關于我國上市公司融資模式的若干思考

曾一棟

摘要：隨著我國經濟的快速發展，越來越多的公司通過上市來獲取自身發展所需的資金。當前我國上市公司的融資模式主要是以股權融資和債權融資兩種模式。在上市公司自身發展的進程中，必須對自身的融資結構進行不斷地優化，才能有效的管控金融風險，從而進一步提高資金的使用效率。本文將就當前我國的上市公司的融資模式進行簡單的介紹，并就進一步發展適合自身實際情況的融資模式進行相關的分析和探討。

關鍵詞：上市公司 融資 模式 現狀 措施

融資是公司或者是企業在自身發展的過程中為了滿足自身發展的需要而進行的資金籌措的方式。上市公司的融資結構不僅僅對企業自身的融資成本以及公司具備的市場價值有著直接的影響，同時還深刻地影響著公司的治理模式。因此，在當前經濟全球化的大背景下做好上市公司的融資工作，進一步優化公司的融資結構，對于促進公司的進一步健康發展具有重要的意義。

一、融資模式的分類以及我國當前上市公融資的現狀

當前的融資模式主要有兩大類，一類是股權融資，主要就是通過股票來融資；另一類是債權融資，包括債券發行、銀行貸款等形式。股權融資是上市公司的自有資金的一個重要組成部分，股票的持有者有權參與到上市公司的決策和管理的工作中來，并能在企業的經營過程中獲得紅利，但是沒有撤資的權利；債權融資構成了公司的負債，投資者可以定期獲得利息，但是一般不會參與到企業或者是公司的管理與決策中去。

當前我國上市公司的融資模式往往是以股票融資為主，以銀行貸款融資為輔的融資模式，這種融資模式與發達國家的上市公司融資模式存在著很大的差距。從對企業持續發展的影響來看，這種融資模式在適度負債的情況下可以對公司的行為進行一定的約束，減少公司運行過程中的代理成本，對于企業的發展具有一定的推動作用，但是如果公司的股權融資的比例過高，很容易造成股權的稀釋，同時容易導致資金的閑置，從公司的長遠發展來看不利于其可持續發展；從對股票市場的影響來看，因股權融資的低成本以及上市公司的股東對于公司監管力度的弱化，很容易使得股票市場成為其圈錢的最重要的場所，造成資金的重大浪費，還有可能引發股價的暴跌，進而影響大證券市場的穩定。

二、合理優化上市公司融資方式的具體措施

（一）進一步推動債券市場的發展

債券市場與股票市場是資本市場的兩個主要的組成部分，承擔著融資以及交易的職能，對于資本市場來說，二者缺一不可。當前我國債券市場的發展與西方發達國家相比還存在著很大的差距，債券融資在當前上市公司融資模式中占有的比重過低，這就使得債券市場在實現資源合理配置的過程中沒有發揮出應用的作用，進一步制約了我國資本市場的協調發展。因此，相關的部門必須充分認識到債券市場在整個資本市場中發揮的重要作用，積極推進債券市場的發展，進一步建立健全債券發行的制度，通過建立完善的法律法規體系來為債券市場的健康發展和運行提供法律層面的保障。

（二）進一步推動可轉換債券市場的發展

所謂的可轉換債券就是以上市公司發行的公司債券作為基本的載體，對于債券的持有人允許其在規定的期限范圍內按照事先約定好的價格將公司的債券轉換為公司股票的模式。可轉換債券這種新型的融資模式的出現，不僅僅拓寬了上市公式的融資渠道，同時進一步豐富了債券市場的種類和結構。尤其是對于我國的大型國有上市企業來說，可轉換債券不僅滿足了上市企業的資金需求，同時進一步優化了其融資結構。目前我國的可轉換債券市場還處于剛剛起步的階段，相對來說市場規模還比較小，因此在進一步完善資本市場的過程中要注重可轉換債券市場的進一步發展，使其更好地為上市公司的融資工作服務。

（三）加強對于股票市場的監管力度

當前很多公司或者是企業利用股權融資低成本的特點對于企業上市的熱情依舊持續高漲，致使新股發行的速度越來越快。上市公司將股票市場作為圈錢的重要場所，最近幾年來，股票市場出現了持續的動蕩，股市也是持續下跌。因此，相關的證券管理部門必須加強對于股票市場的監管，保證股票投資者的利益，加強股票市場的整頓，使其成為一個公平、公正、公開的資本市場。同時國家也要根據股票市場的發展來進一步相關的法律法規進行完善，進一步規范上市公司的企業融資行為，加強對于股票市場的股票發行、資金使用以及利潤分配等方面的監管力度，提高資金的利用效率，用法律的手段來為股票市場的正常運行提供有效地保障。

（四）進一步優化上市公司的治理結構

目前，我國上市公司中相當大的一部分為國有企業或者是國有控股企業，在進行公司融資的過程中，上市公司往往側重于股權融資的模式。對于企業的股東來說，流通股與非流通股的股東之前的目標存在著很大的差異，非流通股股東掌握著公司的控制權，股票二級市場的股價變化對其沒有直接的影響，其在公司配股中承受的成本相比于債券融資來說更低，這就使得上市公司在進行融資的過程中更加傾向于股權融資。因此，上市公司必須多公司的股權結構進行合理的優化，適當降低國有股在整個公司的持有股票的比例，同時進一步推動機構投資者的發展，提高公司的治理效率。

三、結束語

上市公司的融資模式當前還存在著很多不合理支出，從長遠來看不利于實現公司的可持續發展。因此在上市公司進行融資的過程中，要進一步拓展多元化的融資渠道，進一步優化公司的融資結構，提高資金的使用效率，從而進一步推動公司的發展。

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