巴塞爾協(xié)議Ⅲ背景下的商業(yè)銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

摘要：巴塞爾協(xié)議Ⅲ在國內(nèi)落地實(shí)施進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。本文探討了巴塞爾協(xié)議Ⅲ等新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提出的新要求，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架和交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理框架的改革要點(diǎn)、實(shí)施進(jìn)展進(jìn)行了分析總結(jié)，對(duì)于商業(yè)銀行如何在實(shí)現(xiàn)監(jiān)管合規(guī)的基礎(chǔ)上有效提升自身金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：巴塞爾協(xié)議Ⅲ 金融市場(chǎng)業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)管理 信用估值調(diào)整

2023年2月，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見稿》），向社會(huì)公開征求意見。修訂后的《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“新規(guī)”）擬于2024年1月1日起實(shí)施，這意味著巴塞爾協(xié)議Ⅲ在國內(nèi)落地實(shí)施進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。

在2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，巴塞爾協(xié)議Ⅱ遭到普遍詬病。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BCBS）旋即啟動(dòng)改革，于2010年發(fā)布初版巴塞爾協(xié)議Ⅲ，提高商業(yè)銀行資本充足率要求，對(duì)資本充足率的分子——合格資本進(jìn)行嚴(yán)格界定，同時(shí)增加杠桿率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)管要求。此后，BCBS陸續(xù)發(fā)布多份標(biāo)準(zhǔn)文件，對(duì)資本充足率的分母——風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的計(jì)量規(guī)則進(jìn)行大幅修訂。目前，巴塞爾協(xié)議Ⅲ的修訂工作基本結(jié)束，已形成一套龐大、嚴(yán)密的監(jiān)管體系，其簡(jiǎn)要框架如圖1所示。圖中綠色部分正是2012年之后巴塞爾協(xié)議Ⅲ改革的主要板塊，也是本次《征求意見稿》修訂的主要內(nèi)容。

商業(yè)銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)類型包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、洗錢風(fēng)險(xiǎn)和科技外包風(fēng)險(xiǎn)等。金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)是2008年國際金融危機(jī)的“重災(zāi)區(qū)”，因而成為巴塞爾協(xié)議Ⅲ改革的重點(diǎn)領(lǐng)域。筆者將結(jié)合2012年之后巴塞爾協(xié)議Ⅲ改革的重點(diǎn)內(nèi)容，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理框架進(jìn)行分析。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架

（一）改革要點(diǎn)

在巴塞爾協(xié)議Ⅲ各模塊中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架改革耗時(shí)最長(zhǎng)、改動(dòng)幅度最大。原有框架存在諸多問題，比如賬簿劃分標(biāo)準(zhǔn)不明確，兩種計(jì)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法均存在缺陷——標(biāo)準(zhǔn)法不敏感，內(nèi)部模型法風(fēng)險(xiǎn)覆蓋范圍不足（羅瑜等，2019）。2019年，BCBS經(jīng)過近10年修訂，正式發(fā)布《市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求》，針對(duì)既往問題提出具體解決方案，主要包括：一是提高風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施要求，完善賬簿劃分、交易臺(tái)管理以及信息報(bào)送和披露等內(nèi)控機(jī)制，在集團(tuán)層面要求提升業(yè)務(wù)穿透能力和數(shù)據(jù)加總時(shí)效性；二是強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)法的核心地位，不僅統(tǒng)一監(jiān)管尺度，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)可比性，而且提升風(fēng)險(xiǎn)敏感度，全面、精確覆蓋信用利差風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)和剩余風(fēng)險(xiǎn)等；三是增強(qiáng)內(nèi)部模型法的穩(wěn)健性，使用預(yù)期尾部損失（ES）模型替代風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）模型，增強(qiáng)對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)的刻畫。為限制銀行通過內(nèi)部模型法進(jìn)行資本套利，新框架要求交易臺(tái)具備獨(dú)立的會(huì)計(jì)賬務(wù)、清晰的交易策略和預(yù)算目標(biāo)，以及完善的風(fēng)險(xiǎn)管理框架等。模型運(yùn)用的外部市場(chǎng)數(shù)據(jù)應(yīng)滿足活躍度要求，不符合的應(yīng)審慎處理；模型計(jì)量結(jié)果需持續(xù)進(jìn)行返回檢驗(yàn)和損益歸因測(cè)試，與實(shí)際市場(chǎng)變動(dòng)進(jìn)行對(duì)比，未通過檢驗(yàn)的需退回到標(biāo)準(zhǔn)法。

