新能源浪潮不會輕易結束

尹星

下周要提高警惕

主持人：近一個季度，新能源系列和傳統的消費、醫藥真是兩種走勢，前者感覺在2015年初，后者有點2015年下半年的味道。

泛舟：這形容我覺得不夠精準，新能源系列我感覺是2016年或者2017年的消費。消費及醫藥中成長乏力的大市值公司，我感覺在2012年或者2013年。

主持人：啥意思？給解釋解釋。

泛舟：就拿茅臺舉例吧。

主持人：你不是都不看它了嗎？今年4月的交流會上，你直接看空茅臺，臺下的“茅粉”極其不滿，跟我抱怨了好久。三個多月過去，茅臺直抵年內新低。

泛舟：我是用茅臺作類比，茅臺主升浪是從2015年下半年開始的，當時股價見到了階段最低120元左右，2017年震蕩上行至最高650元左右。寧德時代這輪確定突破前高股價回抽是在100元左右，上漲至今550元左右，漲幅還比當時的茅臺略微小了點。2018年，茅臺股價再次上漲至803元左右，從2015年6月到2018年6月茅臺股價整整上漲了八倍。此時大家都認為茅臺主升浪結束了，確實，漲了三年零八個月！放在任何級別的行情里，都是主升浪。隨后大伙都知道了，同年10月北京交流我說了：“破500元就是機會。”只是當時沒想到，后面才是主升浪，從500元一路漲到2600元。就此茅臺完成了這六年最大的主升浪，開始進入真正的休整。

主持人：你意思是，這新能源系列上漲至今，也就是2017年左右的茅臺？

泛舟：是的！這話我可以擱在這里，我從2020年8月開始讓大伙要用戰略眼光關注這個板塊，當時首次放出躺贏策略，其中給了一家新能車ETF，當時策略中給的投資區間正好是1.2元左右，幾乎是最低價，現在呢？3.1元，才多久？一年不到！這次4月，在北京我依然戰略性看多碳中和。今天我還是這么說！這是一個至少可以維持五年，正常十年的賽道。從新能源車到新能源產業鏈，主流公司都將受益，不會買的買什么？ETF！這次4月還給了一家光伏、一家新能車，至今哪個漲幅少于50%了？這就是主升浪？狹隘了！它們的主升浪將在類似2018年的震蕩后出現，希望各位抓緊這一波肉最厚的！

主持人：懂了！當下新能源也就是茅臺剛五倍漲好確立升勢，后面隨著利潤增長，市值必將繼續擴張。不過提醒大家注意小泛的前提，“它們的主升將在類似2018年的震蕩后出現。”主升之前的震蕩，也是會把人顛吐的。另外你剛才還有一句，“消費及醫藥中成長乏力的大市值公司我感覺在2012年或者2013年”，這是啥意思呢？

泛舟：六年股價漲幅26倍，遇到成長乏力，ROE增速放緩，再疊加外圍開始收錢，你讓它怎么再漲？這一休息，怎么都要兩年以上的時間。就類似74年-78年美中盤股跑贏大盤股四年之久。就是因為美從通脹變成滯脹再遇到石油危機，核心資產整體PE從50倍不到跌至9倍。后面依然是它們勝出，但這一時段內，麥當勞股價被砍去了五分之四。相信當時的持有者也不好受。長線投資需要有眼光且更要有信仰，世界級別的投資大師基本都是看準了大周期持股。遇到非企業基本面產生的股價波動，都坦然處之。想得到這些大師的資本，先要有一顆這些人堅強的心。

主持人：反正往后大伙還是多看成長，少碰增長乏力的價值。

泛舟：妥！指數就這樣了，不怕跌，就怕不跌。相信現在不少人等著2月這種狂風暴雨式的下跌，又遍地是黃金了。哪里給你那么好運？這個過程必然會很復雜，但無論如何，下周聯儲議息，疊加本周下旬的時間窗口開啟，大伙還是要提高警惕的。

