冰雪產(chǎn)業(yè)成就“熱雪奇跡”，“百日經(jīng)濟”仍考驗重重

陶娟

因氣溫回升和大風(fēng)天氣，為保障安全和良好的游玩體驗，哈爾濱冰雪大世界景區(qū)于2024年2月15日24時起閉園。哈爾濱松花江冰雪嘉年華也宣布，停止開放，有序拆除。

這一個雪季，游客對冰雪的激情，無疑因冰雪大世界而燃爆。而讓各地文旅局長都不惜開跳“科目三”或是通過Cosplay（角色扮演）攬客的“爾濱”，更是大熱不退。攜程旅行發(fā)布的報告顯示，哈爾濱成為2024年春節(jié)假期最熱門的旅游目的地。

短視頻平臺上，哈爾濱冰雪大世界的萬人兔子舞自帶流量，在那魔性的“左左，右右，公主你bie瞎跳”的DJ控場喊話中，純粹的歡樂從屏幕溢出，帶動更多“小金豆”飛往東北。閉園之前，冰雪大世界日均客流量達2萬―3萬人。

幾乎很少有人知道，出圈的冰雪大世界，有個意料不到的重要股東?融創(chuàng)中國（01918.HK）。

據(jù)企查查，冰雪大世界的運營主體為哈爾濱冰雪大世界股份有限公司，其股東分別為哈爾濱太陽島集團有限公司（持股52.8%）、哈爾濱融創(chuàng)文旅產(chǎn)業(yè)有限公司（持股46.67%）、哈爾濱市創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司（持股0.53%）。

其中，第一、三大股東往上穿透，均由哈爾濱國資委100%持有，而哈爾濱融創(chuàng)文旅則成立于2019年4月，由黑龍江融創(chuàng)置業(yè)有限公司100%持有，再向上追溯，股東方則為融創(chuàng)中國（ 表1）。據(jù)報道，2019 年冰雪大世界開啟混改，并引入融創(chuàng)文旅為戰(zhàn)略投資者。

表1：哈爾濱融創(chuàng)文旅為哈爾濱冰雪大世界第二大股東（單位：萬元）

資料來源：企查查，新財富整理

目前，冰雪產(chǎn)業(yè)已成為融創(chuàng)文旅板塊的重要支撐。融創(chuàng)中國2022年報顯示，對該板塊負責(zé)人路鵬的簡介中，其主要負責(zé)融創(chuàng)文旅集團及熱雪奇跡全面經(jīng)營管理工作，包括冰雪、主題娛樂、酒店、會展等戰(zhàn)略規(guī)劃工作。

熱雪奇跡為融創(chuàng)旗下超大室內(nèi)滑雪場品牌，全年恒溫零下5攝氏度，已在廣州、成都、重慶、哈爾濱、武漢、西安、昆明、無錫8地開業(yè)。據(jù)介紹，截至2023年末，熱雪奇跡累計帶動800萬人次“上冰雪”，擁有150萬注冊會員，培訓(xùn)滑雪學(xué)員120萬人次。

最近，更有消息指出，融創(chuàng)冰雪板塊擬獨立上市。剛敲定融創(chuàng)境外債務(wù)重組的孫宏斌，能否借此緩解流動性危機呢？問題的關(guān)鍵或許是，冰雪經(jīng)濟是門好生意嗎？

火燙的冰雪經(jīng)濟：融創(chuàng)、萬達、萬科扎堆布局

2015 年7 月北京成功申辦冬奧會，中國體育總局宣布要在2025 年“帶動3億人參與冰雪運動”“產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達到1萬億元”，帶動了冰雪產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)。2022冬奧會的成功舉辦，谷愛凌與蘇翊鳴等明星運動員耀眼出圈，也讓大眾的冰雪消費熱情大幅激升。從前“貴族化”的冰雪運動向下生長，開始在社會中層生根發(fā)芽。

