跨區域并購的一體化機制研究——基于不完全合約的視角

張建忠

（南京大學經濟學院，江蘇 南京 210093）

一、引 言

地方政府之間的競爭導致區域間市場一體化水平偏低，其重要的表現就是地方政府通過行政所轄范圍內的國有企業資源的整合，培養起本地冠軍企業，而并購是造就本地冠軍的重要途徑之一。表1給出了1998—2008年長三角地區制造業本地并購和異地并購發生頻率的對比。頻率計算公式為：

第i類企業j類區域并購的頻率

=被收購方屬于j類區域的并購數 i類企業總并購數

表1 不同類型并購發生頻率的比較

對于省級和市級國有企業而言，其分別從事的同市和同省并購頻率要遠遠高于相應的跨區域并購的頻率。而民營控股上市企業的這一差異不如國有企業明顯，但其同市和同省相加的并購頻率仍然高于長三角跨省的并購頻率。扣除并購資源在本地可得性的影響，這樣的并購頻率基本上反映了企業并購活動特別是地方國有企業的并購活動仍然以本地并購為主的傾向。

區域之間企業并購的困難以及本地并購的頻繁進一步弱化了市場一體化的趨勢，不利于中國企業的規模經濟、范圍經濟和集聚經濟效應的發揮。張少軍（2009）［1］基于價值鏈低端的代工制造模式造成區域發展難以協調，區域差距不斷擴大。地方政府為獲取跨國買家的訂單展開競爭，有可能加劇市場的非一體化程度。因此，在跨區域并購受阻的背景下，中國代工企業的升級面臨著更大困境：（1）代工企業集成知識和能力的缺乏。……