基于交通經濟視角公路建設項目財務評價指標體系研究

張莉

摘要：在項目經濟管理中任何一個具體經濟指標都無法對其進行全面反映。因此，為對一個項目進行系統與全面的研究，通常都需進行若干經濟指標的選擇，且由各角度考察項目經濟。此類評價指標具有相互關聯性與獨立性，以此完善項目經濟評價指標體系。本文主要對財務評價作用、公路建設項目財務評價指標、指標體系的缺陷及改進措施進行了分析與探究。

關鍵詞：交通經濟；公路建設項目；財務評價指標體系；作用；缺陷；改進措施

1.財務評價的作用

財務評價是在國家現行財稅政策與市場價格體系影響下，對項目財務效益、費用進行分析、預測，且對財務評價指標合理計算，以此對擬建項目盈利、償還能力加以充分考察，進而對項目財務可行性進行判斷分析。作為項目決策的主要條件，財務評價的作用如下：

（1）衡量項目財務盈利能力

法人責任制在我國的廣泛實行，要求建設項目必須先確定法人主體，在進行項目規定。企業法人需負責整個項目建設過程，如籌劃、建設等，且需對投資風險加以承擔。由此可見，項目盈利水平的高低是否與相應標準相符，是否具備一定基準收益率、目標收益率等。

（2）籌措資金

實行建設項目，需做好投資工作，該類資金需做好用款規劃與籌資方案，這為財務評價必須處理的問題。為按時提供項目所需資金，項目有關部門、企業必須對擬建項目投資數額有所了解，且以此進行投資計劃安排、國家預算。

（3）權衡非盈利項目或微利項目

針對基礎性等非盈利、微利項目，在相關部門批準的前提下，可進行還本付息價格等。在該類項目決策時，為權衡項目需由國家、地方財政加以保障，如選取經濟優惠政策，稅收減免等。

2.公路建設項目財務評價指標

（一）時間性指標

（1）靜態投資回收期。在對資金時間價值因素不考慮的情況下，靜態投資回收期內項目效益抵償項目所有投資需求時間。該指標具有明確、直觀、便于計算等特點，因其方案選擇標準為快速回收資金，對部分懼怕風險的投資人而言極為重要。于此同時，相應程度上可將投資效益的實際情況充分反映出來。由此可見，該指標更為人所接受。

（2）動態投資回收期。動態投資回收期通常由投資年開始計算，其通過項目各年凈收益的現值回收其所有投資現值所需時間。如將I定為項目投資，N定為每年凈現金流量，n定為壽命，i定為利率，則動態投資回收期（Pt）公式為

Pt=In（I-i·I/N）/In（I+i）

動態投資回收期的判斷標準為：如Pt在n以下，需對本項目加以考慮接受：Pt在n以上或相同時，則對本項目不考慮，且拒絕。相比靜態投資回收期，對資金時間價值的考慮為動態投資回收期的優勢。

（二）價值性指標

價值性指標反映一個項目現金流量相對于基準投資收益率所能實現的盈利水平，最常用的價值性指標為凈現值。凈現值是指項目整個計算期內每年的凈現金流量，根據一定折現率，折算至計算期期初期的現值代數和。作為項目投資盈利能力充分反映的重要指標，凈現值在項目經濟評價中得到了廣泛運用。其不僅對資金時間價值加以充分考慮，還可動態評價項目，同時在整個壽命期內考察該項目的經濟情況，其項目投資收益情況可通過貨幣額直接表示出來。

（三）比率性指標

凈現值率、內部收益率等都是比率性分析指標。和凈現值指標相比，內部收益率指標也需對資金時間價值進行分析、考慮，通過動態分析項目，可在整個壽命期內對項目實際狀況進行考察。項目現金流量系統特點對內部收益率起到決定作用，與凈現值相比，內部收益是對項目絕對經濟效果的反映，凈現值則是對項目相對經濟效果的反映。通過以上2類指標對投資項目評價時，往往存在統一與矛盾共存的現象。為此，需按照兩類指標特點進行合理選用。

