我國風險投資的現狀、特點和發展趨勢

陳彪

【摘要】風險投資誕生于20世紀40年代，它對于經濟的發展，能起到一個加速推動的作用，高風險的背后伴隨著客觀的收益回報，逐漸成為推動經濟發展的重要工具。我國的風險投資領域尚屬于成長期，目前還存在一定的問題，本文總結我國目前風險投資行業的現狀，并進行分析，進而預測我國的風險投資行業的發展。

【關鍵詞】風險投資 現狀 特點 發展

從廣義上講，風險投資是對所有具備開創性、創業性經濟活動的資金投放。從狹義上講，是一種對具有發展前景的、未上市的新興企業進行長期的股權投資，并期望所投資的企業資本增值從而獲得投資回報的一種投方方式。

1985年中共中央發布《關于科技術體制改革決定》指出：于變化迅速，高新技術發展具有較高風險，設立創業投資支持決定政策，以保證我國高新技術產業的迅速發展。1985年9月，我國建立第一家風險投資公司，名為新技術創業投資公司。隨后我國風險投資如雨后春筍般迅速發展。尤其是最近十年，更是進入了一個飛速發展的時代。

一、我國風險投資的現狀

（一）政策環境

至今為止，我國政府在總體上來講基本解決了風險投資的合法性以及稅收優惠的政策問題。國務院更是頒發了《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》，通過該綱要可以明確地看出我國政府已經將資本市場和風險投資作為發展科技的重要手段。

（二）風險投資規模

通過歷年我國的風險投資總額分析可以看出，我國的風險投資行業正在逐步穩健發展。2003年我國的風險投資總額僅為34.6億美元，但截至2014年，我國的風險投資總額達到300億美元。2016年的風險投資總額遠比2015年高，是因為政府放松了對IPO市場的控制。而在2016年上半年風險投資支持公司IPO的數額有61家，遠高于過去。

（三）風險投資行業分布

同時，在風險投資行業分布方面，與2015年相比，2016年我國的電子商務領域與互聯網金融領域依然保持較強勢的發展勢頭，投資事項185起，占有比率高達14.9%，在所有行業中名列首位；位居第二的是金融行業，投資事項達120起，占比9.6%；位居第三的是健康醫療領域，投資事項106起，占比8.5%；除此之外，社交網絡、教育培訓、生活消費、IT、軟件服務、制造等行業也是備受風險投資青睞的熱點領域。

（四）風險投資地區分布

我國的風險投資的投資分布呈現出一定的集中性，其中主要分布在北京、廣東、深圳、上海、江蘇等一線城市以及東部沿海地區。當然除了上述發達地區之外，四川、云南等中西部地區也呈現出良好的發展趨勢。從區域分布來看，風險投資主要集中在北上廣一線城市。這三個區域的風險投資事件共965起，占比78%；交易額284億美元，占比81%。其中，北京市的風險投資事件占比47%，交易額占比48%。

（五）退出方式的選擇

目前，我國的風險投資退出渠道主要有以下三種：IPO、售出和回購以及破產清算。就我國而言，我國風險投資目前最常見的主要退出渠道是企業上市和股權出售這兩種方式。特別是深圳中小板的上市開閘流通，這將會更進一步推動風險投資通過國內的資本市場退出。

二、我國風險投資的現狀特點

（一）資金量較弱

從整體上來看，我國的風險投資公司的資金量較弱，還達不到產業的規模需求，從而很難對高新技術產業起到主導支持的作用。因為高新技術產業對資金的需求量較大。在我國，一些風險投資公司只有千萬甚至幾百萬的注冊資本，從公司的運營情況來講，只能投資一些風險低、資金量需要少、回流較快的行業。然而目前，國家大力扶持中小企業創新發展，自主研發，因而顯然地，整體上講我國的風險投資公司的風險資本無法滿足市場上的需求。從另一方面來看，風險投資公司受資金限制，無法更好地通過投資組合來分散風險，抵抗風險的能力較弱，很難快速的滾動發展。資本不足是我國風險投資領域不能快速發展的一個重要原因。

（二）融資渠道窄

我國風險投資的融資渠道較狹窄，科技風險基金的風險投資職能較弱，風險投資機制也不夠完善。在國外，風險投資的資金來源主要有：養老基金、個人及家庭、銀行持股公司、投資銀行等。相對比，我國目前主要的投資主體是政府。但由于政府的資源是有限的，隨著風險投資行業的發展，政府不能滿足該行業的發展需求，同時，政府代替市場的行為也是低效的。隨著風險投資和高科技產業的發展，風險投資必然要走向市場化，那么就需要我們建立豐富、健全的融資體制。

