衍生金融工具風險分析與披露建議

黃佳欣

摘要：衍生金融工具的出現不僅促進了實體經濟的進步，更為金融市場的壯大做出了卓越的貢獻。但其在助力經濟繁榮的同時所帶來的風險也是不容忽視的。因此，如何有效地避免使用衍生金融工具所帶來的風險則顯得至關重要。而衍生金融工具存在的諸多風險很大程度上是由于不對稱的信息導致的逆向選擇，所以加強衍生金融工具信息披露是規避風險的最佳途徑。本文首先分析了衍生金融工具及其風險，在此基礎上提出了幾條規范衍生金融工具信息披露的建議，旨在加強衍生金融市場會計信息監管體制和對風險正確評估，促進我國衍生金融市場的發展。

關鍵詞：衍生金融工具;風險;信息披露

一、衍生金融工具概述

（一）衍生金融工具的概念

衍生金融工具又被稱為金融衍生品，指的是在傳統基礎的金融工具如利率、貨幣和股票的基礎上所發展起來的創新金融工具。在實際操作時，金融衍生品會被視為一種對風險進行管理或轉移的產品，一般情況下包括期貨、掉期、遠期合約、期權等。從全球范圍來看衍生金融工具的種類比較多，但目前我國金融衍生品的交易通常以期貨為核心，期貨也被分成金融期貨和商品期貨。衍生金融工具近十年來取得的的迅猛發展不僅滿足了投資者有效地進行風險規避的需求，同時也促進了國際市場經濟的擴大和發展，推動了經濟全球化的進程。

（二）衍生金融工具的種類

伴隨金融市場不斷創新和壯大，為滿足金融市場的需求，金融衍生品的種類也開始不斷創新、日益增多。上世紀八十年代，金融衍生品的分類和創新得到跨時代變化，這主要得益于金融工程學的快速發展和廣泛應用。基本的金融衍生品分為四類：即遠期、期貨、期權和互換。

（三）衍生金融工具風險的定義

衍生金融工具的風險，是指交易雙方在合約簽訂日期至規定履行日期的這段時間中，由于某些不確定的因素，如市場、政策、管理等多種因素直接或間接的影響導致的無可估量的后果，使得金融衍生市場交易方的實際收益與預測收益之間發生背離從而蒙受損失的一種可能性。

二、衍生金融工具風險分析

金融衍生品產生和發展是為了管理和降低風險，它可以用來風險對沖，但當其獨立使用時卻隱含著比基本金融工具更大的風險，這不僅是由衍生工具自身的內在因素決定的，也存在許多如信息不對稱、壟斷性等外部性因素的影響。在當前的市場情況下，衍生金融工具面臨的主要風險有如下四種。

1.信用風險

信用風險指的是金融衍生品在交易的過程中因為其中一方不能履行或不能完全履行交收責任所引起的風險。

2.市場風險

市場風險指的是因為匯率、利率、股價等發生變動而造成的風險。例如：在現貨市場當中，股票的價格下降時，造成其看漲期權價格的大幅度降低。一旦實際情況與交易商預期產生偏離時，就可能會帶來不必要的損失。然而，如果進行合理的組合，該損失也能夠得到彌補。

3.操作風險

操作風險指的是因為信息系統自身的漏洞、人為操作失誤，系統控制失效等因素而造成的風險。信息系統的因素是與最近幾年電子交易的系統得以普遍運用有很大的關系，例如：計算機病毒入侵以及電腦交易系統出現故障所造成的;人為因素包括操作人員對衍生工具的認識不夠透徹，企業高管對金融衍生品的交易不熟悉所造成的風險;控制失效包括前臺交易超過認可的限額、執行未被授權的交易、會計內部控制不當等情況。

4.流動性風險

流動性的風險一般存在兩種：第一，資金流動性的風險，指的是因為交易方無法湊足資金而造成償付能力低，導致合約到期無法履行義務，被迫申請破產或無法按合約要求追加保證金，從而被迫平倉的風險。資產流動風險也包括交易者由于缺乏流動資金被迫增加籌資成本的風險;第二，市場流動性的風險，指的是一旦市場出現不穩定現象，交易方無法找到出售或者平倉的機會而對市場造成極大波動的風險，這樣就會因為失去成交機會而導致虧損。

三、構建衍生金融工具信息披露體系的建議

信息披露體系是金融市場的基礎，隨著我國金融市場逐步邁入全球化，信息披露體系的漏洞也開始逐漸顯示出來。衍生金融工具所面臨的風險很大程度上是由于信息披露機制建設不夠全面造成的，因此必須加強衍生金融工具信息披露機制的建設，構建一套適合我國衍生金融市場發展的信息披露體系。

（一）提高會計信息披露意識

關于會計信息披露機制目前我國采取的是強制性原則，這種方式在一定程度上能夠保障信息的披露，但是也存在一定的缺陷，比如意愿披露信息與真實信息不一致。信息主體對于信息披露認識的偏差很容易導致信息披露的不完善。因此，完善衍生金融工具信息披露應該提高相關人員的會計信息披露意識，增強會計信息的披露。首先作為企業的管理階層自身應該重視信息披露;其次，需要加強對企業會計人員信息披露的相關培訓與教育，定期對會計人員進行專業知識的考核，擴寬專業知識領域，還應該加強會計人員的職業修養與素質建設。只有自上而下加強全體人員的會計信息披露意識，才能有效的規避風險。

（二）完善規范金融機構信息披露機制

目前我國的信息披露體制還不夠完善，企業的信息披露不僅沒有明確的運行機制也沒有嚴格的審核程序，從而導致有些無良上市企業散播虛假信息，妨礙投資者做出正確的判斷和決策，致使有些逆向選擇的發生，最終影響衍生金融市場的穩定，無法對風險起到有效的規避作用。因此，我國在發展經濟、發展金融衍生市場的同時也要加強對未知風險的防范，逐步完善信息披露體制，使得金融市場更加透明，幫助投資者正確的利用衍生金融工具。

（三）完善信息披露機制的外部環境建設

金融衍生品的誕生是為了分散市場風險，但是金融衍生品的本身也是具有風險性的，并且金融衍生品的風險極有可能引發整個金融市場爆發金融危機，因此我國必須要根據金融衍生品市場的實際情況，制定統一的監管辦法實施監管。 另外，我國金融衍生市場出現了重疊監管的現象，缺乏主體部門，在這種情況下，應該以法律的形式明確規定在眾多的監管部門中，確定一個首要主體部門，其他部門在主體部門的牽制協調下共同完成對金融衍生市場的監管，有主有次才能使監管工作更好的開展。

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