江西區域股權交易市場的現狀梳理

邱平　邱焯

摘 要：江西區域股權交易市場自2015年正式起航以來，經過近三年發展已取得一定成績，但由于內外部多重因素共同影響，其當前發展同樣面臨諸多現實困難。本文在實地調研的基礎上，從股權結構、業務種類、掛牌和登記托管企業情況三個方面對江西區域股權交易市場主體——江西聯合股權交易中心的現狀進行簡要梳理。

關鍵詞：江西區域股權交易市場；新四板；現狀

一、中心的股權結構

中心股東單位共有10家，注冊資本總額為22142萬元，詳細的入股情況如下表1所示。十家股東單位中，江西金融控股集團有限公司、安信證券股份有限公司等六家單位均屬于國企，國企出資額占比高達60.97%，其中安信證券、國信證券、中國銀行證券、中航證券四家證券公司的持股比例為29.26%，從股權結構上看中心呈現出國企主導、券商積極參與的局面。國內40家區域股權市場國有控股企業持股比例普遍較高，但券商持股比例達25%以上的區域股權市場只有13家。與其它大部分區域股權市場相比，中心也是由國企主導設立，但有著券商持股比例較高的優勢。這有利于中心嫁接券商專業的外部資源，助力中心展業。

二、上線的業務種類

中心現有六大業務板塊，它們分別是掛牌展示、登記托管、私募基金管理、私募股債融資、小微投行、路演中心和資本商學院。

一是掛牌展示。中心掛牌企業分為上市層、標準層或展示層三個層次，企業根據自身所處的成長階段可以選擇在不同層次掛牌展示后中心將依靠官網、微信、微博等立體線上展示體系，對掛牌企業進行宣傳展示以提高企業知名度。上市層是為響應“映山紅行動”，加快推進建立江西省重點上市后備企業資源庫提供掛牌交易服務的層級。標準層是專為非上市股份有限公司提供掛牌交易服務的層級。展示層則是為省內中小微企業提供的低門檻的形象展示平臺，通過采用分行業特色展示方式，有針對性的為不同行業企業提供資本服務。

二是登記托管。非上市公司股東可將其持有股權在中心全資子公司江西聯合登記結算有限公司集中登記和托管，以提高股東名冊公示性和公信力，為股權質押及轉讓等股權規范有序流轉奠定基礎。登記托管業務可詳細劃分為初始登記托管、確權、質押登記、變更登記、司法執行和增資擴股等。

三是私募基金管理。中心成立了一家全資子公司——江西贛投投資有限公司負責開展私募基金管理業務，募集“江西振興發展（廣豐）私募投資基金”等股權投資基金直投掛牌企業，以領投方式引導社會資本投向實體經濟。目前，中心管理的私募基金管理規模高達30.562 億。

四是私募股債融資。符合條件的掛牌企業可在中心的幫助下非公開發行、轉讓股票或可轉換債券。

五是小微投行。中心提供的估值診斷服務，幫助企業家更加了解企業經營情況，對企業經營提供合理化建議，同時幫助企業對接投資結構。在并購活動中提供并購標的篩選、盡職調查、并購方案制作、財務咨詢、法律咨詢和并購基金管理服務。此外也為企業改制提供定制股改方案、清產核資、財稅咨詢和公司治理培訓等服務。

六是路演中心與資本商學院。中心依托中國高新區科技金融信息服務平臺，與深圳證券信息有限公司合作共建“江西新四板路演中心”，打造全天候股權融資市場。資本商學院是針對企業定期開展主題式線下交流活動，幫助企業邁出了解資本市場的第一步。

三、掛牌和登記托管企業情況

截止到2018年10月22日，中心共有掛牌企業4853家，登記托管企業242家，登記托管總股本472.0327億股，質押融資總額為167.6037億元。在過去的三年中，中心掛牌企業增速迅猛。自2015年11月5日首家企業在中心掛牌，中心掛牌企業在2016年12月15日、2017年7月3日、2017年7月25日、2018年8月底突破了1000家、2000家、3000家和4000家。目前，江西區域股權交易市場的掛牌數量在全國40個區域股權交易市場中排名第六。掛牌企業的數量多寡固然是反映區域股權交易市場建設的一個重要指標，但需要注意的是中心不能一味重視掛牌企業數量的增長而忽視了掛牌企業的需求，中心應當想盡辦法滿足掛牌企業的各類金融需求，使它們在區域股權交易市場的助力下迅猛發展。

在掛牌和登記托管企業的區域分布上，來自南昌、贛州、九江、上饒四地的企業占掛牌企業總數的68%，占登記托管企業的65%，詳細的掛牌企業和登記托管企業分布情況如下表2所示。從表中我們可以了解到，各設區市掛牌和登記托管企業的數量與該地區的經濟發展情況大致呈正相關，但也有一些例外的情況。如贛州和九江2017年GDP總額相近，但贛州市掛牌企業的數量卻要比九江市高80左右。

參考文獻：

[1]楊曉林.江西區域股權交易市場研究[D].江西師范大學，2017.