媒體失實報道的溢出效應：傳染還是競爭？

李玲 鄭登津 孫鵬宇

一、引言

黨的十九大報告指出：“高度重視傳播手段建設和創新，提高新聞輿論傳播力、引導力、影響力、公信力。加強互聯網內容建設，建立網絡綜合治理體系，營造清朗的網絡空間。”但是在中國目前的媒體環境下，媒體的新聞報道夾雜著大量的失實報道甚至謠言式的假新聞，甚至某些報道偏離真實客觀的信息選擇標準去追逐“轟動效應”(熊艷等，2011[1])。這些失實報道不僅直接影響到事件企業，還可能擾亂中國正常的證券市場秩序、動搖投資者對證券市場信息真實性和透明度的信心(王璐，2009[2])。但現有的研究只關注了媒體失實報道的直接影響，而忽視了媒體失實報道可能會帶來的溢出效應。因此，本文將對媒體失實報道究竟會給事件企業之外的同行業其他企業(1)本文將媒體失實報道的“涉事”企業稱為“事件企業”，將受其影響的同行業其他相關企業稱為“同行業企業”。帶來怎樣的影響進行深入的研究。

學術界把這種發生在一家企業身上的經濟事件跨越企業邊界影響其他企業的現象，稱為“溢出效應”。媒體失實報道不僅會影響事件企業的股價，可能還會波及同行業以及關聯行業的股價，引起市場反應，具體來說，媒體失實報道的溢出效應可能有兩種表現：其他相關企業的股價與事件企業股價呈現同向變動的現象被稱為“傳染效應”，而呈現反向變動的現象被稱為“競爭效應”。在以往的文獻研究中，國內外學者對……