生育政策調整完善　開啟我國人口發(fā)展新階段

國泰君安：《決定》是未來一段時間生育政策的總綱，之后各部委將陸續(xù)出臺配套支持措施，各省也將發(fā)布具體的《實施方案》。地方政府承擔了不小的生育支持任務，省際差異或影響政策最終力度和效果。全面兩孩政策實施后，相當比例的家庭想生不敢生，國家衛(wèi)健委調查發(fā)現(xiàn)，排名前三的原因是經濟負擔重、兒童無人照料，以及女性難以平衡家庭與工作的關系。為解決這些問題，《決定》中提出了一攬子政策。三孩政策實際落地先于法律和條例的修改，充分體現(xiàn)了國家對三孩的重視和生育形勢的緊迫性。根據(jù)國家衛(wèi)健委最新回應，5月31日之后均可以生育三孩，具體采取先登記后補辦的靈活方式。整體來看三孩及配套政策基本符合預期。我們認為，三孩政策下，總和生育率在2021年將繼續(xù)下跌，此后將出現(xiàn)反彈，長期水平維持在1.3左右，總人口拐點預計將在2027年左右到來。

招商證券：人口形勢日益嚴峻的背景下，從單獨二胎、全面二胎，到放開三胎，我國鼓勵生育政策不斷升級。投資機會方面，三胎政策落地后將在短期釋放部分壓制的生育需求，新生兒人數(shù)增多有望提振母嬰消費、早教、托育等領域的消費需求。長期來看，提升人口素質，將“人口紅利”向“人才紅利”發(fā)展將是長期發(fā)展方向，職業(yè)教育、高等教育等板塊將長期受益。

中泰證券：《決定》中提到“依托學校教育資源，以公益普惠為原則，全面開展課后文體活動、社會實踐項目和托管服務”“改進校內教學質量和教育評價，將學生參加課外培訓頻次、費用等情況納入教育督導體系”。疊加之前教育部發(fā)布的《關于支持探索開展暑期托管服務的通知》以及部分城市的暑期托管實踐，課后、假期的課外培訓頻次或將降低。受“雙減”政策審議通過的影響，近期K12教培行業(yè)經歷劇烈調整，部分省市已開展針對義務教育課外培訓的嚴格管控，而課后、暑期托管也進一步壓縮課外培訓的時間。建議密切關注“雙減”政策的發(fā)布節(jié)奏，以及各地實操對課外培訓經營的實際影響。

東莞證券：近年來，資本市場一直擔憂人口紅利逐步消失，房地產需求將逐步回落，行業(yè)天花板臨近。全面放開三胎落地，預計將提振市場對房地產板塊的關注;人口提升也將增加對房地產的需求，將有利板塊估值的修復。從估值來看，地產板塊自2020年以來整體走勢疲弱，當前行業(yè)整體估值水平跌至歷史底部附近，具備較高安全邊際，后續(xù)開發(fā)商負債率情況改善，開發(fā)逐步回歸上升節(jié)奏的預期也將有利于板塊估值從底部區(qū)域回升。

數(shù)說

47.9%商務部消息，上半年國內消費持續(xù)回暖，商品零售增長20.6%，餐飲收入基本恢復至疫情前水平。上半年，我國新設外資企業(yè)超過2.3萬家，同比增長47.9%。21個自貿試驗區(qū)實際使用外資1008.8億元。

13.7%國家發(fā)改委消息，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長13.7%。其中，火電、水電、核電、風電、太陽能發(fā)電同比分別增長1.4%、15.0%、13.7%、26.6%和9.0%。上半年全國全社會用電量同比增長16.2%。

1.09萬億元人社部消息，截至二季度，基金投資運營、監(jiān)督、風險防控工作穩(wěn)步推進。所有省份都已啟動2021年度基本養(yǎng)老保險基金委托投資工作，委托資金規(guī)模1.25萬億元，到賬金額1.09萬億元。

1.89億中國結算數(shù)據(jù)，今年上半年，新增投資者數(shù)量達1083.99萬，同比增長35.65%。截至6月末，投資者數(shù)約1.89億。

38.8萬輛據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計分析，6月，商用車產銷38.8萬輛和44.6萬輛，環(huán)比下降8.3%和7.4%，同比下降26.3%和16.8%。

23.2% 據(jù)工信部統(tǒng)計，上半年，我國軟件業(yè)完成軟件業(yè)務收入44198億元，同比增長23.2%。全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長13.6%。