互聯網金融背景下中小企業融資問題研究

詹亮

【摘要】? 傳統金融背景下中小企業存在融資難的問題，互聯網金融的發展為中小企業的融資提供了新型融資模式，并有效緩解了中小企業的融資困境。但是，互聯網金融在破解中小企業融資困境的過程中也面臨一系列的風險問題，比如，網絡安全風險問題突出、風險防范能力較弱、缺乏完善的法律法規制度、企業信用水平較低。因此，文章分別從防范網絡安全問題、提升風險防控能力，促進互聯網融資平臺的多元化，健全法規制度、強化政府監管，全面構建中小企業征信系統等方面提出完善中小企業互聯網融資的對策。

【關鍵詞】? ?互聯網金融;中小企業;融資模式

【中圖分類號】? F275? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2020）08-0075-03

一、傳統金融背景下中小企業融資難成因分析

（一）中小企業自身因素

首先，缺乏高額價值的不動產等資產作為抵押物。不同于大型企業，中小企業的辦公樓、廠房、生產設備等并非自有，而是通過經營租賃方式取得。中小企業缺乏高價值的不動產作為抵押物，常用的抵押物多數為存貨，但存貨作為抵押物又面臨變現難以及跌價風險，這也加大了中小企業從商業銀行獲取抵押貸款的難度。其次，缺乏有效的擔保。多數中小企業都存在規模較小、生產的產品結構單一、創新能力較弱等特點。傳統的擔保貸款中，擔保人一般要求被擔保人應具有較好的經營績效和償債能力，否則，擔保人將面臨較大的風險承擔連帶責任，即代替被擔保人償還到期無法償還的貸款。對于多數中小企業而言，較差的經營績效和較低的償債能力使得企業無法獲得有效的擔保，從而也就很難獲得商業銀行的擔保貸款。最后，財務管理制度不夠健全。相較于大型企業，中小企業的技術創新水平整體較低、持續發展能力不足、績效不夠穩定、償債能力較弱，到期無法償還銀行貸款的風險以及破產風險遠高于大型企業。這些風險增加了銀行信用貸款的資金安全風險，也會導致銀行降低對企業的信用評級，從而加劇中小企業的融資難困境。

（二）金融機構及資本市場的因素

首先，銀行貸款利率高于市場平均水平。銀行較少采用信用貸款的方式向中小企業發放貸款，在抵押貸款和擔保貸款中，為彌補貸款資金安全風險，銀行一般是在基準貸款利率基礎上上浮一定比例來確定貸款利率，這使得中小企業的貸款利率維持在較高的水平，從而增加企業的財務費用，最終影響企業利潤。相較于大型企業，中小企業承擔著更高的融資成本。其次，銀行績效考評機制較片面。銀行對商業貸款的考核量化指標主要包括存款任務、不良貸款率以及盈利能力等。對于中小企業而言，其貸款具有單筆貸款數額較小、不良貸款水平較高的特點，這使得商業銀行對批準中小企業貸款申請的積極性不高，商業銀行更傾向于向不良貸款水平較低的大型企業發放貸款。此外，商業銀行在信貸審批中，對企業的抵押物、質押物、資產流動性、資產規模以及財務指標等定量指標的考核比重較大，這使得一大批缺乏有效抵押物和質押物的中小企業無法通過信貸審批。最后，資本市場準入門檻高。實力雄厚的大型企業在滿足上市條件后可以進入資本市場進行融資，但是，中小企業在規模、經營管理以及財務指標等方面無法達到上市要求，因此，中小企業無法進入資本市場獲取資金從而解決資金需求。資本市場準入的高門檻客觀上減少了中小企業的融資渠道。

