產業融合視角下互聯網金融的政策出路

吳宇飛

摘要：互聯網與金融的產業間相互交融、滲透，形成了當前互聯網金融的新業態。文章基于產業融合的視角，對互聯網金融產業模式進行重新解構，從現行金融體制、技術障礙與信任危機、傳統與創新鏈接體系、監管效果與法律供給等角度剖析了所面臨的現實問題，并在此基礎上結合當前政策大環境，以產業融合的語境為互聯網金融的健康發展探求相應的政策應對出路。

關鍵詞：產業融合；互聯網金融；發展困境；政策建議

作為引領產業升級、金融創新的新業態，互聯網金融依托產業融合的助力，成為了促進中國經濟轉型的重要排頭兵。國務院《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》指出要確立互聯網金融的業務邊界，規范互聯網金融的制度來促進金融發展與轉型，提出要為互聯網金融發展拓展空間。故此，我們在把握國家戰略支持帶來的發展機遇之同時，又應審視互聯網金融在產業融合模式下所面臨的現實困境，為互聯網金融健康發展尋求更適宜的政策出路。

一、互聯網金融的產業融合模式分析

產業融合概念最早被用于描述19世紀中后期至20世紀初機械制造業中技術融合的現象。在當時的設備生產運營中，某些通用技術被滲透到了相關甚至無關的產業當中，而這種滲透將原本獨立的部門和產品有機鏈接在一起，最終形成了現代機械制造業的雛形。而至后工業化、全球化階段，產業融合已然成為市場經濟運行的一個內在規律與必然趨勢，尤其互聯網中信息技術、云計算、大數據工具的廣泛應用，更加速了經濟社會中產業融合的進程。

1.信息技術對產業融合的催化。產業融合離不開技術創新，新技術將為傳統產業注入重構與升級的活力，進而推動產業的交叉與融合。

一方面，信息術造就了產業融合的契機。優化成本資源不僅是經濟發展的要義，亦是產業進步之必然。信息技術的普及使生產率加速與競爭力之提升是當代產業組織發展的主旋律，產業融合契機亦隨之出現。首先，信息技術促使傳統產業邊界淡化，如計算機、移動通訊與廣播電視等領域正逐步邁向“三網”產業的融合。其次，在互聯網平臺的架構下，融合的進程由初始的產品、業務融合，朝著市場、乃至產業整體融合的方向推進。再次，隨著市場產品功能融通及新業態的出現，產品服務部門、企業管理體系、相關服務機構的組織載體與運行模式亦發生變化。而且，由于信息技術非單向的指向，其誘發的必是眾多產業的綜合性滲透，而在競爭與合作的不斷博弈中，新業態方能最終定型。所以，后工業化時期的產業融合，不僅順應了經濟全球化趨勢，也回應了傳統產業模式對新技術運用的訴求。

另一方面，互聯網平臺導出了產業融合的新方向。在信息工具的助力下，產業融合的形式與價值選擇不再單一。首先，企業通過運用信息工具有效實現了對傳統生產、經營模式的革新，也推動了整體產業升級與結構優化，而新興信息技術產業也在不斷的交融與滲透中形成。其次，互聯網平臺使更高效的資源配置模式成為常態，市場導向下的產品創新一定程度上化解了有限市場容量與各企業資源投放間的矛盾，而不同產業的融合亦使各企業組織更趨于合理。再次，互聯網平臺將突破傳統意義上行業與地域的限制。我們看到，信息技術加速了各種資源在行業、地域間的流動、互補與重構，曾經涇渭分明的藩籬逐漸消失，不同行業與地域的合作度顯著提升，而互聯網平臺與信息工具觸發的新興融合業態，無疑更具包容性、開放性與創新性。

2.互聯網與金融的產業融合樣態分析。

（1）交叉型融合。該模式強調不同行業間資源的互動。一方面，在保有各自產業核心特性的基礎上，通過共性資源的交叉滲透，進而推動產業融合。從互聯網角度看，即為金融服務披上網絡技術的外衣：從金融視角出發，即將信息技術運用于傳統業務中。例如，互聯網企業依托金融工具所開展的電子簽名與網絡交易的業務等模式，不僅打通了互聯網“用戶人脈”與金融業務“專業化”的互動，亦為企業盈利與個人支付、投資搭建了便捷專業的服務平臺，實現了互聯網與金融的雙邊獲利。另一方面，金融業務網絡化衍生出了網上銀行、保險、證券等服務平臺，客戶體驗與產品質量得以優化。盡管這既可彌補互聯網與金融行業固有的短板，又能發揮各自優勢，然而，該融合模式終究廣度不寬、深度不夠，無法使業態結構與經營模式發生顛覆性改變。

