淺析中國企業對東盟國家直接投資的風險

趙寧

摘 要：分析了中國企業對東盟國家直接投資現狀，探討了中國企業對東盟國家直接投資的風險類型，并據此提出對策建議，以應對和規避中國企業在東盟國家直接投資過程中面臨的風險。

關鍵詞：中國企業;東盟;直接投資;風險

文章編號：1004-7026（2019）02-0043-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F320;F592? ? ? ? 文獻標志碼：A

2005—2016年，中國企業在東盟國家直接投資受阻或失敗的案例近20起，損失金額超過160億美元。為了“走出去”戰略的推進，保障投資收益，必須重視中國企業對東盟國家的直接投資風險[1-3]。

1? 中國企業對東盟國家直接投資現狀

1.1? 中國企業對東盟國家直接投資規模現狀

在中國—東盟自由區的建立的背景下，中國企業對東盟國家直接投資的速度逐漸加快。2005年，中國對東盟投資存量超過10億美元，達到12.56億美元;至2016年，中國企業對東盟國家直接投資存量達715.54億美元，環比增長14%，投資規模擴大;2016年中國企業對東盟國家投資額同比減少29.6%，但仍為2003年的86倍。總體規模擴大較快，投資流量增長較快。

1.2? 中國企業對東盟國家直接投資區域分布現狀

①中國企業對菲律賓的直接投資規模一直以來不是很高。②2016年新加坡、泰國、馬來西亞、印度尼西亞和越南是中國對東盟直接投資的主要國家，5國吸引中國企業直接投資占中國對東盟國家直接投資流量總額的86.21%。③中國企業對文萊的直接投資非常少、波動大。④中國企業對緬甸、柬埔寨、老撾、越南4個新成員國的直接投資流量增加很快。

中國企業對東盟十國的直接投資存量比重從整體上看并未隨時間變化而出現明顯變化。2003—2016年，中國對新加坡直接投資存量始終位于第一，且近5年來所占份額高達40%。對文萊和菲律賓的投資較少，文萊所占比重小于0.5%，菲律賓所占比重為2%左右。對于東盟其他7國來說，中國對其直接投資存量年年都有變化，而在2008年后每年所占份額變化不大。

1.3? 中國企業對東盟國家直接投資行業分布現狀

中國企業對東盟國家直接投資涉及的領域廣泛，對制造業的投資流量為35.44億美元，占34.5%;批發和零售業19.63億美元，占19.1%;租賃和商務服務業13.71億美元，占13.3%;房地產業12.46億美元，占12.1%;電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業占6.5%;建筑業占6.2%;金融業占4.4%;農、林、牧、漁業和采礦業占比較少。

2016年，中國對東盟投資行業分布很廣，制造業是投資存量最大的行業，投資額為131.5億美元，占比18.4%;第二是租賃和商務服務業，占15.7%;第三是采礦業，占14.2%;第四是其他行業、批發和零售業，占13.5%;第五是占12.7%的電力、熱力、燃氣及水的生產供應業;金融業投資45.73億美元，占6.4%;建筑業占6.4%;農、林、牧、漁業占4.4%;較少涉及的投資行業是房地產業、交通運輸及倉儲和郵政業等。

1.4? 中國企業對東盟國家直接投資的企業性質

至今為止，實力雄厚的國有企業和有限責任公司是我國對外直接投資的主體。然而，隨著政府政策紅利和雙邊、多邊合作的加深，投資主體呈現多元化的趨勢。我國民營企業現在已經遍布東盟國家的各個市場，并且投資規模不斷擴大，民營企業相較國有企業的而言靈活性更強。隨著被投資國市場環境的改善，民營企業的涉足將更加廣泛，民營企業有望成為我國對外直接投資新的主力軍，能夠更好地促進雙方的經貿合作和往來[4]。

2? 中國企業對東盟國家直接投資的風險類型

2.1? 政治風險

政治風險指當東道國政局變化，或對外政治關系的變化時，東道國采取政治性措施等使其投資環境惡化，從而使外國投資者蒙受損失或實際收入小于預期的可能性。

2.1.1? 東道國政治局勢不穩定的風險

2007年，中國企業在菲律賓進行的金額高達49億美元的農業投資，但因菲律賓國內的反對游行事件，最終遭到菲律賓農業部無期擱置。

2.1.2? 被投資國政策改變帶來的風險

2009年，中緬雙方達成建造密松水電站的協議，卻在2011年因緬方單方面找理由而使項目終止，中方遭到39億美元巨額損失。

2.1.3 大國博弈風險

2011年，馬來西亞一些民眾宣揚“中國威脅論”，導致馬來西亞國內反華情緒高漲，中國企業投資的“森林城市”項目被迫擱置等。

2.2? 經濟風險

經濟風險是指因東道國經濟未來的預期充滿不確定性，各個跨國企業從事正常的經濟活動時，所受到經濟損失的可能性。

2.2.1? 東道國金融體系不穩定帶來的風險

根據WDI發布的數據顯示，截至2015年，東盟多國都持有外債，印度尼西亞、馬來西亞的外債余額較高;緬甸在外匯方面的匯率變動較大，2010—2017年，如果要兌換成1美元，緬甸元從原來的5.36變動至1 327。