成長股將在8月遇到較大困難

主持人：本周初，海外市場大跌，但是國內市場有驚無險，市場繼續聚焦成長風格，芯片、新能源賽道牛股倍出，有再度挑戰3600點整數關的跡象。

海風若雨蕭蕭：本周海外市場大跌，主要是受疫情反復影響，跟我們擔心的某聯儲退出QE是兩碼事。疫情反復，對于我們來說根本不算個事，所以A股市場的強勢很好理解。市場現在風格極端化現象很明顯。一方面像銀行、地產、保險等傳統行業藍籌跌勢綿綿不絕，像平安、美的等距離年內高點已經接近腰斬;另一方面，新能源產業鏈，芯片等成長風格板塊扶搖直上。這樣兩極分化盤面說明了兩個問題，第一，20年那樣鉆進白龍馬中等著“躺贏”策略已經失效，市場風格已經從“2”到“8”轉換，也就是我們說的，做好“八股文”。第二就是，這一輪經濟復蘇是史上最快的經濟復蘇，也很可能是最短的經濟復蘇，市場已經開始預期經濟會快速回到6%左右的低速增長期。在一個“平庸”的經濟環境中，再疊加貨幣政策環境相對寬松，那些高景氣度的賽道會被市場持續追捧。

主持人：這個規律似乎可以以史為鑒。

海風若雨蕭蕭：是的，2019年和2013年都是如此。今年4月后，我們一直就持續關注電動車、新能源這些超預期增長的板塊就是這個道理。但是我感覺，市場這一輪追捧的成長板塊在8月將會遇到較大的困難，特別是近期漲幅巨大的品種，譬如我們在線交流會上重點探討過的某西藏鹽湖股，7月漲幅高達100%，天齊鋰業漲幅也近五成，這些品種8月高位出現大震蕩的概率較大，這些核心領漲品種一旦退潮，市場就會遭受一定程度的沖擊。這個戲碼在上周已經有所表現，再加上三季度還有海外不確定因素的影響，雖然我們不知道是8月還是9月，但是頭上“懸著的劍”總是讓人感覺不踏實。當然，如果市場出現震蕩，是很好的布局機會，就如同今年2月那一輪“茅”分崩離析一樣。4月以來，我們堅守成長風格，而回避地產、銀行這些低估值藍籌已經取得了很好的回報。面對不確定性，對職業投資人有必要強調兩個字，節奏。

市場不具備打破盤局的條件

主持人：本周指數繼續震蕩，5月份到現在盤整了兩個月了，什么時候能改變？

驕陽：要適應慢牛，類似美國，你看大多時間都好像在震蕩，縮小圖形看，哇塞一直漲。我們呢，2019年開始，縮小圖形一直漲，但是幅度很小，2019年4月份那波高點是3288點，現在是3500多點，這樣看，2年3個月才漲了不到10%。但是個股呢，不影響啊，賽道10倍的都不少，普通品種1-2倍的也很多。再看今年2月下旬到3月10日那輪賽道股暴跌，這個時間段你對應看看，很多中小盤根本也沒跌啊，還震蕩上行了。目前我們看到的是成長股一直漲，上證50持續陰跌。如此割裂也是正常，上半年來成長行業基本面持續超預期，傳統行業數據一直都沒有恢復到2019年的水平，持續低迷。所以機構抱團成長肯定是有道理的。后面只有一種情況能達到共振，那就是成長股短期出現一次明顯的估值回調，并且此時權重股經過持續殺跌殺出底部，這個時候市場才有大漲突破的條件，否則維持震蕩甚至下調都是合理的。上也不要上頭，下也別太緊張，上去了看一下KDJ是否鈍化，下來看一下指標是否超賣。

主持人：鋰礦資源本周依然火熱。

驕陽：目前來說，是持籌者的盛宴，大多數人想上車比較難。但有一點是肯定的，如果鋰電池板塊短期有較大調整，還會是入場機會。

主持人：本周歌爾突然暴跌，消費電子最后的倔強也顯出疲態了？

驕陽：資金有殺短期邏輯的嫌疑，行業真正的爆發點看樣子要延后了。

主持人：周五鎳板塊因為特斯拉牽手鎳業巨頭導致板塊引爆，你之前也反復強調這個板塊的機會，下半年能持續嘛？

驕陽：長期看，是一定可以持續的，短期漲幅過大，肯定也會受到估值影響而出現震蕩，這個板塊長期跟蹤肯定會有很多良性的上車機會，每一次隨著新能源車產業鏈震蕩，都不要忘記，還有個鎳鈷磷需要關注。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）