P2P行業及其爆雷

夏明君 殷娟

[摘要]隨著互聯網金融的繁榮發展，P2P網絡借貸作為一個重要分支，也取得了空前的興盛。P2P作為一個金融借貸中介機構，主要采用民間小額借貸的商業模式。平臺以中介的身份，給借貸雙方提供一個發布信息和實現交易的網絡平臺，讓借貸雙方可以快速找到對方，實現各自的需求。互聯網科技的發展和民間小額借貸的興起促進了P2P網絡借貸的發展，這也符合未來金融服務的趨勢[楊成月，朱輝，《中國P2P網貸市場亟待長效機制建設來自英、美、德、法四國經驗》，《上海經濟》2017.06]。P2P平臺補充了傳統銀行業的業務空缺。但資本總是想追求最大利益，監管也不可能解決所有問題，P2P爆雷后進行整治是這個行業優勝劣汰、逐步完善的必然過程。

[關鍵詞]借貸雙方 P2P爆雷 互聯網金融

一、P2P發展歷程

P2P（peer-to-peer）又稱點對點借貸，屬于互聯網金融的范疇，它讓有資金閑置的人群將自己的資金通過該平臺找到有資金需求但又不能從銀行等金融機構借貸的人群從而以較高的利率借貸給資金需求方。

2007年第一家網絡借貸平臺引入中國以后，我國P2P網絡借貸平臺蓬勃發展，很快占據了市場大部分份額。縱觀其在中國的發展歷程，自從2007年國內首家網絡理財平臺在上海成立，便進入了快速發展期，由信用借款到地域借款再到自融高息的爆發期到最后以規范監管為主的政策調整期，表明了P2P在我國的市場重要性。

二、P2P平臺的優劣

P2P平臺相較于其他理財方式具有八大優勢：借貸雙方通過P2P平臺進行認證，并且自己對交易進行風險評估;平臺根據等級的信息要求等迅速精準地匹配借貸雙方，使他們在資金各方面高度契合;雙方可以在同一平臺進行支付交易;產品趨于簡單化，操作容易;借貸平臺市場運行完全依靠網絡電子化，借貸雙方實現交易及平臺日常運營管理運行成本極底;通過平臺借出的資金年復合收益率極高;雙方資料信息認證審核簡單，網貸的認證、記賬、清算和交割等流程均通過網絡進行，不用面對面交易，解決了跨區域的問題，而且一般額度不高都是不需要抵押的，對借貸雙方都很便利;網貸促進了實業經濟和互聯網金融的聯系，優化原本的借貸結構。有三大缺點：由于平臺大部分貸款方均無任何抵押，而借款利率高，風險也較高，相較傳統貸款，網貸則是無抵押貸款;信用風險，網貸平臺只是作為一個中介的身份存在，本身所擁有的資金較少，無法承擔大額的貸款擔保，一旦貸款出現問題，便很難解決;貸款平臺法人有些目的也不單純，違法建立資金池、跑路現象時有發生;監管機構缺乏有效全面的監管手段，由于網絡借貸相較于傳統借貸是一種新型融資手段，所以央行和銀監還沒有全面詳細的法律法規監督管理網貸平臺。

三、P2P爆雷潮

（一）P2P平臺2018年年度數據

總體而言，雖然P2P網絡借貸平臺優點較多，但P2P網絡借貸平臺也是存在巨大隱患的。2018年下半年P2P網絡借貸平臺大面積集中爆雷。P2P平臺爆雷是指平臺因為經營不善或資金鏈等多方因素而不能及時的足額的支付投資人的本金和利息，進而被迫關閉平臺或者被清退甚至法人跑路的情況。長期以來，網貸行業偏離信息中介定位，又匱乏信息中介品質和能力，導致發展規模不可持續，也是雷潮不斷的根源。不過，絕大部分網貸人風險意識不足，缺乏必要知識和調整鑒別能力，抗風險能力低也是爆雷潮的原因之一。據第一網貸發布的《2018年全國P2P行業快報》顯示，2018年全面反映我國網貸行業規模水平的成交額、基本正常平臺數量、貸款余額、參與人數等四大指標，同比分別下降50.28%、43.82%、29. 74%、8.14%。2018年全國P2P網貸成交額19366.33億元，北上廣位居前三，深圳第四，74家平臺年度成交額超50。2018年全國P2P網貸平均綜合年利率升至9.3%，同比上升0.73個百分點，億超六成成交額平均綜合年利率在10%以內，平均期限為9.76個月，同比延長1.57個月，上升19.17%，參與人數日均62.66萬人，同比下降8.14%。

（二）爆雷整治方法

由2018年整體數據可見，網貸規模全面下降，監管成效顯著。網貸市場合規程度提高，大量P2P平臺出局。而在2019年1月底流出的175號文也多次提到“退出”一詞。隨著P2P網貸合規檢查的正常推進，越來越多的平臺主動選擇退出或者等待被清退。在清退過程中也面臨著許多問題：各種奇葩的兌付方案，如前海航交所多次兌付延期后提出以機票抵債的方案;兌付延期，退出方案不斷變更，如溫商貸;假借退出公告拖延時間，轉移資產甚至跑路，如好車貸;借雷潮收割投資人等等。針對這一系列的問題，應盡快出臺全國性退出指引，建立全國退出平臺進度登記平臺，依據相關法律保護投資人的權益并且加大對違法違規的平臺法人的懲戒力度，如采取市場禁入等懲罰，引入多種資產處置方式保障投資人權益。

（三）P2P爆雷原因

這次的爆雷潮，究其主要原因就是信息不充分、不對稱，透明度低，存在道德風險，借方看中了它的高利率，貸方看中了它要求低并且快捷方便，而作為中介的網貸平臺也未盡到其本職工作，未披露充分的信息，也未讓借貸雙方獲得足夠的真是的信息。甚至有些平臺居然違法搭建資金池，虛擬投資標的，但因為沒有真實的借款人，所以沒有人會支付這筆錢的利息，只能平臺自己支付高額利息，平臺為了彌補資金差，只能不停地發新標，找到新的資金來歸還前一批投資人，進而逐步演變成為龐氏騙局，資金鏈終將會出現斷裂狀況，隨著幾家大的某些平臺的倒閉甚至跑路現象頻現，投資人就會對整個P2P行業感到恐慌乃至畏懼，因而放棄繼續投資，爆雷情況加重，然后造成投資人對全行業的恐慌。但是，P2P行業的前景還是可觀，經過這次整治，合規的P2P網絡借貸行業終將到來。

四、P2P行業發展前景

未來，隨著運營環境和監管環境的變化，P2P的發展有可能呈現以下發展趨勢：其一，其規模將會逐步下降到一個合理水平并在該水平維持穩定的發展;其二，違規違法交易將會大幅下降，進入規范發展的階段;其三，行業的集中度將明顯上升，網貸業務會高度集中于個別優質平臺;其四，P2P網貸將最終回歸點對點的小額貸款業務，個人小額貸款是P2P網貸的最終歸宿。