寒武紀(jì)：追趕英偉達(dá)的AI芯片先行者

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，寒武紀(jì)的發(fā)展可以分成三個(gè)階段

蟄伏多年的寒武紀(jì)迎來(lái)了高光時(shí)刻。

10月17日，寒武紀(jì)發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)延續(xù)了這家公司今年來(lái)的超預(yù)期增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收17. 27億元，同比增長(zhǎng)1332.52%；凈利潤(rùn)達(dá)5.67億元，已連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

上個(gè)季度，寒武紀(jì)已經(jīng)交出了創(chuàng)紀(jì)錄的半年報(bào)：營(yíng)收28.81億元，同比暴增4347%；歸母凈利潤(rùn)10. 38億元，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。財(cái)報(bào)披露后，寒武紀(jì)憑借每股1587.91元的收盤(pán)價(jià)超越貴州茅臺(tái)，成為新一代A股“股王”。這一歷史性時(shí)刻使寒武紀(jì)獲得了廣泛關(guān)注—無(wú)論是不是股民、懂不懂人工智能與芯片，公眾都開(kāi)始好奇這家中國(guó)科技公司實(shí)力幾何、股價(jià)還能漲多久？

就在兩年前，寒武紀(jì)還曾因股東套現(xiàn)登上媒體熱搜。當(dāng)時(shí)，受到芯片研發(fā)的巨額支出拖累，寒武紀(jì)歸母凈利潤(rùn)自上市后一直為負(fù)。資本耐心有限，截至2023年9月，有6名原始股東合計(jì)套現(xiàn)68億元清倉(cāng)寒武紀(jì)。一度有媒體質(zhì)疑，這顆科技股的創(chuàng)業(yè)之星將會(huì)隕落。

今天回看，這些離場(chǎng)的股東再等一等就可以看到黎明的曙光。2024年，寒武紀(jì)的虧損已大幅收窄。2025年，公司股價(jià)與市值一路狂飆，甚至有人將其比作中國(guó)版英偉達(dá)。

論營(yíng)收、市值與產(chǎn)品市占率，寒武紀(jì)要對(duì)標(biāo)英偉達(dá)為時(shí)尚早。二者的技術(shù)路徑也不同：英偉達(dá)押注通用的圖形處理器（GraphicsProcessing Unit，GPU），寒武紀(jì)押注專用于深度學(xué)習(xí)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（Neural ProcessingUnit，NPU）。

但二者發(fā)展業(yè)務(wù)的底層邏輯確有相似之處。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在播客節(jié)目《BG2》上談及通用與專用芯片的差異時(shí)，公開(kāi)贊許Google在AI浪潮還未開(kāi)始前就自研TPU（注：張量處理器，Google推出的特定類型NPU）的前瞻性。他認(rèn)為一家創(chuàng)業(yè)公司真正的成功是先拿下一個(gè)微小市場(chǎng)100%的份額，繼而創(chuàng)造出一個(gè)新市場(chǎng)，“這正是英偉達(dá)當(dāng)年做的，也是Google T PU團(tuán)隊(duì)做的，當(dāng)時(shí)整個(gè)行業(yè)就我們兩家。”

其實(shí)大洋這一頭的寒武紀(jì)也應(yīng)當(dāng)位列其中。曾在中國(guó)科學(xué)院計(jì)算研究所（以下簡(jiǎn)稱“中科院計(jì)算所”）擔(dān)任研究員的陳天石是最早提出面向神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的專用處理器架構(gòu)的科學(xué)家之一，與英偉達(dá)和Google幾乎同時(shí)在AI芯片領(lǐng)域發(fā)力。陳天石在2018年接受采訪時(shí)曾表示，希望寒武紀(jì)芯片成為未來(lái)無(wú)處不在的AI應(yīng)用的“墊腳石”—與英偉達(dá)提出的“AI基礎(chǔ)設(shè)施”概念如出一轍。只不過(guò)相較于技術(shù)巨頭，寒武紀(jì)一直在想盡辦法活下去。而隨著AI算力需求爆發(fā)，這家公司的故事才剛剛開(kāi)始。

