有效防范化解重大金融風險路徑探析

高蕓 牛志紅

摘? ? ? 要：金融安全是國家安全的重要組成部分，是經濟平穩健康發展的基礎。黨的二十大報告指出，要強化金融穩定保障體系，依法將各類金融活動全部納入監管，守住不發生系統性金融風險底線。本文從房地產、地方債、影子銀行和中小銀行分別對宏觀經濟的重要助推作用以及可能產生的重大金融風險點進行闡述，并在此基礎上提出了相應的對策建議。如針對防范化解房地產風險，提出加強監管，建立房地產金融審慎管理機制；針對防范化解地方債務風險，提出保持較快的經濟增速，減少對土地出讓金的依賴；針對防范化解影子銀行風險，提出完善統計監測，嚴防反彈回潮；針對防范化解中小銀行風險，提出加強控制和治理，實行動態差異化監管的相關建議。以期通過加強監管、深化改革來有效防范化解重大金融風險，為高質量發展保駕護航。

關? 鍵? 詞：金融風險；房地產；地方債；影子銀行；中小銀行

中圖分類號：Ｆ１２４? ? ? ? 文獻標識碼：Ａ? ? ? ? 文章編號：１００７－８２０７（２０２３）０６－００２８－１１

收稿日期：２０２３－０４－１０

作者簡介：高蕓，中共吉林省委黨校（吉林省行政學院）經濟學教研部主任，教授，碩士研究生導師，研究方向為經濟學；牛志紅，中共吉林省委黨校（吉林省行政學院）碩士研究生，研究方向為經濟學。

一、有效防范化解重大金融風險勢在必行

金融是現代經濟的核心，是實體經濟的血脈，也是國家重要的核心競爭力。實體經濟是社會經濟發展的基礎，金融則是實體經濟的助推器，其本質是輔助并促進實體經濟的健康發展。金融產品一旦脫離實體經濟，在循環的過程中很容易演變出泡沫，出現“脫實向虛”，進而引發金融危機。同樣，如果實體經濟完全脫離金融而獨立發展，則缺少發展的活力，降低資源的配置效率。金融和實體經濟是利益共同體，二者關系密切、缺一不可。只有金融與實體經濟相輔相成、協調發展，才能對我國的經濟發展起到促進作用，國民經濟才能健康持續發展。馬克思在《資本論》中寫道：“不論財富的社會形式如何，使用價值總是構成財富的物質內容。”［１］實體經濟是國家的財富之源，構成了國家強盛的支柱和現代化的基礎。黨的二十大報告提出：“堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，推進新型工業化，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國、數字中國。”金融要為實體經濟服務。金融通過負債獲取利益的特殊模式使其天然具有高風險的特征。近年來，金融體系急劇擴張，但實體經濟增速不斷放緩，風險在各個行業內部逐漸積累。２０１７年１２月，中央經濟工作會議將“防范化解重大風險”列為未來三大攻堅戰的首要任務。２０１８年以后，中央政府出臺了一系列重要措施深化金融體制改革以及完善金融市場。對銀行開展了“三三四十”專項整治行動，中國金融監管框架調整為“一委一行兩會”，為防范金融風險打下了金融監管的基礎。２０２２年１２月，中央經濟工作會議提出了當前經濟工作的幾個重大問題，其中之一便是“有效防范化解重大經濟金融風險”。在２０２３年的國務院機構改革中，關于金融監管機構改革的內容占了６條。分別包括：組建國家金融監督管理總局、深化地方金融監管體制改革、中國證監會調整為國務院直屬機構、央行分支機構改革、完善國有金融資本管理體制和加強金融管理部門工作人員統一管理。站在新的歷史起點上，要深入學習貫徹習近平經濟思想，沉著應對和防范化解重大金融風險，堅定不移地推動我國金融高質量發展。

二、我國重大金融風險的主要來源

在２０２２年的中央經濟工作會議上，習近平總書記重點強調了房地產風險和地方債風險。魏偉等人認為，我國當前面臨的系統性金融風險主要來源于三個方面：房地產風險、地方債風險和影子銀行風險。［２］在此基礎上，筆者考慮近年來中小銀行違規事件頻發，因而將中小銀行治理風險也列在其中。

（一）房地產風險

⒈房地產與宏觀經濟。房地產業是我國國民經濟的支柱產業，能夠有效帶動其他產業的發展，為經濟發展注入活力。房地產業對我國的經濟發展和金融穩定等方面都具有十分重要的影響（見圖１）。