二、互聯網金融背景下中小企業的新型融資模式

（一）P2P融資模式

P2P是指資金出借方通過網絡貸款融資平臺將自有資金出借給資金需求者的一種融資模式。采用P2P融資模式籌集資金的需求者多為中小型企業。在P2P模式中，企業可以通過網絡貸款融資平臺發布融資需求，然后由一位或多位資金出借方共同投標購買貸款額度。企業可以基于自身融資特點通過融資平臺尋求相匹配的資金出借方，資金出借方也可以自主尋求能夠滿足自身還款利率和還款方式要求的企業，雙方交易具有靈活、快捷的特點。該融資模式不僅縮短了交易時間、降低了交易成本，也提高了資金流動性。在交易的過程中，網絡貸款平臺主要負責審核雙方的交易資格、監督交易過程、保障交易資金的安全。其中，交易雙方的信用狀況以及貸款人的經營規模、盈利能力、償債能力等情況由平臺聘請的信用機構進行審查，平臺根據信用機構的審查結果確定貸款人的貸款額度。與傳統的金融機構貸款模式相比，該融資模式適用性廣泛，能夠適用于不同行業、不同企業、不同個人之間的資金借貸活動。

（二）眾籌模式

眾籌模式是一種由籌資人通過平臺發布項目，吸引投資者進行投資，最后按照一定規則分配收益的籌資模式。該模式主要適用于科技型中小企業為生產或推廣科技產品或服務而進行的資金籌集活動。眾籌模式對籌資人推廣的項目、產品或者服務的質量要求較高，即具有較好發展潛力和空間的項目或產品才能得到投資者的青睞，能籌集更多的資金?；I資人通過平臺推廣項目、產品或服務并對其進行介紹以便于投資者了解，投資者通過平臺在規定的時間內對籌資人的項目等進行分析、判斷并決定是否投資或投資多少。眾籌具體包括四種模式：第一，提供產品或服務回報眾籌模式，即當產品或服務上市時，投資者可以較低的價格購買產品或者享受服務;第二，項目股權眾籌，該模式類似于傳統股權投資模式，即投資者按出資比例享有該項目的股權，并按各自的股權比例分配收益;第三，債券眾籌，即到期時籌資人向投資人償還本金和利息;第四，公益眾籌，即在公益活動中，公眾通過平臺自發地進行捐贈，不計回報的行為。相對于P2P籌資模式，眾籌模式更加開放、透明，但在籌資過程中，也會出現籌集資金不夠的情況，投資人可能面臨眾籌項目失敗的風險。

（三）互聯網小額貸款融資模式

該模式是投資者利用大數據技術對籌資者的信用狀況進行審查，并通過風險評估以判斷企業能否進行貸款的一種融資模式?；ヂ摼W小額貸款融資模式下，籌資者通過網絡平臺系統提交企業法人信用情況、貸款償還情況、企業財務狀況等材料，金融公司可以在線審查籌資者的資料并進行貸款申請審批。由于該模式籌集的資金多為小額貸款，所以該模式只能為中小企業解決暫時性的資金困難。大數據挖掘技術是該融資模式利用的主要技術，融資方利用貸款融資平臺發布融資項目信息并對項目的生產、經營、推廣、抵押擔保、收益分配等基本情況進行介紹，投資者在該平臺瀏覽或查找意向投資項目并做出投資決策，最后以網絡投標的方式投資這些項目。該融資模式從項目信息發布、投資者確定意向投資項目、購買投資項目以及到最后的還款階段，整個流程需要利用融資平臺的三大系統共同實施完成。首先，利用平臺的評分系統評估融資方的信用狀況水平，只有通過信用評估的融資方才可以在網絡貸款平臺發布融資項目信息進行融資。其次，利用現金流量監控系統監控融資方的日?，F金流情況，一旦貸款公司因現金流問題無法如期償還貸款時，平臺可強制收回貸款，從而保證了投資方的資金安全。最后，利用風險控制體系防范并控制貸款使用過程中的各種風險問題，并采取措施應對風險從而保證資金交易的順利完成。