（二）國內(nèi)實(shí)施進(jìn)展

2019年，銀保監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的修訂工作，并多次在業(yè)內(nèi)進(jìn)行政策吹風(fēng)、修訂研討和定量測(cè)算等。在此期間，國內(nèi)多家大中型銀行也啟動(dòng)了實(shí)施準(zhǔn)備工作。2023年初，部分銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)實(shí)施等工作已經(jīng)接近尾聲。現(xiàn)階段，國內(nèi)頭部銀行主要以實(shí)施新標(biāo)準(zhǔn)法作為達(dá)標(biāo)方案，對(duì)新內(nèi)部模型法仍在觀察和研究中。據(jù)筆者了解，新內(nèi)部模型法實(shí)施難度較大，除了需要投入大量開發(fā)資源進(jìn)行系統(tǒng)建設(shè)，還存在一些其他障礙，比如難以獲取符合新規(guī)要求的外部市場(chǎng)數(shù)據(jù)，返回檢驗(yàn)通過難度較大，交易臺(tái)管理涉及組織架構(gòu)調(diào)整等。此外，國內(nèi)部分銀行的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)占比不高，實(shí)施新內(nèi)部模型法的資本節(jié)約效應(yīng)不明顯。

交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理框架

（一）風(fēng)險(xiǎn)類型概述

交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)是指簽訂金融合約的機(jī)構(gòu)未能履行其合約義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)主要來自衍生品業(yè)務(wù)和證券融資業(yè)務(wù)（包括買斷式回購和證券借貸等），一般也稱為“履約風(fēng)險(xiǎn)”。交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)可細(xì)分為違約風(fēng)險(xiǎn)和信用估值調(diào)整（CVA）風(fēng)險(xiǎn)。其中，CVA風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手信用狀況變差導(dǎo)致交易產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。

與一般信用風(fēng)險(xiǎn)不同，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)具有敞口方向、敞口大小不確定等特征，并具有較強(qiáng)的傳染性和破壞力（曾智，2015）。在金融危機(jī)中，大量復(fù)雜衍生品的違約引發(fā)市場(chǎng)連鎖反應(yīng)，雷曼兄弟破產(chǎn)、美國國際集團(tuán)（AIG）經(jīng)營危機(jī)等事件，均與交易對(duì)手CVA風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。

（二）改革要點(diǎn)

針對(duì)衍生品業(yè)務(wù)暴露的缺陷，2009年9月，二十國集團(tuán)（G20）匹茲堡峰會(huì)發(fā)起旨在減少衍生品系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的改革計(jì)劃，推動(dòng)場(chǎng)外衍生品通過中央交易對(duì)手進(jìn)行集中清算。配合此項(xiàng)改革，一方面，BCBS于2013年9月聯(lián)合國際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）發(fā)布《非集中清算衍生品的保證金要求》，針對(duì)非中央交易對(duì)手清算的衍生品業(yè)務(wù)，要求根據(jù)機(jī)構(gòu)交易規(guī)模分步推進(jìn)保證金交換；另一方面，BCBS持續(xù)推進(jìn)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量框架改革。

