中國資本市場現狀及建議

作者簡介：戴萬淇，（2000.7.16），漢族，本科，金融數學。

摘要：資本市場與市場商品交易存在著較大不同，這是一種虛擬經濟活動形式，交易對象和場所與現實商品交易存在著較大的不同，也是資本實現增值的主要方式之一，實現了融資和資本配置運行。文章通過對中國資本市場現狀進行分析，闡述了資本市場對經濟發展中的現實路徑。

關鍵詞：中國資本市場;現狀;建議

1 引言

資本市場，是金融市場的一種資本市場，它是長期資金的交易場所，在交易過程中能夠取得資本，并使資本在生產經營過程中進行價值的增值。當前市場發展程度不斷提升，資本市場的意義和價值不斷擴大化，也就在當前體現了社會資源配置過程。市場經濟的高速發展與提升過程中，資本市場功能體現在資金融通、資源配置以及產權中介三個主要方面。站在融資功能層面它主要是從供應者那里獲得資金。在資本市場上，股票、債券、投資基金等等進行交換，能夠使企業以直接或間接的方式獲得大量資金，而且還能夠有效地彌補財政赤字，為經濟主體提供有效的資本供給。在保障社會經濟發展的同時，不斷地拓寬自身的職能。站在資源配置層面，資本市場通過引導資金流向，對資源配置發揮導向作用。在經濟發展過程中，資源優化配置主要有兩種方式，一種是市場經濟所決定的資本市場，另一種是計劃經濟決定的計劃配置。在使用過程中，趨利的經濟動機，促使投資者自主的選擇最大的利益性資金需求者選擇期限性結構合理、融資成本最低的融資工具以及方式能夠實現資源的優化配置。而站在產權功能層面，在使用過程中，資本市場他能夠對市場主體的產權進行約束。產權功能它是資本市場的派生功能，能夠對企業的經營機制進行改造，為企業提供更多的融資資金。以上三個方面。共同組成完整的資本市場，缺少任一個環節，資本市場就是不完整的。我們不僅要在理論上認識資本市場的功能，而且還要正確地對待我國資本市場發展過程中存在的問題，這樣才能夠實現資本市場朝著多層次、多元化、立體化的方向發展[1]。

2 中國資本市場發展現狀

2.1 體系層次不夠健全

目前我國資本市場僅用20多年的時間，規模、結構、投資主體等等不斷完善，取得了令人矚目地成績，在經濟發展中的功能也日益顯現，資本市場中間的融資比例偏高，我國的直接融資比重較低。我國新興的多層次資本市場由三個不同的交易市場組成，其發展過程中還面臨著諸多問題。從目前的市場層面看，目前的主要市場仍然是由上海和深圳兩個證券交易所構成的主板市場。目前，創業板的內部分拆只針對中小企業板塊，創業板板塊還處在過渡期。它可以為大部分的中小企業和高科技企業提供直接的股權融資，在中小企業板和創業板還沒有完全發展起來。同時，我國在發展的進程中，由于缺少適當的退出機制，導致了我國的市場系統不完善。從目前的運作結果來看，我國的資本市場系統是一個單一的內部層級。深圳和上海兩個國家的股票市場在其發展歷程中，大多數公司都是比較穩定、具有嚴格的上市條件的公司。但二板上市的門檻很高，不能適應中小企業的發展，同時也要考慮到信息披露、上市輔導、財務指標、盈利能力、公眾持股等因素。另外，就三板而言，特別是在我國上市公司的股票交易制度中，存在著諸多問題，且尚不完善。三板，為退市后的公司繼續提供股票流通的場所，三板市場存在著許多問題，首先，市場定位存在著很大的偏差，發展中沒有目標，交易對象太窄。在實踐中，由于參與人數量少，交易行為非常不活躍，而且在進行交易時，缺乏科學性。市場采用集中競價的方法，在投資中，與之對應的交易對手需要較長的時間、較高的成功率、較高的交易費用，給投資者帶來很大的不便;有效的嚴重的縮減了市場的參與者，加大了市場的控制風險[2]。

