經(jīng)濟(jì)周期與收入多元化對(duì)銀行資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)的影響研究

孟衛(wèi)東+王祥

內(nèi)容摘要：本文以我國(guó)16家上市銀行2002至2012年的非平衡面板數(shù)據(jù)為研究樣本，利用單步系統(tǒng)GMM估計(jì)，對(duì)上市銀行經(jīng)濟(jì)周期和收入多元化對(duì)資本緩沖和銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響進(jìn)行了實(shí)證研究，并得出了相關(guān)結(jié)論。。

關(guān)鍵詞：資本緩沖 經(jīng)濟(jì)周期 風(fēng)險(xiǎn) 收入多元化

自《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》實(shí)施以來(lái)，資本監(jiān)管的順周期性受到越來(lái)越多的爭(zhēng)議，人們普遍認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局順周期的監(jiān)管政策加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。始于2007年的金融危機(jī)直接促使巴塞爾銀行監(jiān)督委員會(huì)重新修訂監(jiān)管框架，由此催生了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的出臺(tái)。《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》明確提出了逆周期資本緩沖機(jī)制，它要求銀行在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮階段分別增加和減少資本緩沖。其隱含的邏輯是：在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)比較樂(lè)觀(guān)，傾向于過(guò)度發(fā)放信貸，因此這時(shí)銀行應(yīng)該主動(dòng)計(jì)提更多的資本緩沖、控制信貸增長(zhǎng)速度以防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)；在經(jīng)濟(jì)收縮時(shí)期，銀行減少資本緩沖，增加信貸供給，抵御經(jīng)濟(jì)下滑。所以提出逆周期資本緩沖的目的是為了增加銀行體系的穩(wěn)定性，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》出臺(tái)之后，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)推出了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，這被業(yè)界稱(chēng)為中國(guó)版“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”，以期改變資本監(jiān)管的順周期弊端。然而目前國(guó)內(nèi)對(duì)這類(lèi)問(wèn)題的研究成果還不多，并且大部分文章僅是解釋我國(guó)銀行資本緩沖的周期性特征，鮮有對(duì)資本緩沖、風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期和收入多元化之間的關(guān)系進(jìn)行研究的。因此，本文的貢獻(xiàn)主要有兩個(gè)方面。首先，長(zhǎng)期以來(lái)，利息收入一直是我國(guó)商業(yè)銀行主要的收入來(lái)源，但隨著我國(guó)不斷推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革，銀行逐步調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，向利息收入和非利息收入并重的收入多元化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。本文考察了不斷增長(zhǎng)的非利息收入是否對(duì)資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)有影響，及收入多元化是否降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)和資本緩沖要求。這對(duì)于監(jiān)管者來(lái)說(shuō)很重要，這關(guān)系到他們?cè)谠u(píng)估銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和資本緩沖要求時(shí)是否應(yīng)將收入多元化納入考慮范疇。其次，銀行計(jì)提資本緩沖時(shí)會(huì)考慮資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。以往的文獻(xiàn)表明，銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)狀況的變化而改變。更重要的是，資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)暴露同時(shí)由經(jīng)濟(jì)周期決定。與以往文獻(xiàn)只關(guān)注資本緩沖的周期特征不同，本文把資本緩沖、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)周期一起納入實(shí)證模型。

文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期與資本緩沖關(guān)系的研究較多。Ayuso et al.（2004）研究發(fā)現(xiàn)西班牙銀行業(yè)資本緩沖具有明顯的順周期性，認(rèn)為這是銀行業(yè)的短視行為所致。Stolz 和Wedow（2005）發(fā)現(xiàn)有足夠的證據(jù)表明德國(guó)的銀行業(yè)資本緩沖具有順周期性。Jokipii 和 Milne（2007）利用歐盟15國(guó)的銀行面板數(shù)據(jù)做了實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在2004年之前加入歐盟的國(guó)家的銀行業(yè)資本緩沖行為是順周期的，而丹麥、瑞典和英國(guó)則相反。蔣海、羅貴君和朱滔（2012）利用中國(guó)16家上市銀行1998至2011的數(shù)據(jù)研究表明，中國(guó)的上市銀行資本緩沖具有逆周期性，逆周期貨幣政策和巴塞爾協(xié)議的實(shí)施強(qiáng)化了這種逆周期特征。