滑雪等冰雪運動，單人次體驗消費也在200―300 元，再加上配套設(shè)施，屬實為中產(chǎn)消費。而由于文旅及地產(chǎn)、酒店等資產(chǎn)存在天然的協(xié)同效應(yīng)，目標(biāo)客群也高度重合，地產(chǎn)企業(yè)布局冰雪經(jīng)濟一度最為積極。

有意思的是，地處深圳的萬科，總部常年無雪，卻優(yōu)先在北方打造天然冰雪場地；而總部設(shè)在天津的融創(chuàng)，則積極在南方建設(shè)室內(nèi)冰雪場地。南北巨頭的交叉布局，或許映射的，都是人們內(nèi)心對冰天雪地的向往。

作為較早布局冰雪經(jīng)濟的地產(chǎn)商，萬科2011年投建吉林松花湖度假區(qū)，2017 年成立冰雪事業(yè)部，并陸續(xù)經(jīng)營管理北京西山滑雪場、石京龍滑雪場，此后還中標(biāo)了冬奧會延慶賽區(qū)工程建設(shè)，這一賽區(qū)在賽事結(jié)束后對大眾開放，成為延慶奧林匹克園區(qū)。

年報顯示，截至2022 年末，萬科管理運營的滑雪度假區(qū)項目增加至6個，累計管理雪道面積340公頃，雪道數(shù)量102 條，雪道總長度79.2 公里，2022年接待88萬人次，同比增加12%。

除了融創(chuàng)、萬科，萬達、華發(fā)、魯能、世茂、奧山在內(nèi)的房企均有涉足冰雪產(chǎn)業(yè)，試圖抓住這一萬億市場。

總體來看，地產(chǎn)企業(yè)布局冰雪運動，經(jīng)營模式主要特點有三。

其一，抓頂級的天然冰雪資源，如融創(chuàng)2019年通過混改，獲得哈爾濱冰雪大世界47%股權(quán)。冰雪大世界就在松花江邊上，取冰和運輸都極為便利，降低了運營成本。

而萬達盡管在2017 年與融創(chuàng)、富力的“世紀(jì)交易”中出售了絕大部分文旅資產(chǎn)，但至今依然在運營長白山旅游度假區(qū)這一核心資產(chǎn)，從而在國內(nèi)冰雪產(chǎn)業(yè)占據(jù)舉足輕重的地位。

其二，將冰雪經(jīng)濟與樂園、酒店、地產(chǎn)等業(yè)態(tài)結(jié)合起來，打造差異化的產(chǎn)業(yè)模式。

這一過程中，對目標(biāo)客群的精確定位是核心，如滑雪場客群可以劃分為旅游體驗型、城郊學(xué)習(xí)型、目的地度假型三類。

2022―2023 雪季財年，國內(nèi)有27 家滑雪場為目的地度假型，共接待432萬滑雪人次，占總滑雪人次的22% ；有134 家滑雪場為城郊學(xué)習(xí)型，共接待901 萬滑雪人次，占比為43% ；有536家滑雪場屬于旅游體驗型，共接待650 萬滑雪人次，占比為33%。

表2：全球雪區(qū)面積前十的室內(nèi)滑雪場

數(shù)據(jù)來源：《2022—2023中國滑雪產(chǎn)業(yè)白皮書》

表3：融創(chuàng)中國的文旅板塊營收占比尚不足5%（單位：億元）

圖片來源：融創(chuàng)中國公告

這三類滑雪場的目標(biāo)客群迥異，其消費時長、消費需求、消費能力有明顯區(qū)隔，如長白山萬達國際旅游度假區(qū)，定位于目的地度假型，除了開發(fā)30余條雪道，還提供柏悅酒店、凱悅酒店、喜來登、威斯汀、萬達錦華、智選假日、萬達悅?cè)A等10多家不同星級酒店，并配備了水樂園、漢拿山溫泉、哇酷冰雪樂園、雪地摩托、世界雪屋等親子游樂設(shè)施。