與Google站在同一起跑線

談寒武紀(jì)，繞不過(guò)創(chuàng)始人陳天石與陳云霽這對(duì)雙子星。哥哥陳云霽與弟弟陳天石先后考入中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)少年班，博士畢業(yè)后又都進(jìn)入中科院計(jì)算所工作。陳云霽研究芯片，陳天石則研究智能算法。2010年前后，兄弟倆嘗試將兩人的基礎(chǔ)研究相結(jié)合，“做一個(gè)聰明的芯片”。當(dāng)年，該課題在全球?qū)W術(shù)界與產(chǎn)業(yè)界都過(guò)于冷門，他們一度連20萬(wàn)元的科研經(jīng)費(fèi)都申請(qǐng)不到。陳云霽在文章中回憶，不止一個(gè)人勸他們放棄AI芯片這個(gè)“虛無(wú)縹緲的東西”。

可兄弟倆并沒(méi)有放棄，他們的堅(jiān)持也在2 014 年迎來(lái)了令人矚目的學(xué)術(shù)成果：陳云霽、陳天石與其他合作者的論文《DianNao：一種小尺度的高吞吐率機(jī)器學(xué)習(xí)加速器》《DaDianNao：一種機(jī)器學(xué)習(xí)超級(jí)計(jì)算機(jī)》接連獲得處理器領(lǐng)域國(guó)際頂會(huì)的最佳論文獎(jiǎng)。這兩篇論文首次提出的專用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)芯片架構(gòu)，讓AI不再只存在于大型服務(wù)器，還可以被嵌入各種終端設(shè)備。論文還設(shè)計(jì)出專為神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)的芯片原型，證明深度學(xué)習(xí)算法在專用AI芯片上的性能與功耗均優(yōu)于傳統(tǒng)的CPU、GPU。

寒武紀(jì)大事記

DianNao和DaDianNao開(kāi)創(chuàng)了深度學(xué)習(xí)處理器方向，發(fā)布后被Google的TPU團(tuán)隊(duì)、英偉達(dá)等全球數(shù)百個(gè)科研機(jī)構(gòu)引用，被視為AI專用芯片領(lǐng)域的奠基作之一?！犊茖W(xué)》雜志評(píng)價(jià)陳云霽和陳天石是深度學(xué)習(xí)處理器的“先驅(qū)”。

隨著2016年AlphaGO戰(zhàn)勝圍棋世界冠軍李世石，AI研究逐漸升溫，科學(xué)家們已經(jīng)不再滿足于在ImageNet學(xué)術(shù)競(jìng)賽上用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)識(shí)別貓狗，AI開(kāi)始從實(shí)驗(yàn)室邁向產(chǎn)業(yè)。2015年，陳云霽團(tuán)隊(duì)研發(fā)的AI專用原型芯片在實(shí)驗(yàn)室一次性流片成功。2016年，陳天石離職創(chuàng)業(yè)，與中科院下屬企業(yè)北京中科算源資產(chǎn)管理有限公司共同出資創(chuàng)立寒武紀(jì)。

同年4月，英偉達(dá)推出首塊專門為AI優(yōu)化的GPU P100和首臺(tái)“開(kāi)箱即用”的深度學(xué)習(xí)超級(jí)計(jì)算機(jī)DGX-1—黃仁勛親手把序列號(hào)0001的機(jī)器贈(zèng)送給了OpenAI；5月Google正式公布了專為AI定制的芯片TPU。

本質(zhì)上，Google的TPU與寒武紀(jì)的NPU都是專用于特定任務(wù)的集成電路（ASIC）。與脫胎于高校實(shí)驗(yàn)室的寒武紀(jì)相比，Google最初研發(fā)TPU就是為了滿足自家數(shù)據(jù)中心的推理需求。Google的高管在2013年算過(guò)一筆賬：假設(shè)有1億安卓用戶每天使用手機(jī)語(yǔ)音轉(zhuǎn)文字服務(wù)3分鐘，消耗的算力就已是Google所有數(shù)據(jù)中心總算力的兩倍，更何況安卓用戶遠(yuǎn)不止1億人。CPU與GPU雖然也能完成推理，可前者的并行計(jì)算能力弱，后者專為圖像渲染設(shè)計(jì)，在做AI運(yùn)算時(shí)也不夠節(jié)能與高效，用它們擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心是一筆賠錢的買賣。

中國(guó)AI芯片公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)多來(lái)自國(guó)際芯片大廠

