提升基層央行貨幣政策傳導效能的對策建議

周龍

摘要：實現貨幣政策的有效是各國中央銀行力求實現的目標，貫徹貨幣政策、維護金融穩定是中央銀行的主要職能，而監管職能分離后，基層央行在履職過程中存在著很多問題，直接影響著貨幣政策傳導機制的功能和效應。本文對目前基層央行在貫徹執行貨幣政策時存在的問題和困難進行了分析，對如何提升基層央行貨幣政策傳導機制提出了工作建議。

關鍵詞：貨幣政策傳導；現狀；對策建議

當前，基層央行在執行貨幣政策過程時，出現了諸如貨幣政策工具弱化，窗口指導乏力等問題和困難，貨幣政策執行力度大打折扣。如何解決基層央行貨幣政策傳導過程中出現的問題和困難，提升貨幣政策的傳導效能，切實發揮貨幣信貸政策在支持經濟發展方式轉變和經濟結構戰略性調整過程中的引導作用，是一項亟需關注的課題。

一、存在的問題和困難

（一）貨幣政策工具弱化，窗口指導無力

基層央行能有效運行的貨幣政策調控手段少而又少，僅有名義上的再貸款、再貼現和窗口指導等調控手段。再貸款權限被高度上收，再貸款的限額、期限、對象及用途被框定，而且都需要經過上級行的嚴格審批。出于風險防范，加之辦理再貼現的嚴格條件和層層上報的復雜程序，許多基層央行關閉了再貼現功能。基層央行缺乏間接有效的貨幣政策工具，又失去了帶有強制性行政調控特征的監管手段，能運用的只剩下蒼白無力的窗口指導。單靠窗口指導，缺乏其他必要的手段加以保證，貨幣政策的傳導效果有限。

（二）窗口指導針對性不強

目前基層央行窗口指導工作管理較為粗放，未能有效結合區域綜合資源、經濟結構等相關要素，窗口指導針對性不強。從實踐情況來看，基層央行在發揮窗口指導的作用上，往往顯得比較被動，僅局限于“上傳下達”，人云亦云，對是否適應本地區的經濟發展，是否符合轄區經濟發展特點和規劃，考慮不多，甚至有些基層央行出于風險考慮，窗口指導較為謹慎，不敢過多結合轄區經濟發展實際，導致基層央行窗口指導具有高度的統一性，難以發揮有效支持地方經濟發展的作用。

（三）信用環境欠佳，區域性征信體系尚未健全

總體上看，當前信用環境仍然不容樂觀，在經濟欠發達的地區，信用環境缺失更加明顯。信用環境不佳挫傷銀行投放信貸的積極性，對貨幣政策的順利傳導設置了障礙。當前社會征信體系不健全，多數地區尚未建立起有效的區域性征信體系及信用評級制度，主要依賴人民銀行開發的全國統一的企業和個人征信系統。目前社會征信體系存在以下缺陷：一是全國征信系統數據庫信息不全，目前主要是經濟主體貸款履約信息，其他信息不全；二是目前微型金融機構（小額貸款公司、村鎮銀行）未能接入征信系統，使得其信貸投放成本較高；三是尚未建立起區域性征信體系和信用評級制度，對于未發生銀行借貸行為的經濟主體，很難通過全國征信系統對其進行信用評級；四是區域性信用擔保體系發展尚不成熟，弱化了貨幣政策的傳導效果；五是各金融機構信用評級各自為政，未能有效實現征信信息共享，工作效能低。信用環境欠佳、區域征信體系不健全已成為制約貨幣政策傳導效能的一大障礙，使有效傳導貨幣政策失去微觀基礎。

（四）調查研究工作針對性不強

由于人力資源有限，目前基層央行調查研究工作普遍存在調查研究不全面、不細致，結合區域經濟發展實際的調研力度有待增強，支持窗口指導的基礎不扎實等問題。基層央行為了完成考核指標，調查研究的許多工作是應對上級行布置的任務，而且部門間重復調研，調查研究成果的質量很難保證。特別是對微型金融和微型經濟方面的調查研究力度不夠，缺少針對性指導意見。

（五）缺乏完善的協調機制

目前貨幣政策的傳導還不能完全依靠市場機制，貨幣政策的實施必然要求金融監管的緊密配合。人民銀行與銀監會分設后，沒有相關的機構從事兩方的協調工作，基層明顯地感覺到存在職能交叉甚至錯位，既影響人民銀行貨幣政策的貫徹實施，又影響銀行監管機構防范和化解風險的效果。

二、對策建議

（一）適當放寬貨幣政策工具和操作手段在基層央行的運行，構筑區域性貨幣政策操作平臺

完善人民銀行內部貨幣政策運作機制，適當增加基層央行運用貨幣政策工具和操作手段的權限。針對我國區域經濟差異性明顯的特點，建議總行更多地采取“統”與“活”相結合的調控政策，給予基層央行更多的調控權限，如應擴大基層央行再貸款、再貼現的規模和管理權限，拓寬再貸款使用范圍，允許再貼現跨區域調劑等。構筑區域性貨幣政策操作平臺，賦予基層央行組織區域性融資市場的職能，將無法進入全國性網絡融資市場的中小金融機構組織起來，建立起規范的區域性同業拆借融資市場。這樣既可以解決中小金融機構融資難問題，又可以使基層央行貫徹執行貨幣政策有了可操作的平臺。

