碧桂園控股有限公司財務戰略管理問題與對策研究

劉雨薇

[摘 要] 財務戰略管理作為企業整體戰略的一部分，在企業發展中舉足輕重。碧桂園控股有限公司以國家政策為基礎，順勢而上、逆勢而行，依靠良好的財務戰略管理創造了房產界的神話。但是，基于高資負債率、資金流動性及融資戰略選擇方面的限制，碧桂園的財務戰略管理面臨一些問題，產生系列的財務風險，提出相應的解決策略幫助公司財務管理更上一層樓。

[關鍵詞] 碧桂園;財務戰略管理;問題及對策

[中圖分類號] F713[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）12-0147-02

財務戰略管理主要是指企業基于影響資金流動的內外部環境因素，對企業資金進行全局性、長期性與戰略性的謀劃和配置，是企業發展的子系統。研究碧桂園現存的財務管理問題，并提出積極的解決對策，是碧桂園當下及未來在競爭激烈的房產界獲得一席之地所必須予以重視的問題。

一、碧桂園控股有限公司的財務現狀

隨著我國房產經濟的飛速發展，近年來，碧桂園的房產銷售面積不斷增大，銷售額在2016年首次突破3000億，于2017年達到6000億，總的來說，碧桂園的銷售情況良好，但是從盈利來看，碧桂園在2015年遭遇滑坡，自2016年之后一直保持穩定增長，盈利條件和基礎良好。

其次，根據表格分析碧桂園的資產現狀和負債率，很容易發現，近年來，碧桂園的資產規模大幅增長，負債率也在不斷提升，雖然負債率在2014年較2015年有所下降，但是于2016年回升，至2018年有突破90%的跡象，整體上也是處于增長態勢。負債率能夠反映一個企業的長期償債能力，如果不能按時償還負債，企業可能面臨破產風險，之后的籌資也會更加艱難。就數據來看，碧桂園的負債率至2018年達到89.35%，極高的負債率代表著極高的財務風險，房地產行業的資產負債率標準值為70%，碧桂園近幾年的資產負債率都明顯高于標準值，這也表示其財務戰略管理在償債能力層面的不足，碧桂園在日后的財務戰略管理中應當加以重視。

總之，就近年的財務數據來看，碧桂園的企業規模和資產規模不斷擴大，房產銷售額保持穩定的增長態勢，但同時負債和財務風險進一步提升，碧桂園目前財務處于發展和風險并存的局面。

二、碧桂園財務戰略管理存在的問題

（一）現金流較少，企業產品定位有待改善

現金流是評價企業盈利能力、發展前景的重要指標。碧桂園發展的過程中，一直實施穩固發展型的財務戰略，但未把握好反周期運行的規律。通過調查研究，在籌資、經營、投資活動中，碧桂園的現金流一度低于同行的萬科，除了經營差異外，主要原因在于財務戰略的選擇方面，基于此，較低的現金流動負債比，側面反映了碧桂園在短期償債能力層面的不足。同時，在投資層面，碧桂園過度專注房地產開發，忽視了產業鏈的其他環節，雖然也能獲得產業優勢，但是也出現產品定位單一的弊端。此外，碧桂園一直依賴房產的延伸行業來分散風險，致使其風險分散的效果有限。

（二）負債過高，償債能力有待加強

碧桂園的籌資主要包含兩種：其一是碧桂園的資本金和由此衍生的公積金以及未分配利潤，其二是該公司依法取得的債權資本，是需要按期償還的。從外借入的資金會成為企業負債，必須按時償還，否則會影響企業的經營。

根據官方數據顯示，2016-2018年碧桂園的資產負債率一直處于80%以上，且處于持續增長態勢，2018年碧桂園的資產負債率在90%邊緣徘徊，極高的資產負債率昭示著碧桂園面臨巨大的償債壓力，可能會影響企業日后的經營。碧桂園一直活躍于三四線城市，根據研究統計，碧桂園在2016年的銷售金額高速增長，在政策方面進行擴張，很快就因為資金限制需要對外大量舉債，2015年碧桂園設定的拿地項目為200億元，到了2016年金額已經達到400億元，龐大的拿地金額使得碧桂園資金不足，對外大量負債，嚴重影響了企業的償債能力。