（2）延展與交互型融合。該模式體現在新興產業鏈的誕生。一方面，傳統金融產業主體服務對象為大企業、富裕投資人等高凈值群體，對中小微型企業的關注不足，而金融產業向互聯網領域的延展，恰恰為處于市場角落的個體金融消費者與中小企業提供了平等、便利、普惠服務的可能。尤其是P2P網絡貸款的出現大幅降低了股權眾籌門檻，金融借貸的廣度與方式得到拓寬，金融產業亦憑借互聯網平臺內生出了新功能。另一方面，不同結構產業的互動程度也通過互聯網技術得到加深，如第三產業中的金融、法務、培訓等產品項目向第一、第二產業延展、滲透。由此，延展與交互型融合模式賦予了傳統產業新的功能與內涵。

（3）重構型融合。互聯網與金融融合的一個最典型表征即新業態的出現。其一，借由信息技術平臺的運用，包含互聯網與金融核心屬性的新興行業生態，通過一系列新型產品、新服務項目而被具象化，而這種整合與重構是顛覆性的，其中包含信息技術、金融服務資質、融資渠道、交易途徑等資源的對接與重組。如具有范本價值的“余額寶”就是通過整合支付工具與天弘基金成功實現了互聯網理財。其二，重構型融合將不同企業間的風險、收益、責任綁定在一起，形成了利益共同體，共贏的追求成為了金融業轉型、升級、創新的催化劑。其三，重構型融合催生了新的業務模式與經營流程，當傳統金融業被互聯網技術滲透后，其產品研發、資金運行、服務項目、資產結構都朝著數字化、一體化、便捷化的方向變革。

二、產業融合誘發的互聯網金融發展困境

產業融合背景下的跨產業創新成就了互聯網金融的勃興，但若要可持續地健康發展，當前所面臨的問題仍需正視。

1.傳統金融體制的桎梏。盡管我國金融業起步較西方國家略晚，但也形成了如今相對完備的金融體制，然而，由于金融新業態發展迅猛，傳統金融體制對其助力日漸減小，甚至產生了阻礙。endprint

首先，金融市場內部發展失衡。鑒于傳統銀行業對大客戶的偏好，許多中小企業尋求正規融資途徑往往蹤影難覓，由此誘發的民間金融深藏隱患，如過橋貸款、非法融資、違規理財等。而傳統金融體制高度壟斷的封閉性，無疑與互聯網金融所倡導的開放、便捷、共享等價值相悖。

其次，金融管理體制下經營模式分業與混業的沖突有增無減。域外金融業較成熟的國家，如美國、德國、日本、瑞士等為提高效益，均采取混業經營，然而，在我國“一行三會”的分業監管模式下混業經營難以完全實現，監管成本與效率將被額外損耗。而互聯網金融的包容屬性，勢必強調對多元經營模式的整合，混業經營是天然訴求。

再次，多頭監管效果不彰。不同的監管主體往往只對既定業務范圍負責，這也映射到了互聯網金融中。銀行的互聯網業務之監管由銀監會負責，中國人民銀行則監管數字化的第三方支付機構，而對互聯網其他金融信貸業務之規范則由地方政府的執法部門負責。若一旦發生綜合性事件，監管的混亂與失控必將暴露，而第三方存管制度的缺失，將使交易平臺中消費者的巨額資金處于任人騰挪的危險境地。故而，互聯網金融綜合監管體系的建構迫在眉睫。

2.技術障礙與信任危機。雖然互聯網與金融的產業融合創新了金融的管理與運行模式，但由此誘發的技術桎梏與信任危機則愈發凸顯。

一方面，信息技術與信用體系的融合較為原始，信息技術在金融領域的普及度與完備度仍不高。部分交易平臺的密鑰管理與加密技術并不成熟，TCP/LP協議安全性低，病毒、黑客的滋擾時有發生。而產品客戶端兼容性差的問題不僅降低了用戶體驗，還將間接威脅互聯網金融的安全。此外，部分地區互聯網金融征信體系的缺失還將導致融資的風險，為非法集資留下了缺口，尤其是民間互聯網金融很難與人民銀行征信系統無縫對接，若無法有效審查融資人的信用資質、資金用途、清償能力，那么壞賬率、債務追償等問題將后患無窮。所以，完善的信用體系對于產業融合下的互聯網金融尤為重要。

