要素市場分割對貨幣政策區域產出效應的影響
——基于全國省際靜態面板數據的實證研究

王張銘，梁巧轉，侯繼磊

(1.西安交通大學 管理學院，陜西 西安 710049；2.中國銀河證券，北京 100033)

一、 引言及文獻綜述

二十一世紀以來，我國經濟得到快速發展，并經歷巨大變化。然而，由于我國區域稟賦間較大的差異和早期的區域經濟發展戰略等多種因素，我國的區域經濟發展差距越來越大。隨著我國經濟發展進入“新常態”和十八大以來對經濟結構轉型提出的硬性要求，區域經濟結構的轉型成為中國經濟發展的重大任務。作為宏觀經濟調節政策的貨幣政策所產生效果是實現經濟結構轉型過程中需要考慮的重要政策因素，而統一性的貨幣政策將產生一定的貨幣政策區域差異性并將加劇區域經濟發展的差距，這些已在政府和學術界達成共識。因此，如何有效地避免貨幣政策所釋放的流動性造成區域結構矛盾加劇問題，成為貨幣金融研究領域較為熱門的議題。2014年以來，央行所推出的結構性貨幣政策確實在一定程度上緩解了“粗放型”貨幣政策區域結構效應，但結構性貨幣政策畢竟屬于短期性金融措施，無法長期有效地解決問題(侯繼磊，2017)[1]。

回顧貨幣政策區域效應的相關理論，可以發現早在蒙代爾(1961)就提出要素的不完全流動是一個地區無法建立最優貨幣區的重要因素[2]。國內的學者柯冬梅(2001)、宋旺等(2006)認為蒙代爾(1961)提出的最優貨幣區理論適用于我國貨幣政策區域效應的分析[2-4]。Rehman(1997)進一步將最優貨幣區標準擴展為：(1)勞動力和資本等要素的流動性；……