濫用市場支配地位視角下的信用評級機構責任研究

李冀

摘 要：信用是金融市場的基礎，信用評級機構歷經(jīng)百年已然成為準監(jiān)管機構，然而權責的嚴重不對稱使得評級機構通過評級行為損害市場的現(xiàn)象屢屢發(fā)生。作為商事領域典型的自然壟斷行業(yè)，侵權行為的實施者與其占據(jù)支配地位互為因果，僅通過傳統(tǒng)侵權責任理論規(guī)則過分流于表面之發(fā)行人付費模式，卻未能反映深層次的整個金融市場投資者對于信用評級的消費和依賴，而運用反壟斷法的部門法工具可以較為完整地覆蓋其法律責任，使之權責一致。另一方面，透過以評級行業(yè)為視角的責任研究，亦可反向構建約束濫用市場支配地位本身的不確定性的兜底條款，使得濫用市場支配地位中的模糊化立法處理既能價值有涉，亦能安定可預期，對反壟斷法的研究亦有助力。

關鍵詞：信用評級；濫用市場支配地位；法的不確定性；寡頭壟斷

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2017）06-0071-07

一、問題的提出

現(xiàn)代金融體系圍繞著信用構建而成，融通貨幣作為金融市場的基礎，衍生出了金融體系風險補償、資源優(yōu)化配置等多項功能。固定收益市場，亦稱債市，系金融市場流動性的基礎所在。信用于債市，已從抽象概念進階成為具體參數(shù)，其揭示了潛在交易的風險度，指導市場的風險發(fā)現(xiàn)、識別、評估、分配和控制。而這一切都建立在一個有效的信用評估機制之上，信息披露和信用評級構成了信用體系不可分割的兩大組成部分。信息披露是市場整體通過披露信息對主體風險做出評價，而信用評級則是專業(yè)機構運用專業(yè)手段對主體風險進行量化。……