我國金融發展對經濟增長的非線性影響機制探討

呂芳

摘 要：非線性是指輸出與輸入關系不確定的屬性，充滿復雜性的變量關系都是非線性的關系。由美國經濟學家肖克的觀點即金融可以通過其結構和功能影響經濟發展可以得知金融發展和經濟增長之間很大可能存在著非線性關系，而且兩者的關系很大概率受金融發展水平的影響。本文分析中國金融的發展水平對于經濟的影響以及表現出來的特征；再從其中的變量分角度實證分析我國金融發展對經濟增長的影響，然后分析金融如何通過其結構和功能影響經濟增長，最后對我國經濟政策提出一定的建議并總結，以此僅供相關人士參考交流。

關鍵詞：金融發展 經濟增長 非線性影響機制 探討

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）12（a）-029-02

在經濟不斷發展的背景下，國家金融發展對經濟增長的作用越加顯著。在很多實證分析后證明在金融發展水平低的國家，金融發展對經濟增長的影響不夠明顯，在金融發展水平中等的國家，金融發展對經濟增長有正向的影響效果，而在金融發展水平高的國家，經濟增長的系數與金融發展的水平并無更大的關聯效應，甚至是金融對于經濟發展作用不明顯，因此，很大程度上講，金融發展對經濟增長的影響很大程度上取決于金融水平。在中國，兩者之間關系呈現門限模型，當金融發展水平處于門限以下的時候，金融發展會促進我國經濟增長；反之，則對我國經濟增長產生負面影響。

1 金融發展和經濟增長之間的門限效應

在借鑒了金和萊文、萊文和澤爾沃斯的研究方法后，對構建金融發展和經濟增長兩者之間關系的模型進行新的定位。經濟增長的變量應當與投資代理變量、進出口代理變量、金融發展代理變量、政府支出代理變量等相關，這種模型不僅包含了傳統模型中的變量因素，還增加了新的變量，利用門限變量來分析樣本，構建門檻模型，細化研究金融發展與經濟增長的關系[1]。

2 實證分析我國金融發展對經濟增長的非線性影響

2.1 變量數據來源

本文針對我國1993年第一季度到2015年第一季度的數據進行分析，以此闡明我國金融發展與經濟增長的關系，研究兩者之間的門限效應和構建而成的門檻模型。以下，將從經濟增長代理變量、投資代理變量、進出口代理變量、金融發展代理變量和政府支出代理變量這五個主要變量入手研究。

2.2 經濟增長代理變量

在文中所選取的時間節點內的生產總值的實際額度與增長率的同比是經濟增長的代理變量，為被解釋變量，從1992年后開始的季度的累積的GDP以及GDP增速，可以相應得出每一季度的累積實際的GDP，進而可以取得實際的GDP及其增長率。

2.3 投資代理變量

本文選取的投資代理變量是實際季度投資同比增長率，用當季季度固定資產投資完成額來代表投資，以1992年每一月份的名義開始累積投資與累積投資增速，由此計算出每一月份的累積實際投資額進而得到每一季度的實際投資額和實際投資的季度同比增長率[2]。

2.4 金融發展代理變量

由于國外大多采用流動性負債的增長率來衡量金融發展水平，但是我國的市場經濟起步晚，此前的數據缺失嚴重，國外的方式并不適用于我國的實際經濟發展情況。因此，金融機構貸款總額的季度同比增長率是本文選中的金融發展代理變量[3]。

2.5 政府支出代理變量

本文選取政府實際季度支出的同比增長率為政府支出的代理變量，通過每一季度的累積政府支出總額計算每一季度的當季政府支出，再以1992年價格為基數的GDP平減指數將當季政府支出轉換為實際當季政府支出，進而得出每一季度實際政府支出的同比增長率。

2.6 相關變量平穩性檢驗

平穩性是門檻模型中的一個重要假設條件，研究相關變量平穩性是明確金融發展與經濟增長之間關系的重要手段，只有確保每一個變量的平穩性才能避免研究中出現偽回歸現象，保證研究結果具有準確度，只有在研究涉及到的所有變量都能通過相關變量平穩性檢驗，才能采取這些數據來構建門檻模型。

