指數在國內外資管產品業績比較基準中的應用實踐及對理財產品應用的啟示

摘要：美國相關規定建議基金的業績比較基準采用指數尤其是寬基市場指數，歐洲鼓勵可轉讓證券集體投資計劃采用指數作為業績比較基準和投資跟蹤標的。我國公募基金相關監管規定明確了指數在業績比較基準中的應用，并強調了基準選取的合理性。基于國內外實踐與現狀，本文建議理財產品的創設機構先在固定數值型業績比較基準的測算依據中納入指數，逐步引導理財產品采用指數型業績比較基準，并針對同類型理財產品創設收益指數，以細化產品特征，提升產品的可比性。

關鍵詞：資管產品 理財產品 業績比較基準 指數

當前，固定數值型和區間數值型業績比較基準（以下簡稱“業績基準”）是我國理財產品1業績基準的主導形式，這與國內外公募證券投資基金2等資管產品有所不同。伴隨理財產品凈值化轉型的穩步推進，理財行業已具備進一步優化理財產品業績基準的條件。下文將梳理國內外資管產品業績基準的應用實踐，并針對理財產品業績基準的應用提出相關建議。

國外資管產品業績基準的監管與應用實踐

（一）美國的情況

美國監管機構與自律組織相關規定建議共同基金的業績基準采用指數，尤其是寬基市場指數。規范美國共同基金業績基準的監管文件主要包括美國證監會的《共同基金業績與投資組合管理人披露規則》《投資顧問市場營銷規則》等，自律規定包括注冊金融分析師（CFA）協會發布的全球投資績效標準（Global Investment Performance Standards，GIPS）等。……