2.2.2? 宏觀經濟發展不穩定帶來的風險

一般而言，國家經濟發展越是平穩，該國的投資環境就會越好，更利于直接投資。就新加坡和越南來說，2005—2016年，新加坡和越南GDP年平均增長率分別為5.15%和6.23%，年平均通貨膨脹率分別為2.05%和8.42%。新加坡國內生產總值雖然沒有越南增長得快，但卻擁有比越南低的通貨膨脹率。因此，選擇在新加坡直接投資，比選擇在越南直接投資所要面臨的經濟風險要小[5-7]。

2.3? 法律風險

法律風險是東道國在資金融通、勞動力雇傭、外商合法財產保護及執法不公正透明審批程序繁瑣、耗時過長等原因，引發合約在法律范圍內失效的可能性。東盟內發展中國家頗多，存在一些國家法律制度不完善或即使擁有健全的法律體系，但實際操作中出現腐敗執法等問題。2007年，中航油投資新加坡所涉及到法律風險使其虧損17.5億美元。2013年，中國北方工業公司投資緬甸也因法律風險使其遭受損失。

2.4? 其他風險

社會風險指因東道國自然、文化、社會等環境方面的差異、復雜及不確定性，使投資企業遭受損失的風險。甘再水電站項目和萊比塘項目就是兩個典型的例子。柬埔寨和越南經歷多年戰爭，因為甘再水電站所處的位置遺留地雷對項目現場工作人員的人身安全造成威脅，因此該項目進展速度緩慢;當地民眾對緬甸前軍政府心存怨恨，對具有軍政府背景企業合作的外來直接投資項目抱有反抗情緒，因此萊比塘項目的開展受到兩次中止的嚴重影響[8]。

3? 中國企業對東盟國家直接投資的對策建議

3.1? 建立完善的風險預警系統

相比較發達國家的對外直接投資而言，中國起步較晚，相關信息收集和分析系統及風險預警發展不是十分成熟，對東盟國家的基礎研究更是重視不夠。在未來我國政府可以通過政府購買、與國際上既有的數據系統合作等方式發展完備的對外投資信息收集和分析系統，為對東盟國家直接投資的中國企業作出更及時、準確的風險預警。

3.2? 完善保險保障措施

在法律框架內，中國對外直接投資保險制度有文字表述，但缺失應對風險的具體規定。東盟10個國家處于高風險的國家較多，進一步完善我國對外直接投資保險制度，能讓中國企業在遭受對外直接投資風險所帶來的損失時，及時得到賠償和救濟[9]。

3.3? 完善對外直接投資相關法律

投資合作發展要以完善的法律法規為基礎，中國政府想要對海外投資者進行保護和有效監管，就要運用法律手段創造更好的投資環境。中國的對外投資法律正在逐步完善，但對比西方發達國家而言，依舊存在滯后性，中國應盡快頒布專門的“外國投資法”;在中國擁有對海外投資管理權的部門，在海外投資管理方面存在缺失和重疊，需要中國政府應出臺相關劃分部門職能和職權范圍，使中國企業對外直接投資事業健康發展[10-11]。

3.4? 企業提高風險防范意識

中國企業對東盟國家直接投資過程中，一些企業高估自己的能力，對風險防范的意識不足。特別在近年，部分企業將對外投資的規模、速度看作首位，而忽視對質量、收益及風險的整體考量，使海外投資過程中遭受阻礙。因此，企業要樹立正確的風險投資防范意識，中國企業才能立于不敗之地，為中國企業和東道國帶來利益。

參考文獻：

[1]劉一鳴.中國企業對東盟國家直接投資的風險及控制研究[D].濟南：山東大學，2018.

[2]朱陸民，崔婷.“一帶一路”倡議下中國對東盟直接投資的風險及化解路徑[J].印度洋經濟體研究，2018（2）：100-113.

[3]朱陸民，崔婷.中國對柬埔寨直接投資的政治風險及化解路徑[J].國際關系研究，2018（1）：130-144.

[4]陳萍萍.經濟制度視角下我國對東盟直接投資的區位選擇研究[D].重慶：西南大學，2017.

[5]尤宏兵，黃鷥涵，溫珺.不同動機下政治風險對中國在東盟直接投資的影響[J].商業研究，2017（12）：90-98.

[6]汪偉.海外直接投資的風險控制機制研究[D].沈陽：沈陽工業大學，2015.

[7]徐雷.我國企業對東盟直接投資的風險研究[D].南京：南京農業大學，2014.

[8]顧麗姝，王凱慶.中國對東盟直接投資的風險防范[J].云南社會科學，2009（5）：111-114.

[9]韋鐵，黃嵐.中國-東盟自由貿易區內跨國投資風險及防范[J].商業時代，2006（24）：41-42.

[10]顏曉輝，劉旭友.中國-東盟相互直接投資政治風險的法律防范體系構建[J].云南財經大學學報，2007（4）：107-112.

[11]陳朝陽，李媛媛，王艷楠.中國企業東盟市場進入模式研究[J].現代商業，2016（15）：53-54.