小微企業融資特征及信貸模式研究

徐建平 余遠

摘要：小微企業已成為我國社會經濟發展不可忽視的力量，大力發展小微企業，是保持國民經濟平穩快速發展的前提，是關系社會穩定和民生福祉的戰略任務。本文從小微企業的定義、劃分標準、融資特征及信貸模式等方面進行深入剖析，對小微企業自身業務定位，融資渠道和信貸模式的選擇有較為積極的意義。

關鍵詞：小微企業 融資特征 信貸模式

在現代經濟小微企業占據著企業數量的大多數，表現出了頑強的生命力。其在繁榮市場、“大眾創新、萬眾創業”、增加普通民眾收入等方面發揮著重要作用[1]。融資難、融資貴、融資供給不足是各國小微企業普遍面臨的問題，我國的小微企業也不例外。由于天生信用不足，小微企業一般很難從商業銀行獲得長期穩定的貸款，進而迫使其只能通過內源融資積累資本或者采取非正規金融渠道融資。近年來，雖然黨中央和國務院陸續出臺了多項扶持小微企業的普惠金融政策，鼓勵和支持銀行等正規金融機構加大對小微企業的信貸支持力度，以期進一步優化和改善小微企業的營商環境，緩解小微企業融資問題。本文旨在通過對小微企業融資特征的概括和總結，結合對小微企業信貸模式的研究，為改善小微企業融資拋磚引玉。

一、小微企業的界定

（一）小微企業的一般劃分標準

就世界范圍而言，小微企業劃分標準可以歸納為定量或定性標準。具體來說，定量標準一般依據企業的規模數量型指標，來判斷該是否屬于小微企業。定性方法一般結合規模、市場環境、競爭策略等情況從資質和地位上判斷是否屬于小微企業。

定性劃分不是主流標準，其一般根據企業產權情況、自主經營決策權情況、管理方式和所處行業地位為標準。例如德國的小微企業一般指無法通過資本市場的渠道籌資，由經營管理者或企業主直接經營企業并自主承擔所有風險，往往處于手工業、工商業、交通運輸、餐飲等行業中的企業;美國的小微企業一般指采取獨立自主經營和直接管理，但在行業沒有主導支配權的企業。

各國多采用定量的方法對小微企業進行界定，具體包括企業從業人員、資產或資本總額、銷售收入、市場占有率等量化指標：一是以從業人數（雇傭人數）為標準 ，美國規定小微企業從業人數為5—19人，個體企業從業人數在5人以下;二是以企業資本金為標準，日本規定小微企業由其實際的資本額或出資總額確定，其中工業、礦業和采掘業、交通運輸業的小微企業一般資本金在1億日元以下，零售服務業資本金一般在l000萬日元以下，批發業資本金一般在3000萬日元以下;印度認為的微型企業為制造業規模不超過6萬2500美元、服務業規模不超過2萬5000美元，小型企業制造業在6萬-125萬美元、服務業在2萬5000-50萬美元;三是以固定資產投資額確定，根據印度儲備銀行（即印度央行）頒布的標準，小型企業，廠房、設備等固定資產投資一般不超過1千萬盧比，針織、制藥、文具和體育用品等行業最多不超過5千萬盧比;四是以銷售額為標準，美國規定銷售額在50萬一249.9萬美元的為小微企業，具體的小微企業標準則受到行業差異而有不同，比如零售業年銷售額不超過8萬美元為小微企業，批發業為不超過22萬美元，農業則不超過100萬美元[2]。

（二）中國的小微企業劃分標準

依據財稅〔2018〕77號規定，我國小微企業的劃分標準如下：（1）在資產總額方面，工業企業不超過3000萬元，其他企業不超過1000萬元;（2）在從業人數方面，工業企業不超過100人，其他企業不超過80人;（3）在稅收指標方面，年度應納稅所得額不超過100萬元。