萬科旗下的滑雪場中，松花湖度假區(qū)以目的地型度假為定位，而北京郊區(qū)滑雪場則針對占比更高、客流更頻密的本地居民。

其三，受天然條件約束，露天的冰雪樂園主要集中在黑龍江、吉林等高緯度地區(qū)，近年來，投建室內(nèi)滑雪場成為熱點。

室內(nèi)滑雪場的好處是不受地理條件和溫度的約束，四季都可開業(yè)。目前，全球前十的室內(nèi)滑雪場中，中國已經(jīng)占據(jù)了半數(shù)，其中，融創(chuàng)熱雪奇跡就占據(jù)4席（表2）。

當(dāng)融創(chuàng)熱雪奇跡室內(nèi)滑雪場聚焦于占比7成的體驗型人群時，復(fù)星集團及華發(fā)集團等則將冰雪經(jīng)濟拓展為核心IP，加上餐飲、酒店、商業(yè)等業(yè)態(tài)，試圖將客群游玩時長從2小時拉長成過夜型。

由復(fù)星旅文與全球最大的雪場運營商?法國阿爾卑斯集團合作打造并運營的阿爾卑斯雪世界，選擇落子江蘇蘇州太倉，2023 年11 月正式開業(yè)，上海自駕到此僅需1小時。其占地面積約5.4 萬平方米，總建筑面積9.1萬平方米，設(shè)置5條滑雪道，7條魔毯。以此為中心的阿爾卑斯國際度假區(qū)，共打造了六大主題樂園，主要吸引家庭親子旅游。

而近年在地產(chǎn)、投資領(lǐng)域頻頻出手的華發(fā)集團，也即將在深圳推出全球規(guī)模最大、國內(nèi)落差最大的室內(nèi)滑雪場。根據(jù)披露，深圳前海華發(fā)冰雪世界預(yù)計2025 年11 月投入使用，占地面積約43萬平方米，總建筑面積約131萬平方米，涵蓋室內(nèi)滑雪場、室內(nèi)深潛基地、超創(chuàng)方舟辦公群、城市中軸綠洲客廳、JW萬豪酒店、純粹人才社區(qū)、新運動社群商業(yè)等七大業(yè)態(tài)。

資本還在持續(xù)涌向這一賽道。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年末，全國冰雪運動場地2452 個，同比增長超8%。其中，滑冰場地1576個，占64% ；滑雪場地876個，占36%。

重資產(chǎn)模式下的“百日經(jīng)濟”，盈利模式仍待完善

3億人上冰雪，試圖成為“野生谷愛凌”，當(dāng)然是個美好的愿望。冰雪經(jīng)濟被稱作“百日經(jīng)濟”，運營時長是業(yè)績增收的最大掣肘，如萬科松花湖度假區(qū)，夏季游玩人次只有冬季的1/10，客單價也只有冬季的1/3。

而同時，冰雪項目建設(shè)又是重資產(chǎn)模式，運營起來并不容易。例如哈爾濱冰雪大世界，每年都需要重新搭建，而其游玩期限受溫度條件的嚴(yán)格限制。一到春暖花開，冰雕建筑這一核心資產(chǎn)就自動歸零。

在2023/2024 雪季，為了早于往年開園，爭取到更長的運營時間，冰雪大世界在上一個雪季提前儲存了10萬立方米天然冰體，利用黑科技貯存后，歷經(jīng)一整年仍有70%冰塊可供其建設(shè)前期使用。而有報道披露，2024年2月初，冰雪大世界已開始為來年的雪季貯存冰塊。

從冰雪板塊在各地產(chǎn)商內(nèi)部的組織調(diào)整，也可以見到運營之艱難。

哈爾濱冰雪大世界每年都需重新搭建，游玩期限受溫度條件的嚴(yán)格限制。

萬科曾于2017年成立冰雪事業(yè)部，但在北京冬奧會開辦前，該事業(yè)部就已被并入酒店及度假事業(yè)部。年報顯示，2022 年，萬科運營的滑雪度假區(qū)實現(xiàn)收入2.8億元，同比增加11% ；但在其年度5000億元總營收中，占比不足千分之一，顯然還撐不起場子。

