科技金融助力戰略性新興產業高質量發展研究
——基于A股上市公司財務數據的實證分析

楊艷軍

（中共武漢市委黨校 經濟與管理教研部，湖北 武漢 430024）

一、引 言

習近平總書記在黨的十九大報告中強調，創新是引領發展的第一動力，是建設現代化經濟體系的戰略支撐［1］，要把加快建設創新型國家作為現代化建設全局的戰略舉措，堅定實施創新驅動發展戰略。其中，培育戰略性新興產業是創新驅動戰略和制造業高質量發展的關鍵。

近年來，在國家政策的鼓勵和支持下，戰略性新興產業迅速崛起，成為支撐經濟發展、產業轉型和創新型國家建設的重要力量，但面臨著“融資難、融資貴”的問題，融資供需不匹配，企業抵押品不足等障礙仍在一定范圍內存在，許多企業只能依靠自有資金或尋求民間借款發展生產。

美國經濟學家弗蘭科·莫迪利安尼和默頓·米勒提出的經典M-M理論［2］，認為在無摩擦的完美資本市場環境中，企業的內源性融資與外源性融資是可以完全替代的，企業投資行為與資本結構無關。但是當資本市場不完美時，資本市場的摩擦會提高外源性融資成本，企業的融資活動因此受限，許多企業難以按照理論成本籌集足夠的資金，只能被迫放棄一些有價值的投資機會，史蒂文·法扎里等［3］將這種現象定義為融資約束。

我國戰略性新興產業是否存在融資約束？如果存在，其根源是什么？該如何解決？為回答這些問題，本文采用A股上市公司的微觀財務數據構建模型進行實證分析，深入剖析我國戰略性新興產業融資約束的根源，并探究破解融資困境、實現高質量發展的有效方法及舉措?！?br>