由圖１可見，短短７年時間，房地產業增加值從２０１５年的４２５７３．８億元飛速增長到２０２２年的７３８２１．３億元。房地產增加值占ＧＤＰ的比重也常年保持在６％以上，房地產業對于國民經濟增長作出了巨大的貢獻。同時，房地產業對于就業和居民消費也有正向的引導作用。房地產業每增加１億元總產出，可拉動各行業就業總計３５１人。［３］房地產涉及行業多、鏈條廣。一方面，房地產開發過程中能夠帶動水泥、鋼鐵、玻璃、五金、陶瓷、化工等多個制造業發展；另一方面，與住房相關的消費活動將促進家電、家具、家紡等制造業發展。此外，房地產對一國的金融穩定具有重要的影響力。房地產業是一個資本密集型行業，其發展離不開金融機構和信貸資金的支持，而房地產價格過度的波動可能會引發金融泡沫，加之銀行業自身的經營特點使其具有天生的脆弱性，二者的結合使金融穩定易受房地產價格波動的影響。

⒉房地產風險傳導路徑。房地產涉及行業眾多，與金融機構也有著密切的聯系。房地產市場一旦發生風險，極易傳導至其他行業，最終引發系統性金融風險。２０２３年３月３日，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在國新辦新聞發布會上表示：“從２０２１年下半年以來，以恒大為代表的部分房地產企業由于長期‘高杠桿、高負債、高周轉經營，患上了嚴重的‘高血壓，資產負債表持續處于高風險狀態，最終不可持續出現風險。我們比喻，從‘高血壓變成‘中風。加上房地產市場中長期需求中樞水平下移，多重因素的疊加放大了房地產市場風險的外溢性。”房地產主要通過以下三種基本路徑引發金融風險。

第一，房地產市場銷售面積下行可能引發土地財政風險。由圖２可知，２０２２年商品房銷售面積持續低于２０２１年。伴隨著房地產市場的下行，２０２２年以來土地出讓收入也在持續下跌。２０２２年年初，中央和各地方出臺多項穩樓市政策，但居民的購房信心和意愿并未得到有效提高，土地市場還未出現回暖意向，土地財政收入增長緩慢。一方面，由于土地出讓收入是地方政府專項債償債收入的重要來源，在土地財政收入大幅下跌的情況下，地方政府償債能力大大減弱，償債風險隨之增大；另一方面，隨著地方財政收支出現矛盾和償債壓力增大，會直接影響地方政府穩增長能力。從長期來看，雖然以往的以賣地獲得收入的土地財政需要轉型，但是在短期內，土地出讓收入下跌依舊會對地方穩增長帶來較大的負面沖擊，嚴重的時候可能引發區域系統性金融危機。

第二，房地產相關的表外融資加劇了風險的增長。當房地產企業面臨償債高峰時，非標融資違約的事件頻頻發生，若此時房地產企業處于開發階段，則容易因資金鏈的斷裂而導致項目爛尾或破產。若最終無法按時交付房產，勢必會導致銀行等金融機構的貸款損失。若金融機構此時又減少對房地產的資金投放，必然會引起房地產市場的不景氣，加重金融風險甚至引發系統性危機。

第三，房地產調控政策實施不到位也會引發房地產風險。各地區房地產調控政策目標制定得不恰當以及政府制定的政策不連續都會引起投資者對房地產市場預期的波動。地方政府對房地產市場的宏觀調控政策若引發企業、銀行等主體對房價漲跌產生錯誤的判斷，“羊群效應”會使得大量的投資者同樣產生錯誤的判斷，最終產生房地產風險。

