供應鏈金融視角下廣西中小企業應收賬款融資模式研究

農敬萍

摘要：在全球經濟下行、銀行信貸收縮的大環境下，中小企業融資難成為當前研究的熱點問題之一，同時也成為經濟發展的最大痛點。文中廣西中小企業現狀出發，并以L企業作為案例分析，對應收賬款融資模式展開討論，為中小企業應用供應鏈金融解決融資難題提供決策參考。

關鍵詞：廣西中小企業;供應鏈金融;應收賬款融資

一、研究基礎

近年來，我國供應鏈應收賬款融資開始受到金融行業的重視并獲得了一定程度的發展，但在實際應用中仍處于初步發展階段，相關業務未能開發。在進行供應鏈應收賬款融資時，銀行放貸的依據不再是企業的相關財務報表及資金情況，而是企業交易的應收賬款。

國內的學者對這一問題進行最早的研究是梁紅（1999）通過對西方國家在融資方面一些成熟理論的研究，提出可以利用應收賬款融資這一新型融資模式來籌集資金，并且介紹了它的三種不同融資方式，證明盤活應收賬款的意義。相比其沿海地區，對廣西中小企業供應鏈金融的研究較少。周元元等（2012）詳細分析了廣西應收賬款質押融資業務發展現狀和面臨的一些問題和困難，提出完善應收賬款質押融資配套法規制度、鼓勵金融機構開展應收賬款質押貸款并加強中小企業信用體系建設的建議。尤寶慶（2014）基于廣西中小企業的發展狀況及融資現狀，通過分析倉儲質押、統一授信、反擔保及保兌倉四種模式，提出運用供應鏈金融服務緩解中小企業的融資問題。

綜上所述，在應收賬款融資的研究上，許多學者提到了應收賬款融資對于緩解中小企業資金流動性壓力的緩解，也有對應收賬款融資中如何規避風險的研究也較多。

二、中小企業應收賬款現狀分析

（一）廣西中小企業現狀

在經濟新常態下，廣西中小企業經濟運行呈穩中趨緩的趨勢。數據顯示，廣西中小企企業利潤總額從2014年起呈下降趨勢，2015年利潤總額為476.05億元，2016年至2018年有所上升，2018年利潤總額達到618.70億元。

由于受原材料、土地、能源等成本上升的影響，中小企業負擔加重。據國家統計局統計數據顯示，2018年廣西規模以上中小企業企業數有5858戶，虧損面達到20.8%，應收賬款1300億元，應收賬款同比增長16.6%。市場競爭激烈、稅費負擔依然偏重、轉型升級困難、融資難融資成本高等問題也影響了中小企業的經營狀況。對于融資問題，由于受到信用體系不健全、銀行與中小企業之間信息不對稱等因素的影響，外部融資難，融資成本高、風險大的問題一直制約著中小企業的發展。

（二）廣西中小企業應收賬款融資現狀

為進一步發揮應收賬款助力中小企業融資發展的潛力，實現資金供求各方信息對接，中國人民銀行依托互聯網技術，創建了應收賬款融資服務平臺。根據數據顯示，至2018年5月底，廣西應用應收賬款融資服務平臺注冊機構1545家，上傳應收賬款1462筆，促成融資交易1248筆、金額1596億元，支持439家機構實現融資，其中，建立3條融資供應鏈，帶動上下游10家企業融資交易達成50筆、金額14億元，支持347家中小企業實現融資940.9億元，有效緩解了小微企業抵押物匱乏、企業債務杠桿以及融資成本高、信貸可得性低等難題，有效盤活了應收賬款等存量資產。

三、基于供應鏈金融應收賬款融資案例分析

L企業于2001年在廣西南寧高新區注冊成立，其主營業務為汽車熱交換、汽車保險杠、內飾件等汽車零部件，主要市場是國內整車廠商，并服務于整車配套市場。公司主要客戶有上汽通用五菱、寶駿汽車、柳工、玉柴重工等整車廠，L企業憑借領先的技術、成本優勢及卓越的品質，與其下游企業形成了密切的長期穩定的合作關系。近十年，隨著私家車的普及和汽車行業的火爆，L公司的資產規模、銷售收入、利潤水平得到了飛速發展。L企業的資產總額從2011年上市時的4.86億，到2019年9月，企業的資產規模已達到31.18億。L企業的營業收入也有較大幅度提高，從上市之初的1.7億到2018年底的7.10億元。隨著L企業的快速擴張，企業也面臨著資金周轉困難的經營困境，雖然企業發展勢頭強勢，但是在整個業務的供應鏈中，L企業對上下游過度依賴，經營過程缺少話語權，處于劣勢地位。L企業曾向多家銀行提出貸款申請，但是結合L企業的財務狀況，銀行放貸的數額不足以滿足企業研發及生產設備升級所產生的資金缺口，傳統融資方式對L企業來說具有局限性。

L企業在2016-2018（見表1）年其應收賬款占比情況，占流動資產的比率在17%左右，占營業收入的比例在平均在20%左右。L企業固定資產占比較小，沒有較多抵押物進行融資，下游企業的Y公司與L企業有近十年的合作關系，并且關系比較牢固。Y公司作為中國工程機械第一家上市公司，在國內乃至全球有較大影響力，2018年總資產262.12億元，營業收入180.85億，凈利潤7.90億，經營現金流凈額6.34億，符合供應鏈金融融資中核心企業競爭力較強、規模較大、信譽較好的要求。L企業和Y公司簽訂采購協議，并向銀行提出通過應收賬款模式進行融資的請求。L企業、Y公司、銀行三方簽訂協議，銀行成立審查小組，對核心企業的經營狀況、盈利能力、回款能力、信用狀況等進行審查，論證確定向L企業發放貸款的額度。為了規避風險，銀行在合同中指定了回款路徑。由此，L企業通過應收賬款融資模式獲得了2000萬元的貸款額度，在一定程度上解決了融資難、融資金額少的問題。

L企業利用供應鏈上下游企業的核心企業Y公司，通過應收賬款成功進行融資，Y公司在供應鏈中處于核心企業的位置。在“1+N”模式供應鏈金融中，核心企業Y公司是“1+N”中的“1”，而L企業則是“N”個上下游企業中的一個，銀行在對L企業的貸款請求中，特別注重核心企業的經濟實力和財務狀況，經過調研分析，認為對L企業放款是可行的。

四、應收賬款融資政策建議

為有效解決中小企業融資難為題，推動供應鏈金融模式下應收賬款融資業務得到更好的發展，提出以下建議：

第一，完善中小企業信用風險管理體系，提升應收賬款質量。設置內部信用職能管理部門，完善賒銷客戶信用檔案，委托信用評級機構構建信用專用評級模型，實現對賒銷客戶的信用評價。對信用評級較低的客戶，通過擔保、保理、抵押等方式增強應收賬款回收保障。同時，建立應收賬款動態監測，完善應收賬款的催收制度。第二，明確分工協作，提高融資效率。供應鏈金融中應收賬款融資業務也涉及到眾多的參與主體，不同主體間都存在著一定的利益偏差，因此在開展融資業務時，參與各方要分工協作，各司其職，明確參與企業權利與義務。第三，建立配套政策扶持制度，推動應收賬款融資風險補償機制。鼓勵銀行在有效控制風險的前提下，優化應收賬款融資模式，創新供應鏈融資產品，滿足中小企業融資需求。出臺中小企業信用管理的指導意見，逐步將信用管理納入對中小企業的扶持政策政策中。