企業存貨指標的作用及有效性分析

邱翔

[摘 要]本文闡述了企業存貨基本構成及相關指標影響因素，并對其存在不足進行了分析，以期通過對經濟指標的分析以及現實橫縱向的對比來得出企業存貨指標的作用及有效性。

[關鍵詞]存貨指標；有效性；影響因素

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.08.023

[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2016）08-00-01

1 研究背景分析

據Wind數據統計顯示，截止到2016年4月5日，滬深兩市有1 263家公司披露了2015年的存貨情況，這些公司的存貨總額約為38 092億元，這些公司同期歸屬于母公司股東的凈利潤總額約為

5 649億元。存貨總額約為凈利潤總額的6.7倍。

存貨作為企業重要的流動性資產，一方面可以為企業提供現金流，另一方面可以通過資產的使用為企業創造利潤，但同時，過多的存貨會使企業面臨跌價風險和機會成本。在當前“去產能、去庫存”的政策背景下，合理的存貨管理對企業來說尤為重要。

2 企業存貨指標體系

2.1 核心指標的三部分組成

①企業總銷售額。②企業存貨。企業存貨代表供給方庫房里的產品數量。供給方包括生產廠商、批發商和零售商；產品包括企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料、物料等。③存貨—銷售額比。

2.2 企業存貨相關指標

PMI：企業存貨是PMI核算中權數較大的定性指標之一，因而企業存貨的變化會在一定程度上影響PMI的大小。

存貨周轉率：存貨周轉率（次數）=銷貨成本/平均存貨余額，還有一種是存貨周轉率（次數）=營業收入/存貨平均余額，用以衡量企業的獲利能力，該指標越大說明企業周轉越快。

3 影響企業存貨的因素

3.1 供需角度

供給的增加或需求的減少均會帶來企業存貨的增加。

3.2 價格角度

通貨膨脹水平：當物價上漲較快時，人們出于對通貨膨脹避險的目的，會傾向于持有實物資產而非貨幣資產。從個人的角度來講，人們的消費欲望增強，需求增加；從企業的角度來講，企業會為近一段時間的庫存做好準備，以應對增長的需求。因此，通貨膨脹可推動企業存貨量的增加。

土地成本及費用：企業儲備存貨需用到土地資源，使存貨管理的成本與土地成本聯系起來。當土地價格因為社會平均利潤率下降、實體經濟衰退熱錢涌入房地產市場進行哄炒、地方政府的土地經濟發展模式甚至人民幣的升貶值等一系列因素上升時，企業存貨將減少。

4 企業存貨對經濟的影響

4.1 企業存貨（絕對額）

第一，對企業的影響。因為企業的存貨主要是靠短期貸款進行融資的，而短期貸款又必須及時償還，故過多的存貨會加劇企業償債的壓力，使企業的現金流緊張。由于現金主要用來緩沖風險，因此，現金的短缺會造成企業抗風險能力下降。

第二，對經濟的影響。當企業存貨過多時，首先影響到生產領域。零售商因需求乏力，取消部分對批發商的訂單將乏力傳導給批發商，批發商考慮到自身的經濟效益，也會取消對工廠的訂單，這就會逐步影響到宏觀經濟領域。工廠效益不好一方面造成了大規模的失業；另一方面對公眾信心造成打擊，儲蓄額因避險而攀升，由公式“可支配收入=儲蓄+消費”可得消費會減少，最后就又將影響傳導回了生產領域，使企業存貨增加，出現連鎖反應，使經濟越發下行。

4.2 企業存貨變化（相對額）

對GDP的影響：企業存貨變化是GDP按生產法進行核算時的重要組成部分。因為GDP需要核算的是總產出，而不是總銷售，故GDP應等于銷售額與存貨變化的代數和。當企業存貨增加時，總產出比實際銷售額要大。

4.3 存銷比

當存銷比過高時，說明存貨需要用很長時間才能銷售出去，企業不會再增加存貨量，此后關于存貨量對經濟的影響見上述分析。

5 核心指標對金融市場的影響

5.1 對債券市場的影響

當存貨增長過快時，由于存貨變化是GDP核算的組成要素，故會使GDP增長過快，使經濟過熱。

貨幣當局為了控制通貨膨脹、減少通貨膨脹預期，會采取緊縮性政策，提高利率。利率的上升使債券價格下跌，對于債券買入者來說是有利的，但持續的價格下跌也會影響其持有期收益；對于債券持有者來說，持有期收益因賣價的下跌而減少。

5.2 對股票市場的影響

一方面，由上所述，當存貨增長過快時人們會偏好股票，故股票市場的收益利好。

另一方面，還應該考慮到，企業存貨的增加會帶來更高的費用，從而抬高企業的成本。

6 企業存貨指標核算中存在的問題

6.1 核算制度存在紕漏

同美國一樣，我國同時使用定期盤存制與永續盤存制。筆者認為定期盤存因其時效性、及時性而具有較大代表性，但是我國的核算只對小規模的存貨進行定期盤存，故使用永續盤存的那些存貨或多或少有些遺漏。

6.2 將企業存貨變化量用于GDP核算時存在問題

企業存貨變化量為名義值，即未剔除價格因素，但GDP核算需要的是實際值，故在核算時用通貨膨脹率及費雪效應進行處理得到近似實際值。但是這種近似的實際值仍有偏差，故企業存貨變化量與GDP二者之間的關聯性并不是那么確切。

7 結 語

鑒于企業存貨指標一方面為滯后指標；另一方面僅為重要指標PMI的定性組成部分之一，不具有很大的代表性。故得出結論：企業存貨指標適合作為參考，與其他相關指標如存貨周轉率、周轉天數等相結合，方能取得一定的判斷效果。