2.2 融資結構不合理

融資結構它也稱之為資本結構，它離不開金融體系。在進行資金籌集過程中，不同渠道取得的資金有著不同的比重關系。現代金融制度包括以銀行為主的金融結構體系、能夠對金融業實施監管管理的金融監管機構體系等。這種不合理的融資結構在發展過程中以間接融資為主，直接融資占據的比例較小。間接融資，它占據著主導地位，是和我國居民儲蓄有著緊密的關系，居民作為投資者的數量龐大[3]。在進行融資比重分析時，有著巨大的推動作用。國家對儲蓄存款政策進行調整，使得居民儲蓄的增值功能逐步消失在生活中會出現不可預知的生活風險。在目前各項福利制度改革。使得人們在教育、住房、醫療等層面具有較高的支出所有制結構以及經濟結構。在調整過程中可能會出現企業重組人數、下崗人數增加。面對改革的危險和巨大的心理壓力，人們更傾向于儲蓄和消費。特別是大部分的上班族，他們比較喜歡腳踏實地，有著很深的儲蓄和儲蓄意識。大量的存款無法轉換為投資，這也是導致銀行直接融資比重偏低的主要原因。另外，在資金市場上，融資渠道不多，在進行融資時，也沒有出現證券化的情況。當前的資本市場產品結構比較單一，股票和證券的數量很少，而且公司債券的發行相對落后。在發展的進程中，股權融資規模要比債務融資大得多，資本市場和資本市場的創新能力也相對較弱。由于我國的金融衍生品缺乏與資本市場的協調，使得我國的證券市場發展出現了一些瓶頸。導致市場主體逐步淡化，創新力也嚴重不足[4]。

2.3 產權制度不夠明確

回顧我國資本市場的發展，產權問題和資本市場的發展是相互促進的，可以說，產權制度是我國資本市場發展的關鍵，而我國現行的計劃經濟體制所產生的產權結構的混亂是導致我國市場經濟體制改革的主要原因。我國的資本市場體制與產權制度密切相關，包括產權、非交易性、產權主體的單一化、國企與國有銀行的隱性合作，嚴重阻礙信貸市場的發展。在現有的證券交易市場中，我國一部分國有股權沒有合理設置，嚴重導致公司在治理過程中制度缺陷。除此之外，證券市場內部人控制問題難以解決，資本市場機構以及資本公積在制度上也存在著極大的風險，資本供給者、資本需求者并沒有充分發揮自身的作用，加上資本市場的監管者互相欺瞞，不守信用，朝令夕改，嚴重的破壞市場秩序。在發展過程中信用混亂不堪，資本市場參與主體的職業素養也得不到保證[5]。

3 中國資本市場促進經濟發展的路徑

3.1 調動儲蓄資金

現階段，在進行我國資本市場發展現狀分析時發現在某種程度上，我國正處在金融通膨的狀態。通貨膨脹是由于貨幣供應過度產生的。在持續的貿易順差過程中會增加貨幣，我國居民儲蓄結構發生變化，資本市場逐步的從銀行轉移出自己的積蓄，投向資本市場。資本市場存在著相對不足的金融產品管理市場，可以用來投資的金融產品只有股票、債券、期貨等等，進貨通膨會出現不良后果。一是導致金融產品價格不斷攀升，另一個是導致金融產品的價格出現了總體上漲。在我國現有的資本市場中，金融產品的價格總水平還會持續上升。隨著我國資本市場逐步完善，資本市場籌資的功能也得到進一步的發展。新中國成立以后，我國實行的是高度集中的計劃經濟體制的收入分配，是以國家作為分配主體，實行平均分配主義。目前隨著經濟快速增長。國民收入分配格局逐步發生變化，居民手中的存款也逐步增多。資本市場發展能夠建立多種融資投資渠道，逐步的引導儲蓄向投資轉化[6]。

3.2 資本的合理配置效率

目前我國主要有兩種資金分配模式，即：計劃經濟性質決定了中央計劃的分配，而市場經濟決定了資金的分配。特別是在市場經濟條件比較成熟的情況下，資本市場是最有效、最有效的配置方式，可以有效地利用競爭機制來提高企業的資源分配和運行費用。而資本市場則是一種有效的直接分配方法，利用價值機制，將資金的直接流向利潤最高的公司。資本市場中較為發達的二級市場，為投資者提供了一個自由進入以及完善的退出機制。企業需要不斷的改善自己的經營管理模式，提高自身的市場價值。資本市場在資源配置過程中，能有效地降低資源的交易成本。資本交易成本常見的有尋找費用、信息費用等在。現有的市場資本過程中，尤其是在交易所市場中為數眾多的金融工具供給者和需求者緊密聯系，進行競價交易，減少尋找成本以及信息成本，提高了資源的配置效率[7]。

