網絡媒體報道對公司現金股利政策的影響研究
——基于管理者逐利短視視角的考察

陳俊杰,王亞男,鐘昌標

(1.湖州學院 經濟管理學院,浙江 湖州 313002;2.廣東石油化工學院 經濟管理學院,廣東 茂名 525000;3.云南財經大學 經濟學院,云南 昆明 650221)

一、 引言

傳統視角下,媒體通過改善信息環境或引致行政介入,對公司欺詐、違規持股等問題發揮治理改善作用[1]。但在利益誘導下,傳統媒體容易與公司發生合謀、作不實報道,誘發一系列非理性的公司財務決策[2-4]。因此,深化媒體的治理效應亟須革新媒體報道方式。近年來,隨著互聯網普及、大數據興起,網絡媒體經歷了從弱到強、從邊緣到主流的發展過程,并逐步成長為繼報紙、廣播和電視之后的第四大獨立性媒體。與傳統媒體相比,網絡媒體具有如下兩方面優勢:第一,網絡媒體通過互聯網平臺發布公司消息,信息傳遞范圍更廣、速度更快、成本更低;第二,網絡媒體迫于網民輿論壓力,不容易像傳統媒體那樣與公司發生合謀,因而在報道內容上更具客觀性與公正性。理論上,網絡媒體能更及時將公司投資信息傳播至資本市場,同時也加快了投資者對高管異常行為的響應速度,是改善公司治理水平不可忽視的外部治理環境。

現金股利分配是公司金融領域最難解決的問題之一,現金股利決定了投資回報效率,合理的現金股利政策有助于維護資本市場穩定。然而,我國上市公司普遍面臨多集資少分紅、連年盈利不分紅等股利分配問題。究其本質,主要歸因于較差的公司治理環境。基于此,治理環境對公司股利政策的重要作用引起了學界的廣泛討論。……