舞弊三角論視角下上市公司舞弊行為的研究分析

侯彤彤

摘 要：在我國成為上市公司可以募集到更多的資金，提高公司知名度，更有利于公司的發展。公司上市已經成為越來越多公司高管的目標，造假現象也是頻繁發生。欣泰電氣欺詐上市，被證監會勒令退市，成為創業板退市第一股，給我國證券市場敲響了警鐘。本文將通過舞弊三角論分析方法，從壓力、機會、借口三方面分析欣泰電氣舞弊事件的產生，最后通過產生原因和資本市場改革要求提出相關建議，希望能夠對我國公司的企業運營有所借鑒。

關鍵詞：欣泰電氣；舞弊三角論；中介機構；資本市場制度

我國證券市場處于由成長期向成熟期過渡的階段，公司為獲取資源，爭取上市，進行報表粉飾，但資本市場的法律體系和整治措施尚未完善，致使財務造假之風更為猖獗。2014年1月27日，欣泰電氣在創業板上市，可惜好景不長，僅僅一年半的時間便被證監會查出在上市的前一年財務報表與內部控制體系就已存在嚴重問題，被退市并永久不能上市。它的中介機構興業證券和北京興華會計師事務所也認為有勾結嫌疑，給予重罰。本文將從壓力、機會、借口三方面分析造假原因，結合資本市場改革要求提出防范措施。

一、欣泰電氣事件的背景

欣泰電氣主要是從事加工、制作和銷售變壓器、硅鋼片和電磁線。成立于1999年3月23日，注冊資本為7000萬元，資產總計約為2億元。欣泰電氣公司法定代表人溫德乙于2011年4月份首次申請創業板上市，但由于連續盈利能力不足，被駁回。更換保薦機構之后，于2011年6月份再次申請，在2014年1月27號成功上市。2016年7月東窗事發，經立案調查一年后，遼寧證監會發現欣泰電氣財務報表有嚴重的舞弊行為，收到中國證監會的市場禁入決定書后，對欣泰電氣處以832萬元罰款；對溫德乙給予警告，并處以892萬元罰款；對胡曉勇（董事）處以5萬元罰款。中國證監會還對溫德乙、劉明勝（總會計師）決定采取終身市場禁入措施。欣泰的中介機構興業證券也受到了沒收保薦業務收入和承銷股票收入的處罰。

二、欣泰財務造假原因分析

1.從壓力的角度分析造假原因

（1）來自外部資本市場的壓力。2010年，中國經濟增長放緩，通貨膨脹的壓力很大，同時資本市場的開放吸引了許多國外優秀的電力變壓器企業參與競爭。“平高電氣”和“三變科技”也是該行業中的領先者，“國電南瑞”等新生企業也極具競爭力。欣泰電氣雖然在技術上占有優勢，但是想要長期保持，并非易事。

（2）來自企業內部的壓力。首先，2010年4月，欣泰電氣收購了遼寧欣泰的相關業務資產之后，該項業務經營狀況不佳，導致欣泰電氣收入大幅度下降，業績下滑。其次，市場不景氣會導致需求減少，欣泰公司員工為了完成自己的績效目標，高管為了得到獎金就會降低對客戶的質量要求，導致應收賬款和壞賬增多，現金流量減少。最后，欣泰電氣為了擴大公司的規模，提高公司的聲望，促進公司可持續發展需要募集大量的資金。

2.從機會的角度分析造假原因

（1）股權機構集中，一股獨大。遼寧欣泰股份有限公司持有欣泰電氣32.58%的股份，劉桂文持欣泰電氣13.01%的股份，溫德乙持有遼寧欣泰股份有限公司77.35%的股份，劉桂文持有遼寧欣泰股份有限公司13.33%的股份。而劉桂文是溫德乙的妻子，所以溫德乙直接和間接地擁有了欣泰電氣的42.54%的股份，遠遠超過第三大股東遼寧曙光實業有限公司的10%的股份，所以溫德乙是欣泰公司的最終控制人，容易為了自身利益而凌駕于公司制度之上。

（2）董事會、內部審計部門、監事會失去監督職能。溫德乙身為公司的實際控制人，并非專業的財務人員，卻可以將報表粉飾做得滴水不漏，這跟公司的財務人員有直接關系。欣泰總會計師劉明勝在IPO申請失敗后，幫助公司進行財務造假，2011？014年共虛增應收賬款9.51億元，壞賬計提減少8350.29萬元，原材料成本降低9500萬元。公司內部審計人員、監事會和獨立董事是具有專業知識的人才，并且對公司的日常運營情況了如指掌，不可能沒發現其中存在的問題。公司上市不僅可以拓寬企業的融資渠道，提高公司的業績，股價上漲同時帶來的是高管工薪的增長，股票二級市場套現高額利潤。他們在巨大利益誘惑面前對公司存在的問題視而不見，沒有履行監督職能。