2014年3月，BCBS發(fā)布《交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)法》（以下簡(jiǎn)稱“SA-CCR方法”），取代巴塞爾協(xié)議Ⅱ框架下的現(xiàn)期風(fēng)險(xiǎn)敞口法和標(biāo)準(zhǔn)法，其計(jì)量邏輯更加貼合風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)：一是認(rèn)可風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，按照合格凈額結(jié)算協(xié)議組合和非合格凈額結(jié)算協(xié)議組合分別進(jìn)行計(jì)量，并在總附加風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)算過程中對(duì)衍生品進(jìn)行分層、分類計(jì)算，考慮頭寸之間風(fēng)險(xiǎn)敞口可能的抵銷；二是鼓勵(lì)交換擔(dān)保品，針對(duì)是否有合格保證金設(shè)計(jì)不同的重置成本計(jì)量規(guī)則；三是充分考慮壓力情景，SA-CCR方法的參數(shù)設(shè)置基于國際金融危機(jī)期間的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)審慎校準(zhǔn)，充分捕捉壓力時(shí)期的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子波動(dòng)情況。

2020年7月，BCBS發(fā)布《信用估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)框架最終版》，與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架同步更新，對(duì)原有漏洞進(jìn)行了系統(tǒng)性修補(bǔ)：一是弱化對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴，充分考慮交易對(duì)手的行業(yè)、信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具等因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平的影響；二是將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)CVA風(fēng)險(xiǎn)的影響納入考慮，提高了風(fēng)險(xiǎn)敏感度；三是重構(gòu)CVA風(fēng)險(xiǎn)模型，并結(jié)合最新市場(chǎng)環(huán)境對(duì)相應(yīng)參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)。新框架包括基礎(chǔ)法和標(biāo)準(zhǔn)法，其中標(biāo)準(zhǔn)法基于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度指標(biāo)進(jìn)行CVA計(jì)量，需設(shè)置專門的CVA交易臺(tái)，實(shí)施條件要求較高；基礎(chǔ)法不需要計(jì)量相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，并根據(jù)是否考慮信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖進(jìn)一步分為簡(jiǎn)化版和完整版。

（三）國內(nèi)實(shí)施進(jìn)展

在風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)量方面，2018年1月，原銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《衍生工具交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)量規(guī)則》（銀監(jiān)發(fā)〔2018〕1號(hào)），正式引入SA-CCR方法，要求衍生工具名義本金達(dá)到5000億元或占總資產(chǎn)比例達(dá)到30%以上的商業(yè)銀行采用SA-CCR方法。此次《征求意見稿》未對(duì)SA-CCR方法進(jìn)行明顯調(diào)整。不過，結(jié)合近年來關(guān)于強(qiáng)化衍生品管理的監(jiān)管要求，以及銀行內(nèi)部管理需要等因素，部分銀行在巴塞爾協(xié)議Ⅲ實(shí)施準(zhǔn)備過程中，對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)進(jìn)行了優(yōu)化，便于和其他計(jì)量模塊相銜接。

在CVA計(jì)量方面，《征求意見稿》未引入較為復(fù)雜的標(biāo)準(zhǔn)法，僅引入基礎(chǔ)法相關(guān)規(guī)則。目前，我國各家商業(yè)銀行均未設(shè)置CVA交易臺(tái)，信用衍生品市場(chǎng)不夠活躍，無法提供合格的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，因此多數(shù)銀行在現(xiàn)階段準(zhǔn)備過程中仍以基礎(chǔ)法簡(jiǎn)化版作為合規(guī)目標(biāo)。

新規(guī)在實(shí)施中應(yīng)關(guān)注的問題

巴塞爾協(xié)議Ⅲ關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)定，對(duì)管理精細(xì)水平、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)質(zhì)量、模型復(fù)雜程度和系統(tǒng)算力性能等方面提出了更高要求。羅瑜等（2019）分析了新規(guī)的實(shí)施難點(diǎn)，包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本影響較大、賬簿劃分標(biāo)準(zhǔn)亟待明確、前中后臺(tái)損益比對(duì)難、計(jì)量和驗(yàn)證復(fù)雜以及數(shù)據(jù)治理和系統(tǒng)建設(shè)難度大等。

