券市場發展起步較晚，經過了近30年發展歷程，我國股市總體呈現不斷完善的發展趨勢。但是和發達資本主義國家相比，我國證券市場依舊不夠成熟。深圳交易所發布的報告顯示，截至2018年，我國中小投資者占比約為80%。由于中
經濟研究導刊 2021年7期2021-04-14
- 機構投資者實地調研對審計質量的影響
實證檢驗了機構投資者實地調研對審計質量的影響。研究發現：總體而言，機構投資者的實地調研活動能夠通過降低信息不對稱以及給企業和審計師施加監督來提高審計質量，監督效應的作用大于信息效應;在經營狀況較差、非國有控制以及制度環境良好的企業中，機構投資者實地調研對審計質量的提高作用更加顯著;進一步分析發現，機構投資者實地調研活動的頻度、廣度和深度對審計質量存在倒U型的影響，適度的實地調研活動能夠提高審計質量，過度的實地調研活動反而會傷害審計質量。研究結論為提高審計質
會計之友 2021年8期2021-04-07
- 機構投資者對成長型企業技術創新的影響
素的影響。機構投資者作為市場主要的投資力量，其雄厚的資金實力以及成熟的監管體系，對于成長型企業的技術創新起著一定的作用，而這種作用是什么樣的呢？不同類型的機構投資者對成長型企業的技術創新又會有什么樣不同的影響呢？文章選取了2011～2017年中小板市場披露研發費用的214家上市公司作為樣本進行了實證分析，對于上述問題進行了探討。關鍵詞：機構投資者;中小板;成長型企業一、研究背景及意義在全球金融市場，機構投機者成為了越來越重要的股權投資者。機構投資者主要類型
中國集體經濟 2021年1期2021-04-01
- 機構投資者持股比例、公司治理水平與公司績效的實證分析
超常規發展機構投資者”的政策推動下，我國機構投資者的發展迎來了黃金時期，其數量與規模都在這一時期得到了急速增長。關于機構投資者持股與公司治理、公司績效等方面成為學者們研究的重點，但是在研究結論上得出的觀點并不一致。選取2016—2018年我國A股公司的財務數據，通過實證分析研究三者之間的關系，研究結果表明，機構投資者持股比例與公司治理水平和公司績效均呈現出正相關關系。基于實證研究結果，認為應該大力發展機構投資者，促進機構投資者未來發展實現多元化、專業化。關
經濟研究導刊 2021年4期2021-03-18
- 險資持股對上市公司股價波動的影響研究
市場重要的機構投資者，其在整個資本市場中的作用日益受到關注。基于機構投資者異質性的視角，對保險機構和證券投資基金、社保基金以及QFII等其他機構投資者的持股特征進行對比分析，總結梳理保險機構投資者持股的特征。并運用面板數據模型，從長期持股和持股比例變動兩個方面對比分析保險機構持股與證券投資基金持股對股價波動的影響。結果表明：在樣本期間內，相對于證券投資基金，保險機構長期持股起到了穩定股市的作用，但保險機構持股比例變動會加劇股市的波動。關鍵詞： 機構投資者;
財經理論與實踐 2021年1期2021-02-21
- 機構投資者網絡中心性與公司投資效率
大股東中的機構投資者為樣本， 研究機構投資者網絡中心性對公司投資效率的影響。 研究表明：機構投資者網絡中心性能顯著提高公司投資效率， 這一影響主要在公司過度投資的情形下發生， 而在投資不足時則不能充分發揮作用; 機構投資者網絡中心性對公司投資效率的積極治理作用主要發生在非國有公司中， 在國有公司中則受到抑制; 投資者保護水平未能在機構投資者網絡中心性與公司投資效率之間發揮調節作用; 而經濟政策不確定性則會影響機構投資者網絡中心性對公司投資效率的治理效應。
財會月刊·下半月 2021年1期2021-02-07
- CFO地位對企業現金持有的影響研究
風險文化和機構投資者對二者關系的調節作用。研究發現，CFO地位越高，企業現金持有水平越高。隨著地區風險文化程度的加強，CFO地位對企業現金持有水平的正向影響也會增強。而機構投資者持股比例的提高會在一定程度上削弱CFO地位對企業現金持有水平的正向影響。本文不僅從理論上拓寬了CFO對公司現金持有決策影響的研究，也為完善公司的治理結構及決策程序提供了參考，有利于企業優化現金類資金的管理。關鍵詞：CFO地位;現金持有;風險文化;機構投資者中圖分類號：F830.91
金融發展研究 2021年12期2021-01-13
- 雙重股權結構、機構投資者權力與會計信息質量
息質量，而機構投資者雖然存在被動的兩權分離，但也能緩解雙重股權對會計信息質量的負向影響，且其現金流權的作用效果要優于投票權;利益較獨立的和持股時間相對較長的機構投資者的現金流權、更高比例的投票權，能夠更有效地緩解兩權分離對會計信息質量的負向影響。關鍵詞：雙重股權結構;兩權分離;會計信息質量;機構投資者中圖分類號：F831.4? 文獻標識碼：A? 文章編號：1001-148X（2020）10-0089-10股權融資和控制權維護正如魚和熊掌，雙重股權結構①解決