另一方面，消費受眾在短期內不會顯著增加。消費習慣的改變非一夕之功，在傳統消費觀念的影響下，人們更傾向于選擇一對一“可觸碰”的傳統金融交易模式。盡管互聯網金融為客戶提供了第三方移動支付平臺，交易便捷性顯著提升，但部分消費者，尤其中老年客戶并不愿轉向新的金融交易方式，而這種踟躕與不信任對互聯網金融的普及與發展有害無利。所以，互聯網金融知識的普及與互聯網風險防范意識的培養任重道遠。

3.傳統與創新鏈接斷層。資金互融互通是金融的本質，即便包含創新價值的互聯網金融也從未動搖這一核心。通常而言，固定的網點、專業的金融從業者、穩定的客戶群是傳統金融機構，尤其是銀行業在經營管理方面賴以為傲的天然優勢。同樣，互聯網金融這種產業融合的新模式順應了當前高速、高效的生活節奏，通過云計算、云存儲、大數據的信息工具之運用，為每一位客戶量身打造了個性化服務，這亦是傳統金融無法企及的優勢。然而，傳統金融與互聯網金融在模式對接上出現了斷層，傳統與創新的鏈接體系尚未建構成功，本應相得益彰的優勢未能聯通，這為雙方的交互發展留下了待彌合的縫隙。而如何在保留并強化傳統金融優勢的同時，吸收并發揮互聯網金融的強項，成為了是值得探究的金融新課題。

4.監管力度與法律供給不足。當前，互聯網金融部分創新內容出離了現行法律規制的范疇，這既是表明其發展迅猛的一個證據，同時又暗示著法律風險的存在。一方面，網絡交易與責任認定制度缺失。盡管互聯網金融產品的交易會以協議作為保障前提，但即便是意思自治的契約，仍需法律法規作為強勢的規范后盾，尤其需以法律明確后果承擔與責任分配。同時還要提防互聯網金融由線上交易向線下轉變，防范資金池與影子銀行的形成，杜絕非法吸收公共存款與非法集資的可能。另一方面，行業針對性的法律法規缺位。現行金融法的適用對象依舊是傳統金融機構，產業融合催生的互聯網金融仍存在成為法外之地的風險，而技術規范、資金監管、征信規則、個人信息保護以及主體資質認定等內容，有待配套制度予以規范。尤其當網貸詐騙發生或互聯網金融平臺破產時，若無法律法規作為救濟依據，那么廣大利益相關者的權利必化為烏有，甚至誘發群體性事件。

三、產業融合視角下互聯網金融的政策應對

互聯網與金融的產業融合拓寬了傳統金融的功能與內涵，涉及內容包括第三方支付、網絡借貸（如P2P融資借貸、小額信貸、供應鏈金融）、股權眾籌融資、網絡基金銷售等，均體現了較高的產業融合價值。然而，新業態的創新運行并非一帆風順，諸多互聯網金融問題的暴露牽動了社會神經，2017年政府工作報告指出，“要高度警惕互聯網金融累積的風險”，這亦表明對互聯網金融進行有效的監管與引導勢在必行。

1.科學規劃產業融合下的金融新業態。產業融合是未來經濟社會產業結構發展的趨勢，而金融是市場經濟的基石，“十三五”規劃亦明確要加大金融產業的發展，故應對互聯網金融進行科學規劃。

一方面，應對互聯網金融行業前景進行科學預判與合理引導。一是進行行業內規劃。由于互聯網金融是產業融合的結果，不同主體的運營模式與業務特質不盡相同，應從金融市場的需求出發，以統籌規劃來優化資源配置，杜絕重復性建設與低效競爭。二是對相關行業進行規劃。互聯網金融將促使更多的周邊產業發生交互、融合，相關部門應從宏觀上對形勢加以預判與引導，并通過政策予以實現。三是督促新業態各主體落實現代企業制度，規范運營與管理。