但初創(chuàng)公司寒武紀(jì)不可能像技術(shù)巨頭一樣砸錢研發(fā)芯片，即使芯片成功量產(chǎn)，當(dāng)時(shí)的AI算力市場(chǎng)剛處于萌芽階段，也難以支撐大規(guī)模出貨。寒武紀(jì)在早期選擇了類似ARM的商業(yè)路徑：以AI處理器IP授權(quán)為核心的業(yè)務(wù)模式。這是一個(gè)明智的選擇。第一代寒武紀(jì)1A以IP授權(quán)形式應(yīng)用于華為麒麟970芯片，搭載到了Mate 10手機(jī)上。此后，華為一度成為寒武紀(jì)第一大客戶。IP授權(quán)業(yè)務(wù)在2017年與2018年撐起了寒武紀(jì)超過(guò)98%的營(yíng)收。

與華為的合作證明了寒武紀(jì)技術(shù)落地、跑通商業(yè)化的實(shí)力。陳天石在2017年充滿信心地談及了當(dāng)時(shí)他的3年規(guī)劃：寒武紀(jì)將力爭(zhēng)在3年后占有中國(guó)高性能智能芯片市場(chǎng)30%的份額，并使全球10億臺(tái)以上的智能終端設(shè)備集成有寒武紀(jì)終端智能處理器。

但這條路在提出的第二年就走不通了，寒武紀(jì)不得不面對(duì)創(chuàng)業(yè)以來(lái)的第一次危機(jī)。

客戶成對(duì)手，寒武紀(jì)靠業(yè)務(wù)多元化過(guò)冬

英偉達(dá)并沒(méi)有另起爐灶做專用芯片，而是開(kāi)創(chuàng)CUDA架構(gòu)，為GPU在圖形渲染之外探索通用計(jì)算的可能。Google下場(chǎng)做TPU在產(chǎn)業(yè)界更是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。此后，具備大規(guī)模云計(jì)算或終端推理需求的技術(shù)公司逐步啟動(dòng)自研芯片計(jì)劃。

華為在2 018年首度發(fā)布昇騰910、昇騰310兩款A(yù)I芯片。次年，華為nova 5手機(jī)的麒麟810芯片中的AI模塊便采用自研達(dá)芬奇架構(gòu)替代了寒武紀(jì)的I P授權(quán)方案。大客戶變成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，直接沖擊了寒武紀(jì)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。2019年寒武紀(jì)的IP授權(quán)及軟件業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比重從99.69%暴跌至15.49%。

隨著AI算力需求爆發(fā)，中國(guó)AI芯片公司的商業(yè)化進(jìn)程顯著加快

虧損收窄，中國(guó)AI芯片公司正在邁向扭虧為盈的階段

“從第一天我們就知道，一定會(huì)做自己的芯片。但首先做終端IP產(chǎn)品線，是因?yàn)槟菚r(shí)沒(méi)錢去研發(fā)非常復(fù)雜的芯片。做終端IP是為了向大家證明能力?！标愄焓?020年接受媒體采訪時(shí)表示，寒武紀(jì)從創(chuàng)立第一天開(kāi)始就不是一家IP公司。

與華為的合作終止，讓寒武紀(jì)的自研芯片之路來(lái)得比預(yù)期要快。雖然公司還是沒(méi)賺夠錢，但市場(chǎng)不會(huì)等待萬(wàn)事俱備才行動(dòng)的創(chuàng)業(yè)者。關(guān)鍵時(shí)刻，陳天石的老東家兼股東拉了公司一把。2019年，寒武紀(jì)主要的在售訂單是橫琴先進(jìn)智能計(jì)算集群系統(tǒng)項(xiàng)目。該項(xiàng)目由中科院計(jì)算所與珠海橫琴新區(qū)管委會(huì)合作共建，中科院計(jì)算所是（一期）工程的出資方。后續(xù)5年，智算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)取代IP授權(quán)業(yè)務(wù)成為寒武紀(jì)營(yíng)收的主要來(lái)源。

2020年，寒武紀(jì)借助科創(chuàng)板不再硬性要求盈利與營(yíng)收規(guī)模的政策利好成功上市，成為中國(guó)的“AI芯片第一股”?；仡櫿泄蓵?shū)，寒武紀(jì)將這一階段的重心放在了推進(jìn)營(yíng)收結(jié)構(gòu)多元化：開(kāi)發(fā)思元芯片系列產(chǎn)品線，布局云端、邊緣與端側(cè)計(jì)算撐起營(yíng)收，而IP授權(quán)業(yè)務(wù)幾乎從其商業(yè)版圖中消失。

