論中小企業的融資問題

金娜

【摘 要】中小企業融資問題是我國經濟轉型時期需要面對的重要挑戰，解決中小企業融資并非一朝一夕之事，中小企業融資難問題已經成為我們不得不面對的問題，中小企業是我國企業的重要組成部分，中小企業的發展關系到我國的經濟發展狀況。本文旨在討論中小企業融資過程中存在的問題，并提出相關可能的應對方案，為我國中小企業的發展提供幫助。

【關鍵詞】中小企業發展；融資難題；探討

我國中小企業發展迅速，經濟地位不斷提高，其在我國企業中占有率超過95%，對GDP、收稅貢獻巨大，中小企業具有促進產業結構升級，解決就業難題，加速經濟增長的作用。但是在企業發展過程中，有一個問題始終伴隨困擾著中小企業經營者，那就是融資難問題。中小企業不但要生存，更要長期發展，不僅僅要依靠國家的優惠政策，面對外部經濟情況的挑戰，更要完善企業自身的經營管理水平，特別要重視財務管理工作核心的地位。國家要從國民經濟健康持久發展的角度來考慮，出臺針對中小企業的政策，要加快經濟體制的改革，積極引導中小企業的現代經營理念促進中小企業的經濟結構轉變和產業升級，不斷增強中國的綜合國力和國際競爭力。

一、前期相關研究回顧

對于中小企業的融資問題，前期有很多可參考的資料。由前期資料可知，資本結構指的是企業各項資本的比例關系以及構成方式。專家學者對融資結構和融資渠道的研究探索從來沒有停止，他們與時俱進，注重實踐檢驗，得出了一系列符合經濟發展規律的觀點，與此同時，他們深刻剖析了中小企業融資問題的現狀和影響因素，并進一步提出解決對策。對中小企業融資問題的原因各有各的說法，比如金融機構發展不完善。2013年巴曙松在研究中指出，金融機構應當對服務的企業進行全方位的評估和了解，將以產業鏈為核心的企業作為服務對象，為每個企業設計出一套特定的綜合金融服務方案，該方案能充分反映該企業的經濟特點并符合企業的發展方向。為中小企業避免了信息獲取難、風險管理難和成本控制難等問題。對擔保機構要進行分類管理，確保擔保機構有規章制度可依據。提倡發展較好的小貸公司添加增值服務，并且完善一套體系來滿足小微金融機構的質量、風險和運營評估管理等的要求。挑選出一批優質小微金融機構，政府鼓勵其開創新業務如再融資、資產證券化等，與此同時鼓勵中小企業探索新的融資方式，如互聯網金融等。

2005年，孫希芳和林毅夫指出，目前我國中小企業的信息透明度不夠高，大部分企業提供不出有說服力的抵押或擔保，正規的金融機構審核嚴格沒有足夠的信息不能為其提供金融服務。非正規金融機構對中小企業信息的掌握程度相對比較高。這一優勢正是非正規金融機構能夠立足的原因，這些機構通過對中小企業借款人進行分析和了解，從而證明了非正規金融機構對于協調資金配置所起到的作用。董云峰2012年的研究中曾經提出，企業和資金是相互作用的兩個要素。有關研究證明，由于資金缺乏、融資困難，融資方式單一、融資渠道狹窄、融資結構存在諸多缺陷，我國有近30%的中小企業在2年內消失，60%左右的中小企業存續期不超過5年。不解決融資難，中小企業資金不充裕，周轉不靈，就會很容易影響到企業的運作；很多科技的發展和設備維修很難得到實現，從而影響了中小企業的平穩發展。

二、中小企業融資難點的癥結分析

中小企業主要面臨的融資難題有直接融資渠道稀缺；內部融資占企業融資比重大以及中小企業過于依靠非正式金融機構融資等。

通過理論研究和實際調研，發現中小企業存在融資困難的癥結主要在于，一是金融機構所能提供的資金不能滿足中小企業的需求；二是融資時借貸者與貸款者雙方信息的獲得以及獲得信息不對稱，通常情況下，金融機構會對貸款企業的信用、收益情況以及公司實力進行了解，但中小企業對金融機構的了解卻很少，這就出現了信息不對稱的情況；三是由于信貸配給，金融機構采取非提高利率的方式，使一批中小型企業放棄貸款請求，從而達到供需平衡。

因為中小企業規模小，資產數量有限，信用價值較低，一般銀行的授信指標主要針對的是大型企業，這又在無形中對中小企業形成了融資壁壘；此外金融機構對中小企業放貸成本較高，有數據表明小額貸款的運作費用比大額貸款運作費用高出2個百分點，高額的管理成本讓金融機構對于中小企業貸款采取消極態度；同時金融市場發展不完善也是制約中小企業融資的一個重要原因，融資渠道匱乏，融資平臺不規范，專業的民間融資機構不成熟，導致有的中小企業轉而尋求具有高額利息的高利貸；而中小企業自身存在著專業管理人員缺乏，資金風險控制較弱，對債務的履行義務不到位，企業破產或者停業倒閉的幾率較大；中小企業財務制度不完善，貸款者在放貸之前對中小企業財務信息取得存在障礙，這種信息的不對稱導致貸款者傾向于把錢借給財務更加透明的大型企業，這些都成為了制約中小企業融資的因素。具體來說，中小企業融資難的癥結主要歸納為以下幾點：