融創(chuàng)的冰雪板塊營收納入文旅板塊，并未單獨披露。2022 年，融創(chuàng)文旅板塊營收達48億元，也僅占集團整體營收的5%，但同期，其地產(chǎn)銷售收入直接腰斬，文旅板塊即使受疫情影響，業(yè)績還基本保持穩(wěn)定。不過，年報顯示，2022 年，融創(chuàng)就文旅板塊資產(chǎn)及商譽減值撥備126億元。

2023年，旅游消費爆發(fā)式增長，冰雪經(jīng)濟更成為冬季寵兒，融創(chuàng)文旅板塊業(yè)績或有較為明顯的提振（表3）。

即使坐擁頂級滑雪資源、雪期可達6個月的長白山，從其項目方頻繁的股東變更中，也能窺見經(jīng)營之不易。

長白山是松花江、鴨綠江、圖們江“三江之源”，處于“冰雪黃金緯度帶”，擁有世界頂級的粉雪資源，雪質(zhì)、雪量和雪期都處于世界頂級水平，與阿爾卑斯山和北美落基山并稱“世界三大粉雪基地”，且當(dāng)?shù)丶婢邷貛降厣鷳B(tài)、世界黃金水源、世界級火山溫泉。

2009 年8 月，萬達集團、泛海集團、大連一方、億利資源在吉林撫松縣聯(lián)合成立長白山旅游度假區(qū)開發(fā)有限公司，注冊資本30億元，持股比例分別為35%、35%、25%、5%，曾在簽約儀式上亮相過的巨人集團不見蹤影。據(jù)稱，該項目總投資規(guī)模高達200億元。然而，此后，泛海、億利陸續(xù)退出股東名單，中途一度入股的聯(lián)想集團也退出。

2017年6月，萬達集團同樣退出股東行列。此次變更后，由王健林密友孫喜雙控制的大連一方集團認繳出資29.5 億元，持股98.33%，剩下的小股東為北京用友科技。

2020年1月，北京用友科技退出。自此，大連一方集團100%全資持有長白山國際旅游度假區(qū)開發(fā)有限公司，萬達集團則繼續(xù)負責(zé)該項目的運營工作。

2020―2022年，由于疫情因素擾動，其每個雪季收入都受到較大程度影響。盡管長白山旅游度假區(qū)自身并未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，但我們可從當(dāng)?shù)毓芪瘯毓傻纳鲜泄鹃L白山（603099）年報看到，2020―2022 年間，其各年營收均僅有2019年時的1/3。

長白山擁有長白山三大景區(qū)內(nèi)道路運輸20年（2011―2030年）獨家經(jīng)營權(quán)，年授權(quán)費用僅110萬元。目前，旅游客運為其主業(yè)，營收占比超6成，此外，其還運營溫泉、酒店、旅行社等業(yè)務(wù)。這意味著，其業(yè)績與萬達運營的長白山旅游度假區(qū)應(yīng)高度同頻共振。

2023 年冰雪經(jīng)濟的火爆，也可以由長白山的業(yè)績反襯：其前三季度實現(xiàn)營收5億元，幾乎相當(dāng)于2020―2022 年之和；前三季度實現(xiàn)凈利潤1.5億元，幾乎相當(dāng)于2019年全年的2倍。其凈利潤率高達30%（圖1）。

2023 年四季度，“爾濱”出圈同時，長白山的游客數(shù)量同樣暴增。據(jù)官方披露，2024 年元旦假期三天，長白山主景區(qū)共接待游客2.2 萬人次，同比增長96%，與2019年同期相比增長121.7%。

圖1： 長白山2023 年前三季度營收相當(dāng)于此前3年之和

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)，新財富整理

圖2：長白山股價20天內(nèi)漲了約2倍

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

這意味著，無論是長白山，還是萬達運營的長白山旅游度假區(qū)，2023年營收或較疫情前的2019年都有翻倍以上的增長。在哈爾濱的冰雪經(jīng)濟走紅之后，資本蜂擁而至，連續(xù)拉板長白山，或并非無腦炒作。其股價從2023年12月底14元/股到漲超40元/股，只用了20天（圖2）。