但智算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)只是讓寒武紀(jì)緩了一口氣，它主要為AI應(yīng)用部署技術(shù)能力相對(duì)較弱的客戶提供軟硬件整體解決方案。想要進(jìn)一步擴(kuò)大生意規(guī)模，并且讓生意可持續(xù)，市場(chǎng)化客戶才是寒武紀(jì)未來(lái)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)爭(zhēng)取的對(duì)象。寒武紀(jì)在招股書(shū)中透露，已與紫光展銳、智芯微、浪潮、聯(lián)想、阿里巴巴、百度、滴滴、好未來(lái)、金山云等眾多公司開(kāi)展合作。

創(chuàng)業(yè)不易。寒武紀(jì)不能像英偉達(dá)那樣，用利潤(rùn)豐厚的消費(fèi)級(jí)顯卡業(yè)務(wù)為培育AI芯片業(yè)務(wù)輸血；也無(wú)法像Google那樣，通過(guò)自研TPU來(lái)降低算力總成本。自公司成立以來(lái)，寒武紀(jì)的研發(fā)投入居高不下，占營(yíng)收比例常常高于100%，也就是說(shuō)賣芯片賺到的所有錢甚至都不足以覆蓋研發(fā)支出，歸母凈利潤(rùn)持續(xù)8年為負(fù)，分紅更是無(wú)從談起。

不僅如此，大客戶結(jié)款慢、賬期長(zhǎng)，讓寒武紀(jì)脆弱的現(xiàn)金流雪上加霜。在2022年年報(bào)中，寒武紀(jì)提及了智算集群業(yè)務(wù)潛在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)年應(yīng)收賬款面值7.6億元，公司全年?duì)I收才7.29億元，表明公司尚未形成盈利模式。

2022年12月底，寒武紀(jì)再次遭遇重挫。由于被美國(guó)列入“實(shí)體清單”，寒武紀(jì)被迫與芯片制造商臺(tái)積電終止合作。2021年至2023年，寒武紀(jì)的營(yíng)收連續(xù)3年原地踏步，維持在7億 元。

風(fēng)口來(lái)臨時(shí)，用軟件優(yōu)化留住客戶

新一輪AI浪潮出現(xiàn)之前，寒武紀(jì)的日子可謂是苦熬。除了Google、百度、阿里巴巴這樣有明確AI落地需求的大型技術(shù)公司，只有部分地方數(shù)據(jù)中心與科研機(jī)構(gòu)存在少量AI芯片的需求，而前者出于降本增效的考量，大都選擇自研芯片，百度有昆侖芯，阿里有平頭哥，留給寒武紀(jì)這樣的獨(dú)立AI芯片公司的機(jī)會(huì)少之又少。

2023年年初ChatGPT的橫空出世改寫(xiě)了游戲規(guī)則，上線兩個(gè)月其月活用戶便破億，成為有史以來(lái)增速最快的App。市場(chǎng)對(duì)AI算力的需求快速上漲。不過(guò)這也分成前后兩個(gè)階段，前一階段以模型訓(xùn)練需求為主，后一階段模型推理需求成為主力。這與人類學(xué)習(xí)知識(shí)的過(guò)程很相似，上課、做題、反復(fù)練習(xí)就像模型的訓(xùn)練，學(xué)會(huì)知識(shí)后用于解決問(wèn)題就像模型的推理，前者更耗費(fèi)腦力，后者考驗(yàn)精力，兩個(gè)階段對(duì)于AI芯片的需求自然也不同。

前一階段中，技術(shù)巨頭與AI創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)始不計(jì)成本地訓(xùn)練模型，訓(xùn)練用AI芯片成了搶手貨，而此類高性能芯片幾乎被英偉達(dá)壟斷，一塊H100芯片的售價(jià)高達(dá)4萬(wàn)美元，依舊供不應(yīng)求。英偉達(dá)的股價(jià)也從之前的十幾美元一路上漲到接近200美元。

寒武紀(jì)的機(jī)會(huì)則在下一個(gè)階段，模型被訓(xùn)練好并投入使用后，對(duì)于推理AI芯片的需求才正式涌現(xiàn)。轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2025年春節(jié)期間，DeepSeek推出的R1模型不僅性能上處于領(lǐng)先水平，而且它是開(kāi)源的，這意味著任何公司、機(jī)構(gòu)，乃至個(gè)人，只要擁有AI推理芯片，就能用上這個(gè)模型。

