中國(guó)地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行問(wèn)題研究

王 敏

一、引言

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，為抵御危機(jī)沖擊，穩(wěn)住地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，各級(jí)地方政府加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，通過(guò)PPP、政府產(chǎn)業(yè)基金、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、地方政府融資平臺(tái)擔(dān)保等形式累積了大量的地方政府隱性債務(wù)，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯加劇。為防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，中央政府決定“開(kāi)大前門(mén)、嚴(yán)堵后門(mén)”，在法定專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi)支持地方政府合法合規(guī)融資，遏制違法違規(guī)舉債，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券應(yīng)運(yùn)而生。2015年1月1日新《預(yù)算法》的施行，正式賦予了地方政府直接發(fā)行債券融資的權(quán)力，為地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行提供了法律依據(jù)，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行開(kāi)始全面推開(kāi)。由于專(zhuān)項(xiàng)債券是以項(xiàng)目收入來(lái)還本付息的，不會(huì)直接增加地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，同時(shí)又能化解地方政府的一些存量債務(wù)，因此，在經(jīng)濟(jì)下滑、減稅降費(fèi)、基礎(chǔ)設(shè)施支出增加造成地方政府財(cái)政壓力加大的宏觀背景下，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券逐步成為地方政府融資的一個(gè)重要工具，因而發(fā)行規(guī)模迅速擴(kuò)大。2019年發(fā)行地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券25 882億元，占當(dāng)年全國(guó)發(fā)行地方政府債券的59.33%；比 2018年增加6 419億元，增幅為32.98%；比初始發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債的2015年增加16 138億元，增幅高達(dá)165.62%。這些專(zhuān)項(xiàng)債為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等籌集了大量資金，緩解了地方財(cái)政收支矛盾，對(duì)維持地方經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)發(fā)揮了十分重要的作用。2020年為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)的前所未有的沖擊，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行繼續(xù)提速，擬安排37 500萬(wàn)元重點(diǎn)支持既促消費(fèi)惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的“兩新一重”建設(shè)，用于彌補(bǔ)民生短板和促進(jìn)新基建發(fā)展。……