另一方面，應結合供給側改革對互聯網金融進行規劃。互聯網金融能助力實現供給側改革對人力、土地、資本和創新等要素優化配置的目標。一是發揮互聯網金融對調整社會產業結構性與盤活金融資源的效用，而金融領域有效供給短缺、市場供求失衡等問題，在兼具創新與活力的互聯網金融面前均能找到解答途徑。二是探尋互聯網金融在供給側改革中的實現途徑，善用信息技術和云數據對社會經濟中供需狀況進行分析和預判，喚醒“沉睡的資金”，進而有針對性地提高資源有效供給，使寶貴的社會資本服務于實體經濟最需要的位置。三是以產業融合視角對與金融相關的行業進行結構性調整，打通經濟生活、生產中各要素的鏈接。endprint

2.對產業融合加大政策引導與扶持力度。互聯網金融是技術升級誘發的產業融合之結果，盡管該新業態發展迅猛，但依舊脆弱，需要政策予以扶持。其一，要善用信息技術優勢，“鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品”，為產業融合及互聯網金融的發展提供政策后盾。其二，要善于開拓互聯網金融的股權融資渠道，在增加直接融資比重的同時，還要對P2P市場與債券市場雙管齊下，嚴格規范。其三，順應產業融合趨勢，借助互聯網平臺打通銀行與債券市場、證券市場的鏈接通道，支持互聯網與金融產業融合的改革，努力為緩解中小企業融資難、融資貴想辦法、辟新途，及時回應中小企業創新發展的金融訴求。

此外，還應有切實落實對互聯網金融新業態的政策支持。一方面，在靈活運用現行貨幣政策工具的基礎上，根據產業融合的發展趨勢，“鼓勵有條件的企業發展互聯網金融業務、申請有關業務許可或經營資質”，并以規范性文件的形式予以保障。例如，由銀監會牽頭研究出臺與《網絡小額貸款管理指導意見》、《網絡借貸信息中介機構信息披露指引》等。另一方面，以資金支持的方式加強對新業態的培養力度，啟動重點發展引導資金、創新發展與服務的專項資金，同時在財政資金方面給予適當的優惠政策。

3.強化對產業融合下金融新業態的風險監管。互聯網與金融的產業交融為金融的發展提供了更多的可能性，然而可能性的背后亦暗藏風險，風險監管不可缺位。首先，對互聯網與金融產業融合的廣度與深度做好研判，對可能發生的風險進行評估。鑒于網絡平臺的開放性及信息技術的虛擬性，監管缺位必然使系統性金融風險爆發的可能增大，故應防微杜漸，建構扎實的金融安全防范體系。其次，加強內控制度的建設，避免禍起蕭墻，嚴防商業秘密失竊、客戶信息泄露，保障信息在金融交易與平臺支付過程中的安全。同時，還應打造實時監控機制，包括風險預警與及時處置制度，并引導互聯網金融企業選擇適當的風險偏好高，將風險敞口設定在可控范圍。

我們看到，互聯網與金融的產業融合激發了金融創新的活力。但也在某種程度上撼動了傳統金融體系的審慎性、規則性與自律性，而這恰恰需要相關立法予以引導和規范。一方面，從法律整體架構上推進基礎性立法，部分實施效果良好的部門規章可升格為效力層級更高的法律規范，及時回應經濟生活發生的變化。另一方面，明確并細化互聯網金融交易主體的資質認定、權利義務、責任分配、準入規則、行為規范等制度，對涉嫌違規操作甚至金融犯罪的主體不枉不縱。

4.完善互聯網金融產業融合的征信機制。互聯網金融的健康發展有賴征信制度的完善。首先，應打破僅由傳統征信企業、征信中心提供征信服務的格局，在產業融合背景下，要充分適應大數據環境的要求，尤其針對P2P網貸業務，須配以同時滿足互聯網金融便捷性與安全要求的征信制度。其次，鑒于產業融合的趨勢，個人信息可能存在被截獲、轉移、泄露的風險，故應出臺明確的個人信息管理標準與流程規范，嚴控信息采集、儲存、傳輸的各環節。再次，加強金融消費者風險意識宣傳與防范能力培養，使企業對個人隱私與商業秘密懷有敬畏，對于失信行為應嚴懲不怠。endprint