AI算力需求的重點(diǎn)改變，促使所有AI相關(guān)芯片公司的營(yíng)收結(jié)構(gòu)向AI業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

“AI芯片第一股”寒武紀(jì)終于等來(lái)了期盼許久的商業(yè)化機(jī)遇。在2024年年報(bào)中，寒武紀(jì)將云端芯片和智算集群業(yè)務(wù)合并成統(tǒng)一的云端產(chǎn)品線。同時(shí)，公司開(kāi)始大規(guī)模備貨，庫(kù)存從不足1億元，飆升到17.73億元，背后是它對(duì)推理芯片市場(chǎng)前所未有的信心。這一年，性能對(duì)標(biāo)英偉達(dá)A100的思元590芯片通過(guò)測(cè)試并出貨。寒武紀(jì)表示，在互聯(lián)網(wǎng)及運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品力得到了客戶的廣泛認(rèn)可。

寒武紀(jì)官方從未透露過(guò)關(guān)于大客戶的任何信息，但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，其大客戶訂單過(guò)于集中。2024年，前五大客戶的銷售額占總營(yíng)收比重94.63%。其中，公司第一大客戶貢獻(xiàn)了9.3億元，占總營(yíng)收比重高達(dá)79.15%。

如何留住這些大客戶是寒武紀(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)的重要考題。今年3月，市場(chǎng)有傳言稱，字節(jié)跳動(dòng)向寒武紀(jì)下單4萬(wàn)塊單價(jià)2.5萬(wàn)元的思元580芯片，總價(jià)值達(dá)10億元。但字節(jié)跳動(dòng)隨后回應(yīng)稱消息不實(shí)。

8月29日，《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道援引伯恩斯坦半導(dǎo)體分析師Lin Qingyuan的觀點(diǎn)，稱寒武紀(jì)直到2024年年底才開(kāi)始獲得市場(chǎng)認(rèn)可，它與字節(jié)跳動(dòng)合作，使自家芯片能更好地兼容基于英偉達(dá)生態(tài)訓(xùn)練的算法。文章還指出，包括字節(jié)跳動(dòng)AI工程師在內(nèi)的多位人士表示，寒武紀(jì)的軟件兼容性更好，這使得它的產(chǎn)品比華為的昇騰芯片更易于使用。

根據(jù)一份公開(kāi)的昆侖芯專家交流紀(jì)要，寒武紀(jì)AI處理器在一些關(guān)鍵算子的優(yōu)化能力上要優(yōu)于昆侖芯。寒武紀(jì)處理器在通信型和計(jì)算型任務(wù)中的軟件優(yōu)化層面更具優(yōu)勢(shì)。

國(guó)產(chǎn)AI芯片的性能與英偉達(dá)的產(chǎn)品仍有明顯差距，制程受限是主要原因之一

種種跡象表明，寒武紀(jì)能夠斬獲大客戶訂單，優(yōu)勢(shì)在于軟件。早在2018年，陳天石就曾表示，AI芯片最終的決定性力量在于拼軟件、造生態(tài)，“芯片公司需要做大量軟件工作是客觀規(guī)律”，“讓客戶用好你的芯片，你的軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)和工具鏈必須好用”。為此，寒武紀(jì)組建的幾百人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)中，軟件工程師的數(shù)量甚至比芯片工程師更多。

根據(jù)寒武紀(jì)2024年年報(bào)，這一年公司升級(jí)了自家的AI訓(xùn)練軟件平臺(tái)，使其更兼容主流AI框架和大模型。在推理層，寒武紀(jì)芯片的推理軟件平臺(tái)全面支持主流大模型及多模態(tài)模型，覆蓋文本、圖像與視頻等應(yīng)用場(chǎng)景。

寒武紀(jì)的大客戶是誰(shuí)依然不得而知，但最新的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供了更多確定性。2025年，寒武紀(jì)首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額首次轉(zhuǎn)正。其39.85億元的定增計(jì)劃也已在9月獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，募得的資金將用于面向大模型的芯片平臺(tái)項(xiàng)目、面向大模型的軟件平臺(tái)項(xiàng)目，及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

