人口老齡化對家庭金融資產配置的影響
——基于CHFS家庭調查數據的研究

陳丹妮

一、引言

人口老齡化和家庭金融資產增長是當前我國社會兩個突出的現象。據統計,2017年全國人口中65周歲及以上人口1.583 1億人,占人口總數的11.4%,這個比例遠超過國際對于老齡化社會界定的7%標準,說明我國已全面進入老齡化社會階段。伴隨著我國人口平均壽命的提高,以及基于當前人口結構和生育率的預測,我國人口老齡化程度還會不斷加深。與此同時,我國家庭金融資產增幅明顯,根據德國保險公司安聯集團發表的報告①報告納入統計的金融資產包括現金、銀行存款、保險和養老金收入、證券及其他應收賬款。,2016年我國家庭金融資產增速為17.9%,達到26.344萬億美元,且保持高速增長之勢。另外西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心的統計數據 (CHFS)也顯示,家庭資產增長中,風險資產比重增長較快,尤其是股票和金融理財產品。值得關注的是,家庭如何來配置其高速增長的金融資產,尤其是家庭人口老齡化如何影響到金融資產的配置?本文將借助西南財經大學中國家庭金融調查數據來研究。

對于人口老齡化和金融資產配置的研究,可以分為理論和實證兩個方面。從理論角度來看,Modigliani和Ando(1957)[1]提出生命周期假說,該理論認為消費者會基于整個生命周期來消費和配置資產,以實現效用最大化。當其收入高于終生平均收入時,傾向于更多的儲蓄,反之則傾向于更多的消費?；谶@一理論,當一個國家和家庭中年人口比重較高的時候,居民傾向于將更多的收入用于儲蓄?！?br>