研究經(jīng)濟(jì)周期和銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)相互關(guān)系的文獻(xiàn)大多基于宏觀(guān)審慎的視角，試圖將宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響進(jìn)行量化。例如，Pesola（2001）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期導(dǎo)致了北歐國(guó)家的銀行業(yè)危機(jī)，而Salas和Saurina（2002）的研究表明宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的沖擊直接影響了西班牙銀行業(yè)投資組合風(fēng)險(xiǎn)。類(lèi)似的，Meyer和Yeager（2001）認(rèn)為一些宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量很好地預(yù)測(cè)了美國(guó)銀行不良貸款的狀況。Marcucci和Quagliariello（2008）發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，西班牙銀行業(yè)的不良貸款率迅速上升。同樣地，Hoggarth et al.（2005）認(rèn)為有足夠的證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)周期直接影響英國(guó)銀行業(yè)的沖銷(xiāo)。

收入多元化與銀行風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的研究的樣本大多數(shù)來(lái)自美國(guó)銀行業(yè)，Gallo、Apilado和Kolari（1996）認(rèn)為收入多元化對(duì)美國(guó)銀行業(yè)有潛在的好處。Kwast（1989）、Santomero 和Chung（1992）、Templeton 和Severiens（1992）也持有相同的觀(guān)點(diǎn)。然而，另外一些學(xué)者認(rèn)為收入多元化增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。例如，Stiroh 和Rumble（2006）的研究結(jié)果表明美國(guó)銀行業(yè)的收入多元化與收入波動(dòng)正相關(guān)。De Young和Roland（2001）也認(rèn)為由于非利息收入波動(dòng)較大、缺乏監(jiān)管等因素，收入多元化未必能降低風(fēng)險(xiǎn)。

模型設(shè)定和變量定義

（一）模型設(shè)定

基于Jokipii 和 Milne（2011）的研究，我們采用一個(gè)局部調(diào)整模型。利用這個(gè)模型檢驗(yàn)銀行在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)是否通過(guò)減少風(fēng)險(xiǎn)貸款來(lái)保持資本緩沖水平以及銀行的冒險(xiǎn)行為與經(jīng)濟(jì)周期之間的關(guān)系。基準(zhǔn)模型如下：

（1）

（2）

其中ΔBUFi，t和ΔRISKi，t分別代表資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)時(shí)期之差。BUFi，t （RISKi，t）

和BUFi，t* （RISKi，t*）分別指銀行i在t時(shí)期實(shí)際的資本緩沖（風(fēng)險(xiǎn)）水平和最優(yōu)的資本緩沖（風(fēng)險(xiǎn)）水平。系數(shù)Φ和φ代表調(diào)整成本。εi，t和ηi，t代表殘差項(xiàng)。如果沒(méi)有調(diào)整成本，銀行將不會(huì)持有超過(guò)監(jiān)管要求的資本。實(shí)際上調(diào)整資本是有代價(jià)的，并且市場(chǎng)可能缺乏流動(dòng)性。因此，由于存在調(diào)整成本銀行可能無(wú)法立即調(diào)整資本水平。最優(yōu)資本水平由持有資本的成本和持有資本避免風(fēng)險(xiǎn)的收益共同決定。方程1和方程2表明在t時(shí)期觀(guān)測(cè)到的資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)變化是最優(yōu)資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)水平、滯后的資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)水平和外部沖擊的函數(shù)。然而，最優(yōu)資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)水平是不易觀(guān)測(cè)的。通過(guò)以往的研究，它取決于和超額信貸增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期和銀行的自身特征。因此包含經(jīng)濟(jì)周期和銀行自身特征的實(shí)證模型可設(shè)定如下：

BUFi，t =α+β1GDPi，t+β2 RISKi，t+β3 BUEi，t-1+β4 DIVi，t+β5 ROEi，t+β6 NONINi，t+β7 LIQi，t+β8 RESERi，t+β9 SIZEi，t+β10 STATEi，t+εi，t （3）endprint

RISKi，t =α+β1GDPi，t+β2 BUFi，t+β3 RISKi，t-1+β4 DIVi，t+β5 ROEi，t+β6 NONINi，t+β7 LIQi，t+β8 RESERi，t+β9 SIZEi，t+β10 STATEi，t+ηi，t （4）

