我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇影響因素分析

孟亮

基金項目：本文得到遼寧工業(yè)大學(xué)教師科研啟動基金“遼寧省生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)國際化發(fā)展問題研究”（X201408）的資助

中圖分類號：F752 文獻標(biāo)識碼：A

內(nèi)容摘要：自“走出去”戰(zhàn)略實施以來，我國企業(yè)的對外直接投資不論在規(guī)模還是總量上均呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。我國制造業(yè)企業(yè)也積極、充分利用國內(nèi)和國外“兩個市場、兩種資源”在全球范圍內(nèi)進行資源整合。本文在此背景下，利用2002-2013年57個東道國國別經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)所建立的面板數(shù)據(jù)，對我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇影響因素從東道國經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟體制差異等多角度展開實證分析。研究結(jié)果表明：東道國與投資國的雙邊貿(mào)易關(guān)系、雙邊匯率水平、兩國地理距離，以及東道國市場規(guī)模、自然資源稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施水平等對其對外直接投資具有正向影響，而東道國稅率水平及通貨膨脹率則具有顯著的負向影響。

關(guān)鍵詞：我國制造業(yè) 對外直接投資 區(qū)位選擇 影響因素

對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）曾經(jīng)是發(fā)達國家所特有的經(jīng)濟現(xiàn)象。作為海外投資戰(zhàn)略，“走出去”戰(zhàn)略在70年代至今被不斷提起，在進入21世紀后，我國政府將“走出去”戰(zhàn)略提到發(fā)展綱要中，鼓勵投資者合理利用國內(nèi)和國外“兩個市場、兩種資源”發(fā)展經(jīng)濟?；仡櫄v年來的《我國對外直接投資統(tǒng)計公報》則發(fā)現(xiàn)，自2009年開始，我國制造業(yè)的OFDI開始對汽車、電器機械及器材、專用設(shè)備、化學(xué)原料和化學(xué)制品等高端制造行業(yè)進行轉(zhuǎn)變，更加注重技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展。

我國制造業(yè)OFDI特征

（一）投資規(guī)模逐漸擴大

作為我國的支柱性產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)在對外直接投資進程中，始終保持增長趨勢。商務(wù)部《我國對外直接投資及統(tǒng)計公報》數(shù)據(jù)顯示（見圖1），在2003-2013年的十年期間，我國制造業(yè)對外直接投資規(guī)模不斷擴大，流量在波動中上漲，而存量是持續(xù)向上遞增。

（二）行業(yè)內(nèi)分布更加細化

根據(jù)我國商務(wù)部提供的歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，可發(fā)現(xiàn)制造業(yè)已從最初的僅進行金屬冶煉、通信設(shè)備、電子設(shè)備等大類行業(yè)的劃分過渡到汽車制造業(yè)、電器機械及器材、黑色金屬冶煉、金屬壓延加工、金屬制品、計算機、通信、其他電子設(shè)備、專用設(shè)備、紡織、食品、裝飾、化學(xué)制品等更加標(biāo)準、更加細化的階段。就整體行業(yè)細化效果而言，行業(yè)分布更加細化則為制造業(yè)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計提供了便利，同時對研究不同的細化行業(yè)是否對投資區(qū)位存在不同的選擇提供較好的研究方向。

（三）投資方式日益多元化

在我國加入WTO后，制造業(yè)加快對外直接投資進程。近幾年來，隨著制造業(yè)投資規(guī)模的擴大，投資方式從單一的綠地投資形式向多元化發(fā)展，出現(xiàn)了跨國并購、合資經(jīng)營、合作經(jīng)營等多種形式，跨國并購比重不斷攀升。

（四）以我國香港和東南亞為主要投資區(qū)域

在投資區(qū)域問題上，制造業(yè)更多地投資于我國香港和東南亞地區(qū)，究其原因可能是地理距離的靠近，使得生活環(huán)境和生活習(xí)性或是市場上都會具有相似性，這些相似性使得我國制造業(yè)更傾向于向周邊國家（地區(qū)）進行投資。

