地位尋求與城鎮家庭購買耐用消費品借貸行為的研究

任國英 汪 津 李 銳

一、引言

近年來，我國家庭部門的債務持續增加，根據中國人民銀行歷年統計數據，我國家庭部門貸款在全部金融機構貸款中的比重在2019年年底達到了36.13%。根據國際清算銀行的統計數據，我國居民杠桿率從2012年的29.7%上升到2018年第2季度的50.3%，而這一占比在1999年僅為9.87%。由于國際清算銀行在測算中國居民債務負擔時并沒有加上家庭部門的公積金貸款，再考慮到家庭在金融機構之外的其他債務，我國的居民杠桿率會更高。國際貨幣基金組織在2017年10月發布的《全球金融穩定報告》中指出：當住戶部門杠桿率超過65%時會影響國家金融系統的穩定。

家庭負債增加的原因可以從家庭的信貸需求以及金融機構的信貸供給來分析。家庭的信貸需求主要包括平滑消費需求和投資需求。我國家庭部門的消費貸款在家庭全部貸款中的占比逐年提高，從2015年年底的70.14%上升到2019年年底的79.48%(1)數據來自歷年統計年鑒。。很多家庭也通過負債進行投資來獲得財產收益，最近幾年住房價格的上漲也使得“炒房團”這個詞經常見諸報道。中國家庭金融調查中心的研究表明，2013年8月底，城鎮家庭擁有多套房的比例為18.6%，而這一比例在2017年增加到了22.1%(2)數據來自CHFS成果報告《城鎮住房空置率及住房市場發展趨勢》《2017中國城鎮住房空置分析》。。證券市場的負債投資需求也不容忽視，自2010年3月31日融資融券業務開通以來，日均融資余額從2010年第2季度的7.1億元上升到2019年12月底的10 054.69億元(3)融資余額數據來源為中國證券金融股份有限公司的官方網站。……