美國30倍滑雪牛股秘笈：打造集團化運營成關(guān)鍵無論是冰雪大世界，還是長白山雪道，冰雪經(jīng)濟的獨特模式在于每一年都需將收入的大部分重新投入到設(shè)施的翻新與維護中，即使是室內(nèi)滑雪場，也要為了維持零度以下的恒溫付出高昂的能源費用。據(jù)媒體報道，廣州融創(chuàng)雪世界一年的運營成本為4000萬元，其中超過6成是燃料費。

而初期的投入成本也不低，如滑雪度假區(qū)初期成本包括土地林地費用、纜車等重型設(shè)備、酒店及相關(guān)配套設(shè)施建設(shè)等，建成后，每年還將有較高的折舊攤銷費用與運營成本。

從過往經(jīng)驗來看，提升融資能力，是運營冰雪經(jīng)濟的重要一環(huán)。但在銀行貸款模式中，獨特的冰雪資源難以作為固定資產(chǎn)成為抵押，如滑雪度假區(qū)的雪道數(shù)量和質(zhì)量是其最核心的競爭力，還有到了春天就消融的冰雕，但雪道和冰雕很難確認為固定資產(chǎn)，銀行貸款意愿較低，獲得貸款的企業(yè)也面臨較高的融資成本。

直接融資或是解決之道。

2018 年7 月，萬科松花湖信托收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃（ABS）成功發(fā)行，總規(guī)模10.59 億元，其中，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券募集規(guī)模為10.06億元，次級資產(chǎn)支持證券募集規(guī)模為0.53億元，加權(quán)發(fā)行利率為5.26%，發(fā)行期限為8年。

該項目借款人為松花湖度假區(qū)開發(fā)公司，而底層資產(chǎn)為度假區(qū)在2017 年11 月1 日至2026 年3 月31 日期間因經(jīng)營松花湖滑雪場（包括但不限于索道、滑雪學(xué)校、雪具租賃、廣告經(jīng)營等）、王子酒店、青山客棧而依法享有的全部收入。

根據(jù)后續(xù)披露，2017年11月1日至2018年12月31日，松花湖滑雪場共實現(xiàn)收入8779.5萬元。以此計算，則其年化營收僅為7525萬元（8779/14×12）。

而按照10.59億元發(fā)債規(guī)模、發(fā)行利率5.26%計算，則每年利息成本約為55702023年12月底14元/股到漲超40元/股，只用了20天（圖2）。

美國30倍滑雪牛股秘笈：打造集團化運營成關(guān)鍵

無論是冰雪大世界，還是長白山雪道，冰雪經(jīng)濟的獨特模式在于每一年都需將收入的大部分重新投入到設(shè)施的翻新與維護中，即使是室內(nèi)滑雪場，也要為了維持零度以下的恒溫付出高昂的能源費用。據(jù)媒體報道，廣州融創(chuàng)雪世界一年的運營成本為4000萬元，其中超過6成是燃料費。

而初期的投入成本也不低，如滑雪度假區(qū)初期成本包括土地林地費用、纜車等重型設(shè)備、酒店及相關(guān)配套設(shè)施建設(shè)等，建成后，每年還將有較高的折舊攤銷費用與運營成本。

從過往經(jīng)驗來看，提升融資能力，是運營冰雪經(jīng)濟的重要一環(huán)。但在銀行貸款模式中，獨特的冰雪資源難以作為固定資產(chǎn)成為抵押，如滑雪度假區(qū)的雪道數(shù)量和質(zhì)量是其最核心的競爭力，還有到了春天就消融的冰雕，但雪道和冰雕很難確認為固定資產(chǎn)，銀行貸款意愿較低，獲得貸款的企業(yè)也面臨較高的融資成本。