（三）專業人力資源和政策資源缺乏。

相比國外發達國家，我國的風險投資領域尚屬于初級發展階段，在政策、法律法規的建設以及風險投資的發展規劃還是空白的階段。在人才培養方面，缺乏完善的教育機制，激勵機制以及保障機制。在美、日、英等發達國家都有健全的扶持支持政策。同時，風險投資家應具備經濟、數學、金融、政治等多領域的基礎知識，要具備高新技術企業管理和金融投資實踐的雙面專業知識。而在我國，不僅缺乏這類人才，而且當前的教育體制也不太適合這種人才的培養以及成長。

（四）退出機制有待完善

風險投資不是債務型投資，是權益性投資，意味著風險投資者要與所投企業共享風險與成果。而且要求有高收益的回報來補償風險投資者所承受的高風險。但由于懼怕投入了收不回，很多投資者有所顧慮，甚至望而卻步。在眾多的退出方式中，IPO是公認最具效力的渠道之一，但長期以來我國資本市場本身存在的問題妨礙了風險資本的順利退出，退出機制幾近于無。雖然目前通過產權交易市場和證券市場的完善，使得風險資本的退出有了進一步的提高，但仍然沒有達到投資者平均可以接受的狀態，所以退出機制有待進一步完善。

三、我國風險投資發展趨勢預測

（一）我國風險投資機構的規模會平均提高。endprint

目前我國的風險投資行業，還有不少比例的注冊資本只有一千萬甚至幾百萬，很顯然，這并不能滿足招投企業的資金需求；另一方面，對風險投資企業來講，沒有達到一定的資金規模，不能起到分散風險的作用。但我相信，經過市場的自我調節以及優勝略汰，一定時期后，我國風險投資公司的平均規模會有一定的提高。

（二）風險投資機構逐步走向市場化，國有性質機構減少。

國有性質風險投資公司與非國有風險投資公司的風險年均回報率具有一定的顯著性差異，且國有性質的風險投資公司的風險回報率比非國有性質的風險投資公司的風險回報率要低。這與機構性質、投入精力、獎勵機制等有關。展望未來我國風險投資的發展，國有風險投資機構會逐漸退出風險投資領域，非國有風險投資機構會成為我國風險投資行業的中堅力量。

（三）保險資金、養老金將很大可能進入風投投資領域。

結合我國目前的政策環境，國家大力推動商業保險的發展以及不斷完善社會保障養老制度，意味著保險資金、養老基金的規模會不斷的擴大。縱觀我國存款利息的平穩發展，多年后通過存款獲利購買國債已經不能滿足大規模的資金增值需求。風險投資領域雖然存在很高的風險，但同時伴隨著高回報，所以通過一定的資金比例，結合一定的投資組合，是可以降低投資中的非系統風險，因此保險資金、養老金進入風險投資領域也將會成為一種趨勢。

（四）風險投資青睞行業將發生改變。

目前吸引我國風險投資進入較集中的是電子商務、金融、健康醫療這些較成熟的領域。但隨著國家政策的支持以及國民經濟的發展，越來越多人開始從經濟領域的關注轉變到環境、健康這些領域。同時，近年來我國的生態環境、食品安全逐漸出現一定的問題，并得到百姓的關注。那么，我國的生態環境、食品安全等綠色行業也將迎來一個巨大的發展機遇，風險投資資金也會進一步流入綠色行業。

四、總結

風險投資可以獲取較高的回報率，這對眾多投資者來說具有較高的吸引力。而隨著風險投資行業的發展，教育水平的提高，制度的完善，必定會吸引更多的資金進入風險投資行業，其中資金來源包括個人、機構等民間資金。在此建議各位風險投資者應科學客觀考慮自己的風險承受能力。同時也要關注產品的市場化能力，因為產品的市場化能力直接影響產品是否能夠成功商業化，進而影響企業的收益，最終會決定該項目的風險投資收益。所以我們在做項目甄選風險投資時，應該選擇自己熟悉的行業，并且著重關注企業的長期收益，即價值投資。

風險投資行業是一把雙刃劍，它既可以是我國經濟發展的加速推動器，也可能使我們的資產縮減，綜合考慮分析，利大于弊。在接下來的幾年甚至數十年，我國的風險投資行業將迎來一個飛速的發展，只要我們理性看待，科學完善相關法律制度，大力培養專業人才，積極吸取國外發展經驗，那么我國成為一個經濟強國就指日可待。endprint