轉(zhuǎn)型金融促進低碳轉(zhuǎn)型的意義和挑戰(zhàn)

劉瀚斌

6月11日-14日，“上海國際碳中和博覽會”在上海舉行，此次展會聚集了關(guān)于碳中和技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等多種主題的展覽，為“雙碳”產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展和市場發(fā)展搭建了巨大窗口。在本次展會上，包括銀行、券商、保險公司、會計事務(wù)所、跨國評級機構(gòu)等多家金融服務(wù)機構(gòu)布置了展臺，展會期間多家金融機構(gòu)以綠色金融、氣候金融、碳金融、轉(zhuǎn)型金融為主題的行業(yè)圓桌論壇。其中以“轉(zhuǎn)型金融”和“綠色金融”為主題的論壇吸引了許多專家觀眾的關(guān)注。從本次論壇相關(guān)專家主題演講、金融機構(gòu)實踐案例介紹、觀眾互動關(guān)注的情況來看，“綠色金融”和“轉(zhuǎn)型金融”在內(nèi)涵和范圍方面既有交叉也有區(qū)別。

轉(zhuǎn)型金融提出的意義

事實上，“轉(zhuǎn)型金融”概念的提出，曾一度與“綠色金融”概念混淆，兩者的區(qū)別是什么，范圍是否重合，成為許多研究和實踐的困惑。根據(jù)近年來中國人民銀行的相關(guān)界定，“轉(zhuǎn)型金融”主要是“以應(yīng)對氣候變化影響，以完善綠色金融體系，支持高碳企業(yè)向低碳轉(zhuǎn)型為主要目標(biāo)，運用多樣化金融工具為市場實體、經(jīng)濟活動和資產(chǎn)項目提供的金融服務(wù)，簡言之是圍繞支持碳排放密集的市場主體、經(jīng)濟活動和資產(chǎn)項目向低碳和零碳范式轉(zhuǎn)型”。而早在2016年由中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中，也指出“綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動”，并明確指出綠色金融支持的范圍是“對節(jié)能環(huán)保、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等所提供的金融服務(wù)”。從兩者支持的范圍而言，轉(zhuǎn)型金融與綠色金融之間具有一定的重合，如對節(jié)能減排領(lǐng)域都有支持，且綠色金融所涵蓋的范圍似乎更加寬泛。那提出“轉(zhuǎn)型金融”的意義是什么？

不少研究指出，在當(dāng)前的綠色金融體系下，界定標(biāo)準(zhǔn)主要以各類綠色目錄為主，主要支持以新能源為代表的“純綠”項目，一些主要的經(jīng)濟活動仍未被納入綠色金融支持的范圍，例如，已發(fā)布的綠色債券目錄、綠色信貸指引中，所支持的對象必須是綠色、有明確環(huán)境效益、符合國際分類標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟活動，而一些傳統(tǒng)高碳行業(yè)的絕大部分轉(zhuǎn)型活動則被排除在外，如與煤電改造、鋼鐵化工等高碳排放的企業(yè)相關(guān)活動則簡單地列為“禁止融資”的做法，這將對整個經(jīng)濟社會的低碳轉(zhuǎn)型十分不利。在“雙碳”目標(biāo)的推動下，轉(zhuǎn)型金融支持的是一個“通向綠色”的轉(zhuǎn)型過程，某一經(jīng)濟活動或主體的行為當(dāng)前階段可以是“非綠色”，但隨著時間的推移逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬G色”。

關(guān)于轉(zhuǎn)型金融實踐的幾點挑戰(zhàn)

從目前國內(nèi)外“轉(zhuǎn)型金融”的相關(guān)實踐來看，達成“轉(zhuǎn)型”目標(biāo)，金融機構(gòu)仍然面臨不小挑戰(zhàn)。