在對現有的資本市場分析時，主要有主板市場、二板市場、三板市場。主板市場運營十多年，通過不斷的實踐和探索，在資源配置以及整體經濟發展層面起到了巨大作用。上海和深圳兩家股票交易所都是全國股票交易市場，二者在制度、監管結構等方面基本相同。上海和深圳的中小企業板，在組織、管理、交易系統等等方面，都和主板一樣，都是按照主板來的。而三板則是指在證券交易所內進行的，包含了絕大部分經地方政府正式或非正式核準的股票轉讓制度，和當地的土地產權交易市場。在我國，絕大多數的資金來源仍然是通過間接融資，農村和城市居民將其大部分的資金投入到銀行，從而實現了投資的間接收益。現階段我國資本市場在運作過程中披露信息的精準性得到了提高。

3.3 企業的產權流動以及重組

目前經濟增長方式改變了傳統的經濟增長實體化，在發展過程中大型國有企業得到了一定的紅利，他們同外資企業合作，引進了現代化的管理制度，有效地管控自己的風險，另一種是企業在發展過程中迅速的壯大，創造了更多的財富，同時企業不斷擴增，又為我國的其他企業做了榜樣，這對實現我國經濟發展是極為有利的。除此之外，在當下的資本市場發展過程中，它被誤認為指為國有企業服務。實際上這種誤解會引發我國資本市場功能的缺陷，管理人員只有科學地進行企業的監管定位，才能夠確保市場功能正常化。

隨著市場不斷擴大，在資本市場發展過程中需要對資產進行優化配置（見上圖2），存量資產的調節功能也得到逐步的加強，在證券化的組織下，存量資產大量的流動。資本市場逐步轉變，為整個社會財富以及財富的管理中心。除此之外，我國資本市場在發展過程中，它能有效地進行再造，上市企業所有股東的利益逐步統一，通過全流通以后，股東的利益逐漸達成一致。在進行企業管理過程中，管理層的利益也和股東的利益逐步統一。雖然我國的資本市場出現于上個世紀80年代初，發展到至今從無到有，逐步的壯大。現在市場在發展過程中直接實現資金的供求平衡，它也是一個調節資本存量的交易市場。在實行股份制以后，企業可以在場內、場外兩個場所進行股權轉換，盤活自身的存量資產，通過促進產權流動，能有效地超越現有經濟體制以及區域的分割性，約束不同區域、不同產地之間的企業能夠通過證券交易實現產權的流動和重組。

4 結論

簡言之，資本市場的發展和壯大是與市場同步發展與提升的，并且當前隨著社會主義市場經濟體制的完善程度不斷增加，資本市場自身開展了經濟結構戰略性調整與分析工作，從而為經濟社會持續發展做出貢獻，這也是提升人們生活質量的重要途徑之一。當前大力發展資本市場的情況下，融資比例提升和金融市場結構的不斷完善，金融安全程度大大提升，將資本市場變得更強成為了當前發展的主要目標之一，需要對不合理的融資結構進行控制。同時資本市場發展也是企業轉型和改革的必要措施，絕大多數的企業都想進行深化改革，建立現代化的企業制度需要結合，需要使用大量的資金，這都離不開資本市場。不管是國有的四大銀行，還是大型的國有企業，在進行資金補充時，要結合現代化的企業制度，建立完善的自我約束機制和激勵機制。針對重大決策進行全方位的監管，充分發揮資本市場的作用。資本市場它是建立在健全社會保障體系及發展商業保險的層面產生的。現階段國際交往日益密切，需要強化資本運作，將虛擬經濟和證券理論知識水平不斷提升，在當前工作過程中要提升市場分析本領，結合我國的國情和特色，更好地和國際接軌，這樣才能更好地發揮國內資本市場的功能。

參考文獻

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