（四）第三方支付平臺模式

在該模式中，首先，第三方支付平臺整合銀行等金融機構入駐到該平臺，然后以中介的角色促成金融機構與貸款人進行資金交易。在整個交易過程中，第三方支付平臺又為貸款人提供信用擔保并幫助中小企業以較低的貸款利率從銀行等金融機構獲取貸款，所以，第三方支付平臺也承擔著信用擔保的角色。在該平臺中，貸款資料的提交、審批與貸款發放等環節均在網上進行，它克服了傳統銀行貸款的線下審批流程繁瑣、審批時間長、放款慢等缺點，能夠最大限度地滿足中小企業資金需求多、需求時間緊等要求，同時能有效緩解中小企業融資難的問題并降低其融資成本。貸款人在選擇第三方支付平臺時，應選擇實力較強的平臺，實力較強的平臺能夠為貸款人爭取到較多的貸款金額以及較低的貸款利率，同時也具有更強的信用擔保能力。與其他幾種新型融資模式相比，第三方支付平臺承擔較大的信用擔保風險，一旦貸款人出現無法按期償還貸款本金時，平臺將承擔連帶責任并向銀行償付本金。

三、互聯網金融在破解融資難問題中面臨的風險

（一）網絡安全風險問題尤其突出

互聯網金融在有效解決中小企業的融資問題時，也伴隨產生一定的網絡安全問題?；ヂ摼W金融背景下的新型融資模式主要是通過網絡進行融資，因此網絡安全問題是互聯網融資中需要重點防控的風險?；ヂ摼W信息技術是互聯網金融發展的技術保障，互聯網金融通過大數據、人工智能以及云計算等互聯網信息技術獲取并整合資金交易雙方的信息。如果網絡安全出現重大問題，則資金交易雙方的信息不僅會面臨被泄露、被盜賣的風險，還存在被惡意篡改的風險，不僅對資金交易雙方造成巨大威脅，還直接導致交易雙方的資金損失。近年來，大量的網絡平臺用戶信息泄露、融資平臺卷款跑路、中小企業惡意騙貸、詐騙等事件說明網絡安全風險問題產生的后果影響惡劣，因此，互聯網金融環境下的網絡安全風險必須得到有效防控。

（二）風險防范能力較弱

新型融資模式中，雖然融資平臺能夠借助大數據、人工智能等信息技術通過現金流量控制系統、風險控制系統等對貸款人的日常經營活動、財務狀況以及潛在的風險問題進行分析并防范，但并不能徹底杜絕資金信用風險。因為，交易雙方的借貸資料與審批流程均在網上進行，手續較少且程序簡單，有些融資平臺為了提高交易量，對貸款人的企業規模、償貸經歷、信用狀況、財務資料真實性的審核流于形式。所以，與傳統融資模式相比，新型融資模式下，中小企業更容易獲取資金。此外，各融資平臺之間缺乏共享的信用信息系統，這將導致融資平臺與貸款人之間產生信息不對稱，信用狀況較差的貸款人仍可在多個融資平臺同時進行貸款，各融資平臺之間信息溝通滯后，多數融資平臺普遍存在風險防范能力較弱的現象。

（三）缺乏完善的法律法規制度

相較于發達國家，我國在中小企業的融資政策以及優惠政策的力度方面還有一定的差距。近幾年，雖然，我國逐步制定并出臺一系列與互聯網金融相關的政策，并明確了借款人的權利與義務以及借款人法定的禁止行為，但在中小企業的網絡貸款產品信息披露與登記、中小企業借貸金額上限、中小企業借貸的社會監督等方面仍缺乏相應的約束或規定，即法規政策尚不完善，且缺乏健全的風險防控體系。此外，較低的互聯網金融行業準入門檻，雖然能夠為中小企業融資提供更多的機會與渠道，但同樣也會產生一系列的安全風險問題，這就需要政府積極制定強有力的政策加以引導、約束資金借貸雙方以及融資平臺之間的交易行為，防控并嚴懲不法行為，從而保證交易雙方的資金安全并維護互聯網金融市場環境的穩定與健康發展。

（四）企業信用水平有待提高

企業的信用狀況是能夠獲取貸款的重要條件，多數大中型企業的信用狀況較好，也能夠通過金融機構獲得貸款。但是多數小微型企業的信用狀況較差、信用觀念淡薄，沒有形成健全守信的償還貸款的習慣，部分企業存在惡意騙貸的現象，在企業無法償還貸款時，便申請企業破產，然后又重新注冊新的公司繼續通過融資平臺騙取貸款。究其原因：一是企業存在惡意騙貸的行為;二是互聯網金融環境下，某些具有中介性質的融資平臺為了追求高的資金借貸成交量，對小微企業的信用狀況審核不嚴格，助長了小微企業惡意騙貸的行為。這種缺乏誠信的行為嚴重影響了互聯網金融行業的發展，也不利于信貸市場環境的穩定。因此，企業的信用水平，尤其是小微企業的信用水平有待提高。