（二）地方債風險

⒈地方債與宏觀經濟。地方政府債券可分為一般債券和專項債券。一般債券是地方政府為了彌補一般公共財政赤字而發行的地方債券，可緩解地方政府臨時資金緊張的壓力。一般債券主要投向沒有收益的項目，償還以地方財政收入作擔保。專項債券是地方政府為了建設某專項工程而發行的債券。專項債券主要投向有一定收益的項目，償還以對應的政府性基金或對應的項目收入作擔保。舉債融資是政府履行經濟職能特別是開展基礎設施建設的必要手段。近十幾年來，中國鐵路公路的發展、農村城鎮化進程以及公共服務建設和公共產品的供給都離不開地方政府作出的努力，地方債對國民經濟的發展作出了巨大的貢獻。［４］據中國地方政府債券信息公開平臺數據顯示，截至２０２３年１月末，全國地方政府債務余額３５７０１８億元。其中，一般債務余額１４５３４４億元，專項債務余額２１１６７４億元。地方政府債券作為國家宏觀調控的重要工具，在支持經濟發展特別是支持基礎設施建設等方面都起到了至關重要的作用。然而，地方政府債務余額從２０１５年到２０２１年一直保持著快速增長的趨勢（見圖３）。截至２０２１年底，地方債的存量規模超過３０萬億元，占ＧＤＰ比重超過２５％。地方政府債務規模快速擴張，已成為中國系統性金融風險的可能來源。

⒉地方債所面臨的金融風險。一方面，地方債存在財政與金融風險相互交織的復雜性。這意味著一旦地方政府債券出現違約，就會沖擊到地方金融體系安全，最終引發區域性金融危機。我國融資模式以銀行為主導，各級地方政府對金融資源的配置作出了很多的干預。自１９９４年分稅制改革以來，地方政府的財權與事權出現嚴重的不匹配現象。這就使得地方政府為了彌補財政赤字，大量舉借債務。對銀行而言，也傾向于將資金下放至政府下屬部門，這些部門由于具有政府的擔保而有明顯的融資優勢，這樣便會造成實體部門信貸資金的擠出。更嚴重的是，我國金融市場體系發展不健全，一些高風險但急需資金的企業不得不求助于影子銀行融資，反過來會加劇影子銀行規模的迅速擴張。地方政府債務一旦出現風險，風險會傳導至銀行，銀行作為我國的主要金融機構又會使得風險進一步擴大，最終可能導致系統性金融危機的發生。

另一方面，部分區域地方債壓力凸顯，區域化特征明顯。首先，從分布上看，地方債分布不均衡。中西部和東北地區面臨的還債壓力大。這些地區因為經濟發展水平相對較低，當地居民迫切需要快速提升基礎設施建設水平，部分領導干部也有在任期內盡量提高ＧＤＰ來體現政績的想法，故經濟落后地區更容易依賴于地方債，更容易擴大自身的債務規模，從而產生過高的杠桿率。過高的杠桿率又會產生巨額的付息壓力，加劇債務危機的產生。［５］以甘肅省為例，根據甘肅財政廳數據顯示，２０２２年全省一般公共預算收入９０７．６億元，稅收收入５８２．７億元，占比６４．２％，收入質量和穩定性偏低；同年全省一般公共預算支出４２６３．５億元，以一般公共預算收入／一般公共預算支出來衡量的財政自給率僅為２１．３％；全省政府性基金收入３６８．１億元，其中國有土地使用權出讓收入２１６．５億元。甘肅省經濟發展水平不高，非稅收入多，收入無法匹配支出。同時，甘肅省的債務狀況也讓人擔憂，根據甘肅財政廳數據，截至２０２２年１２月末，全省政府債務余額６０８７．５億元，其中一般債務２４１４．１億元，專項債務３６７３．４億元。政府債券余額６００２億元，其中，一般債券２３３５．７億元，專項債券３６６６．３億元。甘肅省是西北欠發達地區的一個縮影，這些省份既要謀求發展來改善民生，又面臨巨大的債務壓力，化解債務風險已迫在眉睫。

（三）影子銀行與金融風險

美國太平洋投資管理公司的執行董事麥卡利在美聯儲２００７年度會議上首次提出了影子銀行這一概念，即指游離于傳統金融監管體系之外的金融機構。而我國對影子銀行給出的官方定義是指常規銀行體系以外的各種金融中介業務，一般以非銀行金融機構為載體，對金融資產的信用、流動性和期限等風險因素進行轉換，扮演著“類銀行”的角色。［６］傳統的商業銀行已經形成了一套成熟的監管體系，但影子銀行因其交易的產品種類更為復雜、產品信息披露得不完整等，使得其未受到有效的監管。傳統的融資模式主要是銀行貸款和地方政府發債，風險較為直接。但大部分影子銀行是通過信托、票據貼現等方式募集資金，資金來源大多源于貨幣市場基金，這種融資方式風險極大。一旦資金鏈出現缺口，風險極易蔓延至世界各地。美國金融理論界和實務界普遍認為影子銀行是２００８年次貸危機的主要推動力量之一。