（三）Z銀行的小微企業授信客戶界定

Z銀行將小微企業授信客戶定義為從事生產經營活動、符合國家《小微企業界定標準》（暫不考慮員工人數）且在該行的授信敞口總額1500萬元（含）以下的企事業法人或非法人組織和個體經營者。其中，該行單戶授信敞口500萬元（含）以下且資產總額1000萬元（含）以下，或本行單戶授信敞口500萬元（含）以下且年銷售收入3000萬元（含）以下的企事業法人組織或非法人組織，以及各類型的個人經營者貸款客戶為微型企業[3]。

二、小微企業的融資特征

相對于管理規范、治理機制完善的大型企業，小微企業有著獨特的金融需求，主要表現在以下幾個方面：

（一）融資渠道特征

1.內源融資為主。近年來，隨著國家相關政策的出臺，盡管小微企業的融資渠道趨向多元化和廣泛化，但內源融資作為主要融資渠道的態勢依舊牢不可破;只有隨著企業規模進一步擴大，外部融資才會增加，這也符合經濟發展的內在規律。根據世界銀行對亞、歐、非和拉美共38個發展中國家小微企業資金來源的調查顯示，沒有外部融資的小微企業占比區間從19.2%到72.9%不等，更多的小微企業高度依賴于其自身的內部資金和資本積累去發展;其中，尤其需要指出的是竟然有高達58%的樣本國家內有超過50%的小微企業未開展過外部融資。換言之，小微企業的主要資金源在于企業主的個人出資與企業自身內部積累。

2.外源融資主要依賴銀行信貸，缺乏股權融資支持。資本市場的重要功能在于價值發現，雖然有創業板的機制設計在內，但是資本市場依然嫌貧愛富，為所有企業提供外部股權融資通道的便利性只是紙上談兵。實際操作中，無論是市場主導的金融體系，還是在銀行主導的金融體系，小微企業的外源融資需求規模在證券市場中不占據重要地位、甚至可以說微乎其微，主要依賴于從銀行機構間接獲得小規模的短期資金，特別是地區性中小銀行的貸款占據了主要地位。以國內為例，雖然有科創板、創業板和新三板，但真正達到上市標準并且上市的小微企業微乎其微，進而導致小微企業極少選擇在公開市場上發行股票、債券和其他證券等直接融資方式。世界銀行調查的38個樣本國家中，29%國家的小微企業沒有外部股權融資。當前很熱門的風險投資也不是主流的外部融資方式，在美國風險投資一般投向中小高科技型企業，并且風險投資融資僅在小微企業總資產中僅占1.58%。

之所以出現上述特征，關鍵在于對小微企業而言，銀行信貸融資由于無需向社會公布企業經營狀況和相關財務信息（小微企業的財務制度往往很混亂）而更顯優勢。并且，成長中的小微企業可以避免股權被稀釋的后果;區域性的小微企業與區域性中小銀行更具有關系融資優勢，如果從當地銀行融資并形成長期信任的合作關系，也有助于降低融資的交易成本、增加融資的可得性。此外，對區域性中小金融機構而言，如能與當地的小微企業形成長期性的借貸合作關系也可以獲得信息租金，降低監督成本。最后，就市場實際而言，間接融資模式對于借貸雙方而言都更具彈性空間，可以隨著日后彼此合作關系、融資條件、實際需求以及熟悉默契程度的變化及時調整，降低小微企業的真實融資成本。

（二）融資現狀特征

受到國家對于小微企業在經濟發展中重要地位的重視和政策支持，商業銀行對小微企業的信貸供給呈整體增加趨勢，但依然遠不能滿足廣大小微企業的實際需求，其融資難、融資貴的問題一直存在。根據銀保監會和工商聯的專項調查統計揭示，盡管近年來國家出臺一系列鼓勵商業銀行發展小微企業信貸業務的政策，但絕大多數小微企業依然覺得深受融資難、融資貴問題困擾。

