企業社會責任、銀行信貸與投資行為
——基于中介效應的檢驗

黃荷暑，許啟發

(1.安徽大學 商學院，安徽 合肥 230601；2.合肥工業大學 管理學院，安徽 合肥 230009)

企業社會責任、銀行信貸與投資行為
——基于中介效應的檢驗

黃荷暑1，許啟發2

(1.安徽大學 商學院，安徽 合肥 230601；2.合肥工業大學 管理學院，安徽 合肥 230009)

已有研究表明社會責任行為能給企業帶來更多的信貸資源，那么這些社會責任企業在獲得更多的資源后能否高效地予以使用從而提高信貸資源配置效率？文章以2008-2013年滬深兩市披露社會責任報告的A股上市公司為研究對象，通過銀行信貸中介效應的檢驗，深入考察了企業社會責任對投資行為的影響。實證結果發現，企業社會責任通過銀行信貸促進了投資支出并提升了投資效率，而且這種效應在國有企業和低成長性企業更為顯著。上述結果表明，從企業投資的角度來看，企業社會責任的信貸資源配置功能是有效的，企業通過社會責任取得的銀行貸款具有顯著的投資治理效應。

企業社會責任；投資支出；投資效率；銀行信貸；中介效應

一、 引 言

長期以來，中國經濟主要依靠擴大投資規模來促進增長，然而這種依靠投資拉動的粗放式經濟增長模式卻給中國經濟帶來了一系列的負面影響，如工業產能過剩、基礎設施超前甚至重復建設、房地產大量庫存以及生態環境惡化等。根據國家統計局的數據，2008-2014年我國的資本投資率分別為43.67%、47.58%、47.35%、47.17%、47.32%、47.68%和46.18%。*資料來源：http://www.stats.gov.cn/。曹建海和李芳琴對中國整體經濟的資本回報率進行測算，結果顯……