（二）變量定義

如表1所示：

資本緩沖（BUF）：銀行資本緩沖是實(shí)際資本充足率與最低資本要求之差。銀行持有額外的資本是為了應(yīng)對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)定最低資本要求是為了保護(hù)存款人和債權(quán)人的利益、保證銀行正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。而銀行持有超過(guò)監(jiān)管要求的額外資本是為了在困難時(shí)期應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)（RISK）：利用不良貸款率來(lái)衡量銀行的風(fēng)險(xiǎn)。選擇不良貸款率作為風(fēng)險(xiǎn)的代理變量是因?yàn)橛凶C據(jù)表明銀行倒閉的前兆就是不良貸款率迅速上升。Reinhart 和 Rogoff （2011）認(rèn)為銀行業(yè)的問(wèn)題是由長(zhǎng)期的資產(chǎn)惡化導(dǎo)致的，而不良貸款的迅速增加是銀行危機(jī)開(kāi)始的標(biāo)志。

經(jīng)濟(jì)周期（GDP）：GDP增長(zhǎng)率是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體最自然經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)，我們把它作為經(jīng)濟(jì)周期的代理變量。如果銀行在經(jīng)濟(jì)上升期時(shí)增加資本緩沖，那么資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期正相關(guān)。如果銀行在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)通過(guò)減少風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)來(lái)增加資本緩沖，那么資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期負(fù)相關(guān)。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)投資組合風(fēng)險(xiǎn)較高，然而Crockett （2001）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期投資組合風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，經(jīng)濟(jì)周期和投資組合風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系不確定。

收入多元化（DIV）：銀行的營(yíng)業(yè)收入由凈利息收入和非利息收入組成。所以我們衡量收入多元化利用凈利息收入占營(yíng)業(yè)收入比例（IN）和非利息收入占營(yíng)業(yè)收入比例兩個(gè)指標(biāo)（NONIN）。計(jì)算公式設(shè)為：

（5）

DIV值越大，收入多元化程度越高。

盈利能力（ROE）：我們利用凈資產(chǎn)收益率作為銀行盈利能力的代理變量。因?yàn)閺氖袌?chǎng)獲取資金代價(jià)昂貴，銀行傾向于動(dòng)用自有資金來(lái)提高資本緩沖。因此當(dāng)收益提高時(shí)，增加資本緩沖也就相對(duì)容易。預(yù)計(jì)凈資產(chǎn)收益率與資本緩沖呈正相關(guān)。

非利息收入占比（NONIN）：是指非利息收入所占營(yíng)業(yè)收入的比例。非利息收入系數(shù)的符號(hào)不確定，如果非利息收入比利息收入更不穩(wěn)定，非利息收入比例的提高將會(huì)導(dǎo)致更高風(fēng)險(xiǎn)和資本需求。另一方面，如果銀行通過(guò)擴(kuò)大服務(wù)分散風(fēng)險(xiǎn)，那么非利息收入與資本緩沖和風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)。

流動(dòng)性（LIQ）：采用流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例作為流動(dòng)性的代理變量。銀行擁有流動(dòng)資產(chǎn)的比例越高，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，同時(shí)為了保持高流動(dòng)率其也不愿意從事高風(fēng)險(xiǎn)貸款活動(dòng)。因此，估計(jì)流動(dòng)性與資本緩沖呈正向關(guān)系，與風(fēng)險(xiǎn)呈反向關(guān)系。

貸款損失準(zhǔn)備（RESER）：是指貸款損失準(zhǔn)備與總貸款之比。銀行持有貸款損失準(zhǔn)備為了應(yīng)付可能的不良貸款，所以貸款損失水平反映了銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量，因此，估計(jì)貸款損失準(zhǔn)備與資本緩沖正相關(guān)。Aggarwal 和 Jacques （1998）認(rèn)為資產(chǎn)質(zhì)量的惡化將阻止銀行從事風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，因此估計(jì)貸款損失準(zhǔn)備與風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)向關(guān)系。

銀行規(guī)模（SIZE）：用銀行總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)來(lái)衡量。由于“太大不能倒”原則和道德風(fēng)險(xiǎn)，大銀行傾向于持有更少的資本緩沖并從事高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。因此，估計(jì)銀行規(guī)模與資本緩沖呈正向關(guān)系，與風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)向關(guān)系。

銀行股東性質(zhì)（STATE）：這是一個(gè)虛擬變量，國(guó)有銀行的STATE值為1，非國(guó)有銀行為0。

實(shí)證分析

（一）樣本數(shù)據(jù)