直接融資或是解決之道。

2018 年7 月，萬科松花湖信托收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃（ABS）成功發(fā)行，總規(guī)模10.59 億元，其中，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券募集規(guī)模為10.06億元，次級資產(chǎn)支持證券募集規(guī)模為0.53億元，加權(quán)發(fā)行利率為5.26%，發(fā)行期限為8年。

該項目借款人為松花湖度假區(qū)開發(fā)公司，而底層資產(chǎn)為度假區(qū)在2017 年11 月1 日至2026 年3 月31 日期間因經(jīng)營松花湖滑雪場（包括但不限于索道、滑雪學(xué)校、雪具租賃、廣告經(jīng)營等）、王子酒店、青山客棧而依法享有的全部收入。

圖3：范爾度假村集團股價漲約30倍

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

根據(jù)后續(xù)披露，2017年11月1日至2018年12月31日，松花湖滑雪場共實現(xiàn)收入8779.5萬元。以此計算，則其年化營收僅為7525萬元（8779/14×12）。而按照10.59億元發(fā)債規(guī)模、發(fā)行利率5.26%計算，則每年利息成本約為5570萬元。這意味著，除非該項目能實現(xiàn)80%以上的高毛利率，才有希望覆蓋負債成本，否則難以為繼。

2020 年4 月27 日，上述ABS項目提前終止，隨后進行清算。

同樣，早在2017 年3 月，哈爾濱市國資也曾披露，將重點做好冰雪大世界上市等工作。9 月，冰雪大世界聘請申萬宏源證券進行上市輔導(dǎo)，計劃募資5億元用于新園區(qū)建設(shè)，但最終該運作沒有成行。

從實踐來看，國內(nèi)冰雪產(chǎn)業(yè)在資產(chǎn)證券化的相關(guān)運營中，尚缺乏較為成功的案例。但在美國，范爾度假村集團（Vail Resorts，MTN.N）的業(yè)績和市值表現(xiàn)則證明了，滑雪也可以成為一門亮眼的生意。

過去15 年，范爾度假村集團投資了22億美元在高山設(shè)施升級、地形改造上，以提升客戶的滑雪體驗等。此外，其成功打造了Epic Pass全球滑雪一卡通產(chǎn)品，通卡持有者不僅可以無限暢滑集團所屬的滑雪場，還可以獲得與其合作的國際滑雪場數(shù)天的滑雪權(quán)限。

范爾度假村集團一方面通過收購擴充自營度假村數(shù)量，2020年，其與匹克度假村公司（Peak Resorts，Inc.）簽訂收購協(xié)議，獲得后者擁有并運營的17個滑雪度假村。此后，其在瑞士收購了安德瑪特―賽德龍（Andermatt-Sedrun）滑雪度假村；2023 年12 月，又對瑞士克萊恩― 蒙塔納（Crans-Montana）滑雪度假村的控股權(quán)提出收購，該項目估值近1.4億美元。

另一方面，范爾度假村集團積極在全球?qū)ふ覂?yōu)質(zhì)滑雪場，擴充合作對象名單，日本的留壽都（Rusutsu）、白馬谷（Hakuba Valley）及澳大利亞的佛斯溪（Falls Creek）、賀騰山（Hotham）等滑雪場，均成為Epic Pass的暢玩雪場。

最近5年（2018―2023財年），范爾度假村集團的營收從20億美元漲至29 億美元，漲幅達45%。凈利潤則略有下滑，從4億美元降至2.9億美元，其凈利潤率仍保持在10%。

而自1997年在紐交所上市以來，范爾度假村集團股價從2003年低點最高漲約50倍，目前仍有30倍漲幅，是不折不扣的牛股，其最新市值為87億美元（圖3）。

目前，國內(nèi)也已有運營商借鑒這一思路，如融創(chuàng)熱雪奇跡在2023 年12月推出了通滑會籍，包括全國通滑黑金會籍、隨心暢滑黑金會籍兩款產(chǎn)品，其中，全國通滑黑金會籍可在熱雪奇跡8 地室內(nèi)雪場全年無限次暢滑。這一舉措能否帶來其業(yè)績的穩(wěn)定上揚，并最終助推其登陸資本市場，尚待觀察。

