企業集團內部融資管理模式的對比選擇分析

陳海容

摘要：企業集團融資的主要特點之一是集團內部融資及優化配置，集團內部融資業務的開展，為提高企業集團整體財務資源配置效率、降低集團融資總額和融資成本等提供了機會，凸顯了企業集團財務管理的核心價值，即通過集團資金管理促進集團經營業務的發展。因此，企業集團內部融資方式的選擇就顯得尤為重要。一個科學有效的內部融資管理模式不僅能在日趨激烈的競爭中提高企業的風險防御能力，還能有效配置企業集團內部資金，提高資金利用率，保持集團內部融資與外部融資的合理配比，使企業集團在融資上減少對外的比重。鑒于內部融資管理模式對企業集團的積極作用，本文先是介紹了內部融資相關知識，又介紹了企業集團進行內部融資利弊的客觀分析，最后介紹了企業集團內部融資管理模式的種類及其對比選擇。

關鍵詞：企業集團；內部融資；利弊；管理模式

企業集團內部子公司眾多，資金存量也相對較大，亟需加強資金集中管理，搭建集團內部金融服務平臺，實行內部融資管理，合理利用企業內部資源，提高集團資金運作效率，有效降低投資風險，減少資金成本，提高企業集團的整體經濟效益。資金是企業發展的根本，內部融資模式多元化，這就需要企業集團對現存的內部融資模式進行對比分析，找到更加具備經濟效益的融資模式來提高企業集團的綜合實力和國際競爭力。

一、企業集團內部融資相關知識

企業集團內部融資，是指集團通過內部單位資金管理平臺，形成的集團內部成員單位間的資金融通，主要由企業的盈余公積金、未分配利潤以及折舊構成，是指企業不斷將自己歷年實現的利潤中提取或留存于企業的內部積累（主要包括留存盈利、折舊和定額負債）轉化為投資的過程。內部融資來源于自有資金，有相當大的自主性，幾乎不受外界的約束和限制，且融資成本低，免除了外部融資要支付的諸如券商費用、評級費用、會計師費用、律師費用等大額的中介費用，而且不會稀釋原股東的控制權，還能使股東獲得稅收上的利益，是企業生存與發展極為重要的組成部分，是絕大部分企業首選的融資方式，更是企業資金的重要來源。

二、企業集團內部資金融通的利弊及客觀分析

資金是企業發展經營的根本，一般企業集團都盡可能采用內部融資，內部融資是企業集團進行融資的主要途徑。然而每件事物都會有兩面性，企業集團的內部融資管理也有利有弊。

（一）有利方面

1.加強資金收支的管控力度，提高資金使用效率。有利于企業集團對子公司資金的更進一步的了解，有效地避免由于企業集團把控的資金信息不對稱而造成的巨大損失，并且提高企業集團對集團資金分配的效益，使核心企業管理層提出更具經濟效益的經濟政策，進一步降低成本，提高收益。2.整合財務資源提高配置效率。通過對財務資源優化配置整合，企業集團內部可以低于市場交易成本對內部資金進行歸集，用內部資金融通代替外來資金，大大降低企業集團的融資成本，降低融資成本將直接提高項目投資價值，意味著獲得更大的經濟效率。

（二）不利方面

1.無法完全解決企業集團對資金的渴求。現階段看來，我國企業集團的內部積累率較低，內部融資的金額有限，難以完全滿足企業發展需要。2.財務風險一定程度上的迭加。內部融資管理使大量資金集中于集團公司，同時使違約風險迭加于集團公司，從一定程度上加大了財務上的風險。不利于企業集團約束機制的建立，以及子公司之間互補資金的盈缺問題會滋生債務人的道德風險。

雖然實行內部融資管理模式有利有弊，但是實施內部融資可以整合企業集團資源，對企業集團進行集中化全面預算管理，不必使外部融資成為企業集團的軟肋，我國企業集團應該進一步完善內部融資管理，要不斷利用其來強大自身，爭取躋身國際企業前列。

三、企業集團內部融資管理模式的對比選擇分析

實現內部融資的管理模式有多種，企業集團在選擇內部融資管理模式的時候，治理層應該重點考慮結合融資方式、融資結構和及融資時機，以及不同模式與企業的適配性與影響。目前廣泛適用的是這三種：結算中心、財務公司、內部銀行。