（三）投資戰略缺乏科學規劃

碧桂園作為房產行業的三大巨頭之一，擁有良好的口碑和雄厚的資金，房產開發定位在三四線城市，但是，近期，碧桂園開始轉向一、二線城市，開始大量投資建設。首先，由于缺乏在一、二線城市的投資經驗，并且對城市房產行情、政策等了解的匱乏，加上一、二線城市的房價一直處于居高不下的狀態，碧桂園買地及開發將會面臨巨大的資金壓力。其次，碧桂園一直采用低價營銷戰略，凈利率不高，在競爭激烈的一、二線城市進行盲目投資，將會面臨巨大的投資風險。再者，碧桂園近些年非常熱衷在海外投資新項目，短期內獲得了盈利，但是長久來看，形勢并不容樂觀。比如馬來西亞的城市森林項目，需要每年定期投入大量資金進行基礎設施建設，需要進行填海、造橋等維護工作，這便加劇了盈利的不確定性?？傊?，碧桂園在沒有根基的城市去加大投資，盲目的開發新項目，會使企業的財務資金鏈無法得到保障，增大投資的風險。

三、碧桂園財務戰略管理對策

（一）穩健投資，科學開發

碧桂園要根據實際情形進行投資拓展，應當暫停一些激進型、盲目型的投資選擇，保證穩健投資、科學開發。針對已經動工的項目，要保證有質量、高效率的完成，避免出現和相關利益者之間的矛盾。近幾年來，碧桂園銷售額一直處于增長態勢，但是盈利能力卻稍顯不足，為此，碧桂園一直盲目擴張開發，導致其信用評級降低，影響消費者對碧桂園的認同。由此，碧桂園必須對財務收支進行合理控制，從長遠角度安排和配置資金的使用，使項目能夠順利完工。同時，要加強資金的周轉，對存貨結構進行優化，提高碧桂園的支付能力和信譽。總之，碧桂園的海外項目和一、二線城市的項目應當有選擇性的開發和規劃，碧桂園不應當盲目圈地，應當立足于企業的實際情況，嚴格審核投資、融資資金的使用目標，對每一項目進行合理預算，穩健開發，避免企業債務危機。

（二）調整負債結構，適當減少長期借款

房地產的普遍特點是高負債，為了避免高負債帶來的資金風險和經營風險，企業應當加強資金的流動性。根據實際調查研究發現，碧桂園2016-2018年的負債率均在80%以上，且處于不斷上升的趨勢，企業的償債能力不足。前些年的市場環境較好，即使在高負債背景下，企業無需較高的資金流動性，仍能保證良好的盈利狀態，但是隨著房產市場環境的變化，企業生存越發困難，由此，碧桂園應當積極進行財務戰略轉型。具體而言，碧桂園應當建立多元化的融資模式，充分發揮民間機構的融資能力，不斷拓寬自身的融資途徑，還要調整負債結構，可以適當加大短期負債，減少長期負債，提升企業的償債能力，避免出現財務危機。同時，要控制財務風險，通過發揮碧桂園的產業鏈優勢，分散投資，繼續保持三四線城市的投入建設水平，適當轉戰一二線城市，通過轉變發展理念，不斷提高碧桂園的財務競爭力。

（三）加快財務戰略轉型，增大現金流持有

現金流不僅反映企業內部的財務情形，還是企業制定財務戰略的參考標準，與此同時，良好的財務戰略能夠提高企業利潤，增大現金流持有量，促進資金的合理使用和配置，為此，碧桂園應當加強現金流管理，加快財務戰略轉型。碧桂園一直采取的是低成本、低利潤的財務策略，這種成本領先的房產公司對現金流管理有著更高的標準，因為其主要依靠的是經營中資產運作效率的提升來獲取利潤，因此，碧桂園應當提升應收賬款、存貨、預付賬款等資產的周轉效率，使現金更迅速地進入下一個經營過程，進而不斷提升公司的盈利水平。同時，針對碧桂園產業鏈中的其他環節，比如說房產開發之外的產業，對現金流的要求不高，針對的客戶群體也是有限的，銷售額也沒有房產開發這么高，這類產業的現金流管理應當側重安全收回應收賬款，這樣就能使盈利狀況有所保障。此外，碧桂園在進行財務戰略管理轉型的過程中，除了考慮現金流持有外，還應當綜合考慮其他相關財務信息，比如利潤表、資產負債等指標，還要結合經濟環境、社會市場環境、政策環境等因素綜合調整財務戰略。

綜上，經過實際調研和數劇分析發現，碧桂園的資產負債率較高、現金流持有量不足、投資戰略存在缺陷。當下，為了提高碧桂園公司的盈利能力、償債能力和發展潛力，應當根據碧桂園的發展現狀，積極進行財務戰略管理的轉型，提高碧桂園房產開發建設中的資金運行效率，通過構建多元化多層次的投資策略，為公司提供更多的盈利條件，進而提高企業的價值。

[參考文獻]

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[責任編輯：趙磊]