從小微企業自身角度看，其確實存在信息透明度差，賬務混亂且真實性疑問，缺乏合格的抵押擔保品，盈利狀況不真實，導致銀行難以掌握上述真實信息進而導致銀行認為潛在風險高而不愿意向其提供融資服務。從銀行自身角度看，銀行天生偏愛成熟型的大中型企業，貸款給大中型企業或者提供其他融資服務，即使出了問題信貸人員的壓力也小，并且大中型企業往往賬務規范、能提供的抵押擔保品質量高，現金流和利潤也更容易預測，整體的盡調成本和監督成本相對更低，有利于實現金融資本的逐利本性。

對于大型商業銀行來說，扶持小微企業發展更像是需要完成的一項重要政治任務。而對中小型城市商業銀行、農村金融機構來說，發展小微企業業務也是一項潛藏絕大盈利空間的可行選擇。實事求是地說，由于小微企業對于資金成本的接受程度更高，其實無論對于大型還是中小型銀行，只要真正對小微企業的特點深入了解，并且研發出適合自己的小微企業的信貸模式，面臨的就是一個有待深入開發的藍海寶藏[4]，在實操層面已經有越來越多的中小型金融機構主動為小微企業提供信貸服務。

（三）融資需求特征

在現實的經濟活動中，我國的小微企業主要依靠的人口紅利獲取競爭優勢，在經營特點上表現為經營靈活、勞動密集，資本占用少、依靠資產快速周轉來維持企業的運轉獲取效益。相應地反映在融資需求特征上，往往呈現出規模小、頻率急、時間緊。統計資料表明，小微企業在同等期限內的貸款頻率可能是大企業的5倍，但戶均貸款額可能不到大型企業的5%，并隨季節、經營周期和經營環境變化而動態靈活變化。

（四）融資關系特征

有研究表明小微企業融資具有比較明顯的關系特征[5]。小微企業對于信貸產品的價格敏感度較低，對于服務費用并不十分計較，而比較關注所在金融機構與其辦公場所的接近程度，以及與銀行經辦人員的關系和銀行的聲譽。此外，相比于大型企業，小微企業客戶相對更具有長期和忠誠的業務關系，有調查顯示，超過四分之三的對象與合作銀行有超過三年以上的業務關系，60%的企業與合作銀行有超過五年的業務關系。由此，對于銀行而言，小微企業客戶存在著大量的交叉銷售機會，主要表現為資產業務、負債業務、中間業務上的交叉銷售機會。

三、小微企業信貸模式概述

在傳統信貸模式下，小微企業由于無法提供規范的財務報表、管理制度混亂，不是理想的貸款對象，因此如何建立適合小微企業的信貸模式，是解決小微企業信貸難的根本措施。在當前的研究中，信貸模式是小微企業銀行業務研究的一大重點。關于信貸模式的研究主要包括兩個方面：一是信貸業務模式的研究，而是信貸組織模式的研究。

（一）小微企業信貸業務模式

陳忠陽、郭三野和劉呂科[6]的研究顯示，根據流程和方法的差異，信貸業務模式基本可以分為公司信貸模式和零售業務模式;當前我國大多數銀行對小微企業信貸采取公司信貸模式，在營銷、貸前調查、貸款審批和貸后管理的流程上與公司信貸模式差別不大;只有少部分銀行開始探索小微企業業務模式，通過建立專營部門，采取介于公司模式和零售模式之間的混合模式開展的，但是其中不少混合模式更多的偏下公司信貸模式，只在業務規模上進行了區分，分別審批和決策;小微企業信貸部門更多的是歸屬于公司信貸部門;此外，對于小微企業信貸的審核信用打分技術的使用遠不及零售模式。與此同時國際上的現金銀行比較傾向于采用以信用打分為基礎的零售業務模式來增進小微企業信貸的效率和可得行。

