真實盈余管理文獻綜述

陳偉麗

[提要] 現如今上市公司管理者對盈余管理進行操縱的現象較為普遍，其中2012年的南方股份事件、2001年的安然造假事件等，讓我們深刻的意識到盈余管理給公司及社會經濟發展所造成的嚴重損失。真實盈余管理是近年來理論界與實務界關注的一個熱點問題。

關鍵詞：真實盈余管理；文獻綜述

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年9月19日

一、引言

相關會計準則指出，為了使得會計信息能夠充分發揮其有用性，允許管理者在一定范圍內根據職業推斷和策略來制定財務報告，而這種范圍很難界定，從而使得管理者為了自身的利益對公司的盈余進行操縱。盈余管理是指管理者使用一些會計手段對財務報告的各個部分進行修飾，從而改變了企業在不同的會計期間盈利能力的分布和反映，誤導信息使用者對財務信息的理解。盈余管理包括應計盈余管理和真實盈余管理。應計盈余管理是指靈活運用會計準則及會計政策而致使對經濟活動的會計處理不同，管理者往往會選擇有利于自身利益的會計準則對經濟活動進行處理，從而對應計盈余管理進行調整。例如，對折舊的計提，管理者可以通過靈活運用固定資產折舊政策，根據自己的職業判斷選擇固定資產的折舊方法、折舊年限以及凈殘值，從而影響企業的當期利潤以及未來一定期間的利潤。真實盈余管理是指管理者對企業的銷售、生產及酌量性費用進行操縱致使報告盈余發生改變的行為，這種操縱模式不像是應計盈余管理對會計賬目進行調整，而是直接從企業經營活動這一層面出發來進行一定的調整，進而改變報告盈余的行為。對生產的操縱主要表現在通過增大銷售規模來降低單位生產成本，進而降低銷售成本，提高企業利潤。這種行為雖然能夠提高企業本期的利潤，卻會導致存貨積壓而造成的資金占用；對銷售的操縱主要表現在企業運用不正常的促銷手段來提高銷售收入，如放寬信用條件、臨時降價等。這種行為雖然提高了當期的銷售收入，但是卻使得盈利能力下降，未來銷售降低；企業對酌量性費用的操縱主要表現在削減研發支出、銷售費用和管理費用。由于研發支出的投資金額較大且風險較高，獲得的收益較晚，因此當企業的報告盈余為負或者較上年低時，企業會傾向于選擇對研發支出進行臨時性的削減來增加盈余。真實盈余管理活動主要有以下幾個特點：第一，真實盈余管理改變的是企業真實的交易活動，涉及到企業日常經濟業務的各個方面；第二，真實盈余管理的目的與企業正常的目標相違背。管理者通過改變銷售折扣、縮減管理費用和銷售費用、增加生產量來降低單位固定成本等，這些行為可能是某些特定的經濟環境下最佳的選擇，但是卻脫離了企業正常的交易活動，是管理者為了自身的利益而對企業盈余進行的操縱；第三，真實盈余管理雖然粉飾了管理者的業績，但是卻可能降低企業的價值。

二、關于盈余管理的中外相關性研究

Graham、Harvey和Rajgopal（2005）通過對400名美國經理人進行調查研究發現，80%的經理人會選擇對R&D;和廣告費用進行削減來調整盈余。Johnson（1999）認為盈余管理是一種違法行為，是管理者對會計準則的濫用；夏立軍、楊海斌（2002）等學者認為管理者為了自身的利益而進行的盈余操縱使得信息使用者無法獲得真實的財務報告信息，這種行為構成欺詐行為。還有一部分學者認為盈余管理屬于會計準則允許范圍之內，是一種合法行為。Brown（1999），張祥建、徐晉（2006）等學者認為盈余管理是企業在會計準則允許的范圍內將賬目盈余調整為所期望水平的一種合法行為；李四能（2011）認為盈余管理是指企業管理者為了實現企業整體價值的最大化，在不違反會計準則的范圍內對財務報告進行適當的調整和控制的行為。