3 金融作用于經濟增長的手段

3.1 通過提高資本配置效率作用于經濟增長

俗話說：“蛋糕不僅要做大還要切好”。對于一個國家的經濟發展來說，籌集資金是穩定社會、促進消費和投資的必備前提，但當有了大量的資金后還要考慮如何把資金合理分配，以至于能發揮資金的最大效益。在目前的經濟全球化背景下，資金可以在全世界快速流動，信息的準確度也越來越低，使得投資者不敢隨意投資，很多資金都被投資者拽在手里，資金流通出現問題。因此，構建一個掌握重新分配資金使用權的金融體系顯得相當重要，新的機制可以引領資金流向利益最高處，實現社會收益最大化。金融體系為投資者提供一個廣闊的投資平臺，集中收集資源信息，然后將收集成本分攤到各個投資者身上，進而降低了投資者獲取信息的成本，為他們選擇更高收益的投資保駕護航。

3.2 通過提高儲蓄率作用于經濟增長

國家儲蓄率會受到收入水平、存款利率高低、人口年齡結構、養老保險制度、資金投資、風險態度等因素的影響。金融體系通過龐大的網點系統地整理信息，可以最大限度的聚集社會上閑置的資金，存款優惠政策和改變存款利率都可以吸引手上有閑散資金的投資者將錢存入銀行，進而提高儲蓄率，使得銀行的信貸總額增加，更多的貸款資金可以用于擴大消費或者是增加投資，以此促進經濟增長。

3.3 通過提高“儲蓄—— 投資”轉化率作用于經濟增長

金融體系能夠最大限度吸收社會閑散的資金，但卻不能保證這些資金最終有多少流向了經濟建設。為促進經濟增長，金融體系要更加重視儲蓄的轉化方向，并對轉向經濟建設的資金進行最合理的分配[4]。但儲蓄轉化為投資不僅要考慮成本，還要考慮風險態度、法定準備率、超額準備率等，金融體系需憑借自身的實力最大限度降低吸蓄成本和信息交易成本，以此提高“儲蓄——投資”轉化率。

3.4 通過提高便捷支付和交易功能作用于經濟增長

金融體系為投資者提供平臺，也要簡化交易過程，利用便捷支付功能加快市場的交易活動，同時也能降低交易成本。提倡使用信用卡、信用證、支票等支付工具也可以提高交易率，避免手頭周轉不過來的投資者錯失良機，進而促進經濟增長。

4 對我國經濟政策的建議

由上述分析結果可以借此對我國經濟政策提出幾點建議。第一是提高民眾收入，保證人民生活水平和收入水平穩定增長，當民眾的收入水平提高后便會拉動消費以及促進投資；第二是控制金融發展速度，在經濟發展進入新常態的重要時期，金融業發展明顯加快，但我國的經濟增長已然由高速增長轉入中高速增長，因此應該控制金融發展速度，使之與經濟發展相適應；第三是把握好金融發展對經濟增長的非線性影響關系，明確兩者之間的關系，為保證金融發展對經濟增長起促進作用，必須控制金融發展速度，使得金融發展水平處于門限值以下，保持經濟運行在合理區間。

5 結語

隨著經濟建設的快速發展，我國居民的生活水平不斷提高，金融發展對經濟增長的影響效果越來越明顯。從研究分析可以得知在中國，金融發展與經濟增長之間存在著門限效應，當金融發展水平低于門限值時，則能對經濟增長起促進作用。通過經濟增長代理變量、投資代理變量、進出口代理變量、金融發展代理變量和政府支出代理變量等五個變量因素來研究實證金融發展與經濟增長的非線性關系，而且金融也可以通過提高儲蓄率、資本配置率、“儲蓄——投資”轉化率以及便捷支付和交易功能來作用于經濟增長，由此可以為促進經濟發展，對我國現下的經濟政策提出意見，不僅要重視金融發展也要控制好金融發展速度，使之與經濟發展相持平，發揮其對經濟增長的促進作用。

參考文獻

[1] 孫現梅，王偉.中國金融發展對經濟增長的非線性作用機制研究[J].工程技術（文摘版），2016（7）.

[2] 謝平安，趙權偉，諸葛玉華，等.金融發展對經濟增長的非線性效應研究——基于面板平滑轉換模型的實證研究[J].區域金融研究，2017（3）.

[3] 印重，劉金全，張都.我國金融穩定與經濟增長的非線性關聯機制檢驗[J].東北大學學報（社會科學版），2017，19（2）.

[4] 張鵬.金融發展對經濟增長的非線性影響研究——基于門檻模型[J].中國商論，2018（4）.