商業研究 2020年10期2020-12-28
- 水信息披露、機構投資者與股價同步性
影響，以及機構投資者的調節效應。研究表明：水信息披露對股價同步性的影響呈倒U型，且在民營企業樣本中尤其顯著。在國有企業樣本中，機構投資者的加入能促使水信息披露更好地融入股價;在民營企業樣本中，只有在高水信息披露水平下，機構投資者才能更好地發揮調節作用。關鍵詞： 水信息披露;股價同步性;機構投資者;信息透明度中圖分類號：F830.91 文獻標識碼： A 文章編號：1003-7217（2020）06-0057-07一、引 言隨著水資源供應急劇減少，生態系統的惡
財經理論與實踐 2020年6期2020-12-28
- 機構投資者與企業創新文獻綜述
要：本文從機構投資者監督與企業創新、機構投資者短視與企業創新、中國機構投資者與企業創新三個角度綜述了機構投資者與企業創新之間的關系，以期為后續研究提供相關參考。關鍵詞：機構投資者;企業創新;公司治理引言近年來，企業創新及其影響因素已經成為實務界和學術關注的焦點。盡管有大量的文獻探討過機構投資者影響企業創新的機理，但是，國內很少有文獻對這一領域的研究進行全面歸納概括。鑒此，本文試圖全面梳理機構投資者對企業創新影響的文獻，歸納概括出機構投資者企業創新的機理和渠
財會學習 2020年33期2020-12-16
- 機構投資者對我國A股市場的影響
發生變化，機構投資者數量逐漸壯大，研究分析機構投資者對股價的影響將有利于國家更有效地加強監管，使機構投資者與股市形成良性互動，共同發展。關鍵詞：機構投資者? 股市波動性? 股市流動性? 持股比例? 上市公司一、我國股票市場與機構投資者的發展（一）我國股票市場的發展歷程與存在的問題1.我國股票市場的發展歷程。對于我國股票市場的發展歷程及階段，不同文獻及專家學者給出過不同的解釋和意見。有專家認為股票市場的成長可以分為三個階段：分別為初創階段（1990—1992
時代金融 2020年28期2020-11-30
- 基于博弈論論中國普通個人投資者如何在股市大盤中79.9%獲利的方法
者，分別為機構投資者與普通個人投資者。因中國股市除融券一種特殊方式之外無法進行直接做空獲利，僅能以做多的方式獲利，所以要達到獲利必須“低買高賣”。從博弈論的基礎出發，進行分析求解得出機構投資者如何通過自身優勢、量化分析與籌碼成本控制，間接調整大盤震蕩市時長，使80%的機構投資者在大盤中99.9%的概率使100%的本金均能獲得最小利潤（80%*99.9%*100%=79.9%）。并以此對普通個人投資者進行反向博弈分析，分析其如何使80%的普通個人投資者在大盤
時代金融 2020年20期2020-11-16
- 機構投資者與企業金融化影響研究
策。本文對機構投資者與企業金融化影響進行分析，以供參考。關鍵詞：機構投資者;企業金融化;研究0引言企業偏向于將更多的資源投資于金融資產，使得金融渠道的利潤積累逐步加深，金融部門的地位不斷提高，金融資本及規模不斷膨脹，非金融類企業不再受自身主營業務的局限，通過增加自身的金融資產來獲取金融利潤。借鑒部分學者的研究，本文將企業金融化界定為非金融企業通過增加自身的金融資產，進行金融投資，從金融渠道獲得利潤的行為。1企業金融化的內涵關于企業金融化概念截止到目前為主還
科學與財富 2020年25期2020-11-09
- 機構投資者參與定向增發的動機研究
摘 要】 機構投資者是除了大股東和關聯股東外，參與資本市場定向增發的主要主體。由于定向增發股票有一年的鎖定期要求且具有一定投資風險，在股票價格持續低迷的情況下，為何機構投資者還熱衷于認購定向增發股票，是基于投資還是投機動機？文章以葛洲壩定向增發股票為例，探討機構投資者參與定向增發的動機、條件、過程和結果。結論表明，機構投資者很可能基于與股東合謀的投機動機認購葛洲壩定向增發股票，機構投資者和大股東的合謀行為損害了中小股東的利益和資本市場的公平性。此外，文章就
會計之友 2020年22期2020-11-06
- 股票收益的可預測性：來自文獻的因子
內幕人士、機構投資者在信息市場扮演著重要角色，文章回顧了文獻當中與分析師、內幕人士、機構投資者相關的預測因子，探討如何利用預測因子設定合理的投資策略，加快市場的價格發現過程，提升市場理性。【關鍵詞】股票收益；分析師；內幕交易；機構投資者【中圖分類號】F832.51；F275一、引言風險補償和錯誤定價是股票收益的兩個來源。風險補償說認為市場是有效的，股票的價格及時、充分地反映了所有可得的信息，股票收益的可預測性來源于對風險的補償，高收益也就意味著高風險；錯誤
國際商務財會 2020年9期2020-10-26