（一）融資渠道問題

中小企業融資渠道具體可從內部融資與外部融資兩個方面區分，用圖表表示：

在我國當前融資渠道中，中小企業外部融資困難，存在著過度依賴內源融資，直接融資的制度環境較差、外源融不足等缺陷。

（二）客觀環境問題

由于為當前我國中小企業融資的渠道較少，從直接融資方式來看，想要進入我國證券市場的門檻很高，中小企業達不到上市的要求，而對于中小企業來說，外源融資的主要方式是銀行貸款，但銀行貸款需要提供貸款抵押物等，中小型企業大部分經濟實力不夠雄厚，沒有辦法提供銀行貸款所需的條件，有銀監會數據表明國有企業的貸款覆蓋率為100%，而中小企業的貸款覆蓋率不超過40%，這就使得中小企業主要的融資方式是內源融資。這對中小企業發展形成了巨大阻礙，一些中小高新技術企業因為資金鏈斷鏈不得不終止研發項目，致使發展自身核心技術一再難產，更有用意不良的外資企業利用收購獲取國內企業研發果實，以保持自身行業壟斷地位。在現有融資方式中，風險投資是中小高新技術企業另一直接融資手段，雖然風險投資在一定程度上解決了一些中小企業融資難題，但是由于當前我國風險投資的體制存在缺陷，風險投資資金退出主要通過企業的上市，短時間內企業完成上市在當前經濟環境下并不現實。

（三）企業主觀問題

導致中小企業融資困難的原因除了有規模較小，抵押資產不足等客觀因素外，還存在著主觀認知缺失，企業管理混亂等主觀原因。大部分中小企業沒有充分認識到自身的融資問題，使得投資者對他們的信用度不夠，部分企業盲目追求企業擴張，完全忽視了發展過程中的質量情況，正是這種躍進式的企業發展戰略往往意味著企業風險的加劇。中小企業的財務人員專業能力不強，在債務管理和風險管理方面沒有豐富的經驗，這些原因都會使企業償債能力不足；一些企業領導者缺乏契約精神，“老賴”事件屢見不鮮。這些不良行為使貸款者不得不提高放貸門檻以降低自身風險。受到全球經濟不景氣，出口下滑，消費緊縮等因素影響，中小企業的生存環境并不樂觀。中小企業能否持續經營受到考驗，相關數據顯示兩年內退市的中小企業比率高達30%，能在四至五年后存活的企業僅有40%。較高的破產率和停業率，也讓放貸者對中小企業敬而遠之。中小企業跟上市公司、大型國有企業不同，其財務狀況、重大事項不需要公開披露，也沒有會計師團隊對其賬務進行審計，這種不透明的財務制度勢必導致信息不對稱。貸款者無法準確無誤地了解中小企業的財務現狀，在這種情況下，貸款者會放棄風險相對較高的借貸項目，這就使得中小企業融資項目被拒絕。

三、解決癥結的途徑

本文從中小企業、市場、政府三個方面來應對中小企業融資所遇到的問題。對于企業自身我們要加強信用建設，政府要出臺相應的扶持政策，要開辟新的市場來拓寬融資渠道，從根本消除供需矛盾。不動產抵押權證券，使中小企業可以通過購買抵押權來獲取銀行抵押貸款，不動產抵押權證券化不僅可以解決中小企業無抵押或擔保的問題，而且還能使資源得到充分的利用；供應鏈金融在解決中小企業融資難問題的同時，還促進了供應鏈上中小企業的發展；作為中小企業自身建立合理有效的公司治理制度，注重企業的道德建設，樹立誠信為本的生產理念，用積極向上的企業文化提升品牌知名度。要解決中小企業融資難題，要從多個方面入手：繼續深化金融機構改革，鼓勵建立民間金融機構，如民營銀行；加強中小企業的素質建設，完善其在管理、財務、風控方面的不足；建立成熟的信用評級體系，可以通過社會中介機構對中小企業做出信用評估；創新融資方式，如將不動產抵押權證券化，發展供應鏈金融等手段，使融資途徑更加多元化。

（一）從市場角度解決中小企業融資問題

如果把融資看成貸款者與借貸者之間的博弈，那么假設在信息完全對稱的情況下，貸款者與借貸者的博弈關系可表現為：

由上圖可知，在信息完全對稱的情況下，若貸款者不借，則雙方的收益皆為0；若貸款者選擇借款，借款者選擇還款，則雙方受益皆為1；若借款者選擇不還款，而貸款者選擇不進行追訴，則借款者收益為2，貸款者收益為- 2；若貸款者選擇追訴，則借款者收益為0，貸款者收益為1。在雙方皆為理性經濟人的情況下，貸款者選擇借款，借款者選擇還款是收益最大的雙贏局面。在信息不對稱的情況下，借貸者與貸款者的博弈關系則變為：