如今，寒武紀(jì)的財(cái)務(wù)狀況要比兩年前健康得多。

中國(guó)AI芯片的機(jī)會(huì)到來(lái)了嗎？

截至10月25日，寒武紀(jì)的市值突破60 0 0億元，動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)281.7倍，遠(yuǎn)超英偉達(dá)的48.7倍。除了資本市場(chǎng)對(duì)于其持續(xù)增長(zhǎng)的超高預(yù)期，背后的另一個(gè)重要因素是寒武紀(jì)在中國(guó)股市中具有稀缺性—英偉達(dá)在美股有AMD、英特爾等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但目前國(guó)內(nèi)上市公司只有寒武紀(jì)具備成熟的AI芯片業(yè)務(wù)。

不過(guò)這個(gè)局面即將改變。

自2024年下半年起，中國(guó)AI芯片公司密集啟動(dòng)上市進(jìn)程。摩爾線程與沐曦科創(chuàng)板IPO均已過(guò)會(huì)，壁仞科技與燧原科技均已啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。這些初創(chuàng)公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)多來(lái)自英偉達(dá)、AMD、華為海思等芯片大廠，技術(shù)過(guò)硬、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。

這些公司并非全都像寒武紀(jì)那樣自創(chuàng)立起就篤定做AI芯片，比如摩爾線程2020年成立時(shí)的目標(biāo)是做服務(wù)于影視渲染、游戲圖形等場(chǎng)景的通用GPU，就像英偉達(dá)曾經(jīng)做的那樣。不過(guò)隨著AI推理需求的爆發(fā)，芯片公司改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已成大勢(shì)。摩爾線程的業(yè)務(wù)重心目前已經(jīng)從圖形加速卡轉(zhuǎn)移至AI智算，沐曦則從智算推理轉(zhuǎn)向推出訓(xùn)推一體的GPU芯片。

寒武紀(jì)即將面對(duì)的，不僅是來(lái)自國(guó)產(chǎn)芯片的競(jìng)爭(zhēng)，還有與英偉達(dá)的技術(shù)差距，制程是關(guān)鍵原因之一。制程直接影響芯片的整體性能，制程越小，單位面積晶體管越多，功耗降低，能效提升，因此能夠提供更高算力。

由于美國(guó)對(duì)于芯片先進(jìn)制程技術(shù)的限制，包括禁止三星與臺(tái)積電代工、禁售EUV光刻機(jī)、禁用EDA工具等等，目前國(guó)內(nèi)只有中芯國(guó)際一家公司擁有規(guī)?；圃?納米芯片的能力，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)AI芯片的制程普遍迭代至7納 米。

因此寒武紀(jì)以及其他中國(guó)AI芯片公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很大程度上取決于中芯國(guó)際能多快擴(kuò)大7納米芯片的產(chǎn)能。寒武紀(jì)自身也在設(shè)計(jì)層面推進(jìn)架構(gòu)創(chuàng)新和軟件優(yōu)化，以彌補(bǔ)制程差距帶來(lái)的能效損失，這一思路與英偉達(dá)在早期CUDA生態(tài)建設(shè)階段相同。

當(dāng)然，美國(guó)的芯片禁令是危機(jī)，也會(huì)催生機(jī)遇。隨著美國(guó)的芯片禁令徹底收緊，黃仁勛在美國(guó)城堡證券10月舉辦的活動(dòng)上表示，英偉達(dá)在中國(guó)的市場(chǎng)份額從95%降到了0%。黃仁勛還表示，新的政策導(dǎo)致美國(guó)失去了全球最大的市場(chǎng)之一，而這樣巨大的市場(chǎng)空白給了中國(guó)AI芯片廠商奮起直追的機(jī)會(huì)。

寒武紀(jì)無(wú)疑是今年的股市明星。不過(guò)其實(shí)控人陳天石相當(dāng)?shù)驼{(diào)，近些年幾乎已經(jīng)不在公開(kāi)活動(dòng)中露面?！坝⑻貭柦衲?2歲，AMD今年51歲，英偉達(dá)今年27歲。寒武紀(jì)只有4歲，和行業(yè)前輩比起來(lái)還只是個(gè)孩子。羅馬并非一天建成，前輩標(biāo)桿也都是篳路藍(lán)縷走過(guò)來(lái)的，我們有遠(yuǎn)大的志向，但長(zhǎng)跑才剛剛開(kāi)始?！?020年陳天石在接受媒體采訪時(shí)曾這樣說(shuō)道。