新時期中國金融市場風險狀態甄別和政策沖擊研究

朱莎 裴沛

一、引言

2008年的全球性金融危機對世界經濟金融形成了巨大的沖擊，危機改變了全球經濟增長的基本面，改變了全球的金融結構。危機的爆發凸顯了全球金融體系的脆弱性，也暴露了二戰后建立起的植根于布雷頓森林體系的國際金融舊秩序的缺陷。舊的國際金融體制框架建立了以美國等發達國家為主的國際金融組織，并單一地以美元為主要國際結算貨幣和國際儲備貨幣，而其金融監管則分散而復雜，多為針對單一金融機構的微觀審慎體制。時至今日，全球經濟仍然處于 2008 年全球金融危機的影響之下，金融市場的變動日趨深刻復雜，全球金融進入了大挑戰、大變革與大調整的新階段，面臨著國際金融秩序的重塑。

針對舊秩序的缺陷，理想的金融新秩序則期待更民主公平的國際貨幣體系，從以美元為核心的舊國際貨幣體系變遷為多元化的新國際貨幣體系；其次，新秩序期待建立新國際金融機構，從以歐美為主的舊經濟體格局逐步轉為向新興經濟體傾斜的多元化新經濟格局；再次，新秩序更要加強多國金融監管合作，從微觀審慎的舊監管體制變革為宏、微觀審慎監管體制的結合。同時，新的國際金融秩序應當擁有更加完善的全球金融治理結構，能夠對全球金融風險實施有效的監管和預警。

在金融秩序重塑的新時期，世界各國的金融機構、政府部門和學者紛紛致力于探索金融市場新規律，建立新風險監管體系，重視防范系統性金融風險。……