我國影子銀行在２００８年后得到迅猛發展，金融業務范圍的拓展以及跨行業、跨市場綜合經營的擴張，使得影子銀行每年以２０％以上的速度增長。到２０１６年底，我國影子銀行規模已經相當龐大，廣義影子銀行超過９０萬億元，狹義影子銀行亦高達５１萬億元。［７］影子銀行規模的迅速擴張，不僅助長了金融風險的快速增長，同時也抬高了我國的宏觀杠桿水平，影響了金融和經濟的良性循環。影子銀行風險若不及時處理，將會釀成全行業系統性金融風險甚至金融危機。經過幾年的努力，目前初步呈現根本性好轉勢頭。但部分高風險影子銀行可能借不當創新卷土重來，因此必須建立和完善對影子銀行的持續監管體系。

（四）中小銀行治理風險

⒈中小銀行與宏觀經濟。以大型股份制商業銀行以外的股份制商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行為范疇的中小銀行，已成為我國銀行業金融機構的重要組成部分。隨著銀行業改革的深入推進，中小商業銀行的經營規模、市場份額及市場競爭力持續提高（見圖４）。［８］

由圖４可知，股份制商業銀行總資產占銀行業金融機構總資產的比例一直保持在１７．６％左右，城市商業銀行總資產的占比一直保持在１３％左右，而農村金融機構一直保持在１３．４％左右。中小銀行服務對象主要專注于小微企業金融服務和“三農”服務，相較于國有銀行，業務范圍具有區域性優勢。作為地方性銀行，中小銀行立足于當地經濟，更容易了解企業的真實情況，有助于解決信息不對稱問題，大大降低了信貸交易成本。而國有銀行的信貸偏好傾向于大公司、強公司以及一些壟斷領域，故眾多發展態勢良好的小微企業的合理資金需求得不到有效滿足，這恰好為中小銀行提供了充足的客戶資源。對于一些新型農村金融機構來說，其存在有效地填補了農村地區金融供給的空白。中小銀行的存在優化了資金資源配置，對經濟循環起到了良好的促進作用。

⒉中小銀行與金融風險。２０１９年５月２４日，中國銀保監會發布公告稱，由于包商銀行出現嚴重信用風險，為了保護存款人和其他客戶的合法權益，對包商銀行實行接管。２０２３年３月１１日，擁有約２０９０億美元資產的美國硅谷銀行，僅用兩天時間就完成了破產。此事件的影響僅次于２００８年美國華盛頓互惠銀行破產事件，成為美國歷史上第二大銀行破產事件。２０２３年３月１２日，美國財政部、美國聯邦儲蓄保險公司發布聯合聲明，以“系統性風險”為由宣布關閉簽名銀行。

當前，中小銀行違規事件頻發，其風險不可小覷。２０１７年以前，中小銀行資產占比快速攀升，銀行資產負債表持續擴張，其后資產增速放緩但仍普遍高于銀行總體增速。部分中小銀行偏離主業，過分依賴同業業務，但是中小銀行同業存單發行難度增大，同業拆借利率上升，給中小銀行帶來更困難的資本補充問題。與大銀行相比，中小銀行金融創新能力低、金融產品單一，無形中壓縮了中小銀行的生存空間，中小銀行不得不承擔更多的風險。

三、有效防范化解重大金融風險的路徑選擇

統籌安全和發展，必須抓好防范和化解金融風險這一關鍵點，牢牢守住不發生系統性金融風險這一底線，才能切實維護金融穩定。

（一）防范化解房地產風險

⒈穩預期、保交樓。２０２２年中央經濟工作會議提出“要確保房地產市場平穩發展，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿足行業合理融資需求，推動行業重組并購，有效防范化解優質頭部房地產開發企業風險，改善資產負債狀況，同時要堅決依法打擊違法犯罪行為”。其中“保交樓、保民生、保穩定”就是確保能交樓，避免出現大面積爛尾工程而造成民生問題，防止房地產風險向金融領域擴散。［９］部分房地產企業長期依賴于高負債、高杠桿、高周轉的發展模式，在市場下行的壓力下，銷售不暢通，融資受阻，資金鏈出現問題，部分已售項目無法及時交付，損害了住戶利益，影響了社會穩定。房地產企業作為保交樓的責任主體，應該積極籌措資金、處置資產，及時完成保交樓任務。地方政府為防止房地產風險外溢，應幫助企業做好保交樓工作，維護購房人權益和社會穩定。２０２２年，人民銀行、銀保監會《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展的通知》下發后，部分銀行開始落實。國家開發銀行和中國農業發展銀行按照相關政策和要求實行封閉運行、專款專用，專項用于支持已售逾期難交付住宅項目建設的“保交樓”專項借款。此次專項借款精準聚焦“保交樓、穩民生”，嚴格限定用于已售、逾期、難交付的住宅項目建設交付，實行封閉運行、專款專用。其他銀行也應做好相應的資金安排工作，切實做到金融為實體經濟服務。

