行業主題力壓寬基成新發ETF主力下半年適宜周期+成長均衡配置布局

梁杏

本周，公募二季報披露完畢。整體來看，機構股票倉位環比有所提升。另一方面，上半年新發基金數量和規模不小，其中ETF更為引人矚目，成為投資者參與A股重要渠道。下半年看，A股結構化行情仍有望延續，周期+科技均衡配置是相對較好的思路，投資者可以通過相關行業/主題ETF把握投資機會。

基金二季報揭示持倉動向行業/主題ETF迎爆發式增長

機構持倉動向備受關注。國盛證券統計，二季度主動偏股類公募股票倉位回升。從板塊表現看，二季度科創板和創業板走出獨立行情，倉位分別環比增加1.26%和6.70%。

上半年A股成交活躍度提升明顯，日均成交額超9000億元，同比增長近20%。而新發基金是比較大的影響因素，尤其是ETF數量迎來爆發式增長。截至二季度末，上半年新成立的非貨幣ETF高達141只，合計募資1027.7億元，而去年末市場上僅有300余只非貨幣ETF，因此ETF也已成為投資者參與資本市場的重要渠道。

在新發ETF中，股票ETF有125 只，合計募集規模859.6億元。在科創板和創業板火熱的行情下，寬基類中出現了科創創業ETF這樣的爆款產品，但行業、主題類的ETF仍是絕對主力，數量高達100只，遠超寬基指數ETF（19只）、SmartBeta ETF（2只）和其他ETF（4只）。行業主題ETF中，TMT和中游制造兩大熱門板塊新發基金數量最多，分別為21只和23只，醫藥生物和周期兩大板塊的新發基金數量也均超過10只。

今年之前，市場上的行業/主題ETF主要集中于TMT、金融地產、醫藥生物、消費四大賽道，中游制造、周期兩條行業賽道的產品數量明顯偏少，主要是由于制造或周期行業過去幾年行情表現一般，以上行業的配置或交易需求相對較低。進入2021年，隨著年后核心資產抱團行情瓦解，周期、制造業走強，建材、機械、汽車、化工等品種ETF也應運而生，除輕工制造、紡織服裝、商業貿易3個行業外，其余申萬一級行業均已有對應ETF。

下半年宜周期+成長均衡配置，投資者可通過相應ETF布局

后續來看，當前經濟狀態仍然在平穩運行中，央行保持了寬松的貨幣政策，緩解了市場關于流動性收縮的擔憂，A股整體可能會處在震蕩格局，結構性機會突出。我們全年的配置框架沒有大的變化，下半年依然推薦周期+成長均衡配置的思路。目前，在國家產業政策以及經濟復蘇結構的影響下，這兩條賽道集中了景氣度比較高的行業，相對更容易受到資金青睞。

周期板塊走強主要是因為經濟復蘇下通脹上行，疊加碳中和帶來的供給收縮、盈利擴張，上游資源品板塊如鋼鐵、有色、化工等，整體預喜率均在90%以上，在中報季或將延續強勢表現，可關注鋼鐵ETF、煤炭ETF、有色60ETF、化工龍頭ETF等。

成長板塊配置機會主要來自于行業高景氣、高增長，以及中長期發展前景。例如上半年新能源汽車單月銷量屢創新高，芯片則是持續處在缺貨漲價的狀態。從靜態估值看，新能源車處于歷史高位，芯片也不低，短期部分有交易過熱跡象，波動必然會加大。中長期來看，決定成長板塊股價趨勢和方向的，本質上是產業周期和景氣度。長期擁有優質商業模式、業績可持續的成長板塊可以很好地消化估值，其發展前景并不會改變，每次回調或是逢低分批加倉的較好時機，對應的標的有新能車ETF、芯片ETF等。

此外，今年大火的中證科創創業50指數從科創板和創業板中選取市值較大的50只新興產業上市公司證券作為指數樣本，反映科創板和創業板中具有代表性的新興產業上市公司證券的整體表現。

附表 部分周期、成長類ETF一覽

數據來源：Wind資訊