首先是不同區(qū)域和不同行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型需求的識別問題。“雙碳”政策帶動了產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，進而對金融機構(gòu)的客戶經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，這些影響對金融機構(gòu)的客戶畫像、產(chǎn)品定價、風(fēng)險管理等提出新的要求。雖然越來越多的國家和地區(qū)都在探索制定轉(zhuǎn)型金融的框架、分類方案、評判原則、披露要求、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等工作，但如何界定轉(zhuǎn)型活動尚無明確的標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)如建筑業(yè)、工業(yè)、交通等依賴的碳減排技術(shù)和路徑并不一致，若金融機構(gòu)缺乏能力進行分析，可能導(dǎo)致大量的低碳轉(zhuǎn)型機遇被低估。因此，加強行業(yè)研究能力，深入分析轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)場景，熟悉更多行業(yè)的低碳技術(shù)，能有助于識別和滿足客戶的低碳轉(zhuǎn)型需求。

其次是評估和管理環(huán)境氣候風(fēng)險問題。由于“棕色”項目向“綠色”轉(zhuǎn)型過程中，金融機構(gòu)可能依然持有大量高碳資產(chǎn)，這些資產(chǎn)仍然在對氣候變化產(chǎn)生影響。如何量化、評估以及監(jiān)控此類資產(chǎn)的氣候風(fēng)險，判斷該資產(chǎn)后續(xù)轉(zhuǎn)“綠”的潛力，是金融機構(gòu)提升自身風(fēng)險管理能力的重要工作，也是提高資金使用效率的重要環(huán)節(jié)。可以篩選重點行業(yè)客戶編制跟蹤指引，加強轉(zhuǎn)型風(fēng)險動態(tài)評估與分類，開展情景分析與氣候風(fēng)險壓力測試，建立長期、全面的氣候風(fēng)險管理體系。

第三是提升轉(zhuǎn)型金融支持實踐中數(shù)據(jù)信息的透明度問題。數(shù)據(jù)管理和信息披露在轉(zhuǎn)型金融中尤為重要，缺乏有效的數(shù)據(jù)是金融機構(gòu)進行低碳轉(zhuǎn)型融資活動的主要障礙。現(xiàn)階段，無論是行業(yè)客戶的相關(guān)數(shù)據(jù)，還是金融機構(gòu)自身的碳排放管理、投融資量化評估方法與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)收集都存在滯后和不足。對此，金融機構(gòu)可以從風(fēng)險管理、碳排放管理、數(shù)據(jù)與系統(tǒng)管理、信息披露等角度構(gòu)建治理架構(gòu)，圍繞所服務(wù)的客戶和行業(yè)強化數(shù)據(jù)積累和數(shù)據(jù)資源整合，形成轉(zhuǎn)型金融服務(wù)平臺系統(tǒng)。同時，在數(shù)據(jù)平臺建設(shè)方面及時主動整合所服務(wù)企業(yè)的信息披露報告，依據(jù)報告中關(guān)于碳排放的數(shù)據(jù)測算氣候風(fēng)險與環(huán)境效益，預(yù)判轉(zhuǎn)型金融的目標(biāo)、策略與成效。

金融部門作為支持實體經(jīng)濟活動的重要服務(wù)機構(gòu)，在這場降碳的轉(zhuǎn)型浪潮中，面臨著多重機會與挑戰(zhàn)。要抓住低碳投融資市場發(fā)展重大機遇，金融機構(gòu)自身也要完成一次轉(zhuǎn)型升級，多進行綠色金融、轉(zhuǎn)型金融的研究與實踐，有意識地引導(dǎo)所服務(wù)企業(yè)綠色低碳發(fā)展，與綠色金融工具的功能進行互補，建立長期、全面的可持續(xù)金融發(fā)展體系，進而幫助企業(yè)設(shè)立合理的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，制定可追溯的低碳轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和計劃，使用轉(zhuǎn)型相關(guān)金融工具資助其低碳轉(zhuǎn)型。