⒉因城施策，多措并舉。２０２２年中央經濟工作會議強調“要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設”。不同的城市有不同的房地產風險。對于大城市和重點城市而言，過高的房價使得大批民眾難以支付。而對于大量中小城市而言，則主要是過高的庫存積壓。根據央行、銀保監會發布的《關于建立新發放首套住房個人住房貸款利率政策動態調整長效機制的通知》，對于新建商品住宅銷售價格環比和同比連續３個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。當地的住房貸款利率政策應與新建住房價格走勢掛鉤，實行動態調整，這樣更有利于支持城市政府科學評估當地商品住宅銷售價格變化情況、用足用好政策工具箱，更好地支持民眾的剛性住房需求，形成支持房地產市場平穩健康運行的長效機制。當前，房地產風險不只在供給側，需求端也處于低谷時期。新市民和青年人是房地產最大的需求者，發展長租房市場的目的在于解決新市民和青年人住房困難問題。長租房市場需求大，發展空間廣闊。未來買房難將催生出大量的住房租賃需求，且很多年輕人會根據工作場所靈活選擇居住地，這同樣會增加住房租賃市場的需求。

⒊嚴監管，建立房地產金融審慎管理機制。我國房地產市場成交量價的冷與暖，都與行業監管息息相關。房地產涉及行業廣，市場參與者除了房地產開發企業和購房者之外，還有銀行和眾多非銀行金融機構參與，任何一方出現問題，都會引起整個房地產市場的動蕩。２０２０－２０２２年，我國房地產經歷了史上最嚴的監管時期。這段時期監管以金融監管發力為重點，以“三道紅線”和“兩個集中”為主要監管措施，以降杠桿為目標，迫使房地產開發企業對資產負債表進行優化。但是過嚴的金融監管也會限制房地產開發企業的融資渠道，導致一些優質的房地產開發企業出現難以融資的局面。從２０２２年至今，我國相關部門出臺了“中債增信融資”“金融支持房地產１６條”“三支箭”“５個恢復”等多項措施，支持保障房地產開發企業的合理融資需求。對于房地產行業而言，無論是金融監管還是市場監管，都需要堅持動態管控的原則，根據市場的情況及時對監管政策進行靈活、動態調整，根據市場的反饋把握監管“閥門”的松緊程度。綜合考慮房地產開發企業的資質信用等指標，對一些優質的房地產開發企業可以適度放松對預售資金的監管。建立房地產金融審慎管理機制，將宏觀審慎監管和微觀審慎監管相結合。宏觀審慎監管的目標是防范房地產行業系統性風險，關注房地產行業對整個宏觀經濟的影響；微觀審慎監管目標是控制個體房地產開發企業的風險，關注個別房地產開發企業的風險，監管應該更加精細化。房地產行業宏觀審慎監管與微觀審慎監管相結合相促進，才能增強整體監管效果。

（二）防范化解地方債風險

⒈保持較快的經濟增速，加快供給側結構性改革。一般用債務與ＧＤＰ的比值衡量債務負擔，如果經濟增速上升，債務負擔就會變小，同時較高的經濟增長速度也會使政府有充足的現金流去支付債務，還債壓力變小。目前，我國正處于經濟恢復階段，保持較快的經濟增速對于防范化解地方債務風險極其重要。短期內的宏觀經濟政策應保持適度的擴張，以防政策收緊對經濟復蘇產生不利的影響。長期而言，要形成地方舉債的長效機制，最終實現地方財政收支的高質量發展。同時也要改善營商環境，擴大招商引資范圍，推動發展，引入一些優質產業，以帶動地方ＧＤＰ、就業和財政收入。