滑雪裝備、培訓(xùn)及APP三件套：更受風(fēng)投機構(gòu)青睞

相較地產(chǎn)商更為青睞“大型滑雪場+酒店文旅”的重資產(chǎn)模式，更多的創(chuàng)投機構(gòu)、初創(chuàng)企業(yè)，則扎根于滑雪設(shè)施、滑雪培訓(xùn)、移動APP等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，畢竟它們的增長更具有確定性。京東數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，滑雪服、滑雪褲成交金額同比增長超70%，其他滑雪裝備如滑雪板、滑雪鞋增速超60%。

打造國潮高端滑雪板的雪鸮科技，目前已獲得紅杉中國、小紅書等天使+輪投資，其售賣的THE WHIP滑雪板定價在2500―4800元區(qū)間。主營滑雪裝備的托帕茲（Topaz），也在2023年11月完成了近千萬元的天使+輪融資。百麗旗下的滔博運動，則投資了滑雪裝備零售商冷山雪具。

滑雪培訓(xùn)也頗受資本關(guān)注。以提供“ 一站式滑雪空間”為理念的SNOW51，引入奧地利知名滑雪學(xué)校品牌，提供室內(nèi)滑雪、旅行滑雪、滑雪培訓(xùn)等多樣化服務(wù)，目前已在上海、深圳、北京、寧波等地開設(shè)24家門店。

2021年4月，其宣布完成了億元級A系列輪融資。A輪融資由金沙江創(chuàng)投領(lǐng)投，A+輪融資則由和玉資本投資。

此外，高瓴創(chuàng)投以4000 萬元投資了滑雪APP滑唄。而主打花滑培訓(xùn)的萬域芳菲，則先后獲得波司登、新東方的戰(zhàn)略投資（表4）。

表4：近年冰雪行業(yè)公司的融資情況

資料來源：企查查、IT桔子、公司官網(wǎng)等

表5：滑雪人次按省份排名TOP10（單位：萬人次）

數(shù)據(jù)來源：《中國滑雪產(chǎn)業(yè)白皮書（2022—2023）》

不過，從融資時間及輪次來看，目前滑雪類初創(chuàng)企業(yè)獲得融資的高峰期出現(xiàn)在2021年，且基本為天使輪及A輪融資，中后期融資較為少見，這意味著，它們的成長性和估值提升，還有待觀察。

地方政府角逐冰雪經(jīng)濟

資本助力之外，地方政府亦對冰雪經(jīng)濟興趣濃厚。近年來，不少省份都將冰雪經(jīng)濟作為重點產(chǎn)業(yè)進行發(fā)展。

如黑龍江已明確將冰雪經(jīng)濟作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，出臺了《黑龍江省冰雪經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃（2022―2030年）》《黑龍江省支持冰雪經(jīng)濟發(fā)展若干政策措施》等，致力于持續(xù)延長冰雪產(chǎn)業(yè)鏈，助力黑龍江全方位振興。

從這一角度看，“爾濱”的爆火，并非偶然。

早在這一個冰雪季正式到來之前，黑龍江省文旅廳即攜文旅推薦官、企業(yè)代表等，在全國多地進行“路演”宣傳，推介省內(nèi)優(yōu)質(zhì)冰雪旅游資源、產(chǎn)品和線路。來自黑龍江省文旅廳的數(shù)據(jù)顯示，2024年元旦假期，黑龍江累計接待游客661.9 萬人次，同比增長173.7%，其中，亞布力滑雪旅游度假區(qū)接待3.58萬人次，同比增長540%。

而《吉林省旅游萬億級產(chǎn)業(yè)攻堅行動方案（2023―2025 年）》提出，到2025年底，吉林省旅游總收入將達到7200億元，接待國內(nèi)外游客突破4億人次，5年內(nèi)實現(xiàn)萬億級旅游產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，其中，冰雪旅游、冰雪文化、冰雪裝備等冰雪產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模達5000億元，占據(jù)半壁江山。