本文選取了我國(guó)16家上市銀行2002-2012的非平衡面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來(lái)自銀行年報(bào)。表2給出了各變量描述性統(tǒng)計(jì)。 從表2看出16家上市銀行的資本緩沖介于-5.87%和22.14%之間，平均為3.72%；不良貸款率的均值為1.83%；GDP增長(zhǎng)率在7.8%和14.2%之間波動(dòng)；收入多元化的最大值為0.4856，最小值為0.524，平均為0.2524；非利息收入占比的平均為15.64%；中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行的state值設(shè)為1，其余11家銀行的值為0。

（二）計(jì)量方法

模型含有資本緩沖（BUF）和風(fēng)險(xiǎn)（RISK）的滯后項(xiàng)，屬于動(dòng)態(tài)面板模型。本文將選擇單步系統(tǒng)GMM估計(jì)對(duì)方程（3）和（4）進(jìn)行回歸，原因是：廣義矩估計(jì)（GMM）能夠克服解釋變量的內(nèi)生性問(wèn)題；如果存在與解釋變量相關(guān)的遺漏變量，利用最小二乘估計(jì)結(jié)果是有偏的，而廣義矩估計(jì)（GMM）利用差分轉(zhuǎn)換數(shù)據(jù)可以克服這個(gè)問(wèn)題；由于只有16家銀行2002至2013年間的數(shù)據(jù)，樣本數(shù)量較少，利用兩步系統(tǒng)廣義矩估計(jì)可能會(huì)得出向下偏誤的估計(jì)量，單步系統(tǒng)GMM估計(jì)的結(jié)果更加可靠。

（三）實(shí)證結(jié)果

經(jīng)濟(jì)周期、收入多元化對(duì)資本緩沖的影響。首先考察經(jīng)濟(jì)周期、收入多元化對(duì)資本緩沖的影響，表3給出了相關(guān)回歸結(jié)果。其中，BUF與GDP顯著正相關(guān)，說(shuō)明我國(guó)上市銀行資本緩沖具有逆周期性特征。DIV和NONIN與BUF顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明收入多元化和非利息收入降低了銀行資本緩沖要求。RISK與BUF顯著負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明銀行通過(guò)降低風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提高資本緩沖。SIZE和STATE與BUF的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，但不顯著。ROE與BUF顯著負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明盈利能力強(qiáng)的銀行對(duì)自身狀況較為樂(lè)觀(guān)，因此傾向于減少資本緩沖。LIQ和RESER與BUF的顯著正相關(guān)，與之前的假設(shè)一致。經(jīng)濟(jì)周期、收入多元化對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。表4給出了相關(guān)估計(jì)結(jié)果。其中，GDP和RISK顯著負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)惡化會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)上升。DIV和NONIN與RISK顯著負(fù)相關(guān)，表明收入多元化和非利息收入的增加降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。SIZE和STATE與RISK顯著正相關(guān)，表明資產(chǎn)規(guī)模越大風(fēng)險(xiǎn)越高，國(guó)有銀行比非國(guó)有上市銀行風(fēng)險(xiǎn)高。RESER與RISK顯著正相關(guān)，可能銀行增加不良貸款儲(chǔ)備是因?yàn)轭A(yù)計(jì)到資產(chǎn)狀況會(huì)惡化。ROE和LIQ與RISK之間的關(guān)系不顯著。endprint

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了對(duì)主要結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證，我們進(jìn)行以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：運(yùn)用H-P濾波技術(shù)分解測(cè)算出產(chǎn)出缺口GDPGAP，并用它代替GDP。檢驗(yàn)結(jié)果表明相關(guān)變量的顯著性幾乎不變。另外，我們還分別利用混合最小二乘和固定效應(yīng)對(duì)模型（3）和模型（4）進(jìn)行了估計(jì)，回歸結(jié)果與本文主要結(jié)論基本一致。但為了節(jié)省篇幅，未在這里列出相關(guān)結(jié)果。

結(jié)論及政策建議

本文得出了以下結(jié)論：我國(guó)上市銀行資本緩沖具有顯著的逆周期性；收入多元化有效降低了銀行的資本緩沖要求；經(jīng)濟(jì)周期與銀行風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān)；收入多元化降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)以上結(jié)論，可以得出以下政策建議：在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，銀行很容易積累更多資本，而在經(jīng)濟(jì)收縮期間，減少資本緩沖計(jì)提可以為經(jīng)濟(jì)體注入更多流動(dòng)性，從而抵御經(jīng)濟(jì)衰退。因此建議借鑒《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中的逆資本緩沖機(jī)制來(lái)完善我國(guó)銀行資本監(jiān)管措施，真正實(shí)現(xiàn)銀行資本緩沖的逆周期監(jiān)管。加強(qiáng)金融創(chuàng)新，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極實(shí)施經(jīng)營(yíng)與收入的多元化戰(zhàn)略。我國(guó)銀行業(yè)正處在資本約束和利率市場(chǎng)化的雙重壓力下，只有大力推進(jìn)資本節(jié)約的非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入來(lái)源多元化，才能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