⒉推動債務置換或重組，遏制增量化解存量。隱性債務是地方債風險的主要來源。近年來，地方政府隱性債務規模激增。２０１６年，ＰＰＰ項目的升溫一度引起地方政府隱性債務驟然升高７９％，使得中國政府部門總負債率突破６０％的警戒線。［１０］因此，要堅決遏制隱性債務增量，妥善化解隱性債務存量。地方政府債務置換從本質上來說僅是債務形式上的變化，既沒有增加財務赤字也沒有增加債務余額，只是將短期的高利率風險債務轉換為長期低利率的較安全債務。但債務置換優化了債務的期限結構，使得不同期限的債務占比趨于合理，緩釋了地方政府的還債壓力。同時，債務置換將高成本債務置換為低成本債務，優化了債務類型結構，將原來不規范、不透明的債務最終置換為規范、透明的債務，提高了債務的市場化、法治化程度。對于不能置換的債務，可以進行債務重組。地方債務重組需要商業銀行與地方政府密切配合實施，商業銀行應為未來的地方債務重組做好事前準備，通過增加撥備與充實資本金等措施來化解部分債務重組成本。［１１］

⒊擴大地方政府稅基，深化財稅體制改革。從短期看，消費市場、房地產市場復蘇、經濟增長以及國債置換都有助于地方政府資產負債表的修復，但從長期看，要改善地方政府財政收支不平衡、財政收入短缺的現狀，還需要擴大地方政府稅基以及劃分好中央和地方的財權、事權。分稅制僅在中央和省級政府的財權劃分上作出了較為明確的安排，并未推進地方稅收體系、省級以下政府財事權劃分和支出責任匹配等改革，使得地方政府的財力與支出責任嚴重不匹配。目前，地方財政收入占全國財政收入的比重約為５６％，但地方財政支出占比接近９０％。［１２］只有通過構建權責明確的央地財政事權和責任劃分體系以及現代財稅制度，實現中央與地方政府財權事權的匹配，加快轉變地方政府職能，才能從根本上緩解地方財政壓力，化解地方債務風險。

⒋完善領導干部政績考核標準，堅持人民利益至上。領導干部的政績評判者是廣大民眾而不是ＧＤＰ。因此，應始終堅持以人民為中心的發展思想，發展是為了人民、發展要依靠人民、發展成果應由人民共享。新時代，對領導干部的績效改革也需要進一步深化。在一些債務問題較重的地區，可以通過市場化的手段將化解債務存量納入領導干部的政績考核標準，防止出現領導干部出現只借不還的情況，激勵其努力處理地方債務問題。建立并鞏固違規舉借債務問責機制，嚴懲違規舉債、過度舉債的領導干部。

（三）防范化解影子銀行風險

我國的影子銀行以銀行為核心，以監管套利為目的。銀行是非銀行金融機構和影子銀行資金的主要提供方，同時影子銀行的大部分客戶又是銀行的客戶，故影子銀行的負債和資產端均與銀行相關，二者任何一方出現風險，都會影響到另一方，風險交叉傳染。影子銀行游離于監管之外，各類機構利用監管不完善，在所謂的“灰色地帶”從事大量的監管套利活動。我國的影子銀行產品流動性低，但市場規模龐大。影子銀行主要業務是賺取通道費來盈利，故影子銀行一旦出現風險，涉及范圍極廣。同時，我國影子銀行主要以類貸款為主，業務大部分是銀行貸款業務的替代，但是其客戶的信用評級標準顯著低于銀行貸款客戶，故影子銀行的信用風險較高。防范化解影子銀行風險需要從以下兩方面入手：

⒈穩中求進，牽好“牛鼻子”。穩中求進不僅是治國理政的重要原則，也是做好經濟金融工作的方法論。拆解影子銀行始終要做到力度和節奏的協調把握，充分考慮到機構和市場的承受能力，精準施策、對癥下藥，堅決防止出現“處置風險的風險”，將整治亂象對經濟社會的沖擊降至最低，確保國民經濟平穩健康運行。牽好“牛鼻子”則是要堅持問題導向，優先處置最嚴重、最緊迫、最可能引發系統性風險的領域。影子銀行治理的重點應在銀行同業、理財和表外這三方面，其是整個影子銀行體系亂象最突出、資金空轉最嚴重、風險最隱蔽的地方，且聯通多個行業、市場和機構，已對金融整體穩定安全構成嚴重威脅。處理好這三個領域的風險，對于防范化解影子銀行風險具有極其重大的作用。