（二）小微企業信貸組織模式

我國商業銀行開展的小微企業信貸，主要采用三種方式：在行式專營機構即小微企業專營部門、離行式專營機構即小微企業事業部和小微企業專業銀行。

1.小微企業專營部門。即在行式專營機構是我國銀行當前采用最多的小微企業信貸組織形式。具體來說，是指在銀行既有的組織架構內，專門設置專業經營小微企業信貸業務的部門，不同于一般的信貸部門，這些專營部門具備市場營銷、業務審批和風險管理等功能。華夏銀行就在總行層級內設了一級部門，并且統籌管理分行層面設立的全部專營小微企業信貸的部門。中國銀行也也在總行層面成立小微企業信貸業務專業管理部門，并在各級分行設立了小微企業信貸業務部，建立了全方位的專業服務小微企業的信貸隊伍。小微企業專營部門依托目前現有的組織結構節省了組織架構調整的成本和一般的管理費用，同時通過專業經營和拓展小微企業信貸業務，培養專業化的團隊，降低業務風險，也更容易為大部分銀行所接受，從而成為當前國內大部分銀采取的模式。

2.小微企業事業部。即離行式的專營機構是指專門建立擁有“準法人”和“準子公司”地位的小微企業事業部或者小微企業信貸中心，進而形成在總行、分行和支行層面均有專職經營和管理小微企業信貸的部門或團隊的垂直管理體系。小微企業事業部是更為徹底的小微企業信貸專業模式，其依托已有的分支行資源優勢，同時借助獨立核算、自負盈虧的現代法人治理機制，統籌人、財、物資源，塑造了更加靈活地組織架構，減少了大量的低效無效重復性工作，并且提高了放貸效率和專業化程度，有利于迅速實現小微企業信貸業務的大規模發展以及實現對相關專業人才的培養。較為適合整體信貸規模較大、又在戰略上高度重視小微企業業務的銀行。目前浙商銀行、民生銀行等都采用這種組織模式。比如民生銀行就在總行層面設立小微企業金融事業部，下轄分行的零售小微事業部和支行的專營團隊，專門從事小微企業信貸業務。在管理關系上，小微企業事業部的人員只能從事小微企業客戶的業務，既提升了風險控制的專業化，又通過垂直化、集中化的管理提高放貸審批的速度和效率。

3.小微企業專業銀行。即指以經營小微企業信貸業務為主的小型銀行，一般多為規模較小、業務類型較為專一、能及時滿足小微企業金融需求和服務的農村信用合作社、村鎮銀行和小型城商行等。此類銀行由于自身規模偏小，能夠提供給單個客戶的信貸規模能力有限，因此難以與大中型商業銀行爭奪大中型客戶，但由于扎根當地、了解當地信貸客戶的真實情況和信用水平，能夠通過向小微企業提供專業化信貸獲得收益補償，因此適合將轉型為專門為小微企業提供信貸服務的專業銀行。

四、研究結論與展望

通過對上述研究文獻的概括，總結了目前關于小微企業的定義，并從融資渠道、融資現狀、融資需求、融資關系等方面對小微企業融資的關鍵特征進行了概括。然后從小微企業信貸業務模式和組織模式兩個角度對于小微企業信貸模式做了總結。

由于研究水平的限制，不可能了解和剖析所有小微企業信貸業務研究的相關文獻。此外，目前管理的理論研究一般都滯后于管理的實踐，小微企業信貸業務也不例外。對小微企業信貸業務的研究還只停留在業務模式和組織模式的初級階段，而沒有深入探討其背后的經濟利益機制和動力機制，這也是未來值得深入探討的方向。

參考文獻：

[1]Robson B，Gallagher C.Change in the Size Distribution of U.K.Firms[J].Small Business Economics，1994：76.

[2]林漢川，魏中奇.美、日、歐盟等小微企業最新界定標準比較及其啟示[J].管理世界，2002（1）：126-129.

[3]張湃.Z銀行小企業信貸業務流程再造研究.Diss.寧波大學，2013.

[4]張彤輝.我國商業銀行小微企業信貸模式研究[D].2015.

[5]楊慧宇.從“聯保”業務的關系網絡看小企業融資的“嵌入性”[J].浙江金融，2008（6）：48-49.

[6]陳忠陽，郭三野，劉呂科.我國銀行小企業信貸模式與風險管理研究——基于銀行問卷調研的分析[J].金融研究，2009（5）.

徐建平任職于中央財經大學博士后科研流動站 ;余遠任職于中國建筑股份有限公司