金融發展有利于中國生產技術效率的提升嗎？
——基于隨機前沿分析方法的檢驗

盛雯雯

一、引言

金融發展與經濟增長的關系一直是學術界關注的焦點。近年來,對金融部門與實體經濟關系的研究正逐漸由強調金融體系在促進投資的作用轉變為對提升經濟增長效率的作用上。張軍和金煜(2005)[1],趙勇和雷達(2010)[2],陳啟斐和吳建軍(2013)[3]等都從全要素生產率(Total Factor Productivity,以下簡稱TFP)角度出發,對金融發展與中國經濟增長效率之間的關系進行了考察。然而,經濟增長效率的改善不僅體現在生產技術水平的提高(生產前沿函數即生產可能性曲線向上移動),還表現為生產技術效率的提升(由偏離向生產前沿函數靠近)(Aigner和Chu,1968[4]；Aiger等,1977[5])。對此,Jerzmanowski(2007)[6]的實證研究發現,約占69%的國家間人均收入差距可由TFP差距解釋。而對于TFP差異,技術水平僅能解釋其中的26%,高達43%的TFP差異是由技術效率差距導致的,并且這一比率隨著時間的推移還在不斷上升。可見,對生產率水平較低的發展中國家而言,相對于生產技術進步,生產技術效率改善的意義更為重大。而從中國經濟現實出發,當前中國正面臨經濟增長方式由投資拉動型向全要素生產率驅動型轉變的挑戰。在此背景下,研究金融體系如何促進實體經濟生產效率提升具有重要的現實意義。

本文利用中國1990—2012年30個省(含自治區和直轄市)的面板數據,采用隨機前沿分析方法,實證檢驗了金融發展與中國生產技術效率二者之間的關系,結果發現:盡管整體來看總信貸規模對中國生產技術效率的作用并不明顯,但私人部門信貸顯著地促進了技術效率的改善,國有部門信貸增長則具有負面影響。……