此時由于企業抵押品不足，司法體系效率不高等種種因素，導致貸款者在追訴過程中交易費用較大，最終受益小于1，而借款者的違約成本較低，于是在信息不對稱的情況下借貸者更傾向于選擇不還款，而貸款者為了規避風險，定會拒絕借出資金，此時雙方雖然皆無收益，但是對于貸款者來說卻是最好的選擇。因此，如何降低貸款者交易費用，增加借款者的違約成本成為解決中小企業融資難題的關鍵。

（二）從政府角度解決中小企業融資問題

我國政府擁有龐大的行政資源，還擔負著調控經濟的重任。中小企業作為非公經濟主體，對我國經濟發展有著舉足輕重的作用。當前國內存在著消費疲軟、產能過剩、房地產庫存量過多、產業結構落后等經濟難題，發展中小企業正是解決這些問題的有力途徑。融資難成為了阻礙中小企業發展一道難題，政府應當充分認識當地中小企業的優缺點，并吸取其他優秀企業的經驗，取其精華去其糟粕，來幫助中小企業解決融資問題。

1、政府補助。政府補助是指政府針對中小企業資金短缺問題進行政策、資金扶持。政府可以通過中國人民銀行發布專門為中小企業設立的貸款，由政府為中小企業提供融資服務；對符合條件的中小企業采取納稅優惠政策，減免或免征部分企業所得稅額；下調人民幣存款準備金率，降低融資成本，減輕企業的經濟負擔；政府專門成立了相關機構，為這些中小企業融資做擔保。除了在財政上幫助中小企業，政府還可以通過加強對中小企業人員的培訓力度，提高中小企業從業者的整體素質，使中小企業更具市場競爭力。

2、專項融資機構。許多國家都設立有專門為中小企業提供融資服務的中小企業基金，我國政府可以借鑒他國經驗，建立中小企業基金會、互助協會。此類機構資金來源于財政部門為中小企業發展設立的專項資金，使財政補助與市場金融相結合同時為中小企業融資提供便利；可針對中小企業設立專門的股份流通市場，拓寬中小企業直接融資渠道；政府還可以設立中小企業發展銀行，與一般商業銀行不同，該類銀行的主要服務對象是中小企業，開展業務也與中小企業融資相關。由政府設立的專項融資機構比一般金融機構更具地方性與針對性，該類機構都是針對中小型企業的實際情況，為中小型企業提高足夠大的融資幫助。

3、政府采購。政府消費是拉動經濟發展的一大支柱，可以將政府消費與扶持中小企業發展相結合。在同等條件下，政府采購優先考慮購買中小企業生產的產品；同時政府應保證中小企業在政府采購中的采購比例；若政府采購對象是大型企業，政府要鼓勵該企業將部分業務外包給中小企業。政府鼓勵中小企業參與政府采購項目，從另一方面緩解了中小企業資金壓力。

（三）從中小企業角度解決中小企業融資難問題

中小企業難以取得貸款，還有一個重要原因便是中小企業的信用價值較低。一些中小企業缺乏契約精神，得到融資借款之后抱著能拖則拖的不良心態；一些中小企業不注重品牌價值，存在生產假冒偽劣商品，侵犯他人知識產權等欺詐消費者行為；部分中小企業存在偷稅漏稅問題，通過開假發票、做假賬等違法行為進行逃稅，還有一些企業存在破壞環境，非法開采資源等劣行。種種不良行徑使貸款者對中小企業敬而遠之，中小企業想要拿到貸款也就愈加困難。因此要想解決中小企業融資問題，一方面要樹立中小企業在社會上的信用度，另一方面要提高中小型企業管理層的素質能力。使得中小企業信用價值較低的一個主要原因是中小企業的財務制度不完善，財務所反映的數據信息與真實數據不符，要提高中小企業信用價值，首先要幫助中小企業建立合理有效的公司治理制度。企業管理者需要設計一種適合企業發展的公司架構，推行現代化的管理模式，保障財務透明，做好企業內部控制；企業管理應不拘泥于家族式管理，通過引入外部高級管理人員、提拔企業內部人才使企業管理更加有效。同時，要注重企業的道德建設，樹立誠信為本的生產理念，積極向上的企業文化來提升品牌知名度，改變金融機構對中小企業的成見。

建立企業征信體系，也有助于提高中小企業信用價值。利用當前互聯網技術，將中小企業在稅收、融資、質檢等各方面的信用記錄進行整合，通過一個統一的評價標準對中小企業的信用價值進行評估，獲得較高信用評級的企業，更有利于取得融資貸款，有多條信用違規記錄的企業則記入黑名單。有了企業征信體系，企業的違約成本提高，信用價值提升，進而提升了中小企業融資成功率。

（科爾集團有限公司，浙江 杭州311200）

參考文獻：

[1]彭志洪.我國中小企業民間融資問題研究[D].廣西大學出版社，2012.

[2]尹杮月.信用價值與中小企業融資可持續發展[J].商業研究，2013（5）.