（四）選擇經濟評價指標

經濟評價指標的實行，往往在于兩點：衡量單方案投資經濟效果，對方案是否選用加以確定：分析對比若干方案的經濟性，對方案優越性的確定。遵循技術方案實際狀況、評價目標等因素合理選擇項目經濟評價指標。作為一個綜合性理念，項目投資經濟效益應多角度、全方位進行分析，通過技術方案經濟評價，實現項目財務體系的完善性。

3.公路建設項目財務評價指標體系缺陷與改進

（一）盈利能力指標缺陷與改進

作為公路建設項目財務評價的主要內容，項目盈利能力分析極為重要。盈利能力分析的主要包括凈現值、投資利潤率等，其中，存有顯著局限性的評價指標包括財務凈現值、投資回收期。

（1）凈現值指標不能對公路建設項目出現的經濟效益進行全面反映。通常情況下，凈現值需作為項目重大投資經濟評價的主要指標，其能夠通過金額形式將整個計算期費用、收益狀況體現出來，以此為計算提供便利。凈現值指標的缺陷為在各個經營階段無法將公路建設項目的經營成果體現出來，也無法將公路建設項目投資使用效率充分體現出來。其主要改進措施為，將凈現值率與凈年值指標增加到凈現值基礎上。

（2）只對公路建設項目靜態投資回收期進行片面考慮。靜態投資回收期與動態投資回收期為投資回收期的2類計算方式。因動態投資回收期計算較為復雜，如利用靜態投資回收期方式對投資回收期加以計算，往往短于動態投資回收期，進而降低了投資者對公路建設項目風險關注力。改進措施為動態投資回收期的適當增加。

（二）償債能力分析指標的缺陷與改進

公路建設項目償債能力指標為借款償還期、利息備付率等。導致公路建設項目投資決策缺陷的主要指標為資產負債率、利息備付率等。

（1）資產負債率作為傳統指標體系內對長期償債能力分析的主要指標，其計算內容存在極大的局限性。在對企業資產結構分析時發現，企業整體資產結構中往往存在虛資產、不良資產等問題，這些資產不能無法進行償債職責擔負，資產總額在計算時需扣除。于此同時，負債總額也存有虛負債問題。因此，負債總額同樣也存有虛負債問題。由此可見，如報表數據無法直接使用、分析，對資產負債率加以計算，特殊情況下還會減少指標可用性。改進措施為對資產負債率指標計算內涵加以改進。

（2）利息備付率是對公路建設項目獲利能力對償還債務確保程度指標加以全面反映，但其只能對公路建設項目基本利息支付能力、舉債經營能力加以反映，根本無法將公路建設項目償還債務本金能力反映出來。在該指標使用時還應對非付現費用問題加以重視。以長遠角度分析，公路建設項目資金應能夠對全部費用支付；以短期角度分析，固定資產折舊費用、無形資產攤銷等費用在公路建設項目中屬于無需現金支付的費用，只需由工程建設完工后從公路項目當期利潤內去除，且無需進行現金支付。如利息備付率在1以下時，無法對擬建公路項目的債務利息償還能力加以準確判斷。改進措施為利息備付率的不足可通過現金支付保障率加以補償。

（3）流動比率、速動比率對公路建設項目潛在變現能力無法進行準確反映。流動資產、速動資產規模和流動負債規模間的比例為流動比率、速動比率，以此對公路建設項目資金流動性加以衡量，以此在短期債務到期前對項目是否能夠進行現金償還流動負債能力的轉化加以判斷。會計報表數據內包括大量計算數據，如流動比率、速動比率指標值等，但財務報表數據內無法充分體現擬建公路項目變現能力、短期債務負擔等因素，因此該指標值不能將公路建設項目短期真實的短期償債能力體現出來。改進措施為負債現金流量比率可由流動比率指標改換而來，超速動比率可由速動比率指標改換而來。

4.結語

綜上所述，基于交通經濟視角，財務盈利能力與償債能力作為本文公路建設項目財務評價指標的分析的內容。在與公路建設項目特征相結合的基礎上，對一般投資項目財務評價指標體系進行了分析歸總，且根據存在的問題，提出了相應的改進措施。