影響我國制造業(yè)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的因素

根據(jù)Dunning（1981）提出的投資發(fā)展周期（IDP）理論、國際生產(chǎn)折衷理論，Vernon（1966）的產(chǎn)品生命周期理論，Cantwell（1989）和Tolentino（1993）提出的技術(shù)創(chuàng)新升級和產(chǎn)業(yè)升級理論等。本文圍繞我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇提出以下幾個相關(guān)影響因素，將相關(guān)因素劃分為雙邊影響因素及東道國自身影響因素兩類，并提出相關(guān)理論假設(shè)。

（一）雙邊影響因素

雙邊貿(mào)易關(guān)系。依據(jù)Vernon（1966）的產(chǎn)品生命周期理論，近些年來，我國開始將發(fā)展成熟的低附加值行業(yè)漸漸轉(zhuǎn)移至境外，并轉(zhuǎn)變?yōu)榈透郊又诞a(chǎn)品的進口國。本文提出假設(shè)1：雙邊貿(mào)易量對制造業(yè)OFDI具有正向相關(guān)關(guān)系。

匯率波動。Kohlhagen（1977）相對成本論的靜態(tài)模型分析認為，如果東道國是處于產(chǎn)品進口階段，母國的貨幣貶值會減少東道國的進口量，使制造業(yè)OFDI處于不利地位。本文提出假設(shè)2：兩國匯率升值對制造業(yè)OFDI具有反向作用。

地理距離。根據(jù)Flores和Aguilera（2001）的研究，認為兩國地理距離的加大，OFDI受到運輸成本、心理抵觸等因素的負面影響越大。基于此，本文提出假設(shè)3：兩國地理距離的增大會減少制造業(yè)對東道國的OFDI。

（二）東道國自身影響因素

東道國工資水平。東道國的工資水平可以反映東道國的產(chǎn)品生產(chǎn)成本，若一國的生產(chǎn)成本具有優(yōu)勢，能帶給投資者較高的收益。本文提出假設(shè)4：東道國工資水平對我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇具有負面影響。

市場規(guī)模。在市場規(guī)模大的國家進行OFDI，減少了生產(chǎn)要素的流動，節(jié)省生產(chǎn)成本及中間運輸成本，更接近消費市場，對于OFDI有著促進作用。本文假設(shè)5：我國制造業(yè)傾向于向市場規(guī)模成熟的東道國進行OFDI。

東道國技術(shù)創(chuàng)新能力。我國制造業(yè)可以借助國外技術(shù)優(yōu)勢拉升我國的高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)水平，更傾向于對擁有高技術(shù)能力的發(fā)達國家進行投資。因此本文提出假設(shè)6：東道國技術(shù)創(chuàng)新能力對我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇具有積極影響。

東道國自然資源。Kolk（2005）曾提出發(fā)展中國家的OFDI多是資源尋求型，其最主要的目標(biāo)是獲取自然資源。我國制造業(yè)一直以來的發(fā)展模式都為粗放型經(jīng)濟增長模式，自然資源成為制約我國制造業(yè)發(fā)展的重要因素。本文提出假設(shè)7：東道國自然資源對我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇具有正向影響。

東道國制造業(yè)規(guī)模。東道國制造業(yè)的基礎(chǔ)條件能夠影響母國的投資成本，本文提出假設(shè)8：東道國制造業(yè)規(guī)模對我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇具有正向影響。

東道國基礎(chǔ)設(shè)施水平。制造業(yè)運營必須配套基礎(chǔ)設(shè)施，東道國基礎(chǔ)設(shè)施完善可以大大降低技術(shù)服務(wù)、運輸、通訊等方面的投資和運營成本。本文提出假設(shè)9：我國制造業(yè)傾向于投資基礎(chǔ)設(shè)施水平高的國家。

