優化股市投資者結構的策略分析

邵正林　童元松

摘 要： 一般法人和自然人投資者占據我國股市的主導地位，中小散戶極多，機構投資者占比依然較低。優化投資者結構有利于股市穩定，有利于促進企業融資和增進社會福利。上市公司應當通過定向發行、推出優先股以降低一般法人的持股比例，中小投資者應當更多地投資于證券投資基金與專業機構的理財產品以間接持股，我國需要持續地擴大機構投資者隊伍且優化其結構。

關鍵詞： 股市；投資者結構；機構投資者；中小投資者

中圖分類號： F832.39 文獻標識碼： A 文章編號： 2095-8153（2017）02-0051-03

股市的投資者在為市場提供了資金的同時，其不同的投資行為將影響著市場的穩定性與流動性。若上市公司的股東很分散，將難以制約大股東，不利于公司治理的規范化。若長期的理性投資者占據股市的主導地位，將有利于股市穩定與長治久安。在我國股市中，一般法人占有主導地位，在流通市場上中小散戶居多，機構投資者占比明顯偏低。因此，我國需要持續地優化投資者結構以促進股市健康發展。

一、目前我國股市投資者結構的現狀及其缺陷

1. 一般法人持股占比很高

從A 股的持股結構看，一般法人和自然人投資者占據我國股市的主導地位。如圖1所示，2015年底A 股投資者持有流通市值中，一般法人占整個流通市值的48.50%，位列第一。一般法人占比過高，在公司治理中因為缺乏制衡有可能發生侵害中小股東利益的行為。位列第二的是自然人投資者，占比32.20%。……