新華制藥財報和附注勾稽存疑

郭永清

新華制藥（000756.SZ）最近4年的財務數據雖然說不上非常優秀，但是在全部A股公司中也算得上表現良好了。2017-2020年四年，其營業總收入穩步增長，營業利潤同比增長，凈資產收益率略有提高并且穩定在10%左右水平。

然而，我們在查閱新華制藥的年度報告時，發現部分報表項目和附注的勾稽關系存在著疑問。在新華制藥的年報附注中，凈利潤和經營活動產生的現金流量凈額調整計算如表1所示。

表1：新華制藥經營活動產生的現金流量附注

數據來源：年度報告和WIND資訊。單位：萬元

上述計算過程中的部分數據，與資產負債表中相對應的報表項目數據存在著較大的差異。

差異之一是經營性應收項目的減少。一般來說，經營性應收項目的減少，可以根據資產負債表中經營性應收項目的期初數和期末數來進行計算，其計算公式為：經營性應收項目的減少=應收賬款（期初數-期末數）+應收票據（期初數-期末數）+應收款項融資（期初數-期末數）+預付賬款（期初數-期末數）+其他應收款（期初數-期末數）+待攤費用（期初數-期末數）-壞賬準備期末余額。

因為經營性應收項目的減少，意味著在本期間內把以前的應收項目收回來，會增加本期的經營活動產生的現金流量的流入，因此，在用間接法計算經營活動產生的現金流量凈額的時候，凈利潤要加上經營性應收項目的減少;如果經營性應收項目的減少是負數的話，那么本期經營性應收項目增加、相應金額的現金沒有收到，則需要從凈利潤中扣減來計算經營活動產生的現金流量凈額。

來看一下新華制藥的資產負債表中經營性應收項目的期初和期末數情況，具體如表2所示。其他應收款中，應收股利和應收利息與經營活動無關，因此不作為經營性應收項目計算（應收利息金額期初數和期末數都為零，沒有影響）。把經營性應收項目的2019年12月31日的數字減去2020年12月31日的數字，可以計算出每個項目的變動額，加總以后得到-8801.70萬元，而在附注中，這個金額為68331萬元，即使考慮到5877.77萬元的應收賬款壞賬準備和1517.89萬元的其他應收款壞賬準備，兩者之間差額巨大，而查遍整個報表也無法找出其中的差額是怎么產生的。

表2：新華制藥經營性應收項目及其變動情況

數據來源：年度報告和WIND資訊。單位：萬元

同樣的，在經營性應付項目的增加這個項目的計算上，資產負債表中的計算和附注中的金額也存在著巨額的差異。經營性應付項目的增加的計算公式為：經營性應付項目的增加（減：減少）=應付賬款（期末數-期初數）+預收賬款（期末數-期初數）+應付票據（期末數-期初數）+合同負債（期末數-期初數）+應付職工薪酬（期末數-期初數）+應交稅費（期末數-期初數）+其他應交款（期末數-期初數）。

因為經營性應付項目的增加，意味著在本期間內該部分增加額沒有支付給供應商，會減少本期的經營活動產生的現金流量的流出，從而增加期末凈額，因此，在用間接法計算經營活動產生的現金流量凈額的時候，凈利潤要加上經營性應付項目的增加;如果經營性應付項目的增加是負數的話，那么本期經營性應付項目減少，前期欠供應商的款項在本期支付現金，需要從凈利潤中扣減該部分金額來計算經營活動產生的現金流量凈額。

來看一下新華制藥在資產負債表中相應項目的金額，并以2020年12月31日的金額減去2019年12月31日的金額來計算其變動情況，具體如表3所示。計算出每個項目的變動額，加總以后得到16573.88萬元，而在附注中，這個金額為26020萬元，兩者之間存在著較大的差額。并且，查詢其他應付款的報表附注，在2020年12月31日其中36243萬元為應付工程設備款，該部分款項并非經營性活動的應付款項而是投資活動的應付款項。

表3：新華制藥經營性應付項目及其變動情況

數據來源：年度報告和WIND資訊。單位：萬元

新華制藥的控股股東為華魯控股集團，華魯控股集團的實際控制人為山東省國資委。我們相信新華制藥的財務數據不會存在著重大的錯誤，但是，在報表項目和報表附注中存在著如此大額的差異，顯然，需要在報表附注中披露更多的數據和信息來說明其中的原因。

從現金流量表及其附注和資產負債表經營性應收項目期初數和期末數、利潤表中凈利潤的勾稽關系來看，如果現金流量表中經營活動產生的現金流量凈額和資產負債表中經營性應收項目的金額準確的話，那么，利潤表中的凈利潤就存在著高估的可能性;如果現金流量表現金流量表中經營活動產生的現金流量凈額、利潤表中凈利潤金額準確的話，那么，資產負債表中2020年的經營性應收項目就存在著被低估的可能性。

現金流量表及其附注、資產負債表經營性應付項目和利潤表凈利潤的勾稽關系，也存在著類似的問題。

資產負債表中經營性應付款項期末數減去期初數后加總得到16573.88萬元，現金流量表附注中這個金額為26020萬元，兩者之間存在著9000多萬元的差額。如果資產負債表中經營性應付款項項目的金額是準確的話，那么現金流量表附注中的經營性應付款項項目就高估了，同時經營活動產生的現金流量凈額時準確的話，那么，就意味著凈利潤數字被低估;如果凈利潤數字是準確的，同時經營活動產生的現金流量凈額也是準確的，那么，資產負債表中經營性應付款項項目的期末金額就被低估了。總之，不管是哪種情形，目前資產負債表經營性應付款項項目的期末數和期初數、利潤表中的凈利潤和現金流量表中間接法附注經營性應付項目三者之間的勾稽關系存在著無法解釋的疑問。

投資者在閱讀公司年度報告的時候，不僅要閱讀年度報告中的公司業務情況、經營情況、董事會工作報告和財務報表等內容，還要關注公司財務報表項目與項目之間的勾稽關系、項目與附注之間的勾稽關系，有助于投資者更好地理解一家公司財務報表項目的構成、前后期間發生變動的原因以及勾稽關系是否成立。上市公司在編制年度財務報表的時候，也需要在高度重視財務報表表內數據的同時，投入更多的精力重視財務報表表內數據與報表附注之間的勾稽對應關系。

希望新華制藥能夠在年度報告中披露更多的信息和數據，說明報表項目以及附注之間存在的勾稽關系，讓投資者更容易閱讀和理解。