東北三省中，遼寧經(jīng)濟發(fā)展最為強勁，但不夠冷、雪季不夠長，在冰雪經(jīng)濟上的定位也稍顯保守，其提出到2025 年，冰雪經(jīng)濟增速要高于GDP增長，成為經(jīng)濟發(fā)展新亮點。

而沒見過冰雪世面的南方“小土豆”，顯然貢獻了客群的主力。飛豬數(shù)據(jù)顯示，2024 年元旦假期，冰雪游預(yù)訂量同比增長126%，哈爾濱、長春、烏魯木齊、張家口等為冰雪游熱門目的地，而廣東、浙江、上海是冰雪游客源地前三名，三地合計貢獻了全國3成左右的冰雪游預(yù)訂量。

據(jù)《中國滑雪產(chǎn)業(yè)白皮書（2022―2023）》，2022―2023 雪季，全國滑雪人次達到1983萬，其中河北、吉林滑雪人次均超過200萬，而并不處于高緯度地帶的浙江，位居全國滑雪人次第五名，可見沿海發(fā)達地區(qū)消費者，一旦條件許可，也是冰雪活動的潛在忠實粉絲（表5）。

崇禮、長白山、亞布力、阿勒泰：何時成就世界級冰雪旅游勝地？

南方“小土豆”是這一季冰雪游的主力人群。

無論是長白山頂6個月雪期的巍峨白雪，還是哈爾濱冰雪大世界被吉尼斯世界紀(jì)錄認定為最大規(guī)模的冰雪主題樂園，論冰雪游資源，中國的自然稟賦都令人嘆為觀止，然而，過去，北海道看雪、瑞士滑雪，是時髦的過冬方式。

政策指引下，這一格局正在被打破。2023 年10 月，國家發(fā)改委等部門印發(fā)《促進戶外運動設(shè)施建設(shè)與服務(wù)提升行動方案（2023―2025 年）》，提出繼續(xù)實施“南展西擴東進”戰(zhàn)略，打造以京津冀為核心、北方為重點、南方為協(xié)同的冰雪運動發(fā)展布局；完善冰雪場地設(shè)施及配套系統(tǒng)，豐富山地運動、康養(yǎng)度假、休閑娛樂等功能，在河北崇禮、吉林長白山、黑龍江亞布力、新疆阿勒泰等地打造冰雪運動高地；圍繞季節(jié)性消費需求，建設(shè)可移動式冰場等戶外臨時性冰雪運動設(shè)施。

而《中國冰雪旅游發(fā)展報告（2024）》預(yù)測，在政策紅利、需求釋放和產(chǎn)品創(chuàng)新等因素激勵下，全國冰雪旅游市場將迎來大幅反彈，預(yù)計2023―2024冰雪季，國內(nèi)冰雪休閑旅游人數(shù)有望首次超過4億人次，收入有望達到5500億元。

在自然資源不輸于人的情況下，如何提升運營能力和服務(wù)水平，抹平與海外度假勝地的差異，或是中國冰雪產(chǎn)業(yè)所需著重發(fā)力的。

這個冬天，東北老鐵們“賓至如歸”的熱情，當(dāng)?shù)卣畽C構(gòu)對游客需求“馬上辦”的高效回應(yīng)，是爾濱出圈最大加分項。但在微博上，“去哈爾濱不要打出租，網(wǎng)約車最好打?qū)＼嚒薄把┼l(xiāng)不加錢就住地下室”等防坑攻略，還是獲得了不少游客的呼應(yīng)，說明服務(wù)業(yè)頑疾不會一夜間消失無形。要打造具有回頭率而不是打卡式的全球化旅游勝地品牌，培養(yǎng)更多人群對冰雪旅游、冰雪運動的喜愛，需要整個產(chǎn)業(yè)及城市的價值觀對齊顆粒度。