李冀
摘 要:信用是金融市場(chǎng)的基礎(chǔ),信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)歷經(jīng)百年已然成為準(zhǔn)監(jiān)管機(jī)構(gòu),然而權(quán)責(zé)的嚴(yán)重不對(duì)稱使得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)評(píng)級(jí)行為損害市場(chǎng)的現(xiàn)象屢屢發(fā)生。作為商事領(lǐng)域典型的自然壟斷行業(yè),侵權(quán)行為的實(shí)施者與其占據(jù)支配地位互為因果,僅通過(guò)傳統(tǒng)侵權(quán)責(zé)任理論規(guī)則過(guò)分流于表面之發(fā)行人付費(fèi)模式,卻未能反映深層次的整個(gè)金融市場(chǎng)投資者對(duì)于信用評(píng)級(jí)的消費(fèi)和依賴,而運(yùn)用反壟斷法的部門法工具可以較為完整地覆蓋其法律責(zé)任,使之權(quán)責(zé)一致。另一方面,透過(guò)以評(píng)級(jí)行業(yè)為視角的責(zé)任研究,亦可反向構(gòu)建約束濫用市場(chǎng)支配地位本身的不確定性的兜底條款,使得濫用市場(chǎng)支配地位中的模糊化立法處理既能價(jià)值有涉,亦能安定可預(yù)期,對(duì)反壟斷法的研究亦有助力。
關(guān)鍵詞:信用評(píng)級(jí);濫用市場(chǎng)支配地位;法的不確定性;寡頭壟斷
中圖分類號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B 文章編號(hào):1674-2265(2017)06-0071-07
一、問(wèn)題的提出
現(xiàn)代金融體系圍繞著信用構(gòu)建而成,融通貨幣作為金融市場(chǎng)的基礎(chǔ),衍生出了金融體系風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、資源優(yōu)化配置等多項(xiàng)功能。固定收益市場(chǎng),亦稱債市,系金融市場(chǎng)流動(dòng)性的基礎(chǔ)所在。信用于債市,已從抽象概念進(jìn)階成為具體參數(shù),其揭示了潛在交易的風(fēng)險(xiǎn)度,指導(dǎo)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)、識(shí)別、評(píng)估、分配和控制。而這一切都建立在一個(gè)有效的信用評(píng)估機(jī)制之上,信息披露和信用評(píng)級(jí)構(gòu)成了信用體系不可分割的兩大組成部分。信息披露是市場(chǎng)整體通過(guò)披露信息對(duì)主體風(fēng)險(xiǎn)做出評(píng)價(jià),而信用評(píng)級(jí)則是專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)用專業(yè)手段對(duì)主體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化。……