孟衛(wèi)東（1964-），男，重慶人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)閼?zhàn)略管理、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)務(wù)與金融領(lǐng)域的研究。

王祥（1986-），男，江蘇人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院，碩士研究生。endprint

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了對(duì)主要結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證，我們進(jìn)行以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：運(yùn)用H-P濾波技術(shù)分解測(cè)算出產(chǎn)出缺口GDPGAP，并用它代替GDP。檢驗(yàn)結(jié)果表明相關(guān)變量的顯著性幾乎不變。另外，我們還分別利用混合最小二乘和固定效應(yīng)對(duì)模型（3）和模型（4）進(jìn)行了估計(jì)，回歸結(jié)果與本文主要結(jié)論基本一致。但為了節(jié)省篇幅，未在這里列出相關(guān)結(jié)果。

結(jié)論及政策建議

本文得出了以下結(jié)論：我國(guó)上市銀行資本緩沖具有顯著的逆周期性；收入多元化有效降低了銀行的資本緩沖要求；經(jīng)濟(jì)周期與銀行風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān)；收入多元化降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)以上結(jié)論，可以得出以下政策建議：在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，銀行很容易積累更多資本，而在經(jīng)濟(jì)收縮期間，減少資本緩沖計(jì)提可以為經(jīng)濟(jì)體注入更多流動(dòng)性，從而抵御經(jīng)濟(jì)衰退。因此建議借鑒《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中的逆資本緩沖機(jī)制來(lái)完善我國(guó)銀行資本監(jiān)管措施，真正實(shí)現(xiàn)銀行資本緩沖的逆周期監(jiān)管。加強(qiáng)金融創(chuàng)新，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極實(shí)施經(jīng)營(yíng)與收入的多元化戰(zhàn)略。我國(guó)銀行業(yè)正處在資本約束和利率市場(chǎng)化的雙重壓力下，只有大力推進(jìn)資本節(jié)約的非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入來(lái)源多元化，才能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.李黎，張羽.非利息收入有利于降低銀行風(fēng)險(xiǎn)嗎？—基于中國(guó)銀行業(yè)的數(shù)據(jù)[J].南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究，2010（4）

2.Ayuso， J.， Perez， D.， Saurina. Are capital buffers pro-cyclical？ Evidence from Spanish panel data[J]. Journal of Financial Intermediation2004，（13）

3.Stolz， Stéphanie， Wedow， Michael. Banks' regulatory capital buffer and the business cycle： evidence for German savings and cooperative banks（R）. Discussion Paper Series 2： Banking and Financial Studies； Deutsche Bundesba nk，2005，7

4.Jokipii， Terhi， Milne， Alistair. The cyclical behaviour of European bank capital buffers[R]. Swedish Institute for Financial Research Working Paper No. 57， 2007

5.蔣海，羅貴君，朱滔.中國(guó)上市銀行資本緩沖的逆周期性研究：1998-2011 [J].金融研究，2012（9）

6.Pesola， J. The role of macroeconomic shocks in banking crises[R]. DiscussionPaper No.6， Bank of Finland，2011

7.Salas， V.， Saurina， J. Credit risk in two institutional settings： Spanishcommercial and saving banks[J]. Journal of Financial Services Research 2002（22）

8.Meyer， A.P.， Yeager， T.J.. Are small rural banks vulnerable to local economic downturns？[J].Federal Reserve Bank of St. Louis Review，.2001（25）：8

9.Marcucci， J.， Quagliariello， M. Is bank portfolio riskiness procyclical？ [J].Evidence from Italy using a vector autoregression. Journal of International Financial Markets， Institutions and Money.2008（18）

10.Hoggarth， G.， Sorensen， S.， Zicchino， L. Stress tests of UK banks using a VAR approach[R]. Working Paper No. 282， Bank of England. 2005