四、完善中小企業互聯網融資的對策

（一）防范網絡安全問題、提升風險防控能力

首先，互聯網金融環境下，資金交易的雙方均處于虛擬的網絡世界中，網絡安全得不到有效保障，則會導致交易雙方的資金安全問題，所以，互聯網金融行業應提高網絡安全意識、提高網絡安全技術運用水平、加強行業自律并接受公眾監督。其次，互聯網金融行業還需建立完善的風險防控制度、借鑒國外先進的利用大數據進行風險管理的技術，構建中小企業信用共享系統、實現中小企業信用信息共享、提升風險防控能力。最后，各融資平臺需要嚴格審核貸款人的申請材料;根據企業的不同類型，制定不同的貸款額度，提高貸款審批與發放的效率;及時、全面地掌握、分析，監督中小企業的經營情況、財務狀況，對貸款的利用情況進行全程跟蹤與分析;并采取措施防控風險，以便及時發現潛在的風險，從而保證資金交易的安全。

（二）促進互聯網融資平臺的多元化

互聯網金融環境下，新型主流的融資平臺包括京東眾籌、螞蟻金服、阿里巴巴小額貸等平臺，雖然這些融資平臺在一定程度上能夠解決較多中小企業的融資需求，但是由于中小企業存在數量巨多、融資需求量大、投資回收期較長等特點，因此，中小企業仍有較大的融資需求缺口，所以，促進互聯網融資平臺的多元化建設尤為必要?；ヂ摼W金融行業不僅需要大力發展多元化的互聯網融資平臺、促進融資平臺種類的多元化、豐富融資平臺的多元化功能，也需要及時掌握中小企業在不同發展階段的融資需求以及融資特點，對中小企業的融資行為加以引導、約束、監督，從而保證融資平臺能夠為中小企業提供更加優質的服務，盡可能地滿足中小企業在不同發展階段、不同時期的融資需求。

（三）健全法規制度、強化政府監管

在“大眾創業、萬眾創新”的背景下，互聯網金融行業的健康發展能夠為中小企業的創新發展注入活力，促進企業加大研發投入?；ヂ摼W金融行業的蓬勃發展，不僅需要政府的政策扶持，也需要政府予以監管。一方面，政府應出臺相應政策、健全互聯網金融法規制度，推動互聯網金融行業在破解中小企業融資難問題中發揮積極作用。另一方面，政府應強化監管職能，提高互聯網融資平臺的準入標準，建立互聯網金融平臺的退出機制;制定監管制度、獎懲制度，引導互聯網金融行業進行行業自律，對社會貢獻較大的融資平臺給予政策傾斜，對違規融資平臺依法依規進行懲處。健全的法律法規體系以及強有力的政府監管措施能夠為互聯網金融行業的發展營造公平、有序、公開、穩定的市場環境。

（四）全面構建中小企業征信系統

一方面，傳統的企業征信系統主要是以大中型企業為主，多數中小型企業的征信狀況存在缺失或者信息不全的情況，因此需要構建全面的企業征信系統，及時記錄企業的信用狀況，并對信用狀況較差的企業予以懲罰。融資平臺在對企業進行貸款時，應通過征信系統查詢企業的信用狀況，并結合征信記錄制定相應的貸款政策，對于信用較差的企業應降低貸款額度、提高貸款利率;對于信用狀況良好的企業應積極滿足其貸款需求并降低貸款利率，減少企業的融資成本。另一方面，政府或者監管行業需要強化對企業的信用教育，引導企業培養良好的償貸習慣，尤其是部分信用意識較差、信用觀念薄弱的小微企業。誠實守信是企業持續發展的根本，因此，積極構建中小企業征信系統能夠督促中小企業增強信用意識、按時償還貸款、努力提升信用水平。