東道國稅賦水平。東道國稅賦比重越大，投資者得到的利益就會相對減少?；诖?，本文提出假設(shè)10：東道國的稅賦水平對制造業(yè)OFDI具有抑制作用。

東道國通貨膨脹。通貨膨脹意味著物價水平的上漲，同時伴隨勞務(wù)工資的上漲，直接導(dǎo)致整體成本的上漲?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)11：東道國通貨膨脹對制造業(yè)OFDI具有負向影響。

制造業(yè)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇影響因素實證檢驗

（一）樣本國家選定及變量選取

根據(jù)我國商務(wù)部提供的《對外直接投資統(tǒng)計公報》，本文對總體投資數(shù)據(jù)進行分析后，選定57個國家（地區(qū)）作為樣本。本文對樣本國家的處理如表1所示。一是以經(jīng)濟水平作為指標(biāo)將樣本國家劃分為高收入國家、中等收入國家、低收入國家；二是從經(jīng)濟體制方面出發(fā)，將樣本國家劃分為市場經(jīng)濟、混合經(jīng)濟、計劃經(jīng)濟。

本文共涉及解釋變量11個，在被解釋變量方面，由于存量的滯后性，本文選擇2002-2013年我國制造業(yè)對東道國OFDI流量作為被解釋變量。另外，為確保實證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文將東道國納稅項、東道國通貨膨脹率作為控制變量，其它影響因素作為主要變量。相關(guān)解釋變量指標(biāo)的選取、數(shù)據(jù)來源以及預(yù)期符號如表2所示。

（二）模型設(shè)定

模型構(gòu)建?；诒疚氖菍ξ覈圃鞓I(yè)OFDI區(qū)位選擇影響因素的分析，相關(guān)的影響因素、所需的觀測值都較多，故本文選擇運用面板數(shù)據(jù)建立回歸模型并進行模型檢驗，目的是分析影響因素對我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇的相關(guān)關(guān)系。構(gòu)建的模型如式（1）所示。

（1）

在式（1）中，i表示樣本國家，t表示時間，LNOFDI表示被解釋變量制造業(yè)對外直接投資流量；LNEX表示兩國之間的貿(mào)易總量，LNRATE表示以間接標(biāo)價法表示的兩國匯率，LNDIS表示兩國首都之間的距離，LNPGDP表示人均國民生產(chǎn)總值，LNAGDP表示年度國內(nèi)生產(chǎn)總值， LNPAT代表東道國居民專利申請量，LNOIL表示東道國資源稟賦，LNMANU代表東道國制造業(yè)產(chǎn)值占GDP比重，LNIE表示每百人中使用互聯(lián)網(wǎng)人數(shù)，LNTAX表示東道國稅收項，LNINFL表示東道國通貨膨脹率，εit表示隨機誤差項。

在進行模型回歸前，為了更好地解釋模型的穩(wěn)健性，文章首先對解釋變量進行相關(guān)性檢驗，檢驗結(jié)果顯示解釋變量之間不存在明顯的多重共線性。檢驗結(jié)果如表3所示。

計量回歸。本文為更好地解釋解釋變量與被解釋變量之間的影響關(guān)系，首先對全部樣本國家進行模型回歸，回歸結(jié)果如表4所示，之后對高收入國家、中等收入國家、低收入國家分別建立回歸模型，對應(yīng)模型為模型2、模型3、模型4，最后對不同經(jīng)濟體制國家建立回歸模型，對應(yīng)模型為模型5、模型6、模型7（見表5）。

實證結(jié)果分析。模型1（見表4）是對全部樣本國家進行回歸分析得到的模型。在該模型中，先對主要的控制變量建立模型（模型1-1），之后逐步引入控制變量（模型1-2、1-3和1-4）開展回歸。

