鄭登津 戴 馨 蘭天琪
2020年春節,新冠病毒感染的肺炎疫情(后文簡稱為新冠疫情)的突然爆發對實體經濟和資本市場均產生了重要影響。習近平總書記指出“這次新冠疫情,是新中國成立以來在我國發生的傳播速度最快、感染范圍最廣、防控難度最大的一次重大突發公共衛生事件”。國家衛健委將新冠肺炎列入按甲類管理的乙類傳染病;世界衛生組織(WHO)指出新冠疫情很有可能成為大流行病,死亡率估計比流感高10倍。相較于2008年的金融危機,此次新冠疫情對實體經濟帶來巨大的負面沖擊,相關數據表明,2020年2月我國工業當月同比增加值為負的25.87%,進出口金額當月同比為負的11%,社會消費品社會總額當月同比為負的20.5%,上述數據均體現了此次疫情的負面影響。除了沖擊實體經濟外,此次疫情還引發了投資者恐慌、焦慮等悲觀情緒,導致各國資本市場反應強烈。在國內疫情形勢加劇的第一個交易日,即春節假期后的第一個交易日,國內三大股指開盤集體下跌,超2 900只股票跌停開盤;而在國外疫情突然爆發后,多國股市震蕩下跌,甚至觸發熔斷機制,由此可見,此次疫情同時沖擊了國內和國外資本市場,影響巨大。綜上,此次新冠疫情發生概率低,發生前市場無預期,發生后破壞性極大,是資本市場中典型的“黑天鵝”事件。“黑天鵝”事件是資本市場中典型的系統性風險,會沖擊金融風險的底線,防控系統性風險是中國經濟金融運行中一……