王兵（2007）基于盈余管理視角探討了獨立董事是否發揮監督職能。結果表明，獨立董事未能通過行使監督職能改善盈余信息質量，當獨立董事中存在財會背景人士時，企業的盈余質量水平更高，但是效果有限。胡奕明、唐松蓮（2008）發現在獨立董事具備專業勝任能力、獨立董事比例較高時，盈余信息質量較好；而獨立董事參會頻率與盈余信息質量呈負向關系，但是未發現與獨立董事報酬之間具有顯著的關聯性。張炳才、孔慶景（2011）以獨立董事比例、報酬、知識結構、是否擔任審計委員會以及公司是否完成股權分置作為特征變量，發現除獨立董事薪酬負相關外，其他變量沒有表現出明顯的關聯關系，因而獨立董事獨立性與盈余管理呈現負相關性。余峰燕、郝項超（2011）從最終控制人角度出發，發現政治關系獨立董事不能有效發揮監督作用，企業普遍調增盈余水平，表現為更低的盈余信息質量，獨立董事不能充分保護投資者的權益，獨立董事體系的去行政化需要進一步推進。李燕媛、劉晴晴（2012）從盈余管理角度出發探討了獨立董事的有效性問題，指出獨立董事的財會背景與盈余管理呈負向關系，而與獨立董事比例無關聯關系，與獨立董事薪酬呈現不明顯的U型關系，即獨立董事制度在降低盈余管理水平方面未表現出正向影響。龔光明、王京京（2013）細化了對財務背景獨立董事的研究，探討了財務專家型獨立董事監督效應的發揮問題。在此基礎上得出高比例財務專家型獨立董事能夠顯著降低真實盈余管理水平，同時高級會計師比注冊會計師的監督效應更為明顯。傅代國、夏常源（2014）采用社會網絡分析法，發現獨立董事在的網絡中的位置與盈余管理呈正向關系，位于網絡中心位置的獨立董事能夠更有效地發揮監督效應，可以削弱上市公司的盈余管理程度，認為獨立董事具有監督效應，抨擊了獨立董事無效論。冉光圭（2015）通過建立聯立方程模型研究了具有財會背景獨立董事的監督效應。分析發現有財務背景的獨立董事可以改善會計信息質量，而監管效應的發揮由于產權性質、法制水平和企業規模而有所不同。童娜瓊、岑維、謝思東（2015）從任職地域角度出發，發現同城有財務專長獨立董事可以利用信息優勢削弱上市公司的真實盈余管理水平；而國有企業和較高的控制權會對這種抑制作用形成阻礙。

代晶（2012）闡述公司治理結構內在表現為：董事會和監事會由股東大會選舉產生，董事會有權任免高級管理人員，董事會制定運營方案，提交股東會表決通過，經決議的方案由高級管理人員負責執行，監事會對董事會和高級管理人員實施監督，對股東大會負責。黃強（2013）將真實盈余管理的涵義闡述為：公司利用真實的交易活動以及控制交易的時點，扭曲企業的正常經營，以誤導利益相關者的決策，達到操縱會計利潤的目的。聶建平（2016）在研究真實盈余管理的動機時得出以下結論，管理者的實施動機與以下三種情況成正比：第一，資產負債率的提高導致企業為達成降低債務違約的目的而實施真實盈余管理；第二，公司的經營業績下降，而高管人員為了獲得激勵薪酬而實施真實盈余管理；第三，為了規避政府監管部門的監督與高質量的審計，企業會選擇更隱蔽的真實盈余管理手段。何苦、密瑩瑩（2012）認為企業早期實施的盈余管理手段較為單一，而近些年變得更為復雜和多樣性，其主要采取以下三種形式：第一，降低期間費用以及延遲投資；第二，以打折或賒銷等方式促銷，或者變賣企業的各項資產以加快現金回流；第三，擴大產量，以降低產品的單位成本。