對(duì)此，《征求意見稿》采用了差異化的監(jiān)管理念，僅要求滿足一定標(biāo)準(zhǔn)的大中型銀行實(shí)施市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)新標(biāo)準(zhǔn)法和交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)SA-CCR方法，多數(shù)中小銀行可采用簡(jiǎn)化方法進(jìn)行計(jì)量，以降低其合規(guī)成本。同時(shí)，從國內(nèi)銀行披露的資本充足率情況來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)資本占比普遍不高，合計(jì)僅為1%～2%，新規(guī)的實(shí)施不會(huì)對(duì)國內(nèi)銀行的資本充足水平造成較大影響。不過，作為極具量化特色的板塊，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)新規(guī)的實(shí)施難度依然很大，需要大量的人力和資源投入。在實(shí)施過程中，仍有以下難點(diǎn)需要關(guān)注。

一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)新標(biāo)準(zhǔn)法的實(shí)施需履行充分的模型管理程序。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型既包括風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，如VaR模型、ES模型，還包括金融工具估值模型和市場(chǎng)數(shù)據(jù)構(gòu)造支持模型等其他類型。其中，金融工具估值模型包括用于線性產(chǎn)品估值的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、用于期權(quán)估值的布萊克-舒爾斯模型等；市場(chǎng)數(shù)據(jù)構(gòu)造支持模型包括用于風(fēng)險(xiǎn)因子曲線、曲面構(gòu)造的插值模型等。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)新標(biāo)準(zhǔn)法雖然不使用VaR模型、ES模型，但其敏感度計(jì)量仍需運(yùn)用金融工具估值模型和市場(chǎng)數(shù)據(jù)構(gòu)造支持模型。因此，新標(biāo)準(zhǔn)法實(shí)質(zhì)上是準(zhǔn)模型方法，穩(wěn)健可靠的模型管理體系是精確計(jì)量資本要求的基礎(chǔ)。實(shí)施新標(biāo)準(zhǔn)法的商業(yè)銀行需要充分認(rèn)識(shí)到模型管理的重要性，并構(gòu)建科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)哪Ｐ万?yàn)證程序。

二是靜態(tài)數(shù)據(jù)管理的重要性大幅提升。新規(guī)實(shí)施后，在計(jì)量資本時(shí)，除需運(yùn)用外部市場(chǎng)數(shù)據(jù)（包括利率、匯率、商品和股票價(jià)格等），還需運(yùn)用大量的靜態(tài)數(shù)據(jù)（包括金融產(chǎn)品發(fā)行人和交易對(duì)手的行業(yè)類型、評(píng)級(jí)，債券的評(píng)級(jí)、優(yōu)先級(jí)別，證券化產(chǎn)品的評(píng)級(jí)、優(yōu)先級(jí)別、底層資產(chǎn)類型，以及股票的地域、交易場(chǎng)所等）。為確保計(jì)量的準(zhǔn)確性，商業(yè)銀行應(yīng)構(gòu)建完善的靜態(tài)數(shù)據(jù)管理平臺(tái)。如使用外部數(shù)據(jù)源參與計(jì)量，應(yīng)該構(gòu)建完善的數(shù)據(jù)清洗、映射和數(shù)據(jù)完整性檢查機(jī)制。如通過人工方式錄入數(shù)據(jù)，應(yīng)建立完備的錄入流程和管理規(guī)范，最大限度降低操作風(fēng)險(xiǎn)，提高數(shù)據(jù)錄入的準(zhǔn)確性和時(shí)效性。

三是信息系統(tǒng)的運(yùn)維管理和應(yīng)用面臨挑戰(zhàn)。目前，國內(nèi)大中型銀行多外購系統(tǒng)進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，系統(tǒng)的實(shí)施和運(yùn)維管理難度較大。在系統(tǒng)實(shí)施過程中，商業(yè)銀行應(yīng)高度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)和下游報(bào)表系統(tǒng)之間數(shù)據(jù)對(duì)接的準(zhǔn)確性、平穩(wěn)性，充分做好測(cè)試和上線演練工作，確保全行系統(tǒng)體系的平穩(wěn)運(yùn)行。在日常運(yùn)維過程中，商業(yè)銀行也應(yīng)保障相應(yīng)的人力和資源投入，加深對(duì)新系統(tǒng)的理解，提升對(duì)系統(tǒng)的把控能力，降低生產(chǎn)故障的發(fā)生頻率。