⒉完善統計監測，嚴防反彈回潮。２０１７年，為整治銀行業市場亂象，嚴守不發生系統性金融風險的底線，銀監會組織開展了“三三四十”等系列專項治理行動。經過３年專項治理，影子銀行野蠻生長的態勢得到有效遏制。但影子銀行的本質就是監管套利，其產品結構和組織形式始終在演變之中，各種創新手法層出不窮，風險依然存在。影子銀行橫跨眾多行業，數據不透明、口徑不一致和重復計算等問題同樣存在。因此，必須繼續大力完善統計監測，及時掌握影子銀行規模、種類以及風險演進路徑和風險水平變化等情況。要始終堅定不移地將整治影子銀行作為打贏防范化解重大金融風險攻堅戰的重要抓手，持之以恒拆解高風險影子銀行業務，健全風險防控長效機制。

（四）防范化解中小銀行風險

⒈強化存款保險制度對中小銀行的穩定作用。金融安全網的三大組成之一便是存款保險制度，它是一種金融保障制度。存款保險制度實現了對民眾存款的有效保障，增加了儲戶的信心，避免發生擠兌事件，有利于問題銀行得以平穩處置，減少對市場的不利沖擊。存款保險制度可以大大增強中小銀行的信用和競爭力，通過加強對存款人的保護，存款保險可以有效穩定存款人的預期，提升市場和民眾對中小銀行的信心，從而增強整個銀行體系的穩健性。美國中小銀行的健康發展在很大程度上得益于美國存款保險制度的完善，此次的美國硅谷銀行破產事件就是一個很好的例子。２０２３年３月１３日，美國聯邦存款保險公司稱，已經采取行動保護所有硅谷銀行儲戶權益，納稅人不會承擔與硅谷銀行決議相關的任何損失。

⒉增大對中小銀行的扶持力度，打通“補血”渠道。中小銀行的主要服務對象是小微企業和農戶。要加大對小微企業的扶持力度，政府需加大對中小銀行的扶持力度，使其擺脫吸儲困難、社會信譽度低的困境。當前，不少中小微企業資金鏈斷裂，中小銀行作為服務小微企業的主力軍，也承擔了一定的資金流動和風險管控的壓力。為此，政府應加大專項再貸款政策向中小銀行傾斜，緩解其資金流動緊張的局面。只有加強對中小銀行的資本補充，提高銀行整體的信貸投放能力，才能緩釋中小銀行壓力，促進銀行服務實體經濟。

⒊加強對中小銀行的治理，實行動態差異化監管。當前，我國中小銀行風險的根源在于公司治理的缺失。有效的公司治理是中小銀行長期穩健發展的的重要基石。［１３］首先，政府應加大對中小銀行人事的審核力度，完善人事體系中人員的甄別、培養、升遷與激勵機制，增強對中小銀行的人事治理，有效履行激勵約束的職能。其次，加強中小銀行董事會、監事會、經營管理層機制建設，確保中小銀行經營業務不發生偏離，減少資金流失。中小銀行應充分利用自身優勢，提高核心競爭力。再次，對中小銀行實行動態化監管。監管機構應該根據不同中小銀行的現狀制定不同的監管政策和監管要求，如對于新型農村金融機構可實行與其他金融機構不同的監管方式。我國城鄉二元結構的特殊模式使得統一的監管標準對于農村金融機構越來越不適用。對于村鎮銀行這種立足于農村的金融機構來說，因地制宜制定符合其發展需求的監管政策，才能有效提高金融機構對農村經濟的發展扶持力度，使農村金融服務取得實質性的成效。［１４］

總體而言，我國金融風險的主要來源有房地產風險、地方債風險、影子銀行風險和中小銀行治理風險。四者產生風險都有引發系統性金融風險的可能，且四者又會因為風險相互交織而產生更為復雜、嚴重的風險，進一步加大了產生系統性金融風險的可能。因此，筑牢金融安全網，提高系統性金融風險防范能力，始終是當前工作重點關注的內容。

【參考文獻】

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［１３］張雪春，鐘震．從公司治理的源頭入手解決中小銀行的風險［Ｊ］．清華金融評論，２０２０（２）：３１－３５．

［１４］張迎春，張璐．農村中小金融機構差別監管的內在機理：由村鎮銀行生發［Ｊ］．改革，２０１２（５）：５４－５９．

（責任編輯：董博宇）

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