侯曉紅、姜蘊芝（2015）以2010～2014年的上市公司作為實證研究對象，研究結果表明，一旦上市公司治理強度開始下降，對真實盈余管理的抑制作用就會不斷降低，僅依靠市場的作用無法調節企業的經營管理行為。黃艾斯（2014）以2010～2013年滬深A股上市公司的財務數據為基礎，實證研究1，865家滬深A股上市公司的國有持股占總股本的比例與真實盈余管理水平之間的關系，并通過多種不同的模型分別檢測實證結論的穩健性。研究結論一致表明，國有持股占比總與真實盈余管理呈反向變動。熊婷、程博（2013）以45家鋼鐵類上市公司2009～2011年的135個觀測值為樣本進行實證分析，結論表明，上市公司股權集中度與真實盈余管理水平呈同方向變動。徐愛勤、陳旭東（2015）通過分析2011～2014年我國滬深A股上市公司的真實盈余管理的狀況，研究表明：董事委員會設立的專業程度越高、獨立性越強，董事持股比例越低以及董事長和總經理兼任情況越少，越有助于抑制上市公司實施真實盈余管理，盡管抑制的程度和方式有所不同。

胡元木、劉佩、紀端（2016）以可操控費用R&D;為研究方向，分析了2011～2015年滬深A股上市公司的財務狀況，研究結果表明，獨立董事可以利用職權有效地抑制高管操控R&D;費用，獨立董事專業素養越高，越有利于提高會計盈余信息的質量，但是當獨立董事兼職的公司數量較多時，會因精力分散，以及對公司經營狀況了解不夠而弱化監督作用。崔海紅（2016）經研究發現，一些上市公司會采取債務重組、資產重組、控制政府補貼、利用稅收減免等方式調整損益來實施真實盈余管理，以達成扭虧為盈或是向下平滑利潤的經營管理目標。監事會規模的擴大可以有效控制基于扭虧為盈目的的真實盈余管理活動，但對于控制基于向下平滑利潤的經營管理目標的真實盈余管理活動的作用并不強。

王華（2016）以2011～2015年滬深A股上市公司財務數據為樣本，研究表明，現階段我國大多數上市公司董事長與總經理兼任情況較為嚴重，且職責分工越不明確，內部權力越無法得到相互制衡，管理層越容易實施真實盈余管理活動。李薇、向雙兵（2016）通過分析滬深A股上市公司2012～2014年高管持股比例變動情況，并引入了內部控制有效性，得出上市公司高管人員持股比例與真實盈余管理的程度呈負相關關系的結論。

三、研究結論

真實盈余管理會導致企業的真實經營業績與報表提供的會計信息脫節、擾亂資本市場的正常秩序，最終會誤導投資者的決策行為、降低資本市場的配置效率。因此，真實盈余管理的治理問題將是后續研究中另一個需要重點關注的方向。

主要參考文獻：

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[2]林永堅，王志強，李茂良.高管變更與盈余管理——基于應計項目操控與真實活動操控的實證研究[J].南開管理評論，2013（1）.

[3]林永堅，王志強，李茂良.基于真實活動操控的盈余管理實證研究——來自中國上市公司的經驗證據[J].山西財經大學學報，2013（4）.

[4]王良成.應計與真實盈余管理：替代或互補[J].財經理論與實踐，2014（2）.

[5]王兵.獨立董事監督了嗎？——基于中國上市公司盈余質量的視角[J].金融研究，2007（1）.

[6]張炳才，孔慶景.獨立董事獨立性與盈余管理相關性的實證研究——基于中國上市公司[J].財會通訊，2011（3）.

[7]余峰燕，郝項超.具有行政背景的獨立董事影響公司財務信息質量么？——基于國有控股上市公司的實證分析[J].南開經濟研究，2011（1）.