對(duì)銀行進(jìn)一步提升管理水平的思考

隨著巴塞爾協(xié)議Ⅲ實(shí)施準(zhǔn)備工作的推進(jìn)，除了完成監(jiān)管合規(guī)這一“必答題”，我國銀行業(yè)也應(yīng)深入研究如何以巴塞爾協(xié)議Ⅲ實(shí)施為契機(jī)，有效提升自身金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。以下是筆者的幾點(diǎn)思考。

一是優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)體系。依據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)是指銀行在追求自身價(jià)值的過程中，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和利益相關(guān)者的期望所確立的愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平和性質(zhì)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)新標(biāo)準(zhǔn)法基于敏感度指標(biāo)計(jì)量，引入了大量風(fēng)險(xiǎn)因子和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，如信用利差因子（CS01）、曲度（Curvature）等，進(jìn)一步強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與資本指標(biāo)的相關(guān)性。商業(yè)銀行可借此優(yōu)化從資本到業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)傳導(dǎo)體系，合理指導(dǎo)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)擺布和業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展。相應(yīng)地，商業(yè)銀行還需設(shè)置符合風(fēng)險(xiǎn)承受水平的指標(biāo)閾值，并在指標(biāo)監(jiān)控等方面投入合理的資源。

二是助力單一客戶敞口的有效監(jiān)控。交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)具有一定的隱蔽性，國內(nèi)同業(yè)對(duì)其重視程度相對(duì)較低。以普遍開展的背對(duì)背平盤的對(duì)客衍生品業(yè)務(wù)為例，標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)看似不影響賬面利潤(rùn)，實(shí)則潛藏了客戶履約風(fēng)險(xiǎn)敞口。一旦市場(chǎng)發(fā)生大幅波動(dòng)，平盤不及時(shí)，敞口可能迅速擴(kuò)大，客戶或會(huì)拒絕履行交保義務(wù)。目前，國內(nèi)同業(yè)普遍尚未將SA-CCR方法應(yīng)用在內(nèi)部衍生品額度管理和限額監(jiān)控等領(lǐng)域。事實(shí)上，基于SA-CCR方法計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)敞口具有審慎估計(jì)的特點(diǎn)，監(jiān)控效果會(huì)比直接使用估值更優(yōu)，可作為敞口監(jiān)控的改進(jìn)方向。同時(shí)，可開展專項(xiàng)壓力測(cè)試，為評(píng)估客戶能否承擔(dān)極端條件下的業(yè)務(wù)損失提供參考，并設(shè)置整體審慎而有區(qū)分度的保證金收取方案。

三是加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)部門交易策略的跟蹤和監(jiān)測(cè)。巴塞爾協(xié)議Ⅲ新規(guī)以專章的形式對(duì)交易臺(tái)的管理框架進(jìn)行了明確，雖然在新標(biāo)準(zhǔn)法實(shí)施層面這不作為達(dá)標(biāo)要求，但可以為細(xì)化交易臺(tái)管理提供借鑒。商業(yè)銀行可對(duì)各交易臺(tái)的策略信息進(jìn)行梳理，在策略、組合和機(jī)構(gòu)等層面，以可視化圖表方式展示前臺(tái)各類資產(chǎn)的倉位、頭寸和結(jié)構(gòu)變化的時(shí)序情況等信息，同時(shí)對(duì)各類資產(chǎn)持倉組合的關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，以確保交易執(zhí)行與策略目標(biāo)保持一致。當(dāng)然，策略跟蹤和監(jiān)測(cè)涉及事前、事中、事后全業(yè)務(wù)流程，在不同階段側(cè)重點(diǎn)不完全一致，面臨策略跟蹤指標(biāo)選擇、指標(biāo)閾值確立、策略跟蹤和監(jiān)測(cè)結(jié)果與前臺(tái)考核有效結(jié)合等諸多挑戰(zhàn)，均需進(jìn)一步深入研究。

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