碧桂園2020年銷售穩(wěn)健向好再度折桂資金回籠快速現(xiàn)金充沛

劉玄毅

2020年雖疫情蔓延，但仍未阻擋碧桂園銷售業(yè)績的火爆，其銷售金額持續(xù)增長，逆勢而上，并位居行業(yè)榜首，龍頭地位依舊穩(wěn)固。碧桂園不俗的業(yè)績表現(xiàn)受到知名評級機構(gòu)的青睞，信譽背書下，其融資成本也在不斷降低，利潤空間更上一層。同時，資金快速回籠，充沛的現(xiàn)金也為碧桂園保駕護(hù)航。面對光明的前景，其股東更是在2020年大量增持，彰顯信心。

銷售穩(wěn)健向好再度折桂

盡管疫情爆發(fā)對行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，但碧桂園的單月權(quán)益銷售額自2020年3月以來已連續(xù)7個月實現(xiàn)同比增長，企業(yè)各項指標(biāo)均好于同行。截至2020年11月30日，碧桂園實現(xiàn)歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售金額約人民幣5578.4億元，歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售面積約6587萬平方米。9月18日，國際權(quán)威評級機構(gòu)穆迪將碧桂園的發(fā)行人評級和高級無擔(dān)保債券評級均調(diào)升至投資級Baa3，展望穩(wěn)定。這是穆迪自2015年調(diào)升公司評級至Ba1、2019年將公司展望由穩(wěn)定調(diào)整為正面以來又一次評級調(diào)升動作。此前，由于受疫情影響，市場的不確定性提升增加，穆迪曾于2020年4月將中國房地產(chǎn)行業(yè)的展望下調(diào)為負(fù)面，于近日才重新調(diào)升回穩(wěn)定。而碧桂園是為數(shù)不多評級逆勢而上的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。

2020年8月10日，《財富》雜志發(fā)布2020年世界500強榜單。碧桂園以703.35億美元的營業(yè)收入位列榜單第147位，位居全球房地產(chǎn)行業(yè)首位。自2017年首次上榜以來，碧桂園排名“四連跳”，共提升320位，反映企業(yè)規(guī)模實力快速增長。

資金回籠快速現(xiàn)金充沛

在“三條紅線”的壓力之下，企業(yè)融資規(guī)模和路徑受到嚴(yán)重制約，規(guī)模房企更是最新政策監(jiān)管和約束的重點，銷售回款是企業(yè)獲取資金的最重要渠道，現(xiàn)金流是決定企業(yè)發(fā)展方向的核心要素。在此背景下，指標(biāo)保持健康優(yōu)良狀態(tài)的企業(yè)將有一定的先發(fā)優(yōu)勢，而典型的房企正如碧桂園。

2020年上半年，碧桂園權(quán)益物業(yè)銷售現(xiàn)金回籠約2509.3億元，權(quán)益回款率達(dá)到94%，已連續(xù)5年高于90%，在行業(yè)繼續(xù)保持領(lǐng)先。銷售回款率越高，代表資金周轉(zhuǎn)速度越快，反映企業(yè)財務(wù)資金管控能力越強，而快速銷售回款才能保障充足的現(xiàn)金流，進(jìn)而大大提高公司抵御風(fēng)險的能力。

由于銷售回款良好，目前碧桂園的現(xiàn)金充裕，有息負(fù)債總額下降，杠桿保持行業(yè)低位。截至2020年6月30日，集團(tuán)可動用現(xiàn)金余額高達(dá)2055.2億元，占總資產(chǎn)比例為10.5%。另有約3288.1億元銀行授信額度尚未使用，營運資本充裕，資金保障能力良好。截至2020年6月30日，有息負(fù)債總額由2019年底的3696億元下降至3420.4億元，相較2019年底下降了7.5%，平均債務(wù)年期進(jìn)一步延長，進(jìn)一步強化了企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的主基調(diào)。

報告期內(nèi)，碧桂園的凈借貸比率僅為58%，遠(yuǎn)低于行業(yè)90%的均值，已連續(xù)多年保持了凈借貸比率低于70%。這在國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)中并不多見，高質(zhì)量的財務(wù)風(fēng)險管控能力，始終讓公司杠桿保持行業(yè)低位。

組織架構(gòu)靈活順應(yīng)市場

2020年以來，碧桂園順應(yīng)市場變化進(jìn)行了一系列區(qū)域構(gòu)架調(diào)整，努力提高管理效能、聚焦深耕市場、提高全周期競爭力。10月11日，碧桂園內(nèi)部發(fā)文新成立27個區(qū)域，此輪調(diào)整后碧桂園下轄區(qū)域增加至104個。這是2020年以來公司系列組織優(yōu)化的延續(xù)，旨在進(jìn)一步聚焦深耕各線市場，更有利于區(qū)域持續(xù)提升產(chǎn)品力和服務(wù)力，及時專注響應(yīng)市場和客戶的需求。

“極簡組織”和“極高效率”是科技力的關(guān)鍵詞。近年來，碧桂園加速推進(jìn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)，集團(tuán)信息化水平得到跨越式的提升。目前，集團(tuán)數(shù)字戰(zhàn)略計劃——碧合計劃已覆蓋全國所有區(qū)域，共數(shù)千個子項目，能為上百個區(qū)域業(yè)務(wù)的有效展開提供強大的平臺支持。

面對良好的發(fā)展前景，碧桂園控股股東也在本年密集增持股份，彰顯信心。2020年9月下旬起，碧桂園集團(tuán)的重要股東密集增持公司股份。其中，碧桂園控股股東增持金額大幅高于其他房企，共計增持26億元。

根據(jù)企業(yè)公告、披露易和CRIC統(tǒng)計，碧桂園在9月18日至24日期間，共增持份額達(dá)到4105萬股，增持金額為38981萬港幣;10月6日至10月12日期間，共增持份額6000萬股，增持金額59387萬港幣;10月22日至11月5日，共增持份額16109萬股，增持金額160605萬港幣。增持后股東持股份額達(dá)到58.4%。克而瑞認(rèn)為，股東增持向市場傳遞公司被市場低估的信息，提升投資者信心。