光大銀行為什么便宜

朱銀雙

作為重要的股份制商業銀行，光大銀行近年來品牌認知度不斷提高。然而，其在資本市場上的表現卻一直不盡如人意。

在所有上市銀行中，從PB（市凈率）、PE（市盈率）等一些估值指標看，光大銀行一直是最低的幾家之一。估值的高低反映著投資者對公司未來的預期。那么，相較于其他銀行，光大銀行存在哪些讓人擔心之處，令投資者有著較低的預期？

從銀行業整體來看，壓制其估值的最為重要的因素當屬資產質量問題，資產質量的好壞反映的是銀行的核心能力——風險管理能力的高低。

具體到光大銀行，受宏觀經濟下行及貸款規模增長影響，2016年度，其不良貸款余額有所增長，撥備覆蓋率小幅下降，風險抵補能力有待提升，同時撥備計提也對該行盈利水平形成一定挑戰。

這種情況在2017年一季度有所改善：截至報告期末，光大銀行不良貸款總額為291.95億元，比上年末增加4.93億元；不良貸款率為1.54%，比上年末下降0.06個百分點；撥備覆蓋率157.64%，比上年末上升5.62個百分點。但總體來看，2017 年資產質量整體仍有一定壓力。

在清華大學國家金融研究院于5月份發布的《中國系統性金融風險2017年1季度報告》（下稱《報告》）中，光大銀行被列為系統性金融風險應得到宏觀審慎監管主體特別關注的四家機構之一。

《報告》顯示，這四家股份制銀行的SES值（系統性預期損失值）或SRISK值（系統性風險指標）仍呈現上升趨勢。其中，光大銀行的SRISK值較之去年同期水平（2016.03）上升了3.25%（金融行業平均下降15.81%）。

加強金融風險防范，提升銀行資本充足率水平至關重要。……