模型1-1的回歸結(jié)果如下：LNEX表示兩國雙邊貿(mào)易量，回歸結(jié)果得到的變量符號為正并且具有非常顯著的影響，邊際效應(yīng)為每增加1%的貿(mào)易量，OFDI增加1.632%，與本文預(yù)期相同，說明兩國貿(mào)易關(guān)系成為了投資的主要誘因；LNRATE表示兩國匯率，得到的變量符號為正，并且非常顯著相關(guān)，表示匯率水平每增加1%，OFDI增加0.405%，說明匯率水平也是影響OFDI的一個重要因素；LNDIS表示地理距離，回歸結(jié)果得到的變量符號為負，但是不具有顯著影響，符合預(yù)期，表明每增加1%的地理距離，OFDI增加-0.784%，說明我國的OFDI還是傾向于選擇周邊國家；LNPGDP代表的是東道國的勞動力工資水平，工資水平越低越能促進OFDI，回歸模型得到的變量符號為負且不具有顯著關(guān)系，邊際效用為PGDP每增加1%，OFDI減少-0.121%，符合本文預(yù)期； LNPAT表示東道國技術(shù)創(chuàng)新能力，回歸結(jié)果符號為負，與假設(shè)相反，說明我國對于技術(shù)創(chuàng)新能力強的國家的投資量不高，側(cè)重于向不具有技術(shù)創(chuàng)新能力的周邊國家進行投資；LNOIL表示東道國自然資源，得到符號為正向但是關(guān)系不顯著，表明在整體影響因素中，自然資源并不是主要因素；LNIE表示東道國基礎(chǔ)設(shè)施水平，得到的回歸符號為正向，但不具有顯著關(guān)系，表明東道國的制造業(yè)規(guī)模對OFDI有著一定的影響，但是影響程度不高。在模型1-2、1-3和1-4中，相繼引入控制變量LNTAX代表東道國的稅賦水平、LNINFL表示東道國通過膨脹率。引入控制變量后，主要變量的符號沒有出現(xiàn)改變。

在模型2至模型4（見表5）中，本文分別對經(jīng)濟發(fā)展不同水平的國家進行回歸分析。從回歸結(jié)果來看，當(dāng)投資東道國為高收入國家時，雙邊貿(mào)易量、雙邊匯率、兩國地理距離和東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值等都具有顯著正向影響，而且對高收入國家的投資表現(xiàn)出明顯的技術(shù)尋求動機。當(dāng)投資東道國為中等收入國家和低收入國家時，制造業(yè)的對外直接投資則更多地傾向于資源尋求性動機，此外東道國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平也決定了我國制造業(yè)企業(yè)對其是否會展開投資。

此外，為進一步驗證經(jīng)濟體制對制造業(yè)對外投資的影響，本文還對樣本國家從經(jīng)濟體制角度進行進一步劃分，并分別展開回歸，對比全部樣本國家的回歸結(jié)果（見表4），實行市場經(jīng)濟的國家（見模型5）LNEX、LNRATE、LNMANU、LNTAX、LNINFL等解釋變量方面結(jié)果相同。需要注意的是LNPAT顯著為正，說明對市場經(jīng)濟國家進行的OFDI主要是受到技術(shù)創(chuàng)新能力的正向影響。而當(dāng)東道國為混合經(jīng)濟國家（見模型6）時，與整體樣本國家的主要區(qū)別在于解釋變量LNPGDP的回歸結(jié)果為正向但關(guān)系不顯著， LNAGDP符號為負向且不具有顯著關(guān)系。兩個具有差異的回歸結(jié)果說明東道國人均收入水平不會抑制OFDI，而市場規(guī)模則會對OFDI起到消極影響。整體而言，混合經(jīng)濟國家受到兩國貿(mào)易量、匯率水平、自然資源的影響較大，表明對混合經(jīng)濟國家的OFDI主要是來自于貿(mào)易導(dǎo)向型及資源尋求型的動因。當(dāng)東道國為計劃經(jīng)濟國家（見模型7）時，東道國制造業(yè)規(guī)模成為吸引OFDI的主要因素。