（3）與中介機構的合謀。中介機構是獨立第三方組織，能夠為廣大股民披露企業經營狀況的真實信息。但是中介機構是營利性企業，加上中介機構的日益增多，競爭壓力大，很多時候中介機構為了留住客戶，增加公司的營業收入，就會盡量滿足被審計單位提出的的要求，忽略舞弊行為的發生。北京興華會計師事務所與欣泰電氣合作關系已有五年之久，在2013年和2014年的年度報告中均出具了標準無保留審計意見。但在2015年證監會調查中，華普天健作為審計機構卻很容易地發現了其中的財務問題。同時，興業證券作為欣泰電氣的保薦機構和承銷商，如果欣泰電氣成功上市，興業證券就會獲得豐厚的保薦收入和承銷收入的1.5%？%。為了增加業務收入，興業證券選擇與欣泰電氣合謀。東窗事發之后，興華會計師事務所被沒收業務收入322.44萬元，同時處以三倍罰款967.32萬元；興業證券被給予警告，并沒收業務收入和承銷收入3278萬元，處以2460萬元的罰款，同時興業證券先行賠付5.5億元，得不償失。

3.從借口的角度分析造假原因

（1）內部原因。欣泰電氣2010年業績出現下滑，想要在不斷擴大的市場中站穩腳跟并非易事，中小企業知名度低，融資渠道少，銀行借貸成本又高，致使很多企業發展困難。如果公司上市不僅解決了資金來源問題，同時身為欣泰電氣的第一大股東，溫德乙受益最大，一舉兩得，容易形成舞弊的動機。

（2）外部原因。我國的證券市場正在逐步走向成熟，法律體系也不斷完善但是難免有疏漏。在對造假欺詐上市的企業懲罰力度過小，一定程度上造成企業冒險去嘗試。2009年萬福生科在深交所首次發行股票1700萬股，每股市價25元，股本總計42.5億。證監會對于萬福生科的懲罰卻是給予警告并罰款30萬元，占募集資金的0.07%，對保薦機構平安證券的懲罰也只是其保薦收入的10%。

三、防范措施建議

（1）證監會加大對創業板上市公司的監管力度。雖然欣泰電氣的欺詐上市是由中介機構和欣泰電氣合謀導致的，但是證監會也有一定的責任，證監會在準許公司上市時，只關注了財務報表上的數字是否符合上市要求，卻并未探究這數字背后的經營情況是否真實。2017年資本市場改革要求中提到要提高證監會系統的監管能力和資本市場服務實體經濟的能力。證監會應該依法規范和拓展各類資金的入市渠道；加大發行質量審核力度，保持首次公開發行的常態化，規范和支持上市公司并購重組，完善退市制度，加大退市力度，對于已上市公司但不符合繼續上市條件的應該采取退市措施，保持資本市場的有進有出，提高創業板公司質量；穩步擴大資本市場雙向開放，提升質量。

（2）強化審計人員勝任能力和道德素養。北京興華會計師事務所在進行審計時，只進行了基礎的審計程序。在應收賬款的審計程序中，向債務人單位進行函證時并未對大額債權人全部進行函證，有些并未取到債務人回函的情況下出具了標準無保留意見，是非常不合適的。專業人員應該熟悉并掌握審計知識技能，并在實際情況中做到熟練運用。當被審計公司審查時，應當遵守審計準則的要求，嚴格執行審計程序。在審計過程中要保持職業謹慎性，對涉及金額較大的交易持有懷疑態度，不能輕信管理層的片面之言。在審計的過程中有時候并不是審計人員專業素養不夠而導致的失誤，而是審計人員道德素養等原因造成的。這就對審計人員的道德素養提出了要求，要學會合理拒絕被審計單位給出的傭金，保持獨立性；不能私自接受被審計單位要求的、喪失獨立性的其他工作；不幫助被審計單位掩飾舞弊行為。

（3）完善公司內部控制制度，加強內部監督。欣泰電氣雖然具有董事會、內部審計部門、監事會，但是并未發揮到監督控制的作用。董事會中的三個獨立董事有兩個是溫德乙提名上任的，還有一名職工代表是溫德乙曾經的同事，他們并沒有維護中小股東的權益。欣泰電氣應該多吸引一些集團企業的投資者，分散股權，避免一股獨大的現象；獨立董事采取中小股東提名的方式，維護中小股東利益；完善內部控制體系，實行三方互相監督原則，實行獎懲機制。

四、結語

本文分析欣泰電氣事件，運用舞弊三角論，從壓力、機會、借口三個方面來進行剖析舞弊行為發生的原因，并結合2017年資本市場改革制度提出了防范建議。欣泰電氣被認定為欺詐上市，于2016年7月8日被證監會勒令退市并永久不能上市，說明我國資本市場已經開始進行整頓，對違法亂紀者給予嚴重的懲罰。欣泰電氣作為創業板退市第一股，具有警示意義，為資本市場中想要造假上市的公司敲響了警鐘。

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（責任編輯：王文龍）