（二）增強窗口指導針對性，優化貨幣政策的傳導效果

窗口指導應更具前瞻性、針對性、指導性，避免同質化。在“窗口指導”的方向上，應著重把握兩個方面：第一，堅定不移支持國家宏觀調控政策，以此為前提，看清區域經濟發展的“大勢”，確定區域產業優勢和支持重點，破解經濟發展難點，“冷卻”盲目膨脹熱點，引導轄內金融機構合理增加信貸投放，優化資金配置，支持轄區經濟平穩較快發展。第二，前瞻性地指導金融機構防范系統性風險。同時，窗口指導應加強與地方財政政策的協調配合，引導金融機構加強對“三農”、中小企業、助學、創業就業、消費信貸等方面的貸款支持，切實改善“三農”貸款難、創業貸款難、助學貸款難、中小企業貸款難等問題，促進區域經濟經構的調整和民生的改善。具體方法上，建議結合區域特點，完善區域經濟金融分析框架和指標體系，建立經濟規模與信貸規模的對比分析體系，建立不同產業、不同規模經濟的分析體系，還應建立信貸、現金、房地產、投資、消費、居民收入以及財政收入分析體系等，做到常態和動態監測分析相結合，提高對貨幣政策執行情況反饋的靈敏度。同時，建立特色研究和重點研究制度，根據區域特色經濟、不同的經濟金融形勢和經濟周期，進行選擇性研究，為上級行和地方政策當好參謀。

（三）改進窗口指導職能，增強窗口指導可操作性

在貨幣政策傳導方面，信息發布機制應力求多層次、全方位，做到內容多層次（包括國內外經濟金融形勢、宏觀調控政策、區域經濟金融發展狀況與特點等）、形式多層次（可以是文件、會議、報告、窗口指導專刊）、時間多層次（定期或不定期）。在督導金融機構貫徹貨幣政策方面，建議增強基層央行窗口指導的行政性強制功能。一是建立貨幣政策執行情況檢查制度，對貫徹執行貨幣政策的情況進行指導檢查、跟蹤監控、定期通報，對嚴重違反貨幣政策且不服從窗口指導的金融機構，要有相應的懲罰措施，維護貨幣政策的權威性。二是建立對金融機構負責人執行貨幣政策情況的質詢談話制度。人民銀行根據窗口指導檔案記載及現場檢查情況約見金融機構負責人進行面對面談話，傳遞貨幣信貸政策，指出金融機構執行貨幣信貸政策過程中存在的問題，并提出意見。三是建立窗口指導檔案制度。對每一個金融機構執行貨幣政策的情況、被約見質詢談話的情況等都建立檔案，基層央行根據檔案記載信息，采取針對性調控或處罰措施，作為對金融機構貨幣政策執行結果的獎懲。通過建立三項制度，將中央銀行窗口指導的前瞻性、約束性、指導性特征充分發揮出來，更好地貫徹落實貨幣政策。

（四）凈化社會信用環境，加強區域性征信體系建設

貨幣政策的有效傳導是建立在良好的社會信用環境和征信體系基礎之上的，基層央行須加快區域性征信體系建設。基層央行要切實履行“管理信貸征信業，推動社會征信體系建設”的職責，做好征信知識宣傳工作，凈化信用環境。加快推進全國征信系統數據庫建設，統一將涉案信息、涉稅信息、涉費信息（主要指公共事業類繳費）等內容納入征信系統，避免各自為陣，充分實現資源共享，提高信用透明度，防范信貸資金的潛在風險。加快推進區域性征信體系和信用評級制度的建設。制定區域性征信評級辦法，加強信息采集，采取“政府引導，銀行推薦，企業申請”的方式開展借款企業信用評級工作，進一步規范農戶和農村企業的信用評級工作。完善征信系統建設，建立區域性金融信息服務平臺，將征信數據導入金融信息服務平臺，同時各金融機構建立征信信息共享機制，提高工作效能，在此過程中地方政府要充分發揮引導、支持作用。建立并完善符合區域經濟發展需求的信用擔保體系，加快擔保行業的市場化，提供有效的社會擔保服務，在構建擔保機構時，地方財政應給予支持。

（五）建立有利于維護轄區金融穩定的風險預警機制

密切監測金融機構的資金流動性變化和金融業的整體風險狀況，加強對跨市場風險和系統性風險的監測分析，合理設計轄區金融風險的預警指標體系。對金融基礎脆弱、風險隱患較大的縣區，實施金融運行狀況定期報告制度。重點建立健全轄內風險性相對較高的房地產信貸市場、異地貸款、利率及重點企業和行業的信貸風險預警體系。

（六）建立多層面多形式的協調機制，形成貨幣政策執行合力

一是建立人行與銀監會的定期溝通協調機制。在人民銀行和銀監會之間建立穩定的信息溝通機制，通報貨幣政策與銀行監管的政策執行情況及其取向，加強貨幣政策與銀行監管之間的協調。二是建立以地方政府為指導，人民銀行牽頭，銀監部門及相關經濟部門參加的貨幣政策執行情況研究、協調小組。研究制定有效貫徹貨幣政策以支持地方經濟發展的措施，并督促相關部門執行。在這個機制下，加強人民銀行與銀監部門的協調，實現監管資源共享。

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