結(jié)論與建議

我國制造業(yè)企業(yè)OFDI的區(qū)位選擇受到來自于投資母國、東道國以及雙邊交叉因素等多方面的影響。本文主要從雙邊及東道國的角度出發(fā)，提出11個主要影響因素，利用計量經(jīng)濟模型，開展實證分析，并得到以下結(jié)論：

從數(shù)據(jù)上看，我國制造業(yè)OFDI流量仍然不高，主要投資區(qū)位仍舊在亞洲國家（地區(qū)）；從實證分析結(jié)果，我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇不同于理論研究而是呈現(xiàn)出新形勢，該行業(yè)的投資區(qū)位選擇影響因素在不同地區(qū)呈現(xiàn)出不同的顯著相關(guān)關(guān)系，因而可以從不同地區(qū)進行區(qū)分，對我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇提出不同的投資建議。

第一，應(yīng)繼續(xù)鼓勵對高收入國家開展OFDI。從劃分標(biāo)準看，高收入國家的經(jīng)濟規(guī)模、人均GDP、技術(shù)發(fā)展水平都是較高水平。從投資利益看，對高收入國家進行OFDI可以獲得高技術(shù)創(chuàng)新能力，對于技術(shù)型制造業(yè)的發(fā)展具有極大地促進作用；且在基礎(chǔ)設(shè)施方面，高收入國家已在該領(lǐng)域趨于完善水平，為制造業(yè)在東道國的發(fā)展節(jié)省了時間及資本。但是高收入國家的人均消費水平較高，且市場規(guī)模較大，對于我國制造業(yè)的進入產(chǎn)生阻礙作用。從上文對我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇的特征分析看，制造業(yè)對高收入國家的OFDI僅占小部分。出于長遠發(fā)展考慮，我國制造業(yè)已處在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級階段，因此需提高制造業(yè)的整體水平，平衡全球區(qū)域投資。

第二，穩(wěn)定增加中等收入國家的OFDI。在2008年金融危機出現(xiàn)之后，中等收入國家憑借其具有的發(fā)展優(yōu)勢成為全球經(jīng)濟增長的重要支柱。中等收入國家擁有密集而廉價的勞動力，擁有豐富的自然資源等優(yōu)勢，而這些優(yōu)勢也使其成為全球的投資熱土，許多國家已將工廠主要設(shè)立在中等收入國家，以求獲取最大利潤。由于靠近的地理距離，我國將大部分資金投資于亞洲地區(qū)的中等收入國家，其中以東南亞地區(qū)與俄羅斯為主。目前我國的制造業(yè)處在轉(zhuǎn)型升級階段，按照弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論，我國正將已經(jīng)發(fā)展成熟，并為低產(chǎn)值的加工制造業(yè)轉(zhuǎn)移至周邊的發(fā)展中國家，這些國家的廉價勞動力恰好成為我國制造業(yè)向該國家轉(zhuǎn)移的原因。

第三，加大對低收入國家的OFDI。低收入國家主要分布在非洲及拉丁美洲，鑒于低收入國家的經(jīng)濟水平發(fā)展落后，被許多投資國家遺忘。但在全球經(jīng)濟一體化的現(xiàn)在，低收入國家為建設(shè)發(fā)展國家經(jīng)濟，迫切的希望引進外資，促進國家經(jīng)濟水平的進步。近些年來，我國與全球范圍內(nèi)的大部分低收入國家建立了友好的外交關(guān)系，加大了貿(mào)易往來，同時我國領(lǐng)導(dǎo)人不斷出訪這些地區(qū)，與其國家首領(lǐng)會晤，共同商討發(fā)展大計。在這些政策利好的刺激下，制造業(yè)緊隨總體投資步伐，不斷增加對低收入國家的OFDI。

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