11.Gallo，J.Apilado，V， Kolari，J.Commercial bank mutual fund activities： Implications for bank risk and profitability[J]. Journal of Banking and Finance.1996（20）

12.Kwast，M. The impact of underwriting and dealing on bank returns and risks[J]. Journal of Banking and Finance.1989（13）

13.Santomero， A.W，Chung，E. Evidence in support of broader banking powers[J].Financial Markets， Institutions and Instruments.1992（1）

14.Templeton， W.K，Severiens. The effect of nonbank diversification on bank holding company risk[J]. Quarterly Journal of Business and Economics. 1992，（31）

作者簡(jiǎn)介：

孟衛(wèi)東（1964-），男，重慶人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)閼?zhàn)略管理、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)務(wù)與金融領(lǐng)域的研究。

王祥（1986-），男，江蘇人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院，碩士研究生。endprint

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了對(duì)主要結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證，我們進(jìn)行以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：運(yùn)用H-P濾波技術(shù)分解測(cè)算出產(chǎn)出缺口GDPGAP，并用它代替GDP。檢驗(yàn)結(jié)果表明相關(guān)變量的顯著性幾乎不變。另外，我們還分別利用混合最小二乘和固定效應(yīng)對(duì)模型（3）和模型（4）進(jìn)行了估計(jì)，回歸結(jié)果與本文主要結(jié)論基本一致。但為了節(jié)省篇幅，未在這里列出相關(guān)結(jié)果。

結(jié)論及政策建議

本文得出了以下結(jié)論：我國(guó)上市銀行資本緩沖具有顯著的逆周期性；收入多元化有效降低了銀行的資本緩沖要求；經(jīng)濟(jì)周期與銀行風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān)；收入多元化降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)以上結(jié)論，可以得出以下政策建議：在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，銀行很容易積累更多資本，而在經(jīng)濟(jì)收縮期間，減少資本緩沖計(jì)提可以為經(jīng)濟(jì)體注入更多流動(dòng)性，從而抵御經(jīng)濟(jì)衰退。因此建議借鑒《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中的逆資本緩沖機(jī)制來(lái)完善我國(guó)銀行資本監(jiān)管措施，真正實(shí)現(xiàn)銀行資本緩沖的逆周期監(jiān)管。加強(qiáng)金融創(chuàng)新，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極實(shí)施經(jīng)營(yíng)與收入的多元化戰(zhàn)略。我國(guó)銀行業(yè)正處在資本約束和利率市場(chǎng)化的雙重壓力下，只有大力推進(jìn)資本節(jié)約的非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入來(lái)源多元化，才能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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5.蔣海，羅貴君，朱滔.中國(guó)上市銀行資本緩沖的逆周期性研究：1998-2011 [J].金融研究，2012（9）

6.Pesola， J. The role of macroeconomic shocks in banking crises[R]. DiscussionPaper No.6， Bank of Finland，2011

7.Salas， V.， Saurina， J. Credit risk in two institutional settings： Spanishcommercial and saving banks[J]. Journal of Financial Services Research 2002（22）

8.Meyer， A.P.， Yeager， T.J.. Are small rural banks vulnerable to local economic downturns？[J].Federal Reserve Bank of St. Louis Review，.2001（25）：8

9.Marcucci， J.， Quagliariello， M. Is bank portfolio riskiness procyclical？ [J].Evidence from Italy using a vector autoregression. Journal of International Financial Markets， Institutions and Money.2008（18）

10.Hoggarth， G.， Sorensen， S.， Zicchino， L. Stress tests of UK banks using a VAR approach[R]. Working Paper No. 282， Bank of England. 2005

11.Gallo，J.Apilado，V， Kolari，J.Commercial bank mutual fund activities： Implications for bank risk and profitability[J]. Journal of Banking and Finance.1996（20）

12.Kwast，M. The impact of underwriting and dealing on bank returns and risks[J]. Journal of Banking and Finance.1989（13）

13.Santomero， A.W，Chung，E. Evidence in support of broader banking powers[J].Financial Markets， Institutions and Instruments.1992（1）

14.Templeton， W.K，Severiens. The effect of nonbank diversification on bank holding company risk[J]. Quarterly Journal of Business and Economics. 1992，（31）

作者簡(jiǎn)介：

孟衛(wèi)東（1964-），男，重慶人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)閼?zhàn)略管理、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)務(wù)與金融領(lǐng)域的研究。

王祥（1986-），男，江蘇人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院，碩士研究生。endprint