中國企業對日本企業的并購的機遇與挑戰

黃爽 韓永琛

【摘要】改革開放的40年里，中國經濟篳路藍縷，實現了華麗的轉身;日本在上世紀后半期經歷了高速發展之后，經濟增長疲乏。中國企業對日并購屢見報端，對中國企業來說，是積聚實力、謀求出海的大好時機。但同時也應該注意到對日并購的過程中也潛伏著挑戰和風險。在未來，我國企業在“走出去”的號角下，海外并購量必將進一步增長。如何在把握形勢下，把握機遇，規避風險，是我國企業面臨的現實問題。

【關鍵詞】對日并購 動機 模式 機遇和挑戰

所謂企業并購，即企業通過一定的程序和手段取得某一企業的部分或全部所有權的投資行為。從歷史和現狀來看，它一直是國際直接投資的主要形式之一。過去十年，中國企業家已累計達成650多宗1億美元以上的海外并購交易。從中國企業海外并購所涉及的行業來看，涵蓋了幾乎所有行業，其中有相當一部分是對日本企業的收購。

本文將從我國企業對日并購的原因、對我國企業對日并購的評價和未來展望這幾個方面展開論述：

一、并購原因

（一）外部環境因素

從政治和法律來看。自從改革開放以來，我國歷代領導集體都堅持改革開放的基本國策。對于中國企業來說，“一帶一路”的倡議有利于企業積極開拓海外市場，助推資本出海。從經濟方面來看。隨著我國人口紅利的消失，經濟開始增長放緩，從高速增長到中高速增長。積極投資是我國企業實現進一步發展的必由之路。日本企業泡沫經濟后成長率一蹶不振，又在經濟危機中受到重創。日本首相安倍晉三上臺后，推出所謂的“安倍經濟學”，其重要思想就是吸引海外投資發展日本國內經濟，這也為中國資本進入日本提供了便利。從社會文化方面來看。我國和日本一衣帶水，兩國在文化方面存在許多相似性，日本企業似乎是更理所當然的選擇。

（二）企業內部因素

我國企業借鑒管理經驗。通過對日企業并購，能以最快的速度消化吸收日本先進管理經驗。學習先進技術。日本企業曾大幅領先中國企業，其率先完成了產業升級。在一些關鍵領域收購日本企業，吸收相關技術對中國企業來說是一條捷徑。完善渠道、打開市場。中國企業在今日日本市場的過程中通過收購相關企業或者同日本企業合作可以快速建立穩定的渠道。樹立企業形象。企業想實現品牌升級需要長時間的積淀，而直接并購某個品牌的話，省時省力。日本企業以歷史悠久著稱，不少日本企業都是經歷許多年發展起來的，其品牌影響力和市場號召力都十分強大。

日本企業經營不善、遇到危機。從日本企業角度來講，即受到整體經濟形勢的影響，也受企業自身的經營影響。造成了日本企業選擇出售自身業務或品牌。產業升級，謀求價值鏈上層。一些企業在發展中，為了追求企業高層次的發展和利潤的增加，將價值鏈中創造利潤較低的環節出售，或是將步入產品生命周期成熟后期和衰退期的產品線出售出去。

二、對我國企業發展的機遇

中日雙向投資一直以來被當做中日關系的“壓艙石”，兩國相互投資中，在很長一段時間都是日本單向對華投資，而隨著中國經濟實力上升，才出現雙向流動的跡象。中日兩國的相互投資加強了兩國之間的經濟交流，促進兩國產業優勢互補，穩定了兩國關系甚至是全球格局。隨著中國企業對日企業的并購，獲得的不僅是品牌和組織，還有技術、渠道、理念等資源，這些都有利于提升我國企業實力，為我國企業出海國際化助力。

1.中日政策助推企業交流

隨著中國經濟步入新常態，中國政府的產業政策發生了變化。在逐步減少或取消對制造業的外資優惠的同時，加大對高新技術產業外資的優惠力度。隨著中國資本市場的不斷成熟，未來日本對華投資會不斷增加。另一方面，未來中國對日投資也有望增加，不僅是由于日本方面改變了對外資的態度，積極引進外資，也由于中國企業“走出去”的強大動力。

2.經濟全球化進一步加強

我國堅持開放的基本國策，積極融人世界經濟中去，對我國企業來說是一個利好。世界經濟在資本主義全球化開始時就在逐步推進一體化進程，而互聯網縮短了空間距離，使得各國企業可以在更大范圍內發展自身。各國經濟聯系日益密切，為我國企業提供了機遇。

3.我國企業出海意愿增強

從模仿西方，到自主建立品牌，再到發展壯大，積極尋求開拓海外市場。我國企業正處在國際化的節點上，在國內市場逐漸成長壯大之后，將目光放在了海外市場上。我國企業出海戰略下，并購海外企業往往成為便捷有效的途徑。

三、對我國企業發展的挑戰

但我們必須清醒地意識到，目前在對日并購的過程中也有許多問題值得我們關注。

1.對方國政策阻礙

我國企業在并購的過程中受到日本政府和社會政策上的阻礙。眾所周知，日本在海外積極尋求拓展市場，但本國市場卻為其他國制造壁壘。在我國收購日本企業的過程中，日本政府及民眾的反對聲也不絕于耳。在山東如意在收購RENOWN的過程中，引起了強烈的反響，日本上至媒體，下至民眾都對此保持謹慎態度。

2.我國企業所收購資產質量普遍不高，以日本淘汰產業居多

在我國企業收購日本企業的案例中，我們發現，所收購的資產一部分是由于品牌經營不善，不得不變賣，還有一部分是其淘汰掉的低成長率業務。如中國企業對日本家電行業的收購中，很大程度上是因為家電產業的利潤率降低，日本企業追求更高層次的產業。在對我國企業的進步表達贊賞的同時，也應該清楚地認識到這一問題。

3.中國收購的企業或資源伴隨著一定的風險

企業收購是為了優勢互補，提升企業整體競爭力，但是這并不意味著所有企業并購都能達到預期的結果，對于目前全球市場經驗尚淺的中國企業，能否將并購的企業或企業資產利用起來還值得商榷。同時，企業在不同的國家有著不同的組織架構和企業文化，如何將兩個或者多個企業合并之后，保持良好的運行也值得中國企業思考。