（一）結算中心

結算中心承擔的業務有：將子公司的資金進行統一管理并記錄信息；監督控制子公司的資金及子公司的經濟活動；通過子公司的資金流動情況了解子公司的運營的情況，通過分析這些資金流通信息，企業集團才能更好地選擇管理這些子公司的辦法，對所有的分支結構進行一個宏觀調控。

結算中心管理模式對于我國的企業集團內部融資管理有一定的優勢：

1.企業集團可以更好地統籌管理資金，集團總部會根據各分支機構及子公司的資金缺口情況合理的分配資金。

2.可以有效地集中整個企業集團的資金，有效地解決內部資金積壓的問題，減輕銀行貸款利息造成的巨大壓力，進一步降低企業集團的運營成本。

3.減少了資金的對外流通，對內流通方便集團公司對資金的管理。

（二）財務公司

財務公司是以加強企業集團資金集中管理和提高集團資金使用效率為目的，為集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融結構，運營過程中不僅要服從、服務企業集團發展戰略，而且直接接受銀監會的監督管理，業務范圍局限于企業集團內部，它的功能主要有四個：

1.結算服務。以財務公司為中心，涵蓋集團成員單位的資金結算服務網絡，實現集團成員單位資金在財務公司金融網絡上安全高效的自由流動。

2.融資服務。可以通過開展成員單位信貸業務、發行企業債或融資券等有效證券、提供擔保等拓寬企業的融資渠道，在一定程度上解決企業集團融資難的問題。

3.投資功能。辦理成員單位的各種投資信息，包括利率、匯率、資本市場的理財服務，為企業集團緩解投資問題。

4.管理服務。它為企業集團內部和其他各分支結構及子公司提供一個中介的作用，這一功能加強了各分支機構及子公司與集團總部的聯系，增強了企業的融資能力，優化了產業結構，從而提高產業的總體競爭力。

結算中心與財務公司是有本質區別的，結算中心是企業集團內部的一個機構，它執行管理企業集團內部的財政方面的問題，而財政公司是一個獨立的法人，它的權利和業務略高，在設立上也有很嚴格的要求。結算中心與財政公司存在的差異性使得二者在集團企業中所創造的價值各有側重，同時二者也是有一些弊端存在的：結算中心缺少中介和投資作用；資金的調配能力相對較弱，不能滿足企業對資金的需求，使企業集團創造經濟效益的空間縮小；財務公司是獨立法人機構，功能定位與責任要求越來越高，作為全能型的非銀行金融機構，可全面參與集團財務戰略及融資方案設計、資本市場運作，搭建集團金融產業鏈，進一步開發信托、融資租賃等功能。

（三）內部銀行

單一法人企業集團往往使用內部銀行的管理模式，然而，我國的大部分企業采用的是二級法人結構，這時候，我國的企業集團采用內部銀行的模式就有很實際的不可操作的問題，因此大多數國內企業集團不予采用這種管理模式。

通過種種對比選擇分析，我們可以得出的結論是：我國企業集團大多為二級法人結構，所以我們盡量應使用結算中心或財務公司的管理模式來進行內部融資管理；結算中心和財政公司并不是相互對立的兩種經濟管理模式，企業公司可以將二者結合，讓其發揮各自的優勢，得到最佳管理效應。

四、結語

縱觀全文可知，對于企業集團來說實行內部融資管理非常必要，其中選擇合適的內部融資管理模式又是關鍵。一個科學的適合企業集團自身的內部融資管理模式能使企業集團經濟健康持續發展，降低企業集團運行中的各種風險。總之，實施內部融資管理模式是我國企業集團的一個最優之選。

參考文獻：

[1]徐永紅.我國企業集團內部資金融通管理模式研究.貨幣金融評論，2014（1）.

[2]袁月華.企業集團融資管理相關問題研究[D].天津：天津大學，2012.

[3]蔡俊.企業集團內部融資管理模式比較與選擇-以F集團為例[D].廣東：